【正文】 能也會(huì)趨于下行。Currie表示，對(duì)中期黃金價(jià)格將交投于1200美元/盎司附近的觀點(diǎn)表示贊同，但短期內(nèi)黃金價(jià)格有進(jìn)一步下行的可能，目標(biāo)看1050美元/盎司。而且很明顯，黃金是有交投于1000美元/盎司下方的可能的。而三個(gè)月及六個(gè)月價(jià)格預(yù)期均看向1300美元/盎司。但隨著9月19日美聯(lián)儲(chǔ)決定在未來繼續(xù)量化寬松政策，全球量化還要持續(xù)的今天，高盛并未因此改變自己的的觀點(diǎn)。如果我們只是通過近期黃金走勢(shì)來判斷的話，高盛的言論正確的概率很大。因?yàn)槔^美聯(lián)儲(chǔ)意外宣布維持每月850億美元購債規(guī)模不變之后，鴿派領(lǐng)袖布拉德表示10月存在縮減QE可能，再度導(dǎo)致金價(jià)大幅跳水。市場(chǎng)陷入極大的恐慌中。然而，這種行情其實(shí)與非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后的5分鐘K線上的多空互掃是一樣的，只是級(jí)別提高到了日級(jí)別而已。這是新趨勢(shì)啟動(dòng)的前兆。在美聯(lián)儲(chǔ)維持量化寬松政策的大環(huán)境下，11月之前黃金繼續(xù)回調(diào)空間已經(jīng)有限。而印尼與印度等新興經(jīng)濟(jì)體的衰退也將提升市場(chǎng)避險(xiǎn)需求，從而支撐黃金價(jià)格。近期金價(jià)再度回到1300美元/盎司,這已非常接近全球開采成本的上沿。在無重大利空的四季度，期望擊穿1250美元/盎司的開采成本是不現(xiàn)實(shí)的。同時(shí)敘利亞局勢(shì)已演變?yōu)槊绹c俄羅斯的長期博弈，在可預(yù)見的四季度是不可能解決的。因此，地緣政治緊張將繼續(xù)支撐黃金價(jià)格走高。(一) 國際黃金走勢(shì)預(yù)判：短期來看：在各大投行持續(xù)看空的環(huán)境下，短期黃金將維持先探底后鑄底的過程?？紤]到黃金開采成本在2013年已經(jīng)升高到9501250美元/盎司。預(yù)計(jì)10月初黃金將圍繞1300美元/盎司上方展開震蕩。長期來看：由于黃金開采成本的升高，美聯(lián)儲(chǔ)維持量化寬松政策，將推動(dòng)黃金價(jià)格從底部企穩(wěn)升高，預(yù)計(jì)四季度可達(dá)1500 美元/盎司。(二) 股票投資結(jié)論：A股市場(chǎng)中以黃金開采為主營業(yè)務(wù)的公司有山東黃金（600547） 中金黃金（600489）紫金礦業(yè)（601899） 恒邦股份（002237） 辰州礦業(yè)（002155）等幾家公司，產(chǎn)業(yè)資源較為集中，屬于寡頭壟斷型行業(yè)。行業(yè)處于成熟期，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，行業(yè)長期增長性較為確定。隨著黃金價(jià)格的企穩(wěn)反彈，行業(yè)公司整體利潤將穩(wěn)步上升，二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)長期看好。行業(yè)龍頭山東黃金，中金黃金走勢(shì)與國際黃金價(jià)格走勢(shì)相似，目前隨著黃金價(jià)格回落和A股大盤調(diào)整，股價(jià)回到相對(duì)合理位置，行業(yè)增長性明確，推薦具有較高黃金儲(chǔ)量和黃金儲(chǔ)量增長明確的龍頭公司山東黃金、中金黃金。(周翔 執(zhí)業(yè)證書編號(hào) A0430611090001)第三部分：金融工程宏觀微觀共振系列之二：超跌個(gè)股的交易機(jī)會(huì)和擇時(shí)方法 在六月份策略報(bào)告“指數(shù)擇時(shí)方法之：微觀宏觀共振” 中我們?cè)?jīng)說過以指數(shù)作為宏觀結(jié)構(gòu)，個(gè)股作為微觀結(jié)構(gòu)，利用微觀結(jié)構(gòu)和宏觀結(jié)構(gòu)出現(xiàn)相同的特征進(jìn)一步確定宏觀結(jié)構(gòu)的這一特征，并以均線為例構(gòu)建了一個(gè)指數(shù)的擇時(shí)模型。 雖然股票價(jià)格高低起伏，漲跌無序，但縱觀股市，股票跌多了就會(huì)漲，漲多了就會(huì)跌，投資者買入的個(gè)股盈利的差別僅僅是股票價(jià)格是漲多跌少還是跌多漲少的關(guān)系。在本篇報(bào)告中，作者試圖從過度下跌的個(gè)股中尋找確定性的見底上漲的交易性機(jī)會(huì)。 同時(shí)隨著符合交易的股票的數(shù)目的增多去試圖尋找指數(shù)的見底上漲的交易性機(jī)會(huì)，即微觀結(jié)構(gòu)推廣到宏觀結(jié)構(gòu)。對(duì)全市場(chǎng)測(cè)試200515日到2013924 的數(shù)據(jù)顯示該方法在絕對(duì)收益的勝率以及市場(chǎng)底部的尋找過程中均有良好表現(xiàn)。一、超跌個(gè)股的定義 熊市不言底，牛市不言頂。而牛熊市只有在市場(chǎng)充分走出來之后回顧市場(chǎng)才能有全面準(zhǔn)確的判斷。所以在交易時(shí)刻，可以說股票的下跌是沒有下限的。但是通過統(tǒng)計(jì)全市場(chǎng)的交易數(shù)據(jù)作者發(fā)現(xiàn)，從來沒有一只個(gè)股一直在短期均線下面運(yùn)行而不穿越均線上攻，也就是說個(gè)股在均線下面運(yùn)行的時(shí)間是有極限的。而一旦個(gè)股的價(jià)格從均線下方上攻意味著至少有一定的漲幅空間存在，只要在個(gè)股價(jià)格觸碰到均線后平倉即可鎖定利潤。因此對(duì)于超跌個(gè)股本報(bào)告給出的定義為：一直在短期均線下面運(yùn)行且運(yùn)行交易天數(shù)達(dá)到一個(gè)閥值的股票。二、 超跌個(gè)股的買點(diǎn)構(gòu)建雖然一直在短期均線下面運(yùn)行且運(yùn)行交易天數(shù)達(dá)到閥值的股票是有較大的可能從均線下方上攻，但是由于市場(chǎng)是隨時(shí)變化的，可能這個(gè)閥值在歷史上有效而在當(dāng)前市場(chǎng)出現(xiàn)極端的情況下會(huì)導(dǎo)致無效，因此在選擇進(jìn)場(chǎng)點(diǎn)的時(shí)候本報(bào)告添加了第二個(gè)條件即當(dāng)天的下影線要長。在下跌趨勢(shì)中下影線長，表明下行動(dòng)力已經(jīng)得到充分釋放，會(huì)進(jìn)一步提升進(jìn)場(chǎng)后上攻均線的可靠性。由于買進(jìn)超跌個(gè)股后是以均線價(jià)格為盈利目標(biāo)，為了保證盈利的幅度，本報(bào)告加了第三個(gè)個(gè)買入條件即收盤價(jià)要距離均線價(jià)格一定的幅度。綜上所述，超跌個(gè)股的三個(gè)買入交易條件：（1）一直在短期均線下面運(yùn)行且運(yùn)行交易天數(shù)達(dá)到一個(gè)閥值的股票。（2）當(dāng)天的下影線比較長的股票。（3）收盤價(jià)要距離均線價(jià)格一定的幅度。 以上條件需要同時(shí)滿足才能買進(jìn)。三、超跌個(gè)股的賣點(diǎn)構(gòu)建由于買進(jìn)超跌個(gè)股后是以均線價(jià)格為盈利目標(biāo)。所以一旦當(dāng)前的股票收盤價(jià)在均線之上就平倉止盈。由于買入后股票只是大概率的會(huì)上攻，一旦無法上攻，可能會(huì)繼續(xù)懸崖式的下跌，因此必須設(shè)置止損設(shè)置。止損設(shè)置分為時(shí)間跨度止損和絕對(duì)跌幅止損。時(shí)間跨度止損指的是在買入一段時(shí)間后超跌個(gè)股遲遲不上攻均線，這時(shí)，有必要平倉了結(jié)。而絕對(duì)跌幅止損指的是買入后小概率可能繼續(xù)跳水，所以一旦買入后虧損較大要及時(shí)止損。綜上所述，超跌個(gè)股的三個(gè)賣出交易條件：（1）買進(jìn)后股價(jià)收盤在均線上之上。（2）買入一段時(shí)間后超跌個(gè)股遲遲不上攻均線。（3）買入后虧損一定的比例。 以上條件只要有一個(gè)滿足就賣出。四、超跌個(gè)股的收益分析對(duì)全市場(chǎng)測(cè)試200515日到2013924 日的數(shù)據(jù)，扣除買入后出現(xiàn)重組概念的股票后總共出現(xiàn)了3543次交易機(jī)會(huì)，其中按平倉條件（1）賣出的次數(shù)為2764次；按平倉條件（2）賣出的次數(shù)為472次；按平倉條件（3）賣出的次數(shù)為307次。%，%,% 不過成功上攻均線不代表一定是有正盈利，統(tǒng)計(jì)盈利情況發(fā)現(xiàn)盈利次數(shù)為2553次，打平次數(shù)為16次，虧損次數(shù)為974次。%，%，%。%，%。3543次交易機(jī)會(huì)基本上都是出現(xiàn)在下跌市中，有此勝率實(shí)在是比較理想的結(jié)果了。 ：交易次數(shù)成功上攻均線概率均線下盤整概率出局止損概率3543%%%交易次數(shù)盈利概率打平概率虧損概率3543%%%交易次數(shù)平均每筆盈利每筆盈利中位數(shù)3543%% 測(cè)試結(jié)果匯總 五、利用超跌個(gè)股進(jìn)行擇時(shí)通過數(shù)據(jù)觀察，上面的3543次交易機(jī)會(huì)基本都是處在200515日到2013924日的下跌市場(chǎng)中，而且通常如果不是大跌趨勢(shì)時(shí)所出現(xiàn)的符合的個(gè)股非常少。而隨著符合買點(diǎn)的股票的數(shù)目的增多，股市局部見底的現(xiàn)象明顯。通過給符合買點(diǎn)的股票數(shù)目設(shè)定一個(gè)閥值，我們發(fā)現(xiàn)符合買點(diǎn)的股票數(shù)目在這個(gè)閥值之上時(shí)往往對(duì)應(yīng)一個(gè)年度大底！具體股票數(shù)目超過閥值的日期如下：日期數(shù)目大于閥值20050606是20050712是20071029是20071030是20080320是20080328是20080403是20080407是20080410是20080415是20080422是20080423是20080618是20080620是20080623是20080624是20080625是20080703是20080820是20080827是20080828是20080829是20080902是20080918是20081028是20081104是20081105是20081106是20081107是20100512是20100513是20100518是20100521是20111012是20111216是20111219是20111222是20111228是20120106是20120109是20120117是20121204是20121205是20130625是按照當(dāng)天滿足條件的股票個(gè)數(shù)大于閥值作為當(dāng)天股市見底信號(hào)有如下分析： 指數(shù)見底信號(hào)圖示20050606 。由于2006年是大牛市，所以并沒有出現(xiàn)這種底部信號(hào)出現(xiàn)。20071016號(hào)到20081028號(hào)這輪超級(jí)熊市的信號(hào)最后分析。2009年是大牛市，所以并沒有出現(xiàn)這種底部信號(hào)出現(xiàn)。2010年從20100512開始到20100521有四個(gè)交易日提示見底信號(hào)，雖然當(dāng)年的最低點(diǎn)是20100702號(hào)，信號(hào)略有左移。但是滬指的企穩(wěn)回升確實(shí)是從20100512開始的，結(jié)束了從2010414號(hào)開始的單邊700點(diǎn)下跌。 從20111216號(hào)2012117號(hào)為止中間出現(xiàn)了四次見底信號(hào)鎖定了2011年底到2012年初之間的一個(gè)局部大底。2012年的2012 。2013年的20130625號(hào)出現(xiàn)見底信號(hào)鎖定了2013年的當(dāng)前大底。最后分析20071016號(hào)到20081028號(hào)這輪超級(jí)熊市的信號(hào)，由于超級(jí)熊市的特征，幾乎沒有一點(diǎn)像樣的反彈。這個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)中總共出現(xiàn)了5次見底信號(hào)群。其中第一次為20071029號(hào)到20071030號(hào)連續(xù)兩天提示見底。在信號(hào)提示的第二天都創(chuàng)出了新高，不過隨后開始回落，算是比較失敗的一次。 第二次為2008320到2008423號(hào)為止中間出了8次見底信號(hào)，每次出見底信號(hào)的第二天都創(chuàng)出新高。 。 第四次為2008820號(hào)到2008918號(hào)為止中間出現(xiàn)了6次見底信號(hào)，并找到了08年的局部最低點(diǎn)2008918號(hào)的．第五次為20081028號(hào)到20081107號(hào)為止中間總共出現(xiàn)了5次見底信號(hào)，隨后展開了09的年的大牛市。要特別說明的是在20071016號(hào)到20081028號(hào)這輪超級(jí)熊市中，見底信號(hào)多半是提示已經(jīng)到了在左側(cè)尋底的過程，真正找到底部可能還需要一點(diǎn)時(shí)間，不過慶幸的是在信號(hào)發(fā)出的第二天指數(shù)幾乎全部都是上漲的，這樣一來，我們以見底信號(hào)出現(xiàn)后指數(shù)如果創(chuàng)新低則認(rèn)為尋底信號(hào)不是真正的底部信號(hào)進(jìn)而止損，即使碰到大熊市也可以基本上保證操作萬無一失了。 而在05年、11年、12年、13年這種震蕩下行市場(chǎng)都是直接尋找到最底部的確切時(shí)間！六、總結(jié)以及后續(xù)研究方向 綜上所述，利用超跌個(gè)股來選股買賣可以在下跌市場(chǎng)做到較高勝率，并且可以較好的確認(rèn)市場(chǎng)底部。遺憾的是這種方法并不能確定市場(chǎng)頂部時(shí)間，且在上升趨勢(shì)中基本沒有任何交易機(jī)會(huì)。后續(xù)將繼續(xù)用宏觀微觀共振的方法去試圖尋找市場(chǎng)的確切頂部時(shí)間。 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