【正文】 合約是最標(biāo)準(zhǔn)的相機(jī)治理機(jī)制。常見(jiàn)的債權(quán)人相機(jī)治理程序其實(shí)是一種破產(chǎn)程序。為更好地保護(hù)債權(quán)人的權(quán)益,我們認(rèn)為有必要拓寬對(duì)債務(wù)合約相機(jī)治理范疇的理解。可將一個(gè)更寬泛的債權(quán)人相機(jī)治理程序構(gòu)造如下:第一,事前的項(xiàng)目評(píng)估和信用評(píng)級(jí)。第二,事中監(jiān)督。我們建議改進(jìn)主辦銀行制度,加大主銀行對(duì)企業(yè)的控制。比較可行的辦法是允許銀行進(jìn)入監(jiān)事會(huì)。通過(guò)表決權(quán)代理制度,允許銀行進(jìn)入董事會(huì)。銀行監(jiān)事主要起事中監(jiān)督的作用。第三,事后監(jiān)督。建議針對(duì)國(guó)有企業(yè)和國(guó)有銀行的特殊關(guān)系,在申請(qǐng)破產(chǎn)并經(jīng)與債務(wù)人和解后,若對(duì)重組方案不滿(mǎn)意,銀行經(jīng)債權(quán)人會(huì)議同意可單方面要求重組企業(yè)。銀行也可以聯(lián)合其他金融機(jī)構(gòu)組成財(cái)團(tuán),對(duì)企業(yè)進(jìn)行接管。第四,信托及其他金融機(jī)構(gòu)也可借助其債權(quán)及表決權(quán)托管制度啟動(dòng)上述程序。(四)管理收購(gòu)相機(jī)治理機(jī)制要處理的核心問(wèn)題是監(jiān)督和懲罰經(jīng)營(yíng)者,目的在于強(qiáng)化對(duì)董事和經(jīng)理人員的約束機(jī)制。但這不等于經(jīng)營(yíng)者沒(méi)有反監(jiān)督的權(quán)力,因?yàn)槠髽I(yè)績(jī)效的好壞可能是技術(shù)、政策或市場(chǎng)原因造成的。對(duì)于債權(quán)人、股東甚至職工來(lái)說(shuō),很難把低效益的主客觀誘因區(qū)分開(kāi)來(lái)。換句話說(shuō),假定經(jīng)營(yíng)者是有能力的,那么他可能具有企業(yè)發(fā)展前景的更準(zhǔn)確的判斷。在這種信息不對(duì)稱(chēng)的條件下,允許經(jīng)營(yíng)者收購(gòu)企業(yè)將是可行的再生手段。同時(shí),經(jīng)營(yíng)者收購(gòu)了也是出于無(wú)奈,要保住已有的權(quán)力,必須抵制他人接管。這樣,一旦企業(yè)被收購(gòu)成功,對(duì)經(jīng)營(yíng)者就構(gòu)成財(cái)富約束,他就有動(dòng)力拯救企業(yè)。三、相機(jī)治理機(jī)制的完善與程序的改進(jìn)(一)破產(chǎn)程序的改進(jìn)破產(chǎn)程序是相機(jī)治理程序的最后一道防線?？紤]到當(dāng)前企業(yè)破產(chǎn)難、破產(chǎn)程序執(zhí)行混亂、社會(huì)保障制度不健全等現(xiàn)實(shí)障礙,我們將阿洪—哈特—穆?tīng)柶飘a(chǎn)程序和有關(guān)思路與前四個(gè)相機(jī)治理子程序相結(jié)合,提出如下建議:第一,債權(quán)人或債務(wù)人提出破產(chǎn)申請(qǐng)。第二,在規(guī)定期限內(nèi)債權(quán)人或債務(wù)人可提出重組或整頓申請(qǐng),申請(qǐng)人必須與債權(quán)人會(huì)議達(dá)成和解協(xié)議。第三,人民法院批準(zhǔn)和解協(xié)議后,發(fā)布公告,終止破產(chǎn)程序,并轉(zhuǎn)入重組程序,執(zhí)行和解協(xié)議。法院指定債權(quán)人會(huì)議和政府或股東推舉各自的代表組成重組委員會(huì),負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)重組工作,成員5人—7人,其中一人為召集人,由法院在債權(quán)人代表中指定。第四,重組程序包括五個(gè)子程序。按《破產(chǎn)法》第三十七條、《民事訴訟法》第二百零四條規(guī)定,職工是第一級(jí)債權(quán)人、政府是第二級(jí)債權(quán)人,銀行或其他金融機(jī)構(gòu)為第三級(jí)債權(quán)人。因此五個(gè)子程序的順序依次是:職工、政府、銀行或其他金融機(jī)構(gòu)、股東、經(jīng)營(yíng)者。第五,法院指定會(huì)計(jì)師事務(wù)所評(píng)價(jià)各級(jí)債權(quán)人的債權(quán)現(xiàn)值。第六,法院委托重組委員會(huì)設(shè)立重組權(quán)。第七,重組程序的啟動(dòng)次序?yàn)?經(jīng)營(yíng)者或股東→第三級(jí)債權(quán)人→第二級(jí)債權(quán)人→第一級(jí)債權(quán)人。 (二)相機(jī)治理各程序的協(xié)調(diào)相機(jī)治理程序按主體劃分為四類(lèi):即職工、債權(quán)人、政府和股東、經(jīng)營(yíng)者。按內(nèi)容分則是兩類(lèi):一類(lèi)是預(yù)防性程序。另一類(lèi)是破產(chǎn)程序。第一,鑒于職工擁有信息優(yōu)勢(shì),且是破產(chǎn)清償?shù)牡谝粋鶛?quán)人,可以授予其第一級(jí)人事調(diào)整權(quán)。第二,政府主管部門(mén)或股東會(huì)如果否決第一級(jí)方案,必須提出第二級(jí)人事調(diào)整方案,但該方案須經(jīng)債權(quán)人同意。對(duì)于國(guó)有企業(yè)和國(guó)有獨(dú)資公司,該方案還必須向職代會(huì)報(bào)告,并聽(tīng)取意見(jiàn)。第三,若債權(quán)人否決第二級(jí)方案,必須提出第三級(jí)方案,但該方案應(yīng)聽(tīng)取職代會(huì)、政府主管部門(mén)和股東會(huì)的意見(jiàn)。第三級(jí)方案具有強(qiáng)制性,目的在于防止內(nèi)部人控制或政府對(duì)經(jīng)營(yíng)者的庇護(hù)。第四,上述程序?qū)嵤l件:監(jiān)事會(huì)提出警告,但董事會(huì)、政府主管部門(mén)或股東會(huì)拒不執(zhí)行時(shí)。監(jiān)事會(huì)的合理請(qǐng)求不能得到滿(mǎn)足時(shí)。有明確的信號(hào)顯示主體權(quán)益受到侵害時(shí)。第五,三級(jí)方案可以由第一級(jí)開(kāi)始,也可以由第二級(jí)或第三級(jí)開(kāi)始,這要取決于各主體對(duì)信號(hào)的敏感度。(三)相機(jī)治理信號(hào)系統(tǒng)的設(shè)計(jì)相機(jī)治理程序的啟動(dòng)取決于必要的信號(hào)顯示。目前各國(guó)采用的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行信號(hào)系統(tǒng)有兩類(lèi):一類(lèi)是顯示宏觀經(jīng)濟(jì)信息的宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)警系統(tǒng),另一類(lèi)是專(zhuān)門(mén)用于破產(chǎn)監(jiān)控的破產(chǎn)預(yù)警系統(tǒng)。有些國(guó)家也建立了企業(yè)短期經(jīng)濟(jì)觀測(cè)調(diào)查系統(tǒng),如有名的“日銀短觀”,以一個(gè)季度為著眼點(diǎn),客觀數(shù)據(jù)與主觀判斷相結(jié)合,來(lái)定期公布企業(yè)景氣動(dòng)向。我國(guó)主要側(cè)重于宏觀經(jīng)濟(jì)的預(yù)警,對(duì)企業(yè)景氣的觀測(cè)重視不夠。工商銀行等設(shè)計(jì)了一整套信用評(píng)價(jià)體系,這些都對(duì)企業(yè)監(jiān)控有一定的幫助,但就整個(gè)相機(jī)治理程序而言,顯然是不夠的。信號(hào)是相機(jī)治理程序啟動(dòng)的閥門(mén),設(shè)計(jì)得合理與否關(guān)系到程序運(yùn)行得是否順利。但信號(hào)系統(tǒng)本身就構(gòu)成一個(gè)大課題,本文限于篇幅只提出一個(gè)原則性的、籠統(tǒng)的框架,以供參考。 信用評(píng)價(jià)系統(tǒng) 事前信號(hào) 系統(tǒng) 項(xiàng)目評(píng)估 直接信 經(jīng)營(yíng)者行為信號(hào)——以職工為主進(jìn)行監(jiān)測(cè) 事中信號(hào) 財(cái)務(wù)審計(jì)與經(jīng)營(yíng)審計(jì)——監(jiān)事會(huì)和獨(dú)立審計(jì)員進(jìn)行監(jiān)測(cè) 號(hào)系統(tǒng) 系統(tǒng) 破產(chǎn)預(yù)警系統(tǒng)——以銀行為主進(jìn)行監(jiān)測(cè) 相機(jī)治理 事后信號(hào)系統(tǒng)——企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)或活力評(píng)價(jià) 信號(hào)系統(tǒng) 企業(yè)景氣監(jiān)測(cè)系統(tǒng)——政府（以財(cái)政和人民銀行為主）進(jìn)行監(jiān)測(cè) 輔助信號(hào) 系統(tǒng) 宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)警系統(tǒng)——政府有關(guān)部門(mén)進(jìn)行監(jiān)測(cè) 關(guān)鍵名詞與思考題 一、名詞解釋企業(yè)治理結(jié)構(gòu) 代理問(wèn)題 道德風(fēng)險(xiǎn) 刺激一致性約束 參與約束 代理成本 企業(yè)所有權(quán) 內(nèi)部人控制 行政干預(yù)下的經(jīng)營(yíng)者控制 企業(yè)共同治理 相機(jī)治理機(jī)制 二、簡(jiǎn)述題1．什么是代理問(wèn)題？請(qǐng)闡述委托代理關(guān)系下的激勵(lì)約束機(jī)制的設(shè)計(jì)。2．什么是代理成本？如何降低代理成本？3．資本雇傭勞動(dòng)或股東至上主義的企業(yè)治理邏輯面臨什么挑戰(zhàn)？4．請(qǐng)闡述行政干預(yù)下的經(jīng)營(yíng)者控制型治理結(jié)構(gòu)的特征及存在的主要問(wèn)題。 三、論述題1．請(qǐng)從人力資本產(chǎn)權(quán)的特征闡述企業(yè)治理結(jié)構(gòu)主體的多元性。2．請(qǐng)闡述利益相關(guān)者合作邏輯的基本含義，國(guó)有企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)創(chuàng)新如何體現(xiàn)“共同治理”的原則？3． 請(qǐng)闡述相機(jī)治理機(jī)制的基本含義以及基本程序。13 / 13