ppp項目運作模式的解析-資料下載頁
2025-06-25 07:23本頁面
【正文】 方式是加強盡調(diào)，要求增信。（8）國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓的法律風(fēng)險在部分項目中，金融企業(yè)向項目公司增資擴股或購買原有股權(quán)的方式取得項目公司的股權(quán)，合同約定期限到期時，國有股東或國有資產(chǎn)監(jiān)督管理部門通過回購方式受讓項目公司股權(quán)。根據(jù)相關(guān)法律，相關(guān)國有股的轉(zhuǎn)讓需要通過資產(chǎn)評估，并在產(chǎn)權(quán)交易場所公開進行交易，因此該類操作具有一定的法律風(fēng)險。金融企業(yè)在項目開始之初就必須考慮國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓的程序問題。物有所值國際上評價一個項目要不要PPP，有一個評價標準，叫物有所值，要證明引入社會資本比政府獨立經(jīng)營達到更高效率的項目才采取PPP。這在定量方面就會有點問題，要證明是否物有所值很不容易。舉個例子，很多城市都在推軌道交通的PPP，一條線300百億的總投資，B部分30%左右拿出來PPP，注冊資本占總投資50%左右，其實從社會資本方也就拿到了30億的融資，從顯性成本看，很多經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)的地鐵公司能從銀行拿到基準上下的中長期貸款，5點多，資質(zhì)好點的可以發(fā)債，也就6個點，但是拿出來做PPP，搞個30年特許權(quán)經(jīng)營期，社會資本肯定是要9個點的收益的，而且特許權(quán)經(jīng)營期結(jié)束還要收回本金，從顯性成本看PPP之后政府承擔(dān)的成本反而增加了。但是如果從隱性成本看，你拿一條地鐵線拿出來PPP，成立合資公司，引進先進的管理經(jīng)驗，可以促進其他沒有采用PPP的地鐵線，合資公司和自己管理的地鐵線的財務(wù)數(shù)據(jù)都是要上報政府的，合資公司的財務(wù)數(shù)據(jù)、服務(wù)質(zhì)量、生產(chǎn)資料、消耗資料的管理方面都可以作為其他幾條線的考核指標，這是可以降低成本的，這是隱性成本方面，但是很難去衡量，定性可能比較容易，定量很難?？偨Y(jié)（1）實業(yè)資本通過PPP產(chǎn)業(yè)基金加杠桿，提高ROE。（2）商業(yè)銀行仍然是PPP融資的主力軍，除了傳統(tǒng)的企業(yè)貸款方式外，還可以通過信托、券商資管、基金子公司等通道，間接參與PPP項目融資。（3）非銀金融機構(gòu)可以發(fā)揮牌照優(yōu)勢，結(jié)合合理的產(chǎn)品創(chuàng)新和資源整合能力，通過各類資管計劃參與項目的投融資。從配置角度看（1）作為城投債潛在的替代，PPP下的各類工具會成為金融機構(gòu)新的資金配置方向，資金流向的改變將會對包括債券在內(nèi)的原有配置標的產(chǎn)生影響。（2）目前PPP模式還處于概念推廣期，相關(guān)操作指引也在陸續(xù)制定中。從PPP項目的特點看，從項目論證到確定合作社會資本開始運作，有少則半年長則數(shù)年的周期看，PPP項目短期內(nèi)全面啟動建設(shè)的可能性不大，因此對政府債務(wù)的緩解作用是一個長期的過程。（3）PPP基金體量大，基礎(chǔ)資產(chǎn)質(zhì)量高，具有經(jīng)營收入和財政支持，類似于美國市政債，金融機構(gòu)可以把10年期的項目變成不同的短期投資。LP優(yōu)先級一般在8%10%之間，政府補貼列入人大財政預(yù)算，信用很高?？梢宰鳛橹匾Y產(chǎn)配置。二、問答環(huán)節(jié)問題1：信托公司參與PPP的優(yōu)勢在哪里？信托的優(yōu)勢在三方面：（1）以前政信合作積累了大量的政府資源，PPP模式下，仍然需要和政府打交道；（2）聯(lián)合銀行、保險等資金共同開發(fā)項目；（3）靈活的機制，多年積累的產(chǎn)品開發(fā)經(jīng)驗和風(fēng)控能力。問題2：社會資本和政府合作中如果才能對等？（1）在調(diào)研中，已有一些民營企業(yè)感覺到政府的態(tài)度有所改變，這是一個良好的開始；（2）政府推行PPP的目的之一，就是要增進政府、社會和市場主體共識，形成良好的社會氛圍，這是政策導(dǎo)向；（3）從PPP的最后一個P來看，是合作關(guān)系，當(dāng)然平等關(guān)系的建立有一個過程。問題3：銀行自有資金投資PPP是否有政策限制？從實際操作來看，銀行的資金投資PPP可以通過信托、基金子公司、券商資管、租賃公司等形式，隨著利率市場化進程的推進，銀行會有尋找高收益資產(chǎn)的動力，以后銀行也可能通過設(shè)立資產(chǎn)管理公司來進行投資。問題4：PPP和BOT有什么區(qū)別？BOT是PPP的一種形式，PPP還包括TOT、ROT、BOOT等各種形式，社會資本在參與度和風(fēng)險承擔(dān)的程度會有區(qū)別。問題5：PPP模式下央企、國企是不是很有優(yōu)勢？PPP模式下投資的都是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和公共服務(wù)項目，投資規(guī)模大，央企、國企的資金實力雄厚，能夠參與重大項目的建設(shè)，上市民企也有資本擴張的能力，因此在PPP中也能發(fā)揮重要作用。問題6：社會資本投資PPP產(chǎn)業(yè)基金，如果參與具體項目？社會資本投資PPP產(chǎn)業(yè)基金，由產(chǎn)業(yè)基金根據(jù)具體的項目，通過股權(quán)投資設(shè)立項目公司，由項目公司負責(zé)項目的建設(shè)和運作。
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