金融工程課后練習(xí)-文庫(kù)吧在線(xiàn)文庫(kù)
【正文】 －10 60 50－ 所以，當(dāng)股價(jià)在5070時(shí)，跨式期權(quán)將導(dǎo)致?lián)p失。相比而言，倒置價(jià)差期權(quán)存在潛在利潤(rùn)而無(wú)論股價(jià)波動(dòng)幅度多大。盒式價(jià)差期權(quán)有什么樣的特征？解：牛市價(jià)差期權(quán)由1份執(zhí)行價(jià)格為歐式看漲期權(quán)多頭與1份執(zhí)行價(jià)格為的歐式看漲期權(quán)空頭構(gòu)成（），熊市價(jià)差期權(quán)由1份執(zhí)行價(jià)格為的歐式看跌期權(quán)多頭與1份執(zhí)行價(jià)格為的看跌期權(quán)空頭構(gòu)成，則盒式價(jià)差期權(quán)的收益狀況如下： 股價(jià) 牛市價(jià)差損益 熊市價(jià)差損益 總損益 = － 0 － － － － = 0 － － 由此可見(jiàn)，無(wú)論哪種情形，盒式價(jià)差期權(quán)損益均為－，若不存在套利機(jī)會(huì)，盒式價(jià)差期權(quán)當(dāng)前價(jià)值即為－的現(xiàn)值。（為期權(quán)執(zhí)行價(jià)格，即股票目前價(jià)格，下同）(d)該組合等價(jià)于一份固定收益?zhèn)囝^與三份看漲期權(quán)空頭，其損益為，與股價(jià)變動(dòng)方向相反。 (a)一份股票和一份看漲期權(quán)的空頭 (b)兩份股票和一份看漲期權(quán)的空頭 (c)一份股票和兩份看漲期權(quán)的空頭 (d)一份股票和四份看漲期權(quán)的空頭 在每種情況中，假設(shè)看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格等于目前股票價(jià)格。假定F為遠(yuǎn)期合約價(jià)格，若K=F，則遠(yuǎn)期合約價(jià)值為0。解：投資者能采用以下六種策略：寬跨式期權(quán)（Strangle）、跨式期權(quán)（Straddle）、落式期權(quán)（Strip）、吊式期權(quán)（Strap）、倒置日歷價(jià)差期權(quán)及倒置蝶式價(jià)差期權(quán)。則有： ， 因此， 又由于 ，所以有 ＝0且 因此，歐式看跌期權(quán)構(gòu)造的蝶式價(jià)差期權(quán)的成本與歐式看漲期權(quán)構(gòu)造的蝶式價(jià)差期權(quán)的成本是相等的。執(zhí)行價(jià)格為$5$60和$65，市場(chǎng)價(jià)格分別為$$5和$8。？解：進(jìn)取型的熊市價(jià)差期權(quán)可由虛值看跌期權(quán)（均有相對(duì)低的執(zhí)行價(jià)格），因?yàn)閮煞菘礉q期權(quán)價(jià)值接近于0，價(jià)差期權(quán)僅需很少成本構(gòu)造。 執(zhí)行價(jià)格為$50的看漲期權(quán)成本為$2，執(zhí)行價(jià)格為$45的
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