【正文】 以供我們借鑒。比較成熟的擴張方式有：直接投資、特許經(jīng)營、輸出管理、承包租賃和帶資管理等。在國內(nèi)的擴張實踐中，還創(chuàng)造了使用權買斷、資產(chǎn)置換等新方式。任何一種擴張方式都具有自身的優(yōu)勢和局限性，企業(yè)在擴張中需要根據(jù)自身的特點來確定最適合自己的擴張模式。對于已經(jīng)具有一定品牌知名度的企業(yè)，選擇特許經(jīng)營、輸出管理的模式是可行的，但同時必須在人才儲備，營銷網(wǎng)絡等方面進行足夠的培養(yǎng)，才有可能取得真正的成功；對于缺乏品牌知名度的企業(yè)，選擇直接投資和租賃經(jīng)營等方式是可行的，但由于承擔了較大的經(jīng)營風險，在擴張中應當更為謹慎。(二)酒店企業(yè)在擴張中的融資安排酒店業(yè)作為資金密集型產(chǎn)業(yè)，在投資和擴張中無疑需要大量資金的支持，國際上大型酒店集團的成長都離不開強大融資能力的支持。企業(yè)的融資方式根據(jù)是否通過金融機構來取得，劃分為直接融資和間接融資；同時又根據(jù)取得資金的性質，劃分為股權融資和債權融資，不同的融資方式給企業(yè)帶來不同的資本結構和經(jīng)營效果，股權融資方式股權融資是企業(yè)最重要的融資方式，是企業(yè)產(chǎn)生和存續(xù)的基礎．通過股權融資方式取得的資金．形成企業(yè)的自有資金，在提升企業(yè)整體實力的同時，也為后續(xù)的債權融資提供基礎。股權融資可以通過引入戰(zhàn)略投資者，公開發(fā)行股票等方式完成。本文主要探討股票融資方式。在我國由于證券市場資源的稀缺性，通過證券市場進行股權融資，門檻較高，企業(yè)的盈利能力，特別是凈資產(chǎn)收益率水平是企業(yè)股票發(fā)行和再融資的生要指標，1998年以前，由于酒店業(yè)普遍具有較好的經(jīng)濟效益．酒店企業(yè)的不斷發(fā)行上市，使其成為旅游上市公司的主體。但1998年以后，隨著全行業(yè)陷入虧損．酒店類旅游企業(yè)通過證券市場進行股權融資的速度大大減緩，新發(fā)上市的酒店類企業(yè)僅有寶華實業(yè)(現(xiàn)已重組更名為美都控股)、首旅股份(因含有會展、汽車服務、旅游景區(qū)等資產(chǎn)尚不能完全歸入酒店類企業(yè))等兩家。而上市后曾經(jīng)進行過再融資的企業(yè)也僅有華天酒店、西安旅游兩家。當然．對于素質較好的酒店企業(yè)，通過公開發(fā)行股票進行融資仍然是首選的融資方式之一。(1)通過證券市場進行股權融資需要滿足的條件根據(jù)中國證監(jiān)會《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》的規(guī)定，申請公開發(fā)行股票，應當符合下列條件：企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營符合國家產(chǎn)業(yè)政策；企業(yè)發(fā)行的普通股限于一種，同股同權；發(fā)起人認購的股本數(shù)額不少于公司擬發(fā)行的股本總額的百分之三十五；在公司擬發(fā)行的股本總額中，發(fā)起人認購的部分不少于人民幣三千萬元，但是國家另有定的除外；向社會公眾發(fā)行的部分不少于公司擬發(fā)行的股本總額的百分之二十五，其中公司職工認購的股本數(shù)額不得超過擬向社會公眾發(fā)行的股本總額的百分之十；公司擬發(fā)行的股本總額超過人民幣四億元的．證監(jiān)會按照規(guī)定可以的酌情降低向社會公眾發(fā)行的部分的比例，但是最低不少于公司擬發(fā)行的股本總額的百分之十；發(fā)起人在近三年內(nèi)沒有重大違法行為；最近三年連續(xù)盈利；證券委規(guī)定的其他條件。(2)融資方案設計中應當注意的技巧企業(yè)在融資中應當注意融資技巧的使用，不同的融資方案會帶來不同的后果。由于企業(yè)發(fā)行前所做的資產(chǎn)評估，對發(fā)起人在今后的股份公司中的股權比例?；I資額度等方面都具有重要影響，因而發(fā)起人在資產(chǎn)評估中往往存在高估資產(chǎn)的傾向(本文并不懷疑企業(yè)評估結果的真實性，只是不同評估方法的選用，會帶來差異極大的結果)。但事實上，過高的資產(chǎn)評估值，會直接導致企業(yè)發(fā)行后經(jīng)營利潤的下降和再融資能力的喪失，反而會帶來過得其反的效果。新錦江由于過高的資產(chǎn)增值率，直接導致了上市后經(jīng)營利潤及資產(chǎn)收益率的大幅度降低，%。此后長期在低位徘徊，根本無法達到中國證監(jiān)會制定的企業(yè)再融資條件。企業(yè)不但喪失了后續(xù)的融資能力，同時由于二級市場表現(xiàn)不佳，企業(yè)形象也沒有得到應有的提升。而華天酒店，由于評估增值率較為適中，上市后凈資產(chǎn)收益率多年保持在7%以上，兩次配股獲取資金近3億元，目前仍具備持續(xù)融資的能力。同時，由于業(yè)績良好帶來了較好的市場表現(xiàn)，企業(yè)品牌價值得到大幅度的提升。銀行貸款由于酒店業(yè)具有建設期一次性資金投入和經(jīng)營期持續(xù)資金產(chǎn)出的特點，因此，負債經(jīng)營是最好的選擇。同時由于酒店業(yè)所具有的良好現(xiàn)金流和資產(chǎn)長期增值特性，取得銀行貸款并不困難。因而通過銀行貸款取得發(fā)展資金，是企業(yè)最主要的融資途徑。發(fā)行債券對于大型企業(yè)集團來說，通過發(fā)行企業(yè)債券直接融資，也是一條很好的融資途徑。企業(yè)債券是指企業(yè)依照法定程序發(fā)行，約定在一定期限內(nèi)選本付息的有債證券。近一、兩年來大力發(fā)展企業(yè)債券市場的呼聲日益高漲，央行行長周小川、證監(jiān)會主席尚福杯都在不同場合多次強調了大力發(fā)展債券市場的重要性。發(fā)展企業(yè)債券這一直接融資渠道，在完善企業(yè)資本結構、降低對銀行依存度方面，都具有重要意義。(1)發(fā)行企業(yè)債券需要具備的條件股份有限公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣三千萬元，有限責任公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣六千萬元；累計債券總額不超過公司凈資產(chǎn)額的百分之四十；企業(yè)經(jīng)濟效益良好，發(fā)行企業(yè)債券前連續(xù)三年盈利；最近三年平均可分配利潤足以支付公司債券一年的利息；籌集的資金投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策；債券的利率不得超過銀行同期存款利率的40%；債券發(fā)行額度不得超過項目總投資的20%；國務院規(guī)定的其他條件。(1)首旅股份發(fā)行10億元企業(yè)債券案例我們作為首旅股份的財務額問，為首旅股份策劃了1o億元企業(yè)債券的融資安排，目前已經(jīng)通過了國家發(fā)改委的審批，入團2003年企業(yè)債券發(fā)行額度。預計明年2月份發(fā)行，這是單一旅游企業(yè)首次取得企業(yè)債發(fā)行額度。本次債券發(fā)行額度10億元人民幣，期限10年。%左右，(在發(fā)行前還會根據(jù)市場利率調整)，發(fā)行后將爭取在交易所掛牌上市，該項目從策劃到預計發(fā)行時間，運作過程不超過1年。與公開發(fā)行股票相比快捷得多。通過發(fā)行企業(yè)債券融資，可以一次性取得較大規(guī)模的發(fā)展資金，較長的償還期限有助于企業(yè)債務結構的優(yōu)化，由于直接面向公眾籌資，省去了銀行的中間環(huán)節(jié)?利率明顯低于銀行貸款，同時具有良好的企業(yè)形象宣傳作用．對于大型企業(yè)集團來說，是非常好的融資方式。由于目前國家發(fā)改委在單一企業(yè)發(fā)債額度上有較高的內(nèi)部控制條件，因此，對于小企業(yè)來說，此種融資方式并不適用．4．信托融資所謂信托。是指委托人基于對受托人的信任．將其財產(chǎn)權委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義。這受益人的利益或者特定目的。進行管理或者處分的行為。自《信托法》頒布。特別是2002年6月《信托投資公司資金信托管理暫行辦法》頒布以來．在短短一年多的時間里，信托產(chǎn)品的發(fā)行鋪天蓋地而來?政策的放開，極大地催生了金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，為企業(yè)帶來了更加豐富的融資方式。信托融資屬于私募性質的融資，受上述《管理辦法》的限制，信托公司在開展資金信托業(yè)務時，接受委托人的資金信托合同不得超過200份，每份合同金額不得低于人民幣5萬元，因而在通常情況下，單次的融資規(guī)模會受到一定限制。由于信托融資在利率制定、擔保方式、貸款期限等多方面具有相當高的靈活性，因而是小企業(yè)擴張中最佳的融資選擇。當前，隨著國內(nèi)旅游業(yè)的蓬勃發(fā)展，發(fā)展經(jīng)濟型酒店連鎖正成為“兵家必爭之地”。經(jīng)濟型酒店由于簡化了部分服務設施，因而具有投資小，見效快的特點。同時，經(jīng)濟型酒店對品牌依賴程度相對較低，這就使得中、小企業(yè)與大型酒店集團占在同一起跑線上，誰能取得足夠的資金支持，誰就能在今后的“跑馬圈地”中占先機，因而，信托融資對于中小企業(yè)來說是不容忽視的融資途徑。四、酒店企業(yè)的現(xiàn)金管理從酒店業(yè)企業(yè)的財務流程上可以看出，酒店業(yè)企業(yè)在經(jīng)營中會產(chǎn)生大量現(xiàn)金的持績流入，而現(xiàn)金的支出則相對集中，如利息的支付、裝修支出等。由此就產(chǎn)生了現(xiàn)金使用上的時間差，如何使用單的資金發(fā)揮最大效益．提高企業(yè)整體的盈利水平，現(xiàn)金的管理就顯得至關重要。事實上，一個酒店的價值應當體現(xiàn)在三個方面；經(jīng)營收益、長期的資產(chǎn)增值潛力和現(xiàn)金管理的價值。但國內(nèi)大多數(shù)酒店企業(yè)在現(xiàn)金管理方面幾乎處于空白。一些大型酒店集團甚至尚未將下屬企業(yè)的現(xiàn)金進行統(tǒng)一的管理。由此，酒店業(yè)的價值難以得到最大程度的發(fā)揮。現(xiàn)金管理工具由于現(xiàn)金管理對風險控制和發(fā)現(xiàn)能力有較高要求．因此現(xiàn)金管理工具主要選擇風險低、流通性高的短期有價證券，如國債、商務票據(jù)、銀行定期存單、政府短期債券．企業(yè)債券等。目前企業(yè)可以通過金融機構投資的現(xiàn)金管理工具有：國債回購、短期拆借和政府短期債券等。國債回購交易是一種以國債為抵押品拆借資金的信用行為。國債回購分交易所和銀行間兩個市場，銀行間交易市場僅限于銀行和有資格的非銀行金融機構參與，交易所市場則允許機構投資者通過在證券公司開立法人賬戶的方式參與。短期拆借是指在銀行間拆借市場?參與交易的金融機構、有資格的非銀行金融機構間進行的信用交易行為，由于國債回購，短期拆借受市場資金供需的直接影響，波動較大，企業(yè)如能適時進行資金的拆借，將獲得比銀行存款利息更高的收益。