【正文】 于保證基準(zhǔn)收益的前期下，助力徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)最大化發(fā)展，節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金的企業(yè)投資階段要求：X%投資于初創(chuàng)期企業(yè)，主要用于孵化初創(chuàng)期企業(yè)及先進(jìn)技術(shù)的研發(fā)轉(zhuǎn)化制造；X%投資于成長期企業(yè)，幫助投資企業(yè)快速發(fā)展，實現(xiàn)企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大及市場拓展。（四）投資規(guī)模徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金對于單個項目投資總額原則上不得超過基金規(guī)模的X%，超過X%的特別優(yōu)質(zhì)的項目，須經(jīng)基金管理公司與投資咨詢委員會一致通過，另外，單一細(xì)分行業(yè)的投資不得超過基金資產(chǎn)總值的 X%，超過X%的特別有發(fā)展前景的細(xì)分行業(yè)，須經(jīng)基金管理公司與投資咨詢委員會一致通過。二、項目儲備徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金主要的投資對象是徐圩新區(qū)內(nèi)的節(jié)能環(huán)保企業(yè)，特別是有上市潛力和兼并重組要求的節(jié)能環(huán)保企業(yè)。基金管理人通過整合內(nèi)外部資源，建立多元化的項目來源渠道，主要包括政府渠道、市場渠道、自有渠道等。表61：投資項目的來源渠道渠道來源途徑政府渠道政府行業(yè)主管部門依托科技局、連云港市政府、徐圩新區(qū)管委會等部門將較好的節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)項目推薦給節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金市場渠道商業(yè)銀行、投資銀行等可通過與融資企業(yè)有密切聯(lián)系的商業(yè)銀行、投資銀行等金融機(jī)構(gòu)以及咨詢公司、廣告公司等得到有融資意向的企業(yè)的信息自有渠道有限合伙人依托方洋集團(tuán)、方洋科技、戰(zhàn)略投資者、基金托管機(jī)構(gòu)等自有關(guān)系網(wǎng)絡(luò)及社會活動收集起來的投資項目基金管理公司基金管理公司投研團(tuán)隊的市場資源和項目挖掘能力三、投資決策徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金以推動徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展為目標(biāo)，項目由基金管理公司、方洋科技、基金戰(zhàn)略投資人和投資咨詢委員會向基金管理公司推薦或申請公司申報，經(jīng)基金管理公司討論并確定項目立項。圖61：徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金項目篩選流程項目立項后，由基金管公司組織專業(yè)人員進(jìn)行全面的盡職調(diào)研，并形成盡職調(diào)研報告或項目投資可行性研究報告，并上報投資咨詢委員會。由投資咨詢委員會組織專業(yè)人員及專家針對項目給出投資建議，最終由基金管理公司根據(jù)項目盡職調(diào)查報告和投資咨詢委員會的投資建議進(jìn)行決策。決策通過后，即可開始對該項目進(jìn)行投資運作。其中投資咨詢委員會由有限合伙人組成，或者聘用其他投資咨詢公司作為投資顧問，為基金的投資管理出建議。建議僅作為投資參考，并不一定得到執(zhí)行，但是可以傳達(dá)有限合伙人或者專業(yè)投資咨詢機(jī)構(gòu)對投資的看法和建議，一定程度上起到保護(hù)有限合伙人利益的作用。四、投資管理（一）投資后監(jiān)管徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金建立完善的投后監(jiān)督管理機(jī)制，對被投資項目從項目投資開始到退出之前進(jìn)行全生命周期的投后監(jiān)管：178。 在董事會中獲得席位，參與重大決策，了解企業(yè)經(jīng)營；178。 必要時派出或推選管理層成員；178。 及時取得被投資方定期財務(wù)報告及審計報告，并進(jìn)行財務(wù)分析，發(fā)現(xiàn)異常情況進(jìn)行深入了解，督促限期解決；178。 定期走訪或派行業(yè)專家走訪被投資企業(yè)，聽取經(jīng)營層工作匯報，分析經(jīng)營中存在問題，提出解決建議；178。 定期了解被投資企業(yè)銷售情況及銷售客戶變動情況，必要時走訪銷售市場和客戶；178。 參與被投資企業(yè)發(fā)展規(guī)劃、經(jīng)營預(yù)算的制定；178。 參與決策被投資企業(yè)分紅計劃。（二）投資后服務(wù)徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金投資企業(yè)的同時主要還為企業(yè)提供以下增值服務(wù)：178。 制度方面，通過對企業(yè)進(jìn)行投資及行使出資人權(quán)力，優(yōu)化企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)以及公司治理結(jié)構(gòu)；178。 管理方面，注入先進(jìn)的生產(chǎn)經(jīng)營管理理念和財務(wù)管理理念，改善企業(yè)風(fēng)險約束和內(nèi)部監(jiān)督機(jī)制，提高資金使用效率；178。 生產(chǎn)技術(shù)方面，通過引進(jìn)技術(shù)提高產(chǎn)品科技含量和深加工水平，增強(qiáng)企業(yè)市場競爭力；178。 人員素質(zhì)方面，幫助培訓(xùn)高級管理人員；178。 專業(yè)服務(wù)方面，提供信息支持服務(wù)、引薦其它投資機(jī)構(gòu)、戰(zhàn)略合作伙伴，為企業(yè)提供更多的融資渠道、為企業(yè)并購重組和上市提供決策支持。五、退出方式徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金退出方式的選擇將緊跟金融市場，充分考慮投資者需求，以孵化徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)為基礎(chǔ)，以公允價值為基準(zhǔn)，以基金資產(chǎn)價值最大化為目標(biāo)，發(fā)揮基金管理公司股東現(xiàn)有優(yōu)勢，實現(xiàn)基金投資順利退出。節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資以債權(quán)或股權(quán)形式投資于徐圩新區(qū)具備高成長性與回報潛力的節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)新興企業(yè)，股權(quán)投資可以股權(quán)回購、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、并購、IPO、清算等途徑實現(xiàn)基金退出。圖62：徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資退出機(jī)制（一）IPO基金公司在環(huán)保企業(yè)發(fā)展到一定規(guī)模階段后，通過公開上市轉(zhuǎn)讓基金所持股份，從而實現(xiàn)資本的退出。公開上市退出模式，不僅能夠增強(qiáng)對所投環(huán)保企業(yè)發(fā)展前景與環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金管理人的認(rèn)可，而且使得所投環(huán)保企業(yè)能夠在證券市場上獲得持續(xù)籌資的渠道，為環(huán)保企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模提供動力。（二）企業(yè)回購當(dāng)產(chǎn)業(yè)投資基金所投資的企業(yè)無法在證券市場上市，或企業(yè)管理層不愿其上市時，可以讓企業(yè)回購基金所持股份，包括管理層收購和全體員工收購，從而實現(xiàn)資本的退出。（三）股權(quán)轉(zhuǎn)讓基金公司將所持股份通過非公開市場出售給戰(zhàn)略投資者，或通過有賣股換現(xiàn)金、賣股換股和以股換股的形式轉(zhuǎn)讓給其他公司，從而實現(xiàn)資本退出。（四）清算產(chǎn)業(yè)投資基金在所投初創(chuàng)期企業(yè)或環(huán)保科技型企業(yè)發(fā)展過程中遭遇致命性風(fēng)險，難以持續(xù)發(fā)展下去時，基金管理公司通過清算實現(xiàn)初始資本的退出，避免所投資金遭遇更大的損失。第七章 風(fēng)險分析徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金的風(fēng)險主要涉及技術(shù)風(fēng)險、市場風(fēng)險、管理風(fēng)險、道德風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險、退出風(fēng)險六方面，需針對這些因素，采取有效的對策與措施進(jìn)行風(fēng)險防范和控制。一、風(fēng)險識別（一）技術(shù)風(fēng)險技術(shù)風(fēng)險是指基金的投資對象因技術(shù)因素給投資造成的風(fēng)險。節(jié)能環(huán)保技術(shù)涉及信息技術(shù)、自動控制技術(shù)、新材料技術(shù)、生物技術(shù)等，技術(shù)專業(yè)度要求以及技術(shù)人才要求相當(dāng)高。我國節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展時間短，技術(shù)基礎(chǔ)薄弱，核心技術(shù)依賴引進(jìn)，自主研發(fā)能力和相關(guān)人才欠缺，技術(shù)存在自主創(chuàng)新風(fēng)險。（二）市場風(fēng)險市場風(fēng)險是指基金的投資對象在從事經(jīng)濟(jì)活動中所面臨的盈利或虧損的不確定性。投資者在基金存續(xù)期內(nèi)不能贖回基金份額，存在市場流動性風(fēng)險。另外，節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資回收期長且受政策影響大，市場前景與收益存在一定的不確定性。（三）管理風(fēng)險管理風(fēng)險是指基金的投資對象因管理不善導(dǎo)致投資失敗的風(fēng)險。中小型節(jié)能環(huán)保企業(yè)發(fā)展初期，項目管理人才和項目管理經(jīng)驗相對有限，一些好項目因管理存在問題而無法取得預(yù)期的投資效益。管理風(fēng)險具體可細(xì)化為項目選擇風(fēng)險、項目管理風(fēng)險、項目規(guī)模風(fēng)險。（四）道德風(fēng)險道德風(fēng)險是指基金公司或基金管理公司人員由于個人利益、上級壓力等因素在項目選擇、決策、投資、管理、分配等環(huán)節(jié)中采取不公正態(tài)度甚至損公肥私等行為，由此給產(chǎn)業(yè)投資基金帶來的損失。（五）財務(wù)風(fēng)險財務(wù)風(fēng)險是指基金在財務(wù)活動中在一定時期、一定范圍內(nèi)所獲取的最終財務(wù)成果與預(yù)期目標(biāo)發(fā)生偏差，從而形成的使基金蒙受經(jīng)濟(jì)損失或更少收益的可能性。節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金存在財務(wù)風(fēng)險的原因包括：固定資產(chǎn)與流動性資產(chǎn)比例失衡、營運資本管理失誤、政策形勢變化等。（六）退出風(fēng)險退出風(fēng)險是指產(chǎn)業(yè)投資基金由于投資失敗、管理層違約、退出渠道不暢及其他制度上的原因?qū)е碌牟荒茼樌顺龌虿荒芤灶A(yù)期價格退出的風(fēng)險。二、風(fēng)險防范（一）明確投資方向，強(qiáng)化可行性論證首先，產(chǎn)業(yè)投資基金的投資方向需符合節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)政策，符合節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)升級和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整趨勢，所投資企業(yè)的技術(shù)應(yīng)具有完全知識產(chǎn)權(quán)且在國際或國內(nèi)處于領(lǐng)先水平；其次，有必要邀請專業(yè)機(jī)構(gòu)對相關(guān)技術(shù)采取可行性論證，減小因技術(shù)因素導(dǎo)致的投資風(fēng)險。（二）做足市場調(diào)研，投資策略多元化首先，基金管理者需進(jìn)行充分的市場調(diào)研，判斷市場需求與發(fā)展前景，使技術(shù)產(chǎn)品與市場需要相匹配。投資可采取組合投資、聯(lián)合投資、分階段投資和限額投資等多元化投資策略。對于風(fēng)險較大、資金需求量較大的項目，產(chǎn)業(yè)投資基金可以聯(lián)合其他投資機(jī)構(gòu)或個人聯(lián)合投資。同時采用創(chuàng)業(yè)期+成長期、技術(shù)研發(fā)類+制造類+節(jié)能環(huán)保服務(wù)類等多種組合形式相結(jié)合的投資形式，有效降低市場風(fēng)險。（三）協(xié)助決策管理，監(jiān)督執(zhí)行過程項目選擇風(fēng)險可以通過科學(xué)的決策程序加以避免，對投資決策執(zhí)行過程進(jìn)行監(jiān)督，并不斷地對決策程序進(jìn)行改進(jìn)。針對管理風(fēng)險，基金管理者可借助自身資源優(yōu)勢，幫助投資企業(yè)提升戰(zhàn)略規(guī)劃與經(jīng)營管理。對于規(guī)模風(fēng)險，需控制項目大小，使項目達(dá)到組合投資規(guī)模，避免因規(guī)模過大。（四）加強(qiáng)內(nèi)部控制，完善激勵機(jī)制針對道德風(fēng)險主要通過加強(qiáng)內(nèi)部控制制度的建設(shè)進(jìn)行防范，明確各項規(guī)章制度，并在選派人員時重點考慮其道德品質(zhì)修養(yǎng)。同時使公司職員的收益與業(yè)績及其承擔(dān)的風(fēng)險掛鉤，對承擔(dān)高風(fēng)險的崗位給予風(fēng)險補(bǔ)貼，并將其報酬與投資效益掛鉤，以此激發(fā)員工遵紀(jì)守法的品德。（五）重視指標(biāo)預(yù)警，落實應(yīng)對問責(zé)建立高效的風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)，包括財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)、指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)值及臨界值等。對基金投資過程中財務(wù)指標(biāo)及風(fēng)險狀態(tài)進(jìn)行實時監(jiān)控，追蹤潛在風(fēng)險來源。指標(biāo)臨近臨界值時，啟動應(yīng)對處理機(jī)制，將基金投資全過程的財務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)及時反饋，明確問題原因及責(zé)任人，便于及時處理，化解風(fēng)險。（六）擇機(jī)選擇退出，拓寬退出渠道需綜合考慮基金投資對象的績效、管理團(tuán)隊、產(chǎn)品技術(shù)以及基金自身的投資期限、資金來源、融資要求，確定最優(yōu)退出時機(jī)。此外，積極拓展多種補(bǔ)充式退出渠道，綜合利用管理層回購、協(xié)議轉(zhuǎn)讓、清算退出等渠道，降低單一退出方式受阻的風(fēng)險。第八章 進(jìn)度安排一、項目實施的各階段項目的實施過程總體上分為研究、籌備、申報和設(shè)立四個階段。（一）項目研究項目研究階段主要工作內(nèi)容為完成項目可行性研究，主要落實項目環(huán)境分析、市場需求分析、基金設(shè)立方案等。在此期間可行性研究編制人員與徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)?？萍紙@開發(fā)建設(shè)指揮部就基金的發(fā)起主體、基金規(guī)模、資金來源、組織形式、投資領(lǐng)域、運作方式、風(fēng)險控制等方面具體內(nèi)容進(jìn)行溝通。整個階段大約需要12個月。（二）項目籌備項目籌備階段主要工作內(nèi)容為確定發(fā)起人，簽訂合作協(xié)議，成立基金管理公司，擬定資本招募說明書，確定潛在的基金托管人，聘請會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所完成審計、法律咨詢工作、尋找潛在的基金投資人（金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)等）等，整個階段大約需要23個月。（三）項目申報項目申報階段主要工作內(nèi)容為，基金管理公司將有關(guān)基金公司的備案材料及管理公司自身附帶備案材料，送省級備案管理部門進(jìn)行初審。省級備案管理部門在收到股權(quán)投資企業(yè)備案申請后的20個工作日內(nèi)，對確認(rèn)申請備案文件材料齊備的股權(quán)投資企業(yè)，向國家備案管理部門（國家發(fā)展和改革委員會）出具初步審查意見。國家備案管理部門在收到省級備案管理部門轉(zhuǎn)報的股權(quán)投資企業(yè)備案申請和初步審查意見后的20個工作日內(nèi)，對經(jīng)復(fù)核無異議的基金，通過國家備案管理部門門戶網(wǎng)站公告其名單及基本情況的方式，為基金辦結(jié)備案手續(xù)。該階段總用時約23個月。（四）項目設(shè)立項目設(shè)立階段主要工作內(nèi)容為制訂基金管理辦法、與基金管理人、基金托管人簽訂合作協(xié)議、募集首期資金、成立投資咨詢委員會等。整個階段大約需要35個月。二、項目實施進(jìn)度表根據(jù)以上各階段分析，項目實施進(jìn)度安排如下：表81：項目實施進(jìn)度表序號階段2015年2016年78910111212341項目研究2項目籌備3項目申報4項目設(shè)立 第九章 經(jīng)濟(jì)社會效益評價一、經(jīng)濟(jì)效益評價根據(jù)上述需求分析與運作模式設(shè)定，徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效益主要是直接投資產(chǎn)生的直接經(jīng)濟(jì)效益，以及與之相聯(lián)的間接經(jīng)濟(jì)效益。（一）直接經(jīng)濟(jì)效益本項目的直接經(jīng)濟(jì)效益主要表現(xiàn)為產(chǎn)業(yè)投資基金的投資收益，徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金的規(guī)模為5至20億人民幣，按照4000萬/企業(yè)的平均投資水平計算，該基金可投資10~50家具有市場前景的未上市的企業(yè)，本基金的投資期為7年，回收期為3年，按照80%的投資成功率、6倍的投資回報率計算，10年后，該基金的凈收益為19億人民幣，%。（二）間接經(jīng)濟(jì)效益徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金的間接經(jīng)濟(jì)效益主要表現(xiàn)為，第一，該基金可投資10~50家企業(yè)，按照企業(yè)平均投資1億計算，該基金可以撬動10~50億元的社會資本投資；第二，該基金投資于企業(yè)后，可為企業(yè)帶來資金、管理等資源，有利于提高企業(yè)的盈利水平；第三；該基金投資于企業(yè)后，企業(yè)盈利水平上升，其產(chǎn)生的稅收也將隨之增加。二、社會效益評價（一）促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展，并帶動就業(yè)項目的設(shè)立與運作，將有效促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展。項目采用投資的方式促進(jìn)節(jié)能環(huán)保企業(yè)集聚，有利于帶動節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展。并且能夠有效吸引社會資本共同參與，扶持一批節(jié)能環(huán)保等新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的企業(yè)，促進(jìn)區(qū)域產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的調(diào)整。這些資金通過全程投入新興產(chǎn)業(yè)的技術(shù)研發(fā)、成果轉(zhuǎn)化、產(chǎn)品制造及服務(wù)各個環(huán)節(jié)，能夠促進(jìn)徐圩新區(qū)新興產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，并進(jìn)一步帶動區(qū)域經(jīng)濟(jì)的整體發(fā)展水平。與此同時，項目所扶持的企業(yè)可多達(dá)50家，將直接帶來5000人的就業(yè)，間接帶動包括相關(guān)產(chǎn)業(yè)在內(nèi)的10000人就業(yè)。（二）改善徐圩新區(qū)投融資環(huán)境此外，項目的設(shè)立，結(jié)合徐圩新區(qū)各項政策，將逐步改善徐圩新區(qū)的投融資環(huán)境。一方面，產(chǎn)業(yè)投資基金不僅可以吸納政府財政基金，還可以廣泛的吸收企業(yè)、個人基金，形成大規(guī)模資金池，使得“零散”資金高效使用，有利于吸引國內(nèi)外優(yōu)秀投資機(jī)構(gòu)設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，改善新區(qū)的投資環(huán)境。另一方面，節(jié)能環(huán)保業(yè)投資基金為節(jié)能環(huán)保企業(yè)引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)和管理，積極參與企業(yè)的資產(chǎn)重組及經(jīng)營，為節(jié)能環(huán)保企業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造一個良好的資本融資渠道，還容易形成對企業(yè)產(chǎn)權(quán)約束機(jī)制和投資行為的社會監(jiān)督機(jī)制。同時，項目通過跟進(jìn)投資等方式對具有潛力的高新技術(shù)企業(yè)或項目進(jìn)行扶持，能夠營造良好的招商環(huán)境，推動徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保等領(lǐng)域項目的落戶。第十章 結(jié)論徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)園是推進(jìn)國家中東西區(qū)域合作示范區(qū)及徐圩新區(qū)發(fā)展的綠色引擎，規(guī)劃節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)作為五大主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)之一。節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)以中小企業(yè)為主，且存在大量的科技型初創(chuàng)企業(yè)，融資是影響行業(yè)發(fā)展的重