金融工程課后練習(xí)-全文預(yù)覽
【正文】 跌期權(quán)成本為$4，制表說(shuō)明跨式期權(quán)損益狀況。定義分別為執(zhí)行價(jià)格為的看跌期權(quán)價(jià)格。請(qǐng)問(wèn)：股票價(jià)格在什么范圍時(shí)，蝶式價(jià)差期權(quán)將導(dǎo)致?lián)p失呢？解：蝶式價(jià)差期權(quán)可通過(guò)分別買(mǎi)入1份執(zhí)行價(jià)格為$55和$65，同時(shí)賣(mài)空2份執(zhí)行價(jià)格為$60的看跌期權(quán)構(gòu)造。此策略初始成本為$3，其損益狀況如下： 股價(jià) 價(jià)差期權(quán)損益 利潤(rùn) =35 0 －3 30＝35 35－ 32－ 30 5 2。那么價(jià)差期權(quán)的價(jià)值即兩執(zhí)行價(jià)格之差。這反映了看漲策略較看跌策略多了額外無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資，并獲取的利息。解：由看跌期權(quán)構(gòu)造的牛市價(jià)差期權(quán)和由看漲期權(quán)構(gòu)造的牛市價(jià)差期權(quán)的損益圖大致相同。在跨式期權(quán)中，看漲期權(quán)與看跌期權(quán)具有相同的執(zhí)行價(jià)格和到期日；而寬跨式期權(quán)中，看漲期權(quán)與看跌期權(quán)到期日相同，但執(zhí)行價(jià)格不同。解：投資者可通過(guò)購(gòu)買(mǎi)執(zhí)行價(jià)格為$15和$20的看漲期權(quán)，同時(shí)賣(mài)空2份執(zhí)行價(jià)格為$。 對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，什么時(shí)候購(gòu)買(mǎi)蝶形期權(quán)是合適的？解：蝶形期權(quán)涵蓋了3份執(zhí)行價(jià)格不同的期權(quán)，當(dāng)投資者認(rèn)為標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格很可能位于中間執(zhí)行價(jià)格附件時(shí)，則會(huì)購(gòu)買(mǎi)蝶形期權(quán)。金融工程課后練習(xí)作者：日期：CH8？看漲期權(quán)的什么頭寸等價(jià)于有保護(hù)的看跌期權(quán)？解：有保護(hù)的看跌期權(quán)由看跌期權(quán)多頭與標(biāo)的資產(chǎn)多頭組成，由期權(quán)平價(jià)公式可知，其等價(jià)于看漲期權(quán)多頭與一筆固定收入的組合。 2）熊市價(jià)差期權(quán)也可由2份相同期限、不同執(zhí)行價(jià)格的看跌期權(quán)構(gòu)成；投資者可通過(guò)賣(mài)空?qǐng)?zhí)行價(jià)格低的同時(shí)買(mǎi)入執(zhí)行價(jià)格高的看跌期權(quán)構(gòu)造。做個(gè)表格說(shuō)明蝶式價(jià)差期權(quán)損益如何隨股票變化而變化的。 寬跨式期權(quán)與跨式期權(quán)之間有何不同？解：寬跨式與跨式期權(quán)均是由1份看漲與1份看跌期權(quán)構(gòu)成。其損益狀態(tài)如下： 股價(jià) T時(shí)蝶式價(jià)差期權(quán)損益
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