【正文】 資期數(shù)（n）之間的關(guān)系，可用下式近似地表示為： i ≈ 72 / n 或 n ≈ 72 / i 其中，i為不帶百分號的年利率。仍以上例為例，根據(jù)72法則，使資金倍增所要求的期限為：n ≈ 72 / i = 72 / 10 = （年） 即按年投資回報10%計算，將5000元投資于固定收益的基金。（7）名義利率與實際利率（重點，要掌握）一筆投資每年按照復利計算m 次，投資期限為n 年，其收益的終值為：FV?PV0?(1?rm)m?n 例如：如果年利率為12%，每半年計息一次，將50元投資三年，則三年后投資將會增長到：實際年利率（Effective Annual Interest Rates，EAR ）FV?50?(1?12%2)2?3?50?()6?實際利率 ?(1?名義利率m)m?1 m：年內(nèi)計息次一年中的計息次數(shù)越多，實際利率就越大。一年中的計息次數(shù)越多，在給定利率和期限的年末終值就越大。一年中的計息次數(shù)越多，在給定利率和期限的現(xiàn)值就越小。例公司發(fā)行面值1000元，票面利率為10%，每半年付息一次的債券，期限5年，折現(xiàn)率為8%，求該債券利息的現(xiàn)值。 P=10005%（PVIFA4%，10）例企業(yè)發(fā)行債券，在名義利率相同的情況下，對其最不利的復利計息期是（A ）。A、1年 B、半年 C、1季 D、1月（8）普通年金終值系數(shù)公式：年金現(xiàn)值系數(shù)： （9(10) 償債基金系數(shù): A = FVA0 / FVIFAi,n系數(shù)間的關(guān)系：復利現(xiàn)值系數(shù)與復利終值系數(shù)互為倒數(shù)年金終值系數(shù)與償債基金系數(shù)互為倒數(shù)年金現(xiàn)值系數(shù)與資本回收系數(shù)互為倒數(shù)例：某人擬購房，開發(fā)商提出兩種方案：現(xiàn)在一次性付80萬元從現(xiàn)在起每年年初付20萬元，連續(xù)支付5年。 若目前的銀行貸款利率是7%，應如何付款？ 方案一現(xiàn)值：80萬元方案二現(xiàn)值： PV=20（PVIFA7%,5）（1 7%）=或 PV=20[（PVIFA7%,4） 1]=[例]某公司擬購置一處房產(chǎn)，房主提出三種付款方案：從現(xiàn)在起，每年年初支付20萬元，連續(xù)支付10次，共200萬元；從第5年開始，每年年末支付26萬元，連續(xù)支付10次，共260萬元。從第5年開始，每年年初支付25萬元，連續(xù)支付10次，共250萬元。假設該公司的資金成本率（即最低報酬率）為10%，你認為該公司應選擇哪個方案?解析：方案一 P=20［（P/A，10%，9） 1］ =20（ 1） =（萬元）方案二 P=26（P/A，10%，10）（P/F，10%，4）=26= （萬元）方案三 P=25（P/A，10%，10） （P/F，10%，3）=25=（萬元）因此該公司應該選擇方案二。[例]有一項年金，前3年無流入，后5年每年年初流入500萬元，假設年利率為10%，現(xiàn)值為（B）萬元。A． B． C． D．P=500（P/A，10%，5）（P/F，10%，2） =(二)資金風險價值觀念風險和報酬的關(guān)系是：風險越大，要求的報酬率越高。風險報酬的表現(xiàn)形式是風險報酬率，就是指投資者因冒風險進行投資而要求的，超過資金時間價值的那部分額外報酬率。如果不考慮通貨膨脹的話，投資者進行風險投資所要求或所期望的投資報酬率便是資金的時間價值（無風險報酬率）與風險報酬率之和。即風險和期望投資報酬率的關(guān)系可表示為：期望投資報酬率＝無風險報酬率＋風險報酬率第二章 籌資管理（一） 吸收投資的評價1． 優(yōu)點：（1）增強企業(yè)信譽；（2）盡快形成生產(chǎn)能力；（3）有利于降低財務風險。2． 缺點：（1）資金成本較高；（2）容易分散企業(yè)控制權(quán)（3）產(chǎn)權(quán)關(guān)系不夠明晰，不便于產(chǎn)權(quán)交易（4）融資規(guī)模有限（二）、股份有限公司資本金的籌集：P5052發(fā)起設立：首次出資20%，500萬限額，2年募集設立：35%股份，500萬限額，股票的發(fā)行條件，分類、EPS、市盈率股本：3000萬，公開20%（10%）（三）、有限責任公司資本金的籌集：P5354（四）、一人有限責任公司資本金的籌集：P54資本金的區(qū)別（五）、配股，公積金轉(zhuǎn)為資本金要、增減資本金、資本公積形成二、債券籌資企業(yè)發(fā)行債券的條件P62 經(jīng)營租賃與融資租賃的比較租賃籌資的優(yōu)缺點；；；；。；；，會帶來機會損失。三：資本成本（重點）（一）個別資本成本率的測算 K?DP?fK——資本成本率 D——用資費用額 P—— 籌資額 f—— 籌資費用額 F——籌資費用率（二）各種籌資方式的資金成本（國外借款）Kl?I1(1?T)L(1?F1)其中：Il——長期借款年利息額 L——籌資額 Fl——籌資費率考慮國內(nèi)借款成本率：不考慮籌資費率=債券總額X年利率X（1T)債券總額X（1籌資費率）3普通股資本成本率=D1/[P*(1F )] G式中：D1=股金總額*股利率，P=股金總額，F(xiàn)=籌資費率，G=股利增長率4優(yōu)先股資本成本率=D1/[P*(1F )]5留用利潤資本成本率的測算與普通股基本相同，但不考慮籌資費用。（三）綜合資本成本率的測算（加權(quán)平均法，掌握書上例題）四、杠桿原理 經(jīng)營杠桿系數(shù)公式： ?EBIT 公式可變化為: S?VCDOL?DOLS??Q S?VC?F2財務杠桿系數(shù)：通股每股稅后利潤相當于息稅前利潤變動率的倍數(shù)。DCL?DOL?DFLKw?KlWl?KbWb?KpWp?KcWc?KrWr?EPSDFL??EBIT 3聯(lián)合杠桿系數(shù)DTL（或DCL）EBIT? DFL EBITEBIT?I??EPS?QEPS??EPS?SS五資本結(jié)構(gòu)決策（重點）（一）比較資金成本法（二）每股盈余分析法EBIT?FEBIT?I(EBIT?I1)(1?T)?DP1N1?(EBIT?I2)(1?T)?DP2N2其他 ：P82籌資風險的分類及含義資本結(jié)構(gòu)及調(diào)整第3章流動資金管理167。（一）現(xiàn)金的持有動機：（二）現(xiàn)金的成本： （三）最佳現(xiàn)金持有量的確定 （考慮機會成本、短缺成本）：累加比較選擇最小的方案2最佳現(xiàn)金持有量=（2*年現(xiàn)金需要量*每次轉(zhuǎn)換成本/現(xiàn)金機會成本率）（四）、現(xiàn)金日常控制和管理167。2 應收賬款管理一、應收賬款的成本1．機會成本 指應收賬款占用資金的應計利息，其計算公式為： ? 應收賬款機會成本 =應收賬款占用資金資本成本 應收賬款占用資金 =應收賬款平均余額變動成本率應收賬款平均余額 =日銷售額平均收款期二、應收帳款信用政策包括信用標準、信用條件和收賬政策三方面的內(nèi)容。167。3 存貨管理總成本?F1?DQK?DV?F2?Q2KC?TCs式中：每次進貨的變動成本用K表示，單位儲存成本用Kc來表示CTC?Q???167。4書第137面 習題二 關(guān)于工程成本降低額與施工產(chǎn)值的計算，要掌握。第4章固定資產(chǎn)管理amp。無形資產(chǎn)管理（重點）（書P144習題一P178）固定資產(chǎn)的價值損耗有兩種形式：有形損耗和無性損耗（重要點：不同分類方法）固定資產(chǎn)折舊方法（各種方法適用 的情況及公式）：年折舊率=折舊年限 已使用年限 年折舊率?2預計折舊年限 折舊年限*（ 折舊年限 1）/2年數(shù)總和=折舊年限*（折舊年限 1）/2第5章 固定資產(chǎn)投資管理（重點章節(jié)，掌握 計算及含義） （p193)：盈利能力；償還能力新建項目財務效益評價方法（重點）一、非折現(xiàn)的現(xiàn)金流量法（靜態(tài)評價法）投資回收期法：投資回收期是指項目從建設開始之日起，到用項目每年所獲得的凈收益抵償全部投資所需要的時間。用它作為評價指標，一般是回收年份越短則投資效果越好。投資回收期＝原始投資/[年收益額 年折舊]投資報酬率法：年平均報酬率，是指一項投資在其壽命期內(nèi)的收益總和與總投資額之間的比值。公式為：投資報酬率=收益總和/總投資額 =平均收益/平均投資二、折現(xiàn)的現(xiàn)金流量法（動態(tài)評價法）凈現(xiàn)值法：NPV＝現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值和－現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值和＝各期NCF的現(xiàn)值代數(shù)和（折現(xiàn)率越小，NPV越大）現(xiàn)值指數(shù)法：PI＝現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值和/現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值和內(nèi)含報酬率法等年值法多個互斥投資項目的優(yōu)選決策：A、使用年限相等：凈現(xiàn)值法、內(nèi)含報酬率法、現(xiàn)值指數(shù)法。B、使用年限不等：等年值法三、盈虧平衡分析(1)單位產(chǎn)品邊際貢獻＝銷售單價－單位變動成本(2)邊際貢獻總額＝銷量單位邊際貢獻＝銷售收入－變動成本 ＝固定成本＋稅前利潤(3)邊際貢獻率單一產(chǎn)品：單位邊際貢獻/單價 或：邊際貢獻總額/銷售收入(4)變動成本率＝單位變動成本/單價＝變動成本總額/銷售收入變動成本率＝1－邊際貢獻率（5）盈虧平衡點銷量＝固定成本/(單價－單位變動成本)盈虧平衡點銷量＝固定成本/單位邊際貢獻盈虧平衡點銷售額＝固定成本/(１－變動成本率)＝固定成本/邊際貢獻率四、敏感性分析P229思路:敏感性因素變化引起現(xiàn)金流量變化，假定折現(xiàn)率不同，試求對應的凈現(xiàn)值，再求取內(nèi)部收益率。從而比較之。五、改造項目投資財務效益的評價（一）增量部分財務效益的計算：方法：首先計算引起的現(xiàn)金流量變化，試用兩個不同折現(xiàn)率，求得凈現(xiàn)值，用試錯法計算內(nèi)部收益率。（二）、改造以后投資財務效益的計算:同上（三）、不改造的財務效益的計算:同上計算三個不同的內(nèi)部收益率，然后比較，進行決策。六、機械設備更新方案的選擇（一）機械設備更新方案的選擇。標準：年成本（等額年成本＝等額年投資成本 年經(jīng)營支出 ）（二）更新周期的確定。標準：年成本（三）生產(chǎn)能力不同機械設備更新方案。標準：單位生產(chǎn) 能力成本（四）更新時間的確定。標準：年成本第六章 證券投資管理一、證券投資的目的暫時存放閑置資金；與籌資長期資金相配合；滿足未來的財務需求；滿足季節(jié)性對現(xiàn)金的需求；獲得對相關(guān)企業(yè)的控制權(quán)。證券根據(jù)投資的對象可分為：債券投資股票投資組合投資二、債券投資（一）債券投資的目的短期債券投資：為了配合企業(yè)對資金的需要，調(diào)節(jié)現(xiàn)金余額，使現(xiàn)金余額達到合理水平；長期債券投資：是為了獲得穩(wěn)定的收益。（二）債券的特點 期限性 流動性 安全性 收益性（三）、債券投資的收益評價：指標主要有兩個，即債券的價值和債券的到期收益率。1) 債券的價值 V＝I(P／A，i，n)＋M(P／F，i，n)【例1】某企業(yè)于2003年5月1日購買了一張面值1 000元的債券，其票面利率為8％，每年5月1日計算并支付一次利息。該債券于5年后的4月30日到期。當時的市場利率為6％，債券的價格為1 050元。該企業(yè)是否應購買該債券?V= 1 0008％(P／A，6%，5)十1 000(P／F，6％，5)＝ 80＋1 000＝ 1 (元)該債券的價值大于其價格，該債券是值得買的。2)債券的到期收益率若債券是固定利率、每年付息，到期還本，則其到期收益率的計算可求解如下方程購進價格＝每年利息年金現(xiàn)值系數(shù)＋面值復利現(xiàn)值系數(shù)V＝I(P／A，i，n)＋M(P／F，i，n)式中：V債券的購買價格；I每年的債券利息；n到期的年數(shù)；i貼現(xiàn)率；M債券的面值?！纠?】某企業(yè)于2003年2月1日購買了一張面值1 000元的債券，債券的價格為1 105元，其票面利率為8％，每年2月1日計算并支付一次利息。該債券于5年后的1月31日到期。該企業(yè)持有該債券至到期日，計算該債券的到期收益率。1 105=1 0008%(P／A，i，5)＋1 000(P／F，i，5)求解該方程采用試誤法或逐次測試法。用i=8％試算：10008%(P／A，8％，5)＋1 000(P／F，8％，5) =1 000用i=6％試算：1 0008%(P／A，6％，5)＋1 000(P／F，6％，5) ＝用i=4％試算：1 0008%(P／A，4％，5)＋1 000(P／F，4％，5) ＝1 105，可以判斷，該債券的到期收益率介于4％至6％之間。用插值法計算如下：R＝ 4％ ＋ （6％－4％）