金融工程課后練習-資料下載頁
2025-06-26 21:01本頁面
【正文】 ?？梢?，該組合的損益為－K，在任何情形下，其中為T時股票價格。假定F為遠期合約價格，若K=F，則遠期合約價值為0。這表明，當執(zhí)行價格為K時，看漲期權(quán)與看跌期權(quán)價格相等。所有期權(quán)的到期日相同。盒式價差期權(quán)有什么樣的特征？解：牛市價差期權(quán)由1份執(zhí)行價格為歐式看漲期權(quán)多頭與1份執(zhí)行價格為的歐式看漲期權(quán)空頭構(gòu)成（），熊市價差期權(quán)由1份執(zhí)行價格為的歐式看跌期權(quán)多頭與1份執(zhí)行價格為的看跌期權(quán)空頭構(gòu)成，則盒式價差期權(quán)的收益狀況如下： 股價 牛市價差損益 熊市價差損益 總損益 = － 0 － － － － = 0 － － 由此可見，無論哪種情形，盒式價差期權(quán)損益均為－，若不存在套利機會，盒式價差期權(quán)當前價值即為－的現(xiàn)值。，結(jié)果會怎樣？解：由圖可知，當寬跨式期權(quán)中看跌期權(quán)的執(zhí)行價格高于看漲期權(quán)的執(zhí)行價格時，與一般的寬跨式期權(quán)相比，其初始投資額將更高，但利潤模式二者是相同的。畫出簡圖說明投資者收益和損失隨最終股票價格的變化情況。 (a)一份股票和一份看漲期權(quán)的空頭 (b)兩份股票和一份看漲期權(quán)的空頭 (c)一份股票和兩份看漲期權(quán)的空頭 (d)一份股票和四份看漲期權(quán)的空頭 在每種情況中，假設(shè)看漲期權(quán)的執(zhí)行價格等于目前股票價格。解：(a)該組合等價于一份固定收益?zhèn)囝^，其損益，不隨股票價格變化。（V為組合損益，C為期權(quán)費，下同）： (b)該組合等價于一份股票多頭與一份固定收益?zhèn)囝^，其損益，與股價同向同幅度變動。（為最終股票價格，下同） (c)該組合等價于一份固定收益?zhèn)囝^與一份看漲期權(quán)空頭，其損益為，與股價變動方向相反。（為期權(quán)執(zhí)行價格，即股票目前價格，下同）(d)該組合等價于一份固定收益?zhèn)囝^與三份看漲期權(quán)空頭，其損益為，與股價變動方向相反。 （a） （b） （c） （
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