【正文】 公司的研發(fā)人員共計(jì)468人，公司擁有博士后科研工作站，成立了省級(jí)的鉬礦、鎢礦技術(shù)研發(fā)中心，該技術(shù)研發(fā)中心于2008年被評(píng)定為國(guó)家認(rèn)可的實(shí)驗(yàn)室。X公司研發(fā)的多項(xiàng)科研成果已成功投產(chǎn)，并被應(yīng)用到同行業(yè)的企業(yè)。公司現(xiàn)已成立研究院，將進(jìn)一步提升X公司的研發(fā)能力。（9）經(jīng)驗(yàn)豐富的高管團(tuán)隊(duì)X公司的高級(jí)管理人員大多在X公司任職多年，擁有豐富的鉬、鎢礦行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，在采礦、浮選、焙燒、冶煉及下游業(yè)務(wù)領(lǐng)域鍛煉及積累經(jīng)驗(yàn)。X公司的核心高管團(tuán)隊(duì)管理了多年的H股上市公司，對(duì)于資本市場(chǎng)的資本運(yùn)作較為熟悉，能夠隨時(shí)根據(jù)市場(chǎng)動(dòng)態(tài)調(diào)整公司的發(fā)展戰(zhàn)略，贏得市場(chǎng)商機(jī)。 項(xiàng)目投資的必要性分析 銅行業(yè)基本情況金屬銅是最早的古老金屬之一，首次使用是在三千多年前，銅的元素符號(hào)為Cu，熔點(diǎn)是1083℃。純銅呈淺紅色，易氧化，氧化后的銅，表面為氧化銅薄膜，外觀呈紫銅色。金屬銅具有獨(dú)特的物理和化學(xué)特性：電導(dǎo)率和熱導(dǎo)率較高?？梢宰鳛殡娮与姎夤I(yè)中重要的原料；耐腐蝕。金屬銅的化學(xué)穩(wěn)定性強(qiáng)，耐腐蝕，可以廣泛的被應(yīng)用于能源、石化及輕工業(yè)產(chǎn)業(yè)中，用于制造抗腐蝕性的器皿；延展性強(qiáng)。純銅能被拉成很細(xì)的銅絲，制造銅箔；和其他的金屬（鎳、鉛、鋁、鐵、錫、錳）形成合金，用于冶金工業(yè)中的傳動(dòng)件和固定件；結(jié)構(gòu)上剛?cè)岵?jì)，可用于建筑及裝飾。銅是有色金屬中產(chǎn)量第二大金屬,具有許多優(yōu)異的物理化學(xué)特性，在電氣、機(jī)械制造、建筑業(yè)及國(guó)防工業(yè)等領(lǐng)域都離不開銅，特別是在電氣、電子工業(yè)中應(yīng)用最廣、用量最大，占其總消費(fèi)量一半以上。金屬銅從原料銅到制成銅消費(fèi)品是一個(gè)復(fù)雜的產(chǎn)業(yè)流程和生產(chǎn)工序，銅產(chǎn)業(yè)鏈由上而下分別是礦山、銅礦中間商和貿(mào)易商、冶煉廠商、精工中間商、銅加工企業(yè)，以及一系列的銅消費(fèi)企業(yè)（如：交通、建材、電子、機(jī)械、輕工等行業(yè)企業(yè)）。在銅的產(chǎn)業(yè)鏈中有兩個(gè)很大的市場(chǎng)：銅精礦市場(chǎng)、精銅市場(chǎng)。銅行業(yè)由四個(gè)環(huán)節(jié)構(gòu)成：開采銅礦、冶煉銅、加工銅及消費(fèi)銅。開采銅礦是上游企業(yè)，可以獲得整個(gè)行業(yè)的大部分利潤(rùn)；而冶煉銅和加工銅屬于中游企業(yè)，獲取的利潤(rùn)有限；對(duì)于銅消費(fèi)環(huán)節(jié)，則根據(jù)不同的產(chǎn)品而定價(jià)不同，盈利不同。 銅行業(yè)國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)供求狀況分析（1）全球銅資源的分布情況從全球銅資源的分布地區(qū)看：全球銅相對(duì)集中地儲(chǔ)藏在五個(gè)地區(qū)，分別為：南美洲的秘魯和智利的安第斯山脈、加拿大東部和中部、中亞的哈薩克斯坦、美國(guó)的洛杉磯和大坪谷地區(qū)、非洲剛果及贊比亞等。從分布的國(guó)家來看，：全球銅資源集中于智利、秘魯、中國(guó)、印尼、美國(guó)、墨西哥和印尼等國(guó)，2008年儲(chǔ)量分別為16000萬(wàn)噸、6000萬(wàn)噸、3800萬(wàn)噸、3600萬(wàn)噸、3500萬(wàn)噸、3000萬(wàn)噸，遠(yuǎn)景儲(chǔ)量分別為36000萬(wàn)噸、12000萬(wàn)噸、4000萬(wàn)噸、3800萬(wàn)噸、7000萬(wàn)噸、6300萬(wàn)噸。全球銅資源的分布中，智利是儲(chǔ)藏銅礦資源最豐富的國(guó)家，其全球儲(chǔ)量占到29%，而中國(guó)銅礦資源相對(duì)稀缺，%。 全球各國(guó)銅精礦儲(chǔ)量分布（折合金屬量） 全球銅礦儲(chǔ)量呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)（2）全球銅資源的供求情況2014年，精銅（含廢銅回收冶煉）。與銅礦資源儲(chǔ)量情況相對(duì)應(yīng)，銅精礦產(chǎn)地也主要集中于南美洲的智利、秘魯?shù)鹊?，％，居于全球首位。從銅精礦的產(chǎn)量分布來看，由于資源稟賦的原因，全球銅精礦生產(chǎn)非常失衡。在銅精礦產(chǎn)量最高地區(qū)的美洲，年均產(chǎn)量為900萬(wàn)噸，而智利的銅精礦產(chǎn)量超過了500萬(wàn)噸。亞洲、歐洲、大洋洲、非洲年產(chǎn)量分別在300萬(wàn)、150萬(wàn)、100萬(wàn)、100萬(wàn)噸左右，其中非洲銅精礦產(chǎn)量增長(zhǎng)明顯，過去幾年翻了一番。而全球銅礦產(chǎn)量中，智利據(jù)壟斷地位，全球前十大銅礦，智利占據(jù)5家。雖然智利占據(jù)了全球的主要銅礦，但是由于近兩年來，全球礦產(chǎn)行業(yè)的重組兼并，使得大部分的銅礦被國(guó)際大型礦產(chǎn)公司壟斷，如BHP Billiton（必和必拓）、Rio Tinto（Y公司）、Freeport McMoran Copper amp。 Gold Inc（自由港邁克墨蘭銅礦公司）、Anglo American（英美礦業(yè)）、Xstrata（斯特拉塔）等，智利僅有CODELCO掌握幾家主要銅礦。近年，全球銅礦產(chǎn)量在以年均2%左右的速度增長(zhǎng)。以往歐美國(guó)家是消費(fèi)銅的主力，但近年來隨著美國(guó)房地產(chǎn)的衰落，美國(guó)市場(chǎng)對(duì)銅的需求量也出現(xiàn)了下滑。當(dāng)中國(guó)成為全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主導(dǎo)力量之一時(shí)，中國(guó)對(duì)銅礦資源的消費(fèi)量也得到了較大幅度的增長(zhǎng)。%，此后中國(guó)需求占全球比重逐年增加，2013年，中國(guó)的銅消費(fèi)量達(dá)到了700萬(wàn)噸，%，十五年的時(shí)間，銅在中國(guó)的消費(fèi)量增長(zhǎng)了5倍。銅需求重心逐步由西方移向亞洲，特別是中國(guó)。資源分布的不均衡使得全球銅精礦交易活躍，在世界每年超500萬(wàn)噸的銅精礦交易中，智利出口額占到總量的36%，秘魯?shù)某隹陬~占15%，下來是澳大利亞的10%，印度尼西亞的9%及加拿大的5%；而東亞地區(qū)的幾個(gè)新型經(jīng)濟(jì)體中、日、印、韓為最大的銅精礦進(jìn)口商，進(jìn)口量占總額的比例分別是28%、23%、10%、8%。 全球主要國(guó)家（地區(qū)）精煉銅消費(fèi)量（單位。噸）供需關(guān)系整體而言，全球銅產(chǎn)量及上游資源的約束，整體增速不會(huì)很快。而近年來全球已中國(guó)為代表的新型工業(yè)化國(guó)家的需求增長(zhǎng)十分強(qiáng)勁，在改變整體需求格局的同時(shí)，也在不斷推高資源需求量，從短期來看，銅的供求關(guān)系會(huì)基本保持供不應(yīng)求態(tài)勢(shì)。 （3）我國(guó)銅資源供應(yīng)情況2012年中國(guó)銅儲(chǔ)量和基礎(chǔ)儲(chǔ)量分別為3000萬(wàn)噸、6300萬(wàn)噸，%%。我國(guó)銅礦產(chǎn)品的檔次級(jí)別較低，大型的銅礦很少，且銅礦山的分別不均衡。著名的大型銅礦是西藏玉龍銅礦、驅(qū)龍銅礦、江西德興銅礦以及云南普朗銅礦。中國(guó)銅礦資源集中在江西、云南、西藏等省，三省銅礦資源儲(chǔ)藏量合計(jì)占總量的51%。我國(guó)銅礦一般品位較低，％左右，％左右，其他類礦床較高，但也僅為1％左右。％，剛果海相沉積巖（變質(zhì)）％，贊比亞海相沉積（變質(zhì)）％。目前國(guó)內(nèi)通過勘探發(fā)現(xiàn)的銅礦資源潛力區(qū)域主要位于西藏、新疆等地，如西藏岡底斯，資源潛力達(dá)4200萬(wàn)噸，超過了目前已確認(rèn)的國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)儲(chǔ)量。我國(guó)是世界最大精煉銅生產(chǎn)國(guó)，％。在2008年后期，我國(guó)銅冶煉行業(yè)擴(kuò)張迅速，20082013年5年期間，每年銅礦冶煉的產(chǎn)能平均增產(chǎn)100萬(wàn)噸左右，到2014年，我國(guó)銅礦冶煉的產(chǎn)能達(dá)到516萬(wàn)噸。 銅行業(yè)未來發(fā)展趨勢(shì)2014年全球金融危機(jī)期間異常情況外，國(guó)際銅價(jià)自2004年以來總體呈長(zhǎng)期上揚(yáng)的走勢(shì)，自2004年初2137美元/噸至今年2月記錄高位101907美元/噸，總漲幅410%。銅具有全球定價(jià)的特點(diǎn)，因而除了受供求關(guān)系影響外，美元走勢(shì)，能源價(jià)格，以及地緣政治等均對(duì)其價(jià)格有重大影響。通過長(zhǎng)期研究和判斷，我們認(rèn)為，盡管未來幾年，歐美國(guó)家的金融動(dòng)蕩和經(jīng)濟(jì)波動(dòng)使全球經(jīng)濟(jì)走勢(shì)存在較大的不確定性，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度有放緩的可能，但基本偏緊的供求關(guān)系和全球貨幣量化寬松政策所形成的長(zhǎng)期通脹壓力仍將支撐銅價(jià)的穩(wěn)中有升的態(tài)勢(shì)。而以下主要因素將對(duì)銅價(jià)未來走勢(shì)起到支持作用：（1）長(zhǎng)期供應(yīng)缺口仍然巨大從銅礦山的供應(yīng)增長(zhǎng)前景來看，雖然近年來全球銅精礦產(chǎn)量增速加快，使其在市場(chǎng)供應(yīng)上逐年改善，但目前銅冶煉產(chǎn)能的擴(kuò)張步伐也非?？臁恼w上看，全球銅精礦市場(chǎng)的供應(yīng)依然顯得偏緊。而受品位下降、勞工紛爭(zhēng)、環(huán)保約束等諸多限制供應(yīng)難以放量，按照上面所述的需求的預(yù)測(cè)，結(jié)合目前可以統(tǒng)計(jì)到的礦山的數(shù)據(jù)，到2035年的供需缺口將達(dá)到約1300萬(wàn)噸。（2）中國(guó)需求增長(zhǎng)和剛性預(yù)計(jì)未來的5年，我國(guó)人均GDP將超過1萬(wàn)美元，同時(shí)，中國(guó)的工業(yè)化進(jìn)程仍然將使得中國(guó)保持旺盛的需求。目前國(guó)內(nèi)建筑用銅管僅占銅管總量的5%左右，與世界30%的比例差距還很大增長(zhǎng)潛力巨大。中國(guó)對(duì)于精銅的需求約一半來自于電力行業(yè)，提高到2015年和2020年的14億千瓦和17億千瓦。在2011–2015年這個(gè)五年規(guī)劃中，來自于電源和電網(wǎng)的投資將保持增長(zhǎng)，帶動(dòng)對(duì)于精銅的需求。家電行業(yè)對(duì)于精銅的需求占到總需求的約15%。盡管短期內(nèi)受到政府將取消家電下鄉(xiāng)補(bǔ)貼的影響，但是隨著中國(guó)城鎮(zhèn)化不可逆轉(zhuǎn)的進(jìn)程，家電行業(yè)的總量增長(zhǎng)有望保持。交通運(yùn)輸（汽車）行業(yè)在經(jīng)歷了2010年的爆炸式成長(zhǎng)后，目前尚在調(diào)整和穩(wěn)步增長(zhǎng)之中。（3）美元貶值預(yù)期將提升銅價(jià)上漲動(dòng)能目前，全球貨幣供應(yīng)出現(xiàn)的流動(dòng)性過剩的現(xiàn)象，主要源于美國(guó)持續(xù)的雙赤字、美元加大發(fā)行量和美元貶值。從歷史上看，有色金屬價(jià)格與美元的走勢(shì)呈現(xiàn)較強(qiáng)的負(fù)相關(guān)性。目前，在美元處于長(zhǎng)期貶值過程中的情況下，銅的投資需求的增加將支持銅價(jià)走強(qiáng)。（4）能源價(jià)格居高不下加劇了通貨膨脹的預(yù)期，進(jìn)而抬高銅價(jià)銅價(jià)和能源價(jià)格的相關(guān)性近年來逐漸加強(qiáng)，在油價(jià)持續(xù)位于歷史高位的情況下，對(duì)通貨膨脹的預(yù)期將在未來有效支撐銅價(jià)?；谝陨戏治觯瑥闹虚L(zhǎng)期來看，銅供不應(yīng)求的基本格局沒有改變，因此，預(yù)計(jì)銅價(jià)在未來相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)將保持高位運(yùn)行。 投資目的與項(xiàng)目必要性分析（1）擺脫單一金屬品種風(fēng)險(xiǎn)X公司是以鉬為主業(yè)的全球排名第四，而國(guó)內(nèi)最大的鉬生產(chǎn)商，其產(chǎn)量分別占全球市場(chǎng)份額和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額的7%和18%。然而，鉬是小品種金屬，主要應(yīng)用于鋼鐵行業(yè)的合金添加劑，全球總需求量發(fā)展至今共約24萬(wàn)噸金屬量，中國(guó)作為世界最大鉬消費(fèi)國(guó)年需求量約7萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)外任一個(gè)新建大型項(xiàng)目的產(chǎn)能就占到目前全球總需求量的5–10%。有限的市場(chǎng)規(guī)模不支持像X公司的主產(chǎn)鉬生產(chǎn)商大規(guī)模擴(kuò)張，否則只會(huì)導(dǎo)致無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)、浪費(fèi)資源，搬起石頭砸自己的腳。鉬與鋼鐵行業(yè)息息相關(guān)。國(guó)內(nèi)鋼鐵產(chǎn)業(yè)從峰值回落并持續(xù)削減過剩產(chǎn)能以及海外鋼鐵工業(yè)產(chǎn)能利用率不斷下降，未來將壓制鉬的需求。同時(shí)，這幾年國(guó)內(nèi)鉬礦山項(xiàng)目的過度開發(fā)以及海外低成本銅副產(chǎn)鉬的大量增加，對(duì)鉬供給形成巨大沖擊并形成大量庫(kù)存。這兩年持續(xù)低迷的鉬價(jià)已經(jīng)證明了行業(yè)嚴(yán)重供大于求的格局，未來鉬市場(chǎng)形勢(shì)不容樂觀。在這種背景下，X公司當(dāng)務(wù)之急是擺脫過分依賴鉬主業(yè)的現(xiàn)狀，避免越來越嚴(yán)峻的單一金屬品種風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)為公司持續(xù)發(fā)展壯大謀求出路。在礦業(yè)資源領(lǐng)域尤其是有色礦山行業(yè)尋求多元化部署是必由之路。銅資源一直是X公司長(zhǎng)期以來關(guān)注、跟蹤、調(diào)研的重點(diǎn)，是X公司董事會(huì)確定的多元化主攻方向。（2）海外收購(gòu)作為公司堅(jiān)定不移的發(fā)展戰(zhàn)略X公司早于2007年在香港成功上市，2012年10月實(shí)現(xiàn)回歸國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)，X公司是國(guó)內(nèi)屈指可數(shù)擁有境內(nèi)境外A+H兩大資本平臺(tái)的礦業(yè)公司。從2008年就制定了“打造國(guó)際領(lǐng)先礦業(yè)集團(tuán)”的發(fā)展戰(zhàn)略及海外工作計(jì)劃，建立了海外工作小組，重金聘請(qǐng)了世界最大銅礦上市公司菲利普斯道奇原負(fù)責(zé)全球并購(gòu)的高級(jí)副總裁以及原亞太區(qū)總經(jīng)理，負(fù)責(zé)牽頭研究各個(gè)金屬行業(yè)以及篩選調(diào)研評(píng)估等項(xiàng)目前期工作。過去幾年我們?cè)诤Ｍ庀群笄⒄劜⑼七M(jìn)了奧古斯塔銅礦、Y公司硼砂、涅奧拜克鈮礦、諾華金礦等多個(gè)大型項(xiàng)目，雖然因?yàn)榉N種原因未最終實(shí)施，但過程中積累的大量寶貴經(jīng)驗(yàn)將為目前和未來的收購(gòu)工作發(fā)揮積極作用并提供重要幫助，可以說，過去的“付出”剛進(jìn)入收獲期。X公司憑借成本優(yōu)勢(shì)這幾年在鉬行業(yè)低谷期仍保持盈利，同時(shí)香港和國(guó)內(nèi)上市募集資金也大幅增強(qiáng)了財(cái)務(wù)實(shí)力，公司目前保持了遠(yuǎn)低于行業(yè)平均的負(fù)債水平。在當(dāng)前國(guó)際礦業(yè)市場(chǎng)低迷的并購(gòu)有利時(shí)機(jī)，健康的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)使得X公司在大型海外收購(gòu)時(shí)擁有很強(qiáng)的資金實(shí)力和運(yùn)作靈活性。X公司的海外收購(gòu)戰(zhàn)略也符合國(guó)家“走出去”戰(zhàn)略。我國(guó)為了鼓勵(lì)國(guó)內(nèi)企業(yè)在海外投產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，從2007年以來，出臺(tái)了很多政策，鼓勵(lì)企業(yè)“走出去”，特別是在利用并開采國(guó)外的稀有金屬資源產(chǎn)業(yè)上。在發(fā)改委制定的《規(guī)劃》以及相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)的講話中指出，在境外投資目標(biāo)上，發(fā)改委提出的四個(gè)鼓勵(lì)境內(nèi)企業(yè)境外投資的政策引導(dǎo)，X公司此次收購(gòu)符合國(guó)家對(duì)于境內(nèi)企業(yè)施行境外投資的政策引導(dǎo)第一項(xiàng)（鼓勵(lì)境內(nèi)企業(yè)對(duì)境外資源類項(xiàng)目的投資，并拓展這方面的合作渠道）。（3）具有國(guó)家經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略意義金屬銅在我國(guó)是重要的戰(zhàn)略儲(chǔ)備資源之一，我國(guó)124個(gè)產(chǎn)業(yè)中，有113個(gè)產(chǎn)業(yè)均是銅行業(yè)的消費(fèi)商。所以，銅礦資源的消費(fèi)結(jié)構(gòu)在一定程度上確定這一國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r。根據(jù)前面所做的全球和國(guó)內(nèi)銅行業(yè)供求關(guān)系分析，目前受制于新的礦山勘探成果增速減緩、礦山品位不斷降低、更為嚴(yán)厲的環(huán)保政策、開采成本不斷上升等因素，全球銅資源供給的增長(zhǎng)能力在未來十年內(nèi)難有較大的突破。而以中國(guó)為代表的新興經(jīng)濟(jì)體隨著國(guó)內(nèi)GDP快速增長(zhǎng)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、消費(fèi)升級(jí)，銅的消費(fèi)需求仍將保持快速增長(zhǎng)，將會(huì)進(jìn)一步加劇供求矛盾。同時(shí)，全球銅生產(chǎn)和供給方的相對(duì)集中，而主要需求國(guó)家自給能力嚴(yán)重不足，因此，對(duì)于銅資源的掌握和儲(chǔ)備至關(guān)重要，并已經(jīng)上升到各個(gè)主要需求國(guó)家經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略的層面。銅行業(yè)的一大特點(diǎn)是上游壟斷性強(qiáng)，而中下游則競(jìng)爭(zhēng)激烈，定價(jià)權(quán)很明顯地偏向于產(chǎn)業(yè)鏈的上游。中國(guó)雖然需求巨大，但在整個(gè)銅市場(chǎng)定價(jià)方面缺乏主導(dǎo)權(quán)，致使目前行業(yè)整體贏利能力低下。國(guó)內(nèi)礦產(chǎn)銅受儲(chǔ)量和品位制約，與國(guó)內(nèi)精煉銅冶煉產(chǎn)能之間存在較大的供給缺口。因此，X公司展海外銅資源開發(fā)和儲(chǔ)備，增加我國(guó)的銅資源自給度，對(duì)于緩解國(guó)內(nèi)供需矛盾和改變受制于國(guó)外供給和定價(jià)具有十分迫切和重要的戰(zhàn)略意義。（4）成熟營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)、穩(wěn)定現(xiàn)金流、優(yōu)良投資回報(bào)、后續(xù)協(xié)同效應(yīng)該項(xiàng)目位于澳大利亞成熟在產(chǎn)的銅礦，投資環(huán)境穩(wěn)定，基礎(chǔ)設(shè)施齊備，地區(qū)關(guān)系好；項(xiàng)目由Y公司長(zhǎng)期負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)，現(xiàn)代化管理水平高；項(xiàng)目采用自動(dòng)化效率很高的崩落地下開采方式，安全性高。該礦山2012年生產(chǎn)了約15萬(wàn)噸銅精礦，，產(chǎn)品主要銷往中國(guó)和日韓的冶煉廠。，盈利能力佳；，擁有很強(qiáng)的成本競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，即使行業(yè)進(jìn)入低迷期，該項(xiàng)目也能保證盈利。該項(xiàng)目擁有160萬(wàn)噸銅金屬儲(chǔ)量，還有超過100萬(wàn)噸銅金屬資源量，礦山服務(wù)年限長(zhǎng)，勘探前景好。該項(xiàng)目屬于大型斑巖型銅礦，與X公司主營(yíng)的XX礦屬于同一類型。X公司在建成大型露天開采之前長(zhǎng)期以來采用地下開采。由于資源和地質(zhì)賦存條件，隨著XX礦剝采逐漸向下深入，未來我們也將面臨向規(guī)模化地下開采轉(zhuǎn)換。該項(xiàng)目是世界上最先進(jìn)、最大化程度最高的地下崩落開采礦山，也是Y公司所有地下礦山運(yùn)營(yíng)人員的培訓(xùn)基地。如果收購(gòu)成功，該項(xiàng)目成熟先進(jìn)的地下礦山運(yùn)營(yíng)管理和經(jīng)驗(yàn)將給我們帶來巨大的協(xié)同效應(yīng)。 投資目的與項(xiàng)目必要性分析（1）優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)本次收購(gòu)?fù)瓿珊髮⒔oX公司新增年產(chǎn)15萬(wàn)噸銅精礦（約4萬(wàn)多噸銅金屬量），相當(dāng)于國(guó)內(nèi)大型銅礦，財(cái)務(wù)上將每年帶來超過25億人民幣的銷售收入，超過6億人民幣的稅后凈利潤(rùn)，超過8億人民幣的凈現(xiàn)金流。（2）投資回報(bào)理想此次通過債務(wù)融資完成收購(gòu)將具有很強(qiáng)的增值效果。資產(chǎn)的成功購(gòu)入，將幫助本公司大幅提升當(dāng)前估值。以收購(gòu)價(jià)格8億美元的情形為例，成功購(gòu)入后，較之收購(gòu)前增幅28