【正文】 為$50的看漲期權成本為$2，執(zhí)行價格為$45的看跌期權成本為$3。執(zhí)行價格為$5$60和$65，市場價格分別為$$5和$8。解：投資者能采用以下六種策略：寬跨式期權（Strangle）、跨式期權（Straddle）、落式期權（Strip）、吊式期權（Strap）、倒置日歷價差期權及倒置蝶式價差期權。 (a)一份股票和一份看漲期權的空頭 (b)兩份股票和一份看漲期權的空頭 (c)一份股票和兩份看漲期權的空頭 (d)一份股票和四份看漲期權的空頭 在每種情況中，假設看漲期權的執(zhí)行價格等于目前股票價格。盒式價差期權有什么樣的特征？解：牛市價差期權由1份執(zhí)行價格為歐式看漲期權多頭與1份執(zhí)行價格為的歐式看漲期權空頭構成（），熊市價差期權由1份執(zhí)行價格為的歐式看跌期權多頭與1份執(zhí)行價格為的看跌期權空頭構成，則盒式價差期權的收益狀況如下： 股價 牛市價差損益 熊市價差損益 總損益 = － 0 － － － － = 0 － － 由此可見，無論哪種情形，盒式價差期權損益均為－，若不存在套利機會，盒式價差期權當前價值即為－的現(xiàn)值。請問：股票價格在什么范圍內時，跨式期權將導致?lián)p失呢？解：可通過同時購買看漲看跌期權構造跨式期權：max（－60，0）+max(60－)－（6＋4），其損益狀況為： 股價 跨式期權損益 60 －70 ＝60 －10 60 50－ 所以，當股價在5070時，跨式期權將導致?lián)p失。$30和$35的看跌期權成本分別為$4和$7，怎樣用期權構造（a）牛市價差期權；(b)熊市價差期權？做出表格說明這兩個期權的收益與報酬狀況。初始投資為4＋－