第五章社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)微觀體制——國(guó)有企業(yè)改革與現(xiàn)代-資料下載頁(yè)
2025-08-01 13:11本頁(yè)面
【正文】 然，這些制度存在一些新的問(wèn)題，如代理投票制促進(jìn)了董事會(huì)或經(jīng)理的內(nèi)部人控制問(wèn)題）。 ● 其次，公司內(nèi)部治理機(jī)制還包括股東對(duì)經(jīng)理階層的激勵(lì)和監(jiān)督機(jī)制。 ※ 股東對(duì)經(jīng)理的約束 ◎激勵(lì)機(jī)制：高薪、獎(jiǎng)金、配股等，激勵(lì)其降低成本 ◎監(jiān)督機(jī)制：評(píng)估考核 → 解聘 ◎?qū)Υ砣说赖滦袨榈募s束 ※ 問(wèn)題： 經(jīng)理人不負(fù)責(zé)任；以權(quán)謀私；經(jīng)理人與董事會(huì)合謀損害公司利益，如決定自己的報(bào)酬等。 ※ 改進(jìn)： 為解決經(jīng)理對(duì)經(jīng)營(yíng)不負(fù)責(zé)任，以及以權(quán)謀私等問(wèn)題，實(shí)施 “ 獨(dú)立董事制度 ” 。 外部治理的產(chǎn)生：內(nèi)部治理不能完全避免“代理問(wèn)題”，而且使代理問(wèn)題有嚴(yán)重的趨勢(shì)：一是眾多的小股東“搭便車”的心理對(duì)控制權(quán)不感興趣；二是經(jīng)營(yíng)者擁有信息優(yōu)勢(shì)。 外部治理機(jī)制就是通過(guò)企業(yè)外的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，給企業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的壓力，刺激企業(yè)經(jīng)營(yíng)者為股東收益最大化努力。這種壓力主要來(lái)自產(chǎn)品市場(chǎng)、資本市場(chǎng)和經(jīng)理人市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)。 （ 1）產(chǎn)品市場(chǎng)： 縮小委托人和代理人之間的信息不對(duì)稱差距 ●假如產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)充分，相關(guān)產(chǎn)品的價(jià)格成為公眾信息，所有者可以依次來(lái)考核并評(píng)估本企業(yè)經(jīng)營(yíng)人員的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。 ●產(chǎn)品市場(chǎng)的激勵(lì)競(jìng)爭(zhēng)，會(huì)給 “ 兩權(quán)分離 ” 企業(yè)的經(jīng)理施加更多壓力，促其降低成本，提高經(jīng)營(yíng)效率。 （ 2）資本市場(chǎng)：約束經(jīng)理人行為的最有力武器 ●股票價(jià)格是對(duì)公司經(jīng)理業(yè)績(jī)的評(píng)價(jià)：股民根據(jù)公司業(yè)績(jī)“ 用腳投票 ” （股票是可以流動(dòng)的，如果經(jīng)理經(jīng)營(yíng)不好，股東可以拋售本公司的股票，導(dǎo)致股票價(jià)格下跌，影響企業(yè)業(yè)績(jī)，影響代理人利益） ●股票價(jià)格還是決定公司經(jīng)理在公司地位能否鞏固的重要指示器，是爭(zhēng)奪公司控制權(quán)的場(chǎng)所：當(dāng)股價(jià)顯著大跌時(shí)，兼并者特別是惡意兼并者便會(huì)乘虛而入，大量收購(gòu)廉價(jià)股票，達(dá)到一定數(shù)額便可兼并并接管該公司，趕走現(xiàn)任經(jīng)理，以新經(jīng)理取而代之。 （ 3）經(jīng)理人市場(chǎng) 經(jīng)理人的市場(chǎng)價(jià)值取決于他的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，并由此形成經(jīng)理人的聲譽(yù)。 ●市場(chǎng)根據(jù)經(jīng)理過(guò)去的努力和業(yè)績(jī)來(lái)評(píng)價(jià)他的實(shí)際能力，這促使經(jīng)理嚴(yán)于律己、努力工作 ●聲譽(yù)的壓力激勵(lì)經(jīng)理勤勉工作，并約束其減少機(jī)會(huì)主義行為 市場(chǎng)制度本身是有弊端的，因而不能對(duì)治理抱有太大希望，而且治理是有成本的。治理能否降低代理成本，減少“ 剩余損失 ” 還有爭(zhēng)議。 （ 1）堅(jiān)持內(nèi)部激勵(lì)機(jī)制與外部激勵(lì)機(jī)制的有機(jī)結(jié)合 （ 2）把所有者監(jiān)督與職工監(jiān)督相結(jié)合（企業(yè)可持續(xù)發(fā)展） (3)把委托人的利益最大化與代理人的收益最大化相結(jié)合 ,即委托人與代理人的基本目標(biāo)一致（激勵(lì)相容） (三 )公司治理的類型 （ 1）股東控制型治理機(jī)制（亞洲家族式治理模式） 股東控制型治理機(jī)制 是指股東實(shí)質(zhì)性掌握企業(yè)的控制權(quán)，經(jīng)理則負(fù)責(zé)企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)；股東對(duì)經(jīng)理人員采取有效的監(jiān)控和適當(dāng)?shù)募?lì)措施，使經(jīng)理不敢過(guò)分追求自我利益而忽視股東利益，減少企業(yè)治理中的代理成本，而對(duì)員工的激勵(lì)則依賴于公司福利和工資收入。 這種模式體現(xiàn)了主要所有者對(duì)公司的控制，主要股東的意志能得到直接體現(xiàn)，這種模式可以成為股東決定直接主導(dǎo)型模式，治理機(jī)制具有家長(zhǎng)制的特征。 ●適用性：一是物質(zhì)資本為主，物質(zhì)資本的 “ 依賴性 ” 形成了所有者的地位；二是家族企業(yè)，即使轉(zhuǎn)化為公眾公司時(shí)也有特權(quán)，且掌握大量資本，幾個(gè)主要親屬不僅掌握 “ 索取權(quán) ”而且掌握 “ 控制權(quán) ” 。 ●操作：大股東控制董事會(huì)，控制企業(yè)，一旦經(jīng)理人偏離股東利益就會(huì)撤換（經(jīng)濟(jì)與聲譽(yù)的雙重?fù)p失）。 （ 2）經(jīng)理控制型治理機(jī)制（英美的外部治理模式） 由于經(jīng)理特殊的地位和作用，在實(shí)際生活中，經(jīng)理人員往往掌握著企業(yè)控制權(quán)，處于實(shí)際的支配地位，股東則主要借助市場(chǎng)機(jī)制對(duì)經(jīng)理人員進(jìn)行監(jiān)督和約束。這種治理機(jī)制類型稱為 經(jīng)理控制型治理機(jī)制，以英美最為典型。 ●控制權(quán)落入經(jīng)理人手中 法律規(guī)定股東是公司財(cái)產(chǎn)的終極所有者，對(duì)企業(yè)具有控制權(quán)，股東大會(huì)選舉董事會(huì)，董事會(huì)是常設(shè)權(quán)力機(jī)構(gòu)，權(quán)力范圍由股東會(huì)決定。但美國(guó)公司的股權(quán)分散，而且不設(shè)監(jiān)事會(huì)，董事會(huì)由經(jīng)理在內(nèi)的公司高級(jí)主管人員組成，是公司的核心。還有首席執(zhí)行官權(quán)力大，有的是董事長(zhǎng)本人。外部董事由經(jīng)理或者經(jīng)理控制的提名委員會(huì)推薦，加之小股東放棄了控制權(quán)，因而控制權(quán)落入經(jīng)理人員手中。 ● 經(jīng)理三控制： ◎控制獨(dú)董 ◎控制董事會(huì)（互相兼職） ◎控制股東會(huì)（代表小股東投票） ●近年來(lái)英美各大公司改進(jìn)治理結(jié)構(gòu)的措施 ◎通過(guò)設(shè)立各種職能委員會(huì)（執(zhí)行委員會(huì)、提名委員會(huì)、報(bào)酬委員會(huì)、審計(jì)委員會(huì)等），強(qiáng)化董事會(huì)作用 ◎增加外部董事，改變董事會(huì)構(gòu)成 ◎?qū)胪獠繉徲?jì)制度 ◎市場(chǎng)控制力度較大（資本市場(chǎng)） （ 3）主銀行相機(jī)治理型機(jī)制（日本） 概念：是指在公司財(cái)務(wù)狀況正常的情況下，經(jīng)理人掌握企業(yè)的控制權(quán)，主銀行則通過(guò)企業(yè)的資金支付結(jié)算和向企業(yè)派員等方式對(duì)企業(yè)實(shí)施監(jiān)控。而一旦公司出現(xiàn)嚴(yán)重的財(cái)務(wù)問(wèn)題時(shí)，主銀行就接管企業(yè)，掌握企業(yè)的控制權(quán)。 主銀行與企業(yè)最主要是信貸關(guān)系，同時(shí)主銀行還壟斷企業(yè)的支付結(jié)算、債券、股票發(fā)行的代理業(yè)務(wù)等，除此之外，主銀行通常還是企業(yè)的大股東之一，它集中對(duì)企業(yè)的監(jiān)控，并在企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)問(wèn)題時(shí)干預(yù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)。 日本大企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)的顯著特點(diǎn)是法人相互持股，這是經(jīng)理在企業(yè)財(cái)務(wù)正常情況下掌握企業(yè)控制權(quán)的主要原因。 （ 4）股東和員工共同控制型治理機(jī)制（德國(guó)） ●概念： 是指股東和員工共同掌握企業(yè)的控制權(quán)，通過(guò)民主的方式參與企業(yè)決策，并對(duì)企業(yè)管理者進(jìn)行監(jiān)督，專業(yè)的經(jīng)理人員則負(fù)責(zé)企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。 ●原因： 股東與職工是企業(yè)最重要的利益相關(guān)者，分別是企業(yè)物質(zhì)資本和人力資本的提供者，是企業(yè)經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)。 ●德國(guó)股份制企業(yè)的民主治理機(jī)制 德國(guó)大公司實(shí)行監(jiān)事會(huì)、董事會(huì)雙層管理委員會(huì)制度 ◎監(jiān)事會(huì)是最高決策機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)監(jiān)督和管理董事會(huì)工作，由股東、職工和外部專家三方組成，股東和職工代表在監(jiān)事會(huì)比例是 1： 1 ◎ 職工參與監(jiān)事會(huì)決策，在職工工資、職工教育、職工休假與福利等方面與股東代表有對(duì)等的表決權(quán)，他們來(lái)自職工的各個(gè)階層，享有對(duì)企業(yè)生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)狀況的知情權(quán)和質(zhì)詢權(quán)。 ◎除董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)還設(shè)有企業(yè)委員會(huì)，企業(yè)委員會(huì)制是工廠一級(jí)職工參與決策與管理的制度，委員會(huì)完全由職工代表組成。 （ 5）合作制企業(yè)的民主治理機(jī)制（西班牙蒙德拉貢） ●合作制企業(yè)的成員既是企業(yè)的投資人，又是企業(yè)的雇員，這就避免了股東和員工的利益沖突。其決策機(jī)構(gòu)一般采取一人一票制民主選舉產(chǎn)生。 ●合作制企業(yè)的治理機(jī)制以民主治理為特征。 ●適用面很寬，幾乎遍布全世界，主要集中在律師、會(huì)計(jì)、咨詢、廣告、醫(yī)藥等企業(yè)。
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