【正文】 資產(chǎn)/固定資產(chǎn)15營業(yè)成本/存貨108銷售額/應(yīng)收賬款106銷售額/固定資產(chǎn)104銷售額/凈資產(chǎn)53合計100（2） 根據(jù)計算結(jié)果，進(jìn)行財務(wù)狀況的綜合評價表中選擇的財務(wù)比率包括了償債能力比率、營運能力比率和盈利能力比率三類財務(wù)比率。各項指標(biāo)的評分比率是相對比率和比重的乘積，所有各項財務(wù)比率的得分合計數(shù)就是企業(yè)財務(wù)狀況的綜合得分。企業(yè)財務(wù)狀況的綜合得分反映了企業(yè)綜合財務(wù)狀況是否良好。根據(jù)表的綜合評分，離100分還有一定距離，只能算作是良好，說明華星公司的財務(wù)狀況總體良好但仍需要加強管理，從而進(jìn)一步提升企業(yè)的營運能力盈利能力發(fā)展能力。但是沃爾分析法也存在一定的局限性，比如財務(wù)指標(biāo)的個數(shù)沒有進(jìn)行嚴(yán)格的推導(dǎo)，指標(biāo)分?jǐn)?shù)不盡科學(xué)，最高分也沒有進(jìn)行限制。盡管沃爾評分法在理論上還有待證明，在技術(shù)上也不完善，但它還是能說明一定問題。七、撰寫財務(wù)分析報告 華星化工股份有限公司是一家民營股份制企業(yè)。創(chuàng)辦于1984年。是一個以農(nóng)藥研發(fā)、生產(chǎn)、銷售為主體，產(chǎn)學(xué)研一體化的國家重點高新技術(shù)企業(yè)，中國農(nóng)藥工業(yè)五強企業(yè)，具有國際化水平競爭力的現(xiàn)代化企業(yè)。公司以生產(chǎn)農(nóng)藥、化工 產(chǎn)品為主；公司產(chǎn)品涵蓋殺蟲劑、除草劑、殺菌劑三大系列40多個原藥和100多個制劑品種。通過對華星公司2007—2008年的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表的分析，形成了公司的償債能力、營運能力、盈利能力分析，現(xiàn)金流量分析及綜合財務(wù)分析。通過對比不難發(fā)現(xiàn)，華星化工的整體實力08年比07年有很大的提升。長期償債能力，營運能力，盈利能力均有一定提升，現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)也逐步趨于合理。但是公司的短期償債能力中的流動比率、速動比率均較低，公司的短期償債壓力較大。總體來說華星化工整體能力比較強，能夠較好的滿足股東、債權(quán)人等利益主體的權(quán)益。公司的償債能力、營運能力、盈利能力都呈現(xiàn)出良好的發(fā)展趨勢，但仍存在一定的局限性。，主要是由于08年的流動資產(chǎn)增加，；08年流動負(fù)債增加，；兩者綜合作用的結(jié)果，,。但是公司的總體短期償債能力仍然較弱。，主要是受全球金融危機(jī)的影響，從而導(dǎo)致存貨增加，這也表明公司的流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不盡合理，速動資產(chǎn)占有較小比重，要想償還所有的流動負(fù)債，必須變現(xiàn)大部分的存貨資產(chǎn)。公司的長期償債能力表現(xiàn)出良好的發(fā)展趨勢，%，%，這都表明公司的債務(wù)負(fù)擔(dān)減輕，債權(quán)人承擔(dān)的風(fēng)險下降。%，表明公司的財務(wù)結(jié)構(gòu)風(fēng)險降低，股東權(quán)益對償債風(fēng)險的承受能力較強，公司的長期償債能力提高。華星公司08年與07年相比，整體的營運能力是呈提高態(tài)勢的，具體表現(xiàn)在：，表明公司的應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度加快，管理工作的效率有所提高，公司營運能力有所增強。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均有不同程度的提升，這些都表現(xiàn)公司良好的運營能力。公司的盈利能力上，銷售利潤率、成本費用利潤率都有提高，%，表明公司的盈利能力增強，銷售對公司的盈利能力貢獻(xiàn)很大。而以資產(chǎn)為基礎(chǔ)的盈利能力分析上，公司的各項資產(chǎn)收益率都呈上升趨勢，表現(xiàn)了公司良好的盈利能力。公司的現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)和流出結(jié)構(gòu)08年與07年相比也逐步趨于合理。通過對華星化工07,08兩年的綜合分析，不難發(fā)現(xiàn)公司的償債能力、營運能力、盈利能力、現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)雖然呈現(xiàn)出良好的發(fā)展趨勢，但也存在一些問題，制約了公司的進(jìn)一步發(fā)展。，這主要是由存貨的增加所致，這就要求公司必須加快存貨的周轉(zhuǎn)速度，加強存貨的管理，從不同角度、環(huán)節(jié)上找出存貨中存在的問題，在滿足公司生產(chǎn)經(jīng)營需要的同時，盡可能減少公司經(jīng)營占用資金，提高公司的存貨管理水平。通過分析，%，主要是由于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的加快和息稅前利潤率的提高，由此可見，要提高公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，增強總公司的盈利能力，要從提高公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度率和息稅前利潤率兩個方面努力。華星公司作為一家上市公司，降低的原因主要是由于每股市價和每股收益的變動引起的。該比率反映投資人對每1元凈利潤所愿意支付的價格，可以用來估計股票的投資報酬和風(fēng)險。華星作為成熟的工業(yè)企業(yè)，雖然市盈率下降，但并不表明公司的股票沒有投資價值，但是仍表現(xiàn)了一定的投資前景下降趨勢，公司可以通過以收購股票的方式實現(xiàn)對其他公司的兼并，然后進(jìn)行改造，待到市盈率升高時，再以出售股票的方式賣出公司，從中盈利。華星化工2008年的現(xiàn)金流入總量約為173691萬元，其中經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量、%，%%，可見公司的現(xiàn)金流入量主要是由經(jīng)營活動產(chǎn)生。而經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入量中銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金占絕大部分，這表明公司創(chuàng)造先進(jìn)的能力較強。公司的現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)中，經(jīng)營活動現(xiàn)金流出量中購買商品、%，比重最大。投資活動的現(xiàn)金流出量主要用于購建長期資產(chǎn)和對外進(jìn)行投資?；I資活動的現(xiàn)金流出絕大部分用于償還債務(wù)，從而導(dǎo)致公司現(xiàn)金流出大大增加。這表明公司必須加強現(xiàn)金支出的管理，保障良好的現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)。通過杜邦分析，華星化工的銷售凈利潤率08年較07年有一定程度的增長，%。公司的資本結(jié)構(gòu)上，08年的權(quán)益乘數(shù)較07年有所降低。表明公司的具有一定的償債能力，財務(wù)風(fēng)險較低，屬于穩(wěn)健戰(zhàn)略性公司。公司應(yīng)該繼續(xù)保持良好的資本結(jié)構(gòu)，采取穩(wěn)健的戰(zhàn)略，從而減低風(fēng)險，提升公司的各項能力。通過以上分析，對華星公司的經(jīng)營情況、財務(wù)狀況、盈利業(yè)績可以從財務(wù)角度進(jìn)行一定的評價。華星的償債能力中短期償債能力壓力較大，而長期長期償債能力還是比較強的。公司的營運能力整體是成增強趨勢的，除存貨周轉(zhuǎn)率有下降之外各項周轉(zhuǎn)率都呈上升趨勢，可以進(jìn)一步加強營運能力。公司的盈利能力也是逐年提升，不論是從營業(yè)收入和營業(yè)成本費用角度還是從資產(chǎn)角度，都能反映出這點。公司的現(xiàn)金流入流出結(jié)構(gòu)也是比較合理的。華星公司要想取得進(jìn)一步的發(fā)展，我覺得可以從以下幾個方面進(jìn)一步加強管理。一是加強存貨的管理，加快存貨的周轉(zhuǎn)速度，從不同角度、環(huán)節(jié)上找出存貨中存在的問題，在滿足公司生產(chǎn)經(jīng)營需要的同時，盡可能減少公司經(jīng)營占用資金，提高公司的存貨管理水平。二是提高公司的銷售額，減少費用的支出，從而進(jìn)一步增加營業(yè)收入，增加公司利潤。三是調(diào)整公司的資本結(jié)構(gòu)，在不同時期采取不同的結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略，調(diào)整好資產(chǎn)和負(fù)債的比率，從而保持良好的發(fā)展態(tài)勢。14 / 1