【正文】 資期數(shù)（n）之間的關(guān)系，可用下式近似地表示為： i ≈ 72 / n 或 n ≈ 72 / i 其中，i為不帶百分號(hào)的年利率。仍以上例為例，根據(jù)72法則，使資金倍增所要求的期限為：n ≈ 72 / i = 72 / 10 = （年） 即按年投資回報(bào)10%計(jì)算，將5000元投資于固定收益的基金。（7）名義利率與實(shí)際利率（重點(diǎn)，要掌握）一筆投資每年按照復(fù)利計(jì)算m 次，投資期限為n 年，其收益的終值為：FV?PV0?(1?rm)m?n 例如：如果年利率為12%，每半年計(jì)息一次，將50元投資三年，則三年后投資將會(huì)增長(zhǎng)到：實(shí)際年利率（Effective Annual Interest Rates，EAR ）FV?50?(1?12%2)2?3?50?()6?實(shí)際利率 ?(1?名義利率m)m?1 m：年內(nèi)計(jì)息次一年中的計(jì)息次數(shù)越多，實(shí)際利率就越大。一年中的計(jì)息次數(shù)越多，在給定利率和期限的年末終值就越大。一年中的計(jì)息次數(shù)越多，在給定利率和期限的現(xiàn)值就越小。例公司發(fā)行面值1000元，票面利率為10%，每半年付息一次的債券，期限5年，折現(xiàn)率為8%，求該債券利息的現(xiàn)值。 P=10005%（PVIFA4%，10）例企業(yè)發(fā)行債券，在名義利率相同的情況下，對(duì)其最不利的復(fù)利計(jì)息期是（A ）。A、1年 B、半年 C、1季 D、1月（8）普通年金終值系數(shù)公式：年金現(xiàn)值系數(shù)： （9(10) 償債基金系數(shù): A = FVA0 / FVIFAi,n系數(shù)間的關(guān)系：復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)與復(fù)利終值系數(shù)互為倒數(shù)年金終值系數(shù)與償債基金系數(shù)互為倒數(shù)年金現(xiàn)值系數(shù)與資本回收系數(shù)互為倒數(shù)例：某人擬購(gòu)房，開發(fā)商提出兩種方案：現(xiàn)在一次性付80萬(wàn)元從現(xiàn)在起每年年初付20萬(wàn)元，連續(xù)支付5年。 若目前的銀行貸款利率是7%，應(yīng)如何付款？ 方案一現(xiàn)值：80萬(wàn)元方案二現(xiàn)值： PV=20（PVIFA7%,5）（1 7%）=或 PV=20[（PVIFA7%,4） 1]=[例]某公司擬購(gòu)置一處房產(chǎn)，房主提出三種付款方案：從現(xiàn)在起，每年年初支付20萬(wàn)元，連續(xù)支付10次，共200萬(wàn)元；從第5年開始，每年年末支付26萬(wàn)元，連續(xù)支付10次，共260萬(wàn)元。從第5年開始，每年年初支付25萬(wàn)元，連續(xù)支付10次，共250萬(wàn)元。假設(shè)該公司的資金成本率（即最低報(bào)酬率）為10%，你認(rèn)為該公司應(yīng)選擇哪個(gè)方案?解析：方案一 P=20［（P/A，10%，9） 1］ =20（ 1） =（萬(wàn)元）方案二 P=26（P/A，10%，10）（P/F，10%，4）=26= （萬(wàn)元）方案三 P=25（P/A，10%，10） （P/F，10%，3）=25=（萬(wàn)元）因此該公司應(yīng)該選擇方案二。[例]有一項(xiàng)年金，前3年無(wú)流入，后5年每年年初流入500萬(wàn)元，假設(shè)年利率為10%，現(xiàn)值為（B）萬(wàn)元。A． B． C． D．P=500（P/A，10%，5）（P/F，10%，2） =(二)資金風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值觀念風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的關(guān)系是：風(fēng)險(xiǎn)越大，要求的報(bào)酬率越高。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的表現(xiàn)形式是風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，就是指投資者因冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而要求的，超過資金時(shí)間價(jià)值的那部分額外報(bào)酬率。如果不考慮通貨膨脹的話，投資者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資所要求或所期望的投資報(bào)酬率便是資金的時(shí)間價(jià)值（無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率）與風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率之和。即風(fēng)險(xiǎn)和期望投資報(bào)酬率的關(guān)系可表示為：期望投資報(bào)酬率＝無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率＋風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率第二章 籌資管理（一） 吸收投資的評(píng)價(jià)1． 優(yōu)點(diǎn)：（1）增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)；（2）盡快形成生產(chǎn)能力；（3）有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。2． 缺點(diǎn)：（1）資金成本較高；（2）容易分散企業(yè)控制權(quán)（3）產(chǎn)權(quán)關(guān)系不夠明晰，不便于產(chǎn)權(quán)交易（4）融資規(guī)模有限（二）、股份有限公司資本金的籌集：P5052發(fā)起設(shè)立：首次出資20%，500萬(wàn)限額，2年募集設(shè)立：35%股份，500萬(wàn)限額，股票的發(fā)行條件，分類、EPS、市盈率股本：3000萬(wàn)，公開20%（10%）（三）、有限責(zé)任公司資本金的籌集：P5354（四）、一人有限責(zé)任公司資本金的籌集：P54資本金的區(qū)別（五）、配股，公積金轉(zhuǎn)為資本金要、增減資本金、資本公積形成二、債券籌資企業(yè)發(fā)行債券的條件P62 經(jīng)營(yíng)租賃與融資租賃的比較租賃籌資的優(yōu)缺點(diǎn)；；；；。；；，會(huì)帶來機(jī)會(huì)損失。三：資本成本（重點(diǎn)）（一）個(gè)別資本成本率的測(cè)算 K?DP?fK——資本成本率 D——用資費(fèi)用額 P—— 籌資額 f—— 籌資費(fèi)用額 F——籌資費(fèi)用率（二）各種籌資方式的資金成本（國(guó)外借款）Kl?I1(1?T)L(1?F1)其中：Il——長(zhǎng)期借款年利息額 L——籌資額 Fl——籌資費(fèi)率考慮國(guó)內(nèi)借款成本率：不考慮籌資費(fèi)率=債券總額X年利率X（1T)債券總額X（1籌資費(fèi)率）3普通股資本成本率=D1/[P*(1F )] G式中：D1=股金總額*股利率，P=股金總額，F(xiàn)=籌資費(fèi)率，G=股利增長(zhǎng)率4優(yōu)先股資本成本率=D1/[P*(1F )]5留用利潤(rùn)資本成本率的測(cè)算與普通股基本相同，但不考慮籌資費(fèi)用。（三）綜合資本成本率的測(cè)算（加權(quán)平均法，掌握書上例題）四、杠桿原理 經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)公式： ?EBIT 公式可變化為: S?VCDOL?DOLS??Q S?VC?F2財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)：通股每股稅后利潤(rùn)相當(dāng)于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率的倍數(shù)。DCL?DOL?DFLKw?KlWl?KbWb?KpWp?KcWc?KrWr?EPSDFL??EBIT 3聯(lián)合杠桿系數(shù)DTL（或DCL）EBIT? DFL EBITEBIT?I??EPS?QEPS??EPS?SS五資本結(jié)構(gòu)決策（重點(diǎn)）（一）比較資金成本法（二）每股盈余分析法EBIT?FEBIT?I(EBIT?I1)(1?T)?DP1N1?(EBIT?I2)(1?T)?DP2N2其他 ：P82籌資風(fēng)險(xiǎn)的分類及含義資本結(jié)構(gòu)及調(diào)整第3章流動(dòng)資金管理167。（一）現(xiàn)金的持有動(dòng)機(jī)：（二）現(xiàn)金的成本： （三）最佳現(xiàn)金持有量的確定 （考慮機(jī)會(huì)成本、短缺成本）：累加比較選擇最小的方案2最佳現(xiàn)金持有量=（2*年現(xiàn)金需要量*每次轉(zhuǎn)換成本/現(xiàn)金機(jī)會(huì)成本率）（四）、現(xiàn)金日?？刂坪凸芾?67。2 應(yīng)收賬款管理一、應(yīng)收賬款的成本1．機(jī)會(huì)成本 指應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息，其計(jì)算公式為： ? 應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本 =應(yīng)收賬款占用資金資本成本 應(yīng)收賬款占用資金 =應(yīng)收賬款平均余額變動(dòng)成本率應(yīng)收賬款平均余額 =日銷售額平均收款期二、應(yīng)收帳款信用政策包括信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件和收賬政策三方面的內(nèi)容。167。3 存貨管理總成本?F1?DQK?DV?F2?Q2KC?TCs式中：每次進(jìn)貨的變動(dòng)成本用K表示，單位儲(chǔ)存成本用Kc來表示CTC?Q???167。4書第137面 習(xí)題二 關(guān)于工程成本降低額與施工產(chǎn)值的計(jì)算，要掌握。第4章固定資產(chǎn)管理amp。無(wú)形資產(chǎn)管理（重點(diǎn)）（書P144習(xí)題一P178）固定資產(chǎn)的價(jià)值損耗有兩種形式：有形損耗和無(wú)性損耗（重要點(diǎn)：不同分類方法）固定資產(chǎn)折舊方法（各種方法適用 的情況及公式）：年折舊率=折舊年限 已使用年限 年折舊率?2預(yù)計(jì)折舊年限 折舊年限*（ 折舊年限 1）/2年數(shù)總和=折舊年限*（折舊年限 1）/2第5章 固定資產(chǎn)投資管理（重點(diǎn)章節(jié)，掌握 計(jì)算及含義） （p193)：盈利能力；償還能力新建項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益評(píng)價(jià)方法（重點(diǎn)）一、非折現(xiàn)的現(xiàn)金流量法（靜態(tài)評(píng)價(jià)法）投資回收期法：投資回收期是指項(xiàng)目從建設(shè)開始之日起，到用項(xiàng)目每年所獲得的凈收益抵償全部投資所需要的時(shí)間。用它作為評(píng)價(jià)指標(biāo)，一般是回收年份越短則投資效果越好。投資回收期＝原始投資/[年收益額 年折舊]投資報(bào)酬率法：年平均報(bào)酬率，是指一項(xiàng)投資在其壽命期內(nèi)的收益總和與總投資額之間的比值。公式為：投資報(bào)酬率=收益總和/總投資額 =平均收益/平均投資二、折現(xiàn)的現(xiàn)金流量法（動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)法）凈現(xiàn)值法：NPV＝現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值和－現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值和＝各期NCF的現(xiàn)值代數(shù)和（折現(xiàn)率越小，NPV越大）現(xiàn)值指數(shù)法：PI＝現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值和/現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值和內(nèi)含報(bào)酬率法等年值法多個(gè)互斥投資項(xiàng)目的優(yōu)選決策：A、使用年限相等：凈現(xiàn)值法、內(nèi)含報(bào)酬率法、現(xiàn)值指數(shù)法。B、使用年限不等：等年值法三、盈虧平衡分析(1)單位產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)＝銷售單價(jià)－單位變動(dòng)成本(2)邊際貢獻(xiàn)總額＝銷量單位邊際貢獻(xiàn)＝銷售收入－變動(dòng)成本 ＝固定成本＋稅前利潤(rùn)(3)邊際貢獻(xiàn)率單一產(chǎn)品：?jiǎn)挝贿呺H貢獻(xiàn)/單價(jià) 或：邊際貢獻(xiàn)總額/銷售收入(4)變動(dòng)成本率＝單位變動(dòng)成本/單價(jià)＝變動(dòng)成本總額/銷售收入變動(dòng)成本率＝1－邊際貢獻(xiàn)率（5）盈虧平衡點(diǎn)銷量＝固定成本/(單價(jià)－單位變動(dòng)成本)盈虧平衡點(diǎn)銷量＝固定成本/單位邊際貢獻(xiàn)盈虧平衡點(diǎn)銷售額＝固定成本/(１－變動(dòng)成本率)＝固定成本/邊際貢獻(xiàn)率四、敏感性分析P229思路:敏感性因素變化引起現(xiàn)金流量變化，假定折現(xiàn)率不同，試求對(duì)應(yīng)的凈現(xiàn)值，再求取內(nèi)部收益率。從而比較之。五、改造項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)效益的評(píng)價(jià)（一）增量部分財(cái)務(wù)效益的計(jì)算：方法：首先計(jì)算引起的現(xiàn)金流量變化，試用兩個(gè)不同折現(xiàn)率，求得凈現(xiàn)值，用試錯(cuò)法計(jì)算內(nèi)部收益率。（二）、改造以后投資財(cái)務(wù)效益的計(jì)算:同上（三）、不改造的財(cái)務(wù)效益的計(jì)算:同上計(jì)算三個(gè)不同的內(nèi)部收益率，然后比較，進(jìn)行決策。六、機(jī)械設(shè)備更新方案的選擇（一）機(jī)械設(shè)備更新方案的選擇。標(biāo)準(zhǔn)：年成本（等額年成本＝等額年投資成本 年經(jīng)營(yíng)支出 ）（二）更新周期的確定。標(biāo)準(zhǔn)：年成本（三）生產(chǎn)能力不同機(jī)械設(shè)備更新方案。標(biāo)準(zhǔn)：?jiǎn)挝簧a(chǎn) 能力成本（四）更新時(shí)間的確定。標(biāo)準(zhǔn)：年成本第六章 證券投資管理一、證券投資的目的暫時(shí)存放閑置資金；與籌資長(zhǎng)期資金相配合；滿足未來的財(cái)務(wù)需求；滿足季節(jié)性對(duì)現(xiàn)金的需求；獲得對(duì)相關(guān)企業(yè)的控制權(quán)。證券根據(jù)投資的對(duì)象可分為：債券投資股票投資組合投資二、債券投資（一）債券投資的目的短期債券投資：為了配合企業(yè)對(duì)資金的需要，調(diào)節(jié)現(xiàn)金余額，使現(xiàn)金余額達(dá)到合理水平；長(zhǎng)期債券投資：是為了獲得穩(wěn)定的收益。（二）債券的特點(diǎn) 期限性 流動(dòng)性 安全性 收益性（三）、債券投資的收益評(píng)價(jià)：指標(biāo)主要有兩個(gè)，即債券的價(jià)值和債券的到期收益率。1) 債券的價(jià)值 V＝I(P／A，i，n)＋M(P／F，i，n)【例1】某企業(yè)于2003年5月1日購(gòu)買了一張面值1 000元的債券，其票面利率為8％，每年5月1日計(jì)算并支付一次利息。該債券于5年后的4月30日到期。當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)利率為6％，債券的價(jià)格為1 050元。該企業(yè)是否應(yīng)購(gòu)買該債券?V= 1 0008％(P／A，6%，5)十1 000(P／F，6％，5)＝ 80＋1 000＝ 1 (元)該債券的價(jià)值大于其價(jià)格，該債券是值得買的。2)債券的到期收益率若債券是固定利率、每年付息，到期還本，則其到期收益率的計(jì)算可求解如下方程購(gòu)進(jìn)價(jià)格＝每年利息年金現(xiàn)值系數(shù)＋面值復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)V＝I(P／A，i，n)＋M(P／F，i，n)式中：V債券的購(gòu)買價(jià)格；I每年的債券利息；n到期的年數(shù)；i貼現(xiàn)率；M債券的面值?！纠?】某企業(yè)于2003年2月1日購(gòu)買了一張面值1 000元的債券，債券的價(jià)格為1 105元，其票面利率為8％，每年2月1日計(jì)算并支付一次利息。該債券于5年后的1月31日到期。該企業(yè)持有該債券至到期日，計(jì)算該債券的到期收益率。1 105=1 0008%(P／A，i，5)＋1 000(P／F，i，5)求解該方程采用試誤法或逐次測(cè)試法。用i=8％試算：10008%(P／A，8％，5)＋1 000(P／F，8％，5) =1 000用i=6％試算：1 0008%(P／A，6％，5)＋1 000(P／F，6％，5) ＝用i=4％試算：1 0008%(P／A，4％，5)＋1 000(P／F，4％，5) ＝1 105，可以判斷，該債券的到期收益率介于4％至6％之間。用插值法計(jì)算如下：R＝ 4％ ＋ （6％－4％）