【正文】 創(chuàng)集團(tuán)已投資入伙國創(chuàng)開元母基金一期，認(rèn)繳金額為2億元人民幣。國創(chuàng)母基金設(shè)立的使命之一是引導(dǎo)社會資源流向國家發(fā)展戰(zhàn)略支持的產(chǎn)業(yè)，從而促進(jìn)國家產(chǎn)業(yè)升級調(diào)整。從目前整體運(yùn)營情況看，國創(chuàng)開元一期沿著這一方向積極做了大量工作，投資了一批專注國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域投資的股權(quán)投資基金和股權(quán)項(xiàng)目。如針對國務(wù)院發(fā)布中國制造2025規(guī)劃，國創(chuàng)開元一期投資了啟明、國科、金沙江等團(tuán)隊(duì)設(shè)立的基金，重點(diǎn)關(guān)注先進(jìn)制造業(yè)，投資于戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)中的關(guān)鍵技術(shù)的創(chuàng)新型企業(yè)；針對國家“互聯(lián)網(wǎng)+”計(jì)劃，投資了IDG、紅杉、君聯(lián)、經(jīng)緯等對互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)有深厚造詣團(tuán)隊(duì)設(shè)立的基金，直接投資了螞蟻金服、齊家網(wǎng)等以互聯(lián)網(wǎng)為手段改造傳統(tǒng)行業(yè)的股權(quán)項(xiàng)目；針對國家醫(yī)改、生物科技發(fā)展戰(zhàn)略，投資了國藥、德福專注醫(yī)療領(lǐng)域投資的基金，直接投資了上海賽金、金域檢驗(yàn)、京都兒童醫(yī)院等醫(yī)藥醫(yī)療服務(wù)股權(quán)項(xiàng)目。截至目前，國創(chuàng)開元母基金一期所投項(xiàng)目和基金均已開始產(chǎn)生較大幅度的增值，僅螞蟻金服、順豐速運(yùn)、金域檢驗(yàn)三個項(xiàng)目預(yù)計(jì)上市后就能收回全部100億出資，基金預(yù)計(jì)整體內(nèi)部收益率可達(dá)25%。在國創(chuàng)開元母基金一期成功投資運(yùn)營的基礎(chǔ)上，國開金融繼續(xù)聯(lián)合資源實(shí)力雄厚的機(jī)構(gòu)投資人，募集蘇州工業(yè)園區(qū)國創(chuàng)開元二期投資中心（以下稱“國創(chuàng)開元母基金二期”或“基金”）。國創(chuàng)開元母基金二期組織形式為有限合伙，擬募集不低于人民幣120億規(guī)模，基金存續(xù)期12年。國創(chuàng)開元母基金二期由國開開元股權(quán)投資基金管理有限公司進(jìn)行管理，將繼續(xù)聘請一期基金的管理團(tuán)隊(duì)繼續(xù)擔(dān)任本基金的管理團(tuán)隊(duì)，管理費(fèi)為認(rèn)繳出資總額1%。國創(chuàng)開元母基金二期將投資于優(yōu)秀的一流人民幣基金及管理團(tuán)隊(duì)，并將在不超過一定基金規(guī)模比例內(nèi)進(jìn)行直接股權(quán)投資?；鹜顿Y所得收益按照各合伙人出資比例進(jìn)行分配。2016年國創(chuàng)開元母基金二期已吸引了國開金融、蘇州園區(qū)以及南京江北區(qū)、江蘇省交通控股、江西鐵投、蘇州國發(fā)、浦發(fā)銀行等投資入伙。鑒于國創(chuàng)開元一期既支持國家產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略升級，同時取得了優(yōu)異的業(yè)績，有較好的市場聲譽(yù)，國創(chuàng)集團(tuán)投資入股國創(chuàng)開元母基金二期，認(rèn)繳出資2億元，資金來源擬為國創(chuàng)開元母基金一期退出收回資金。國創(chuàng)開元母基金二期合伙人現(xiàn)已認(rèn)繳出資116億元，截至目前，國創(chuàng)集團(tuán)已出資6141萬元。國創(chuàng)開元母基金二期已投資了華人文化基金、紅杉基金、鐘鼎創(chuàng)投、德邦物流等知名基金和企業(yè)，回報(bào)可期。（三）華創(chuàng)毅達(dá)基金2014年，為促進(jìn)昆山地區(qū)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級、延伸昆山既有核心競爭優(yōu)勢，昆山國創(chuàng)集團(tuán)與中華開發(fā)集團(tuán)（以下簡稱中華開發(fā)）、江蘇高科技投資集團(tuán)（以下簡稱江蘇高投）共同發(fā)起設(shè)立一只人民幣私募股權(quán)投資基金——華創(chuàng)毅達(dá)(昆山)股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）。中華開發(fā)直接投資部為臺灣歷史最悠久的投資機(jī)構(gòu)，擁有專業(yè)研究團(tuán)隊(duì)，掌握產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢。合作伙伴江蘇高投為中國創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域的標(biāo)桿企業(yè)，擁有大陸規(guī)模最大、行業(yè)覆蓋最全、專業(yè)分工最細(xì)的一流投資團(tuán)隊(duì)。華創(chuàng)毅達(dá)(昆山)股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）”（以下簡稱基金），在昆山設(shè)立，采用有限合伙企業(yè)形式，基金存續(xù)期7年，其中投資期5年；基金到期可延期2次，每次1年?；鹉技傤~擬為人民幣20億元，分兩期發(fā)行，第一期募集10億元人民幣。第一期募集10億元份額中昆山國創(chuàng)集團(tuán)以基金有限合伙人的身份，以人民幣認(rèn)購基金2億元的份額?；鹩善胀ê匣锶素?fù)責(zé)日常管理。基金設(shè)投資決策委員會負(fù)責(zé)基金的項(xiàng)目投資決策，昆山國創(chuàng)集團(tuán)在投資決策委員會中擁有一個席位?；鹩芍腥A開發(fā)金控與臺灣產(chǎn)業(yè)龍頭結(jié)盟，透過江蘇高科技投資集團(tuán)結(jié)合大陸內(nèi)需市場資源，連結(jié)海峽兩岸的產(chǎn)業(yè)與市場優(yōu)勢，創(chuàng)造投資利益?；饘⑾驙I運(yùn)活動以中國境內(nèi)為主的企業(yè)進(jìn)行投資，主要為華東地區(qū)的企業(yè)?；鸬耐顿Y將重點(diǎn)關(guān)注初創(chuàng)期、成長期及成熟期的企業(yè)。截至目前，國創(chuàng)集團(tuán)已到位資金14000萬。該基金還在投資期，已投資澳盛科技、典發(fā)食品、大吉塑業(yè)等數(shù)個項(xiàng)目，從投資的幾個項(xiàng)目的后續(xù)運(yùn)營來看，投資收益較為樂觀。（四） 昆山中科昆開創(chuàng)業(yè)投資基金2011年5月昆山開發(fā)區(qū)國投控股有限公司與中科招商投資管理集團(tuán)股份有限公司等股東合資設(shè)立了中科昆開基金，注冊資本為5億元，后因資金未到位等情況。在2015年，大部分股東選擇股份置換，將所持股份轉(zhuǎn)讓給中科招商，從而持有中科招商新三板上市的股票，目前僅剩的三家股東單位為中科招商，振華建設(shè)與國投公司，其中中科招商出資28258萬元，%，振華建設(shè)出資3871萬元，%，國投公司出資3871萬元，%。該基金存續(xù)期為7年，目前已運(yùn)作5年多，共投資包括中裝裝飾、漢柏科技、零度網(wǎng)絡(luò)在內(nèi)的11個項(xiàng)目，基金現(xiàn)已進(jìn)入退出期，預(yù)計(jì)退出時可收回資金6億元，投資回報(bào)較好。 總結(jié)國創(chuàng)集團(tuán)投資的四個基金都有很好的收益，實(shí)現(xiàn)了國有資產(chǎn)保值增值。 資產(chǎn)證券化目前，我國國有企業(yè)的困境在很大程度上在于存量資產(chǎn)的僵化，資產(chǎn)證券化最大的功能就在于提高資產(chǎn)的流動性，使缺乏流動性的資產(chǎn)組合起來變現(xiàn)和出售，并且應(yīng)收賬款、閑置資產(chǎn)等都可以作為證券化的對象，從而實(shí)現(xiàn)國有資產(chǎn)保值增值。 資產(chǎn)證券化及其優(yōu)勢資產(chǎn)證券化是指把缺乏流動性，但具有未來現(xiàn)金流的應(yīng)收賬款等資產(chǎn)匯集起來，通過結(jié)構(gòu)性重組，將其轉(zhuǎn)變?yōu)榭梢栽诮鹑谑袌錾铣鍪酆土魍ǖ淖C券，據(jù)以融通資金的過程。（一）資產(chǎn)證券化有利于盤活國有資產(chǎn)目前，我國國有企業(yè)的困境在很大程度上在于存量資產(chǎn)的僵化，一方面企業(yè)持有大量的應(yīng)收帳款、票據(jù)和流動性偏差的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，另一方面卻負(fù)擔(dān)著巨額的銀行債務(wù)和企業(yè)債務(wù)。雖然國家每年對國有企業(yè)增量資本進(jìn)行投入，由于缺少有效的經(jīng)營管理手段，并未能真正盤活存量資產(chǎn)，反而沉淀在企業(yè)中。而資產(chǎn)證券化最大的功能就在于提高資產(chǎn)的流動性，使缺乏流動性的資產(chǎn)組合起來變現(xiàn)和出售，并且應(yīng)收帳款、閑置資產(chǎn)等都可以作為證券化的對象，因此資產(chǎn)證券化可以將企業(yè)的存量資產(chǎn)釋放出來，從而實(shí)現(xiàn)國有存量資產(chǎn)的盤活和國有資產(chǎn)的保值。（二） 資產(chǎn)證券化有利于降低國有資產(chǎn)融資成本眾所周知，過去國有企業(yè)改革的過程中始終伴隨著改組。改制、兼并、出售、轉(zhuǎn)讓等經(jīng)濟(jì)行為的發(fā)生，但這些經(jīng)濟(jì)行為的發(fā)生或多或少的都在以國有資產(chǎn)的流失為代價，并未完全實(shí)現(xiàn)國有資產(chǎn)的保值增值，而資產(chǎn)證券化的“真實(shí)出售”、“破產(chǎn)隔離”、“信用增級”等手段卻可以發(fā)揮效用，有效降低國有資產(chǎn)的融資成本?，F(xiàn)代企業(yè)為了持續(xù)經(jīng)營和滿足監(jiān)管的要求，都制訂了相當(dāng)嚴(yán)格的投融資制度，以控制企業(yè)財(cái)物風(fēng)險(xiǎn)和金融市場風(fēng)險(xiǎn)，資產(chǎn)證券化交易通過真實(shí)出售實(shí)現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)嫁，滿足規(guī)章制度要求的標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)現(xiàn)了部分管制的突破，減少了制度規(guī)定的管制成本；通過破產(chǎn)隔離，使得特殊目的機(jī)構(gòu)發(fā)行的證券的償付與原始權(quán)益人的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)徹底分開，在很大程度上減少了原始權(quán)益人財(cái)務(wù)狀況必須受到監(jiān)督的必要性，降低了原始權(quán)益人內(nèi)外部的財(cái)務(wù)監(jiān)督成本；通過信用增級，可以使原始權(quán)益人和證券發(fā)行單位的信用評級提升，降低證券利率，從而減少融資成本。（三） 資產(chǎn)證券化有利于改善國有企業(yè)財(cái)務(wù)狀況國有企業(yè)通過資產(chǎn)證券化可以使一部分流動性差，但具有良好未來收益的資產(chǎn)提前變現(xiàn)，提高資產(chǎn)的流動性，并且通過“真實(shí)出售”使該部分資產(chǎn)從財(cái)務(wù)報(bào)表中移除，降低了資產(chǎn)負(fù)債率，提高了資金周轉(zhuǎn)率，更大程度的降低了企業(yè)融資成本和風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)了企業(yè)融資能力，使企業(yè)可以輕裝上陣。 國創(chuàng)集團(tuán)資產(chǎn)證券化的路徑調(diào)研昆山國顯光電有限公司成立于2012年11月19日，截至2015年末，%的股權(quán)；國顯光電注冊資本302,；經(jīng)營范圍為：新型平板顯示產(chǎn)品及設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。國顯光電2015年受累于其建設(shè)的AMOLED項(xiàng)目尚在籌建階段，賬面虧損。為打造全球先進(jìn)的光電顯示產(chǎn)業(yè)基地，昆山國創(chuàng)集團(tuán)擬引入外部投資人，加快推進(jìn)公司與資本市場的對接，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)證券化，推動昆山光電顯示產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，國創(chuàng)集團(tuán)擬認(rèn)購黑牛食品股份有限公司（以下簡稱“黑牛食品”）非公開發(fā)行股份。同時公司擬與黑牛食品共同在昆山投資設(shè)立合資公司，具體如下：昆山國創(chuàng)集團(tuán)擬作為戰(zhàn)略投資者將以現(xiàn)金方式認(rèn)購黑牛食品非公開發(fā)行股份，認(rèn)購金額30億元，認(rèn)購股份鎖定期3年。本次黑牛食品發(fā)行股份總數(shù)不超過1,077,844,311股，募集資金總額為不超過人民幣180億元，最終發(fā)行股份總數(shù)以中國證監(jiān)會核準(zhǔn)的發(fā)行規(guī)模為準(zhǔn)。黑牛食品以非公開發(fā)行股票募集資金32億元人民幣，以貨幣形式向新公司出資。國創(chuàng)集團(tuán)、文商旅和創(chuàng)控以其所持全部昆山國顯光電有限公司（以下簡稱“國顯光電”）股權(quán)向新公司出資。該方案通過成立合資公司方式間接滿足了國顯光電的增資需求，也實(shí)現(xiàn)了國顯股權(quán)的資產(chǎn)證券化。第六章 國創(chuàng)集團(tuán)資產(chǎn)未來保值增值的戰(zhàn)略路徑和目標(biāo)（一）業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)公司未來將以服務(wù)于昆山開發(fā)區(qū)經(jīng)濟(jì)社會大局為總目標(biāo)，以增強(qiáng)國資經(jīng)營能力、產(chǎn)業(yè)和企業(yè)經(jīng)營能力為己任，進(jìn)一步發(fā)揮國資在合作引進(jìn)重大外資項(xiàng)目的主導(dǎo)作用。通過規(guī)范運(yùn)作、有效管理，實(shí)現(xiàn)市場經(jīng)營能力和競爭力顯著提升，使公司資產(chǎn)總額和凈資產(chǎn)規(guī)模上新臺階。公司將進(jìn)一步探索轉(zhuǎn)型升級發(fā)展之路，積極創(chuàng)新企業(yè)融資方式，加快資產(chǎn)資本化管理進(jìn)程，加大基礎(chǔ)設(shè)施和功能性項(xiàng)目投入，為開發(fā)區(qū)二次創(chuàng)業(yè)提供有力保障。根據(jù)昆山市政府對國創(chuàng)集團(tuán)未來發(fā)展方向的規(guī)劃部署，國創(chuàng)集團(tuán)將繼續(xù)堅(jiān)持以液晶顯示面板為主業(yè)，通過對大中小尺寸面板的全面布局及創(chuàng)新能力的提升，不斷提高公司行業(yè)地位及競爭優(yōu)勢。同時，國創(chuàng)集團(tuán)將承擔(dān)部分昆山經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的代建、自營房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目和房屋租賃等。（二）業(yè)務(wù)發(fā)展計(jì)劃在上述發(fā)展目標(biāo)指引下，公司將通過以下途徑提升公司競爭力和發(fā)展水平：第一，拓展多元化投融資渠道。結(jié)合昆山開發(fā)區(qū)“十三五規(guī)劃”建設(shè)全球化的產(chǎn)業(yè)資本運(yùn)營中心的戰(zhàn)略，公司將積極整合各類資源，積極介入資本市場，積極發(fā)展各類產(chǎn)業(yè)基金，強(qiáng)化資本運(yùn)營，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增值。第二，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)資本化管理。理順產(chǎn)權(quán)關(guān)系，擴(kuò)大經(jīng)營性資產(chǎn)比重，整合優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，逐步實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)資本化、證券化。第三，推進(jìn)市場化開發(fā)。采取商業(yè)開發(fā)和基礎(chǔ)建設(shè)聯(lián)動開發(fā)的模式，加大載體建設(shè)力度，穩(wěn)步推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，繼續(xù)以龍騰光電項(xiàng)目、國顯光電AMOLED項(xiàng)目為主體，進(jìn)一步打造國際一流的光電產(chǎn)業(yè)基地。 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