【正文】 使用經(jīng)驗(yàn)法和財(cái)務(wù)分析法。（三）選擇可行的融資方式融資的方式有很多種，每一種融資方式給企業(yè)帶來不同的效益。不同類型的企業(yè)可供選擇的融資方式存在一定的差別，另外，處于不同發(fā)展階段的企業(yè)對融資的要求也不盡相同，因此，企業(yè)應(yīng)根據(jù)實(shí)際情況，選擇有利于提高自身競爭力的融資方式（四）對所選融資方式進(jìn)行成本和風(fēng)險分析上海海事大學(xué)碩士學(xué)位論文 舟山市中小航運(yùn)企業(yè)融資問題研究19融資成本與融資風(fēng)險有著密不可分的對稱性，如果企業(yè)融資風(fēng)險增加，融資成本則相應(yīng)下降；如果企業(yè)融資風(fēng)險減少，融資成本相應(yīng)上升。企業(yè)在制定融資決策時，應(yīng)在盡可能降低融資成本的基礎(chǔ)上對風(fēng)險進(jìn)行控制。（五）確定融資方案在前面確定了籌資動機(jī)、籌資規(guī)模、籌資方式和成本風(fēng)險分析之后企業(yè)就可以綜合其他因素來確定企業(yè)的融資策略。二、融資成本與融資風(fēng)險（一）融資成本融資成本是企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價，包括資金籌集費(fèi)和資金占用費(fèi)兩部分。資金籌集費(fèi)是在資金籌集過程中支付的各項(xiàng)費(fèi)用，一般屬一次性支出。資金占用費(fèi)是因使用資金而發(fā)生的經(jīng)常性費(fèi)用，如股息、利息等。一般情況下，融資成本指標(biāo)以資金成本率來表示。（二）融資風(fēng)險企業(yè)融資風(fēng)險是指企業(yè)在融資過程中由于不確定因素的存在，使融資成本增加或融資失敗，不能達(dá)到預(yù)期融資目標(biāo)而給企業(yè)所有者帶來損失，甚至破產(chǎn)的可能，主要包括經(jīng)營風(fēng)險和財(cái)務(wù)風(fēng)險兩部分。經(jīng)營風(fēng)險是企業(yè)由于生產(chǎn)經(jīng)營上的原因而影響其按時支付本息能力的風(fēng)險，財(cái)務(wù)風(fēng)險是指企業(yè)在各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動中由于各種難以預(yù)料和無法控制的因素，使企業(yè)在一定時期、一定范圍內(nèi)所獲取的最終財(cái)務(wù)成果與預(yù)期的經(jīng)營目標(biāo)發(fā)生偏差，從而形成的使企業(yè)蒙受經(jīng)濟(jì)損失或更大收益的可能性。上海海事大學(xué)碩士學(xué)位論文 舟山市中小航運(yùn)企業(yè)融資問題研究20第二章 舟山市中小航運(yùn)企業(yè)融資現(xiàn)狀及存在的問題第一節(jié) 我國中小型航運(yùn)企業(yè)融資的總體概述一、我國中小型航運(yùn)企業(yè)融資的特點(diǎn)中小航運(yùn)企業(yè)體制靈活機(jī)動、公司管理成本低、市場適應(yīng)性強(qiáng)，在我國航運(yùn)市場乃至國民經(jīng)濟(jì)中都起著重要的支撐作用。與此同時，隨著WTO的加入，國外航運(yùn)企業(yè)迅速進(jìn)入中國市場，中小航運(yùn)企業(yè)面臨的競爭日益激烈。中小航運(yùn)企業(yè)作為中小企業(yè)的一個分支，具有中小企業(yè)普遍存在的融資難的特征。另外，航運(yùn)企業(yè)是高投入、高風(fēng)險、資金密集的行業(yè)，其融資具有以下特點(diǎn)：（一）中小航運(yùn)企業(yè)融資投回收期長船舶融資是中小航運(yùn)企業(yè)融資的核心。船舶融資的投資回收期相對較長，通常情況下船舶的投資回收期在10年以上，10年船齡的船舶投資回收期一般也在5年以上。另外，船舶投資效益也相對偏低，我國沿海航運(yùn)企業(yè)的固定資產(chǎn)原值資金利潤率僅在10%左右，內(nèi)河航運(yùn)企業(yè)則僅在3%左右 [34]。（二）融資方式和融資渠道的多樣化航運(yùn)企業(yè)是資金密集型企業(yè)，資金需求量大，絕大多數(shù)中小航運(yùn)企業(yè)不能完全利用自有資金購買船舶，因此需要通過多種渠道籌集資金。企業(yè)可以從各種可行的融資方式中選擇一種或幾種組合進(jìn)行融資。由于各種融資方式都有一定的優(yōu)勢和缺陷，因此在進(jìn)行融資決策的實(shí)際操作中，通常要考慮融資成本、金融風(fēng)險和效益等融資環(huán)境，而影響這些方面的諸多不確定因素又進(jìn)一步加大了決策的困難。（三）中小航運(yùn)企業(yè)融資風(fēng)險大中小航運(yùn)企業(yè)的發(fā)展受到市場、法律政策等眾多因素的影響，這也導(dǎo)致企業(yè)融資中面臨的風(fēng)險種類具有復(fù)雜性和不可預(yù)見性等特點(diǎn)。中小航運(yùn)企業(yè)融資過程中的風(fēng)險主要包括航運(yùn)市場風(fēng)險、政治風(fēng)險、金融風(fēng)險、財(cái)務(wù)風(fēng)險等等，這些風(fēng)險都會在一定程度上加大中小航運(yùn)企業(yè)融資的難度。上海海事大學(xué)碩士學(xué)位論文 舟山市中小航運(yùn)企業(yè)融資問題研究21二、我國中小航運(yùn)企業(yè)融資現(xiàn)狀目前，我國中小航運(yùn)企業(yè)融資的總體情況可歸納為以下幾點(diǎn)：第一， 存在內(nèi)源融資偏好，但籌資狀況不佳。從對近兩年我國中小企業(yè)大型項(xiàng)目資金來源的調(diào)查數(shù)據(jù)來看,如表21，%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其他幾種融資方式。而中小航運(yùn)企業(yè)中民營企業(yè)比例比一般中小企業(yè)要高，這種內(nèi)源融資傾向會更加嚴(yán)重。由于中小航運(yùn)企業(yè)內(nèi)部利潤分配中多存在短期化傾向，缺乏長期經(jīng)營思想，自我積累意識淡薄，致使企業(yè)資金積累部分十分有限，企業(yè)內(nèi)部股東的初始資本和隨后追加的資本，以及向親朋好友籌集的資金便起了主導(dǎo)作用，但這部分資金根本滿足不了企業(yè)的資金需求。表21 中小企業(yè)大型投資項(xiàng)目資金來源資金來源企業(yè)自身留存收益(%)國有商業(yè)銀行貸款(%)非國有商業(yè)銀行/金融機(jī)構(gòu)貸款(%)私人股本投資(%)公司比例 數(shù)據(jù)來源：中國中小企業(yè)投融資報告2022注：各企業(yè)的資金來源可多選第二，通過銀行中介作用融資是間接融資的主要渠道。中小航運(yùn)企業(yè)由于經(jīng)營規(guī)模的限制以及我國資本市場的不完善和不成熟，其間接融資過分集中于銀行貸款。最近幾年，盡管我國中小航運(yùn)企業(yè)的融資渠道有所拓寬，但以銀行借款為主的外源融資格局沒有得到根本轉(zhuǎn)變。在國有商業(yè)銀行加強(qiáng)金融風(fēng)險防范的形勢下，中小企業(yè)間接融資困難重重。首先,銀行貸款數(shù)量少。由于中小企業(yè)自身的不足,國有商業(yè)銀行更傾向于將貸款發(fā)放國有大型企業(yè)，致使中小企業(yè)從銀行獲得的貸款比例遠(yuǎn)低于其對國民經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)比例。其次，信用擔(dān)保制度不健全，使中小企業(yè)融資難。中小企業(yè)普遍存在經(jīng)營規(guī)模小，固定資產(chǎn)少等特點(diǎn)，因而銀行貸款需要第三方提供擔(dān)保。最后，為中小企業(yè)服務(wù)的金融機(jī)制不健全，沒有專門的金融服務(wù)機(jī)構(gòu)。第三，直接融資市場門檻較高，中小航運(yùn)企業(yè)難以進(jìn)入。股票上市的條件之一就是公司股本總額不少于人民幣5 000萬元，像中遠(yuǎn)和中海這樣的大企業(yè)可以通過上市，上海海事大學(xué)碩士學(xué)位論文 舟山市中小航運(yùn)企業(yè)融資問題研究22發(fā)行股票來籌集資金。而我國中小航運(yùn)企業(yè)的規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到這個標(biāo)準(zhǔn)。2022年上半年中小企業(yè)股票融資僅占其國內(nèi)融資總量的l％左右，民營企業(yè)直接上市數(shù)量不到上市公司總數(shù)的6% [35]，通過股票上市融資對于大多數(shù)中小航運(yùn)企業(yè)來說難度較大。而發(fā)行債券的要求則更高，中小航運(yùn)企業(yè)很難獲得發(fā)行債券的資格。三、我國中小航運(yùn)企業(yè)融資的未來發(fā)展方向（一）提高外源融資的比例內(nèi)源性融資比重過高，外源性融資比重過低，必然會制約企業(yè)的快速發(fā)展和做大做強(qiáng)。企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身實(shí)際情況，適當(dāng)增加外源融資的比例，突破自有資金不足的“瓶頸”。（二）充分利用直接融資手段我國中小航運(yùn)企業(yè)目前股權(quán)融資的通過率很低，但從長遠(yuǎn)來看，股權(quán)融資不失為一種有效的融資渠道。因?yàn)槠渲忻嫦蛑行∑髽I(yè)的創(chuàng)業(yè)板較為適合中小航運(yùn)企業(yè)從證券市場獲得資金。此外，對于市場前景極佳的中小航運(yùn)企業(yè)，可以通過同類上市公司收購、兼并、托管或股權(quán)置換等資本運(yùn)作方式，達(dá)到間接上市及金融資本與產(chǎn)業(yè)資本優(yōu)化配置的目的。因此，對于大多數(shù)中小航運(yùn)企業(yè)來說，應(yīng)加快制度創(chuàng)新和完善法人治理結(jié)構(gòu)，克服一股獨(dú)大的弊端，建立起有利于企業(yè)自身發(fā)展的管理制度，以利用各種直接融資方式進(jìn)行資金籌措。（三）注重中小航運(yùn)企業(yè)融資方式創(chuàng)新融資的制度創(chuàng)新和技術(shù)創(chuàng)新是融資可持續(xù)發(fā)展的保證和驅(qū)動力。在制度方面，要完善和改進(jìn)融資的可行性調(diào)查制度，融資過程的管理制度，融資合作伙伴的考查制度等，使整個融資行為從立項(xiàng)、實(shí)施、后期管理，收尾，評估都在一套完整、封閉的制度體系的監(jiān)督和掌握下運(yùn)行，確保融資活動的穩(wěn)定性、可操作性和連續(xù)性。技術(shù)方面主要是在融資渠道拓展，融資工具選擇，匯率、利率風(fēng)險規(guī)避以及在融資成本控制、債務(wù)結(jié)構(gòu)管理等方面進(jìn)行不斷改進(jìn)和完善，盡可能降低融資的不確性，從技術(shù)上保證融通資金行為的順利完成，提高融資的成功性。（四）加強(qiáng)船舶融資風(fēng)險管理上海海事大學(xué)碩士學(xué)位論文 舟山市中小航運(yùn)企業(yè)融資問題研究23船舶建造、經(jīng)營、管理的復(fù)雜性，航運(yùn)企業(yè)收益及損失的不確定性，使得船舶融資具有很大的風(fēng)險，只有優(yōu)化融資主體的總體素質(zhì)，提高中小航運(yùn)企業(yè)資金使用效率和營運(yùn)質(zhì)量，才能提高融資能力，降低融資風(fēng)險，使我國航運(yùn)事業(yè)健康發(fā)展，從而促進(jìn)我國船舶融資市場的可持續(xù)發(fā)展。第二節(jié) 舟山市中小航運(yùn)企業(yè)融資現(xiàn)狀舟山是我國唯一的群島型城市，航運(yùn)業(yè)一直是舟山的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)。這幾年，隨著新一輪沿海港口樞紐建設(shè)高潮的到來，舟山航運(yùn)業(yè)以驚人的速度發(fā)展，貨運(yùn)量、貨物周轉(zhuǎn)量均實(shí)現(xiàn)較快增長，經(jīng)濟(jì)效益大幅提高。2022 年，受世界經(jīng)濟(jì)下滑和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長放緩的影響，舟山貨運(yùn)量和貨運(yùn)周轉(zhuǎn)量增速趨緩，但仍保持一定增長。全年海運(yùn)貨運(yùn)量達(dá)到 7799 萬噸，比上年增長 %，海運(yùn)貨物周轉(zhuǎn)量達(dá) 895 億噸公里，增長%，海運(yùn)業(yè)全年收入 億元，比上年增長 20%[36]。一、舟山市中小航運(yùn)企業(yè)的現(xiàn)狀舟山市航運(yùn)管理服務(wù)局的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截止到 2022 年 3 月底，全市共有航運(yùn)企業(yè) 191 家，營運(yùn)船舶 1593 艘，運(yùn)力保有量 萬載重噸。其中普通貨運(yùn)企業(yè) 109 家，共有貨運(yùn)船舶 1145 艘、 萬載重噸；液貨危險品企業(yè) 60 家，共有貨運(yùn)船舶 306 艘、 萬載重噸；水上客運(yùn)企業(yè) 22 家，共有客運(yùn)船舶 142 艘。根據(jù)本文對中小航運(yùn)企業(yè)的界定，這些企業(yè)均屬于中小型航運(yùn)企業(yè)。另外，舟山航運(yùn)最大的亮點(diǎn)是民營企業(yè)唱主角，民營航運(yùn)企業(yè)運(yùn)力已占全市總貨運(yùn)運(yùn)力的 98%。近幾年，舟山中小航運(yùn)企業(yè)憑借自身的優(yōu)勢，對舟山經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出了很大貢獻(xiàn)。首先，中小型的航運(yùn)企業(yè)由于投資小、管理成本低、規(guī)模小、體制靈活，成為一種適合海島人生活習(xí)性的投資創(chuàng)業(yè)和發(fā)展的行業(yè)。其次，中小型航運(yùn)企業(yè)為舟山廣大漁民轉(zhuǎn)產(chǎn)轉(zhuǎn)業(yè)提供了便利，有效地促進(jìn)了部分人員的再就業(yè)和漁民雙轉(zhuǎn)的深化。此外，浙江省正全面推行大港口建設(shè)，隨著寧波舟山港的發(fā)展，雖然集裝箱運(yùn)輸船不斷向大型化發(fā)展，但從發(fā)展趨勢看，這類較小的船型在支線運(yùn)輸上仍有用武之地。上海海事大學(xué)碩士學(xué)位論文 舟山市中小航運(yùn)企業(yè)融資問題研究24面對航運(yùn)市場日益激烈的競爭，舟山市中小航運(yùn)企業(yè)在自身發(fā)展中也呈現(xiàn)出很多劣勢：（一）企業(yè)規(guī)模小，競爭力不強(qiáng)航運(yùn)業(yè)是一種規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益明顯的行業(yè)，大部分的中小航運(yùn)企業(yè)由于受規(guī)模、財(cái)力、技術(shù)、人力等各方面的限制并未形成規(guī)模發(fā)展，企業(yè)小、散、弱的特點(diǎn)十分突出，主要體現(xiàn)在企業(yè)運(yùn)力規(guī)模普遍偏小，規(guī)模效益無法實(shí)現(xiàn)；運(yùn)力單體噸位偏小，與各港口發(fā)展后形成的運(yùn)輸市場發(fā)展趨勢存在一定的差距；企業(yè)呈散沙狀各自經(jīng)營發(fā)展，缺乏團(tuán)隊(duì)整體發(fā)展的意識，競爭實(shí)力較弱。（二）難以形成自身的品牌優(yōu)勢和信譽(yù)優(yōu)勢一般情況下，企業(yè)擁有一個或幾個固定的客戶，容易造成貨源的不穩(wěn)定性，同時在企業(yè)的綜合能力、運(yùn)輸?shù)母咝院图皶r性及綜合物流管理服務(wù)的完善等方面與客戶的要求尚存在較大的差距，很難創(chuàng)造出自己的品牌優(yōu)勢。再加上管理的混亂和發(fā)展上的盲目，信譽(yù)優(yōu)勢也很難保證。在目前大型航運(yùn)企業(yè)控制航運(yùn)市場，貨主控制貨源市場的狀況下，舟山市中小航運(yùn)企業(yè)由于自身的承運(yùn)能力有限，與大型貨主談判，就會缺乏控制局面的能力，力量不對等，存在流失潛在客戶的可能。（三）從業(yè)人員整體素質(zhì)不高企業(yè)的發(fā)展離不開人才的建設(shè)，而舟山中小航運(yùn)企業(yè)的從業(yè)人員素質(zhì)普遍偏低。一方面，缺乏高素質(zhì)的經(jīng)營和管理人才，很多企業(yè)還沒有走出家族式的經(jīng)營管理模式，管理效能得不到體現(xiàn)；另一方面，隨著船舶大型化發(fā)展的趨勢，對于船員的從業(yè)資格、職務(wù)資質(zhì)和船員素質(zhì)等提出了更高的要求，因而對專業(yè)技術(shù)人才的需求也有所增加。（四）對市場的把握能力較弱舟山大多數(shù)中小航運(yùn)企業(yè)尚未形成完善的市場調(diào)研機(jī)制和面對市場的快速反應(yīng)機(jī)制，無法對未來市場行情及發(fā)展趨勢做準(zhǔn)確的把握，始終處于被動狀態(tài)。二、舟山市中小航運(yùn)企業(yè)的融資現(xiàn)狀舟山航運(yùn)業(yè)是在養(yǎng)家糊口的傳統(tǒng)航運(yùn)業(yè)基礎(chǔ)上發(fā)展起來的，因而在中小航運(yùn)企業(yè)中，家族式民營企業(yè)占絕大多數(shù)，具有一般家族企業(yè)的融資特點(diǎn)：偏好于內(nèi)源融資方式，上海海事大學(xué)碩士學(xué)位論文 舟山市中小航運(yùn)企業(yè)融資問題研究25融資順序大致為企業(yè)積累、親戚朋友籌款、民間借貸、銀行或信用社貸款及其它途徑。目前，舟山中小航運(yùn)企業(yè)的融資渠道主要是自有資金、民間貸款、銀行借貸。有調(diào)查統(tǒng)計(jì)，在舟山中小企業(yè)的主要資金來源中，繼承家業(yè)、勞動積累以及合伙集資即所謂內(nèi)源%，%,企業(yè)的產(chǎn)出增長主要依賴于內(nèi)源融資的支持。就外源融資來看，由于沒有企業(yè)采用直接融資手段，所籌集的外源資金主要來自于銀行及其他金融機(jī)構(gòu)。自金融危機(jī)以來，舟山市金融機(jī)構(gòu)對航運(yùn)企業(yè)信心不足，新增貸款明顯減少，融資難度進(jìn)一步加大。市內(nèi)金融機(jī)構(gòu)貸款滿足不了企業(yè)的資金需求，異地貸款融資便出現(xiàn)了快速增長。中昌海運(yùn)、德勤集團(tuán)、舟山一海等航運(yùn)企業(yè)均存在異地貸款，合作對象為寧波、杭州等地的股份制銀行。據(jù)有關(guān)部門對舟山市127家航運(yùn)企業(yè)的調(diào)查統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2022年一季度末，%為市外融資。三、舟山市中小航運(yùn)企業(yè)融資存在的問題（一）企業(yè)自身存在的問題舟山中小航運(yùn)企業(yè)大部分是家族式民營企業(yè)，仍停留在傳統(tǒng)的企業(yè)管理模式上，企業(yè)制度更新滯后，不能適應(yīng)市場環(huán)境的變化。多數(shù)企業(yè)未能準(zhǔn)確把握未來市場行情及發(fā)展趨勢。另外，缺少可行性分析，盲目跟風(fēng)的投資理念仍然存在，這些必然導(dǎo)致眾多的中小航運(yùn)企業(yè)無法實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)資源的最佳配置和利用，效益低下。部分中小航運(yùn)企業(yè)具有家族企業(yè)共有的獨(dú)占性、保守性和封閉性，既不能容忍家族以外的人介入，又不愿意公開信息上市融資，導(dǎo)致企業(yè)自有資金十分有限，而隨著船舶大型化的需求，民間資本的支撐作用也越來越小，致使企業(yè)不得不