freepeople性欧美熟妇, 色戒完整版无删减158分钟hd, 无码精品国产vα在线观看DVD, 丰满少妇伦精品无码专区在线观看,艾栗栗与纹身男宾馆3p50分钟,国产AV片在线观看,黑人与美女高潮,18岁女RAPPERDISSSUBS,国产手机在机看影片

正文內(nèi)容

基于生命周期的中小企業(yè)融資問題研究畢業(yè)論文-資料下載頁

2025-06-27 21:09本頁面
  

【正文】 的籌資成本會很高。另一方面,初創(chuàng)期企業(yè)一般沒有或只有很少的應(yīng)稅收益,利用負(fù)債經(jīng)營不會給企業(yè)帶來節(jié)稅效應(yīng)。 而對于權(quán)益籌資,由于初創(chuàng)期企業(yè)盈利能力較差,投資有完全失敗的潛在可能,因此風(fēng)險投資者在其中起很大作用。風(fēng)險投資者之所以愿意將資本投資于企業(yè),是因為預(yù)期企業(yè)盈利能力未來會出現(xiàn)高增長?! ∑髽I(yè)在該階段應(yīng)采取以下融資策略,由于風(fēng)險投資者要求在短期內(nèi)獲得因冒險投資成功而帶來的高回報,一旦產(chǎn)品成功推向市場,他們就開始著手預(yù)備新的風(fēng)險投資計劃。因此,假如企業(yè)原始資本中存在風(fēng)險資本,則企業(yè)必須找到其他適宜的外部融資來源將其取代,并為公司下一階段的發(fā)展提供資本儲備。在這一時期,經(jīng)營風(fēng)險仍然很高,因此財務(wù)風(fēng)險應(yīng)當(dāng)很低,這就意味著新的替代資本和增資融入仍應(yīng)通過權(quán)益籌資方式籌集。由于公司的產(chǎn)品已經(jīng)經(jīng)受了市場的考驗,而且公司經(jīng)營已相對比較穩(wěn)定,因此新投資者較之風(fēng)險投資者承擔(dān)的風(fēng)險要低,企業(yè)有可能從較廣泛的潛在投資群體中搜尋新的權(quán)益資本。當(dāng)然,權(quán)益籌資方式也包括提高稅后收益的留存比率。假如兩種融資途徑都不能解決企業(yè)發(fā)展所需資金,最后可考慮采用負(fù)債融資方式?! ∨c成熟期的風(fēng)險特征相適應(yīng),企業(yè)成熟期可采取相對激進(jìn)的籌資戰(zhàn)略。激進(jìn)是相對于前兩階段的穩(wěn)健而言,其含義為可采用相對較高的負(fù)債率,以有效利用財務(wù)杠桿。在企業(yè)成熟期,經(jīng)營風(fēng)險相應(yīng)降低,從而使得公司可以承擔(dān)中等財務(wù)風(fēng)險,同時企業(yè)開始出現(xiàn)大量正現(xiàn)金凈流量,這些變化使企業(yè)開始可以使用負(fù)債而不單單使用權(quán)益籌資。對成熟期企業(yè)而言,只要負(fù)債籌資導(dǎo)致的財務(wù)風(fēng)險增加不會產(chǎn)生很高的總體風(fēng)險,企業(yè)保持一個相對合理的資本結(jié)構(gòu),負(fù)債籌資就會為企業(yè)帶來財務(wù)杠桿利益,同時提高權(quán)益資本的收益率。   適應(yīng)衰退期的風(fēng)險特征,從總體上看,企業(yè)在該階段應(yīng)采取防御型融資戰(zhàn)略。企業(yè)衰退期仍可繼續(xù)保持較高的負(fù)債率,而不必調(diào)整其激進(jìn)型的資本結(jié)構(gòu)。一方面,衰退期既是企業(yè)的夕陽期,也是企業(yè)新活力的孕育期。在資本市場相對發(fā)達(dá)的情況下,假如新進(jìn)行業(yè)的增長性及市場潛力巨大,則理性投資者會甘愿冒險,高負(fù)債率即意味著高收益率,假如新進(jìn)行業(yè)并不理想,投資者會對未來投資進(jìn)行自我判定,因為理性投資者及債權(quán)人完全有能力通過對企業(yè)未來前景的評價,來判定其資產(chǎn)清算價值是否超過其債務(wù)面值。因此,這種市場環(huán)境為企業(yè)采用高負(fù)債融資創(chuàng)造了客觀條件。另一方面,衰退期的企業(yè)具有一定的財務(wù)實力,以其現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)作后盾,高負(fù)債融資戰(zhàn)略對企業(yè)自身而言是可行的。 5 結(jié) 論中小企業(yè)是在我國改革開放的大背景下發(fā)展起來的。本文分析了中小企業(yè)在不同成長階段的融資渠道和融資特點(diǎn),主要觀點(diǎn)包括:第一,中小企業(yè)融資問題,主要是外源性融資問題。目前,我國中小企業(yè)的發(fā)展,仍然嚴(yán)重依賴于內(nèi)源性融資渠道,外源性融資渠道十分缺乏。其中中小企業(yè)信用的不確定性和貸款管理成本過高是制約中小企業(yè)信貸融資的二個重要因素。第二,在中小企業(yè)成長過程中,其融資關(guān)系變遷的路徑呈現(xiàn)出早期階段融資關(guān)系偏少、后期階段融資關(guān)系偏多的特征。民營大企業(yè)可以和銀行建立一種多融資關(guān)系,獲得貸款較為容易,而中小企業(yè)則因缺乏有效的擔(dān)保體系和金融監(jiān)管制度的限制,難以與國有銀行建立融資關(guān)系。第三,中小企業(yè)融資關(guān)系變化路徑依賴于有限的融資關(guān)系,對干大多數(shù)中小企業(yè)來說,由于無法與銀行建立有效的融資關(guān)系,要從融資關(guān)系單一的小企業(yè)成長為多融資關(guān)系的大企業(yè),只能依賴民營經(jīng)濟(jì)自身內(nèi)生性的融資機(jī)制,依賴于非正規(guī)的融資關(guān)系,其成長受阻于早期階段。針對中小企業(yè)在不同成長階段的特點(diǎn),我們認(rèn)為,中小企業(yè)融資問題并不僅僅是融資難問題。對進(jìn)入成長期的中小企業(yè),關(guān)鍵是提高其外源性融資能力。根據(jù)我國目前中小企業(yè)的特點(diǎn),解決中小企業(yè)融資問題的著力點(diǎn)應(yīng)放在提高外源性融資能力上。具體來說:第一、中小企業(yè)本身必須成為一個良好的借款人。中小企業(yè)的融資困境很大程度上是其本身所固有的,因此,從根本上說,要解決中小企業(yè)融資問題,有賴于中小企業(yè)進(jìn)行對市場經(jīng)濟(jì)內(nèi)在要求的適應(yīng)性制度創(chuàng)新,使之能更好地趨合市場經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)要求和運(yùn)行規(guī)則。重點(diǎn)是提高其管理透明度,同時,要注意與中介機(jī)構(gòu)的合作,即將信息披露與企業(yè)的發(fā)展、企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新和技術(shù)改造、企業(yè)品牌的建立等核心競爭力的培育問題結(jié)合起來,降低中小企業(yè)貸款風(fēng)險識別成本。第二,銀行應(yīng)積極改變舊模式,審時度勢,看清中小企業(yè)發(fā)展態(tài)勢和金融服務(wù)體系與之相匹配的關(guān)系。積極創(chuàng)新金融手段,針對不同成長階段的中小企業(yè),提供針對性的融資策略,對中小企業(yè),逐步降低貸款決策層次,提高信息篩選能力,回避和弱化在獲取中小企業(yè)軟信息方面的劣勢,以提高金融服務(wù)質(zhì)量,提高信貸支持力度,充分發(fā)揮金融支持中小企業(yè)的主導(dǎo)作用。 第三,必須擴(kuò)展中小企業(yè)的融資渠道。與大企業(yè)不同,中小企業(yè)沒有多樣性的融資選擇,它們無法進(jìn)入資本市場,只能依靠銀行信貸來滿足其資金需求。但僅僅依靠銀行貸款還不能解決中小企業(yè)的問題,而需要政府的扶持、創(chuàng)業(yè)資本的介入和股票市場的建立等多方面的支持。第四,建立一個有效的管理和運(yùn)轉(zhuǎn)框架。要徹底改變我國中小企業(yè)信貸融資條件,從政府的角度講,建立一個公平的經(jīng)營場所,制定一系列鼓勵中小企業(yè)借貸行為的政策措施十分必要。一是建立信用制度和覆蓋全社會的信用登記體系,周期性地對中小企業(yè)的信用進(jìn)行評估、評級,同時,從法律、制度、管理體制等多方面進(jìn)行系統(tǒng)性調(diào)整,強(qiáng)化整個社會的信用基礎(chǔ)。二是繼續(xù)推進(jìn)利率自由進(jìn)程。三是營造良好的信貸抵押、連帶擔(dān)保環(huán)境。成立多種形式的中小企業(yè)擔(dān)保、抵押基金。這些基金的運(yùn)作應(yīng)盡可能擺脫政府的干預(yù),經(jīng)營行為應(yīng)市場化。參考文獻(xiàn)[1] [美][M].北京:中國社會科學(xué)出版社,1997.[2] 閻達(dá)五.《論財務(wù)戰(zhàn)略的相對獨(dú)立性》[J].北京:華夏出版社,2001.[3] 陸正飛.《會計研究》[J].北京;中國人民大學(xué)出版社,2001 [4] 蔣運(yùn)通. 《企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略管理》[J].(第二版)[M].北京:企業(yè)管理出版社,2001.[5] 張延波. 《企業(yè)集團(tuán)財務(wù)戰(zhàn)略與財務(wù)政策》[J].經(jīng)濟(jì)治理出版社,2002年版[6] 劉志遠(yuǎn). 《企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略》[J]. 東北財經(jīng)大學(xué)出版社1997年版[7] 張玉明. 《財務(wù)金融學(xué)》[J],復(fù)旦大學(xué)出版社,2005年8月第一版[8] 王婷. 《中小企業(yè)融資問題探討》[J],企業(yè)經(jīng)濟(jì),2003年第2期 [9] 肖俠. 《求解我國中小企業(yè)融資難的整合創(chuàng)新》[J],企業(yè)經(jīng)濟(jì),2003年第3期[10] 歐江波,歐群芳:《美國對小企業(yè)的財政金融支持及其啟示》[J],企業(yè)經(jīng)濟(jì),2003年第1期 [11] [美]阿里德赫斯. 《長壽公司》[M].北京:紅旗出版社,哈佛商學(xué)院出版社,1998.[12] [美]詹姆斯科林斯. 《企業(yè)不敗》[M].北京:新華出版社,1996.[13] [美]彼得德魯克. 《德魯克論管理》[M].??冢汉D铣霭嫔?,2000.[14] 陳佳貴,黃速建. 《企業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)》[M].北京:經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社,1998.[15] 杜榮,《企業(yè)基于生命周期理論》[M]. 北京:紅旗出版社,2003.[16] 蘇偉倫. 《危機(jī)管理》[M].北京:中國紡織出版社,2002.[17] 朱德武. 《危機(jī)管理—面對突發(fā)事件的抉擇》[M].廣東:廣東經(jīng)濟(jì)出版社,2002.[18] 郭并. 《基于生命周期企業(yè)的策略》[J].經(jīng)營管理者,2002[19] 孫忠. 《巨擎倒地的聲音[J].經(jīng)營管理者,2003,(1):6061.[20] 譚力文,《[J].財貿(mào)經(jīng)濟(jì),2001,(7):3538.[21] 肖怡. 《危機(jī)企業(yè)的管理策略[J].經(jīng)濟(jì)管理,2001,(23):3942.[22]陳佳貴.《關(guān)于企業(yè)生命周期與融資的探討》[J].中國工業(yè)經(jīng)濟(jì),2003(1
點(diǎn)擊復(fù)制文檔內(nèi)容
職業(yè)教育相關(guān)推薦
文庫吧 www.dybbs8.com
備案圖鄂ICP備17016276號-1