大陸汽車零組件業(yè)探討-資料下載頁
2025-06-27 13:58本頁面
【正文】 主要客戶包括大眾、奧迪等， 故太倉廠在2002年底取得上海大眾部分變速箱鍛件訂單，取代上海大眾自德國進(jìn)口的CKD 鍛件?！駻M市場具龐大潛力：另一個重要商機(jī)來自補(bǔ)修市場，據(jù)IT IS預(yù)估，2010年時大陸汽車保有量將達(dá)3,100萬輛以上，一般而言，汽車使用到5年后便進(jìn)入更換零件期，補(bǔ)修市場商機(jī)將逐漸成型。臺灣零件廠商在全球副廠零件市場中享有主導(dǎo)地位，在美國受限于當(dāng)?shù)乇ｋU公司主導(dǎo)汽車維修市場的特殊型態(tài)，補(bǔ)修市場中副廠零件使用率低于正廠零件。但此情況在大陸應(yīng)會改觀，畢竟副廠零件具價格優(yōu)勢，對所得較低的消費(fèi)者為難以抗拒的誘惑。事實上，在大陸腳步最快的東陽已有進(jìn)軍AM市場的計劃，公司不排除明年在大陸興建一個AM廠，顯示公司也看好未來幾年內(nèi)，AM市場的發(fā)展?jié)摿?。表五、大陸汽車市場汽車保有量預(yù)估 單位：萬輛 2005年2010年2015年載貨汽車9059561137119315241576客車450490540580620660轎車8439091423154222912483總量219823353100331544354719資料來源：IT IS四、推薦個股介紹＊東陽，%，且創(chuàng)下歷年前三季營收新高記錄。，比去年同期大幅攀升97%，大舉超越去年全年稅前凈利水準(zhǔn)。東陽最大優(yōu)勢為在全球汽車塑料零件AM市場中取得近乎獨(dú)占的地位。由于市場賣方有限，目前汽車塑料件殺價競爭的情況已不常見，而當(dāng)原料上漲時，產(chǎn)品也具轉(zhuǎn)嫁能力。％％。公司認(rèn)為明年全球AM市場產(chǎn)值還有15%的成長空間，出貨規(guī)模擴(kuò)大后，此部份毛利率還有上漲空間。同時近期公司開發(fā)兩個新通路，首先，公司推出Diamond Q級的產(chǎn)品，將高品質(zhì)的AM塑料件推銷至汽車經(jīng)銷商，打入傳統(tǒng)OEM零件的行銷通路，9月起已開始出貨；另外，公司也開始推出改裝車件，進(jìn)軍改裝車市場。這兩項產(chǎn)品毛利率皆高達(dá)7成以上，未來若營收比重提高對公司毛利率貢獻(xiàn)大。大陸廠部分，目前公司在大陸設(shè)有4個塑件廠，3個涂料廠及1個傳動皮帶廠，目前大陸前20大的車廠，有11家與東陽有合作關(guān)系，顯示其在大陸市場上的成功。去年與一汽合作的長春富奧東陽，預(yù)計明年1Q量產(chǎn)。過去東陽在大陸設(shè)廠，往往需3~5年才能獲利，但長春廠因與一汽車廠合作，故規(guī)劃投產(chǎn)時便能達(dá)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，獲利2800萬人民幣。而近期更循此模式與大陸第五大車廠哈飛汽車集團(tuán)簽定合約，合資設(shè)立哈飛東陽廠，該廠將是東陽在大陸地區(qū)投資的第九個生產(chǎn)基地，預(yù)計明年開始投入汽車保險桿、前欄、儀表盤等塑料制品生產(chǎn)。，稅后EPS ；，預(yù)期業(yè)外獲利將較今年成長12％的情況下，，稅后 EPS 。＊大億，比去年同期成長19％；，YoY 44%，稅前EPS 。大億在國內(nèi)車燈OEM市場有近9成的市占率，未來在本業(yè)上的利多是HID頭燈組與LED尾燈組。今年小改款的TOYOTA ALTIS開始采用這兩項配備對國產(chǎn)同級車或是國產(chǎn)大型房車造成沖擊，預(yù)估明年將有5款以上國產(chǎn)車可跟進(jìn)。HID頭燈出廠價為原先頭燈組的3倍，而毛利率大致相同，即使明年國內(nèi)出貨量未變，投顧預(yù)估明年此部分將為大億內(nèi)銷金額帶來1成的成長，而實際獲利也隨之成長。外銷部份，12月起將提供天津豐田ALTIS頭尾燈組，期初出貨量2600輛，明年則視該車型產(chǎn)量的成長。另明年中可望接獲美國福特尾燈訂單，惟屬試單階段，宜觀察屆時出貨情形。但保守預(yù)期明年新增訂單可帶來2億元以上的營收。在大陸廠方面，轉(zhuǎn)投資福州大億廠為東南汽車及風(fēng)神汽車燈具供貨商，明年這兩家車廠的產(chǎn)能皆有4成以上的成長空間，大億自然成為受益者。投顧認(rèn)為明年整車廠要求零組件商降價壓力仍在，但由于營收上有強(qiáng)勁的成長動能，福州大億明年獲利應(yīng)有2成以上的成長空間。投顧預(yù)估大億明年營收成長14%，加上福州大億的大幅成長，YoY 24%，稅后EPS 。10 / 1
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