【正文】 基礎(chǔ)上進行的 ， 并形成增量資產(chǎn)； ? 是從既有法人的財務(wù)整體狀況考察融資后的償債能力 。 ? （ 二 ） 新設(shè)項目法人融資形式 ? 是指新組建項目法人進行的融資活動 ， 其特點： ? 項目投資由新設(shè)項目法人籌集的資本金和債務(wù)資金構(gòu)成； ? 由新設(shè)項目法人承擔(dān)融資責(zé)任和風(fēng)險； ? 從項目投產(chǎn)后的經(jīng)濟效益情況考察償債能力 。 ? 二 、 資金來源選擇 ? 在估算出項目所需要的資金量后 ， 應(yīng)根據(jù)資金的可得性 、 供應(yīng)的充足性 、 融資成本的高低 ， 選擇資金渠道 。 項目法人自有資金 。 ? 政府財政性資金 。 ? 國內(nèi)外銀行等金融機構(gòu)的信貸資金 。 ? 國內(nèi)外證券市場資金 。 ? 國內(nèi)外非銀行金融機構(gòu)的資金 。 ? 外國政府 、 企業(yè) 、 團體 、 個人等的資金 。 ? 國內(nèi)企業(yè) 、 團體 、 個人的資金 。 ? 資金來源，一般分為直接融資和間接融資兩種方式。直接融資方式是指投資者對擬建項目的直接投資，以及項目法人通過發(fā)行 (增發(fā) )股票、債券等直接籌集的資金。間接融資是指從銀行及非銀行金融機構(gòu)借入的資金。 ? 三 、 資本金籌措 ? 資本金是指項目投資中由投資者提供的資金 ， 對項目來說是非債務(wù)資金 ， 也是獲得債務(wù)資金的基礎(chǔ) 。 國家對經(jīng)營性項目試行資本金制度 ， 規(guī)定了經(jīng)營性項目的建設(shè)都要有一定數(shù)額的資本金 ， 并提出了各行業(yè)項目資本金的最低比例要求 。 ? （ 一 ） 新設(shè)項目法人項目資本金籌措 ? 新設(shè)項目法人的資本金 ， 是項目發(fā)起人和投資者為擬建項目所投入的資金 。 ? 政府財政性資金； ? 國家授權(quán)投資機構(gòu)入股的資金 ? 國內(nèi)外企業(yè)人股的資金； ? 社會團體 、 個人人股的資金； ? 受贈予資金 。 ? 資本金出資形態(tài)可以是現(xiàn)金 ， 也可以是實物 、 工業(yè)產(chǎn)權(quán) 、 非專利技術(shù) 、 土地使用權(quán) 、 資源開采權(quán)作價出資 。 ? 用作資本金的實物 、 工業(yè)產(chǎn)權(quán) 、 非專利技術(shù) 、 土地使用權(quán) 、 資源開采權(quán)作價的資金 ， 必須經(jīng)過有資格的資產(chǎn)評估機構(gòu)評估作價 ， 并只能在資本金中占有一定比例 。 ? （ 二 ） 既有項目法人項目資本金籌措 ? 項目法人可用于項目的現(xiàn)金 。 ? 資產(chǎn)變現(xiàn)的資金 ， 即變賣現(xiàn)有資產(chǎn)獲得的資金； ? 發(fā)行股票籌集的資金 ， 原有股東增資擴股資金 ， 吸收新股東的資金； ? 政府財政性資金； ? 國內(nèi)外企業(yè)法人人股資金； ? 受贈予資金 。 ? 應(yīng)說明資本金的各種來源和數(shù)量 ， 考察各投資方的出資能力 。 ? 四 、 債務(wù)資金籌措 ? 債務(wù)資金是項目投資中除資本金外 ， 需要從金融市場借入的資金 。 ? （ 一 ） 信貸融資 ? 國內(nèi)信貸資金主要有政策性銀行和商業(yè)銀行等提供的貸款；國外信貸資金主要有商業(yè)銀行的貸款 ， 以及世界銀行 、 亞洲開發(fā)銀行等國際金融機構(gòu)貸款；外國政府貸款；出口信貸以及信托投資公司等非銀行金融機構(gòu)提供的貸款；機構(gòu)提供的貸款 。 ? 信貸融資方案應(yīng)說明擬提供貸款的機構(gòu)及其貸款條件 ， 包括支付方式 、 貸款期限 、 貸款利率 、 還本付息方式及其他附加條件等 。 ? ? （ 二 ） 債券融資 ? 債券融資是指項目法人以自身的財務(wù)狀況和信用條件為基礎(chǔ) ， 通過發(fā)行企業(yè)債券籌集資金 ， 用于項目建設(shè)的融資方式 。 ? 除了一般債券融資外 ， 還有可轉(zhuǎn)換債券融資 。 ? （ 三 ） 融資租賃 ? 融資租賃是資產(chǎn)擁有者將資產(chǎn)租給承租人 ， 在一定時期內(nèi)使用 ， 由承租人支付租賃費的融資方式 。 ? 這種方式 ， 一般是由承租人選定設(shè)備 ， 由出租人購置后租給承租人使用 ， 承租人按期交付租金 。 租賃期滿后 ， 出租人可以將設(shè)備作價售讓給承租人 。 ? 五 、 融資方案分析 ? 在初步確定項目的資金籌措方式和資金來源后 ， 應(yīng)進一步對融資方案進行分析 ， 比選并推薦資金來源可靠 、資金結(jié)構(gòu)合理 、 融資成本低 ， 融資風(fēng)險小的方案 。 ? （ 一 ） 資金來源可靠性分析 ? 主要是分析項目建設(shè)所需總投資和分年所需投資能否得到足夠的 、 持續(xù)的資金供應(yīng) ， 即資本金和債務(wù)資金供應(yīng)是否落實可靠 。 應(yīng)力求使籌措的資金 、 幣種及投入時序與項目建設(shè)進度和投資使用計劃相匹配 ， 確保項目建設(shè)順利進行 。 ? （ 二 ） 融資結(jié)構(gòu)分析 ? 主要分析項目融資方案中的資本金與債務(wù)資金的比例 、 股本結(jié)構(gòu)比例和債務(wù)結(jié)構(gòu)比例是否合理 ， 并分析其實現(xiàn)條件 。 ? 資本金與債務(wù)資金的比例分析 ? 在一般情況下 ， 項目資本金比例過低 ， 債務(wù)資金比例過高 ， 將給項目建設(shè)和生產(chǎn)運營帶來潛在的財務(wù)風(fēng)險 。 進行融資結(jié)構(gòu)分析 ， 應(yīng)根據(jù)項目特點 ， 合理確定項目資本金與債務(wù)資金的比例 。 ? 股本結(jié)構(gòu)分析 ? 股本結(jié)構(gòu)反映項目股東各方出資額和相應(yīng)的權(quán)益 ，在融資結(jié)構(gòu)分析中 ， 應(yīng)根據(jù)項目特點和主要股東方參股意愿 ， 合理確定參股各方的出資比例 。 ? 債務(wù)結(jié)構(gòu)分析 ? 債務(wù)結(jié)構(gòu)反映項目債權(quán)各方為項目提供的債務(wù)資金的 ? 比例，在融資結(jié)構(gòu)分析中，應(yīng)根據(jù)債權(quán)人提供債務(wù)資金的方式，附加條件，以及利率、匯率、還款方式的不同，合理確定內(nèi)債與外債比例，政策性銀行與商業(yè)性銀行的貸款比例，以及信貸資金與債券資金的比例。 ? （ 三 ） 融資成本分析 ? 融資成本是指項目為籌集和使用資金而支付的費用 。融資成本的高低是判斷項目融資方案是否合理的重要因素之一 。 ? 債務(wù)資金融資成本分析 ? 債務(wù)資金融資成本由資金籌集費和資金占用費組成 。資金籌集費是指資金籌集過程中支付的一次性費用；資金占用費是指使用資金過程中發(fā)生的經(jīng)常性費用 。在比選融資方案時 ， 應(yīng)分析各種債務(wù)資金融資方式的利率水平 、 利率計算方式 (固定利率或者浮動利率 )、計息 (單利 、 復(fù)利 )和付息方式 ， 以及償還期和寬限期 ， ? 計算債務(wù)資金的綜合利率 ， 并進行不同方案比選 。 ? 資本金融資成本分析 ? 資本金融資成本由資本金籌集費和資本金占用費組成 。 資本金占用費一般應(yīng)按機會成本的原則計算 ，當(dāng)機會成本難以計算時 ， 可參照銀行存款利率計算 。 ? （ 四 ） 融資風(fēng)險分析 ? 融資方案的實施經(jīng)常受到各種風(fēng)險的影響 。 為了使融資方案穩(wěn)妥可靠 ， 需要對下列可能發(fā)生的風(fēng)險因素進行識別 、 預(yù)測 。 ? 資金供應(yīng)風(fēng)險 ? 資金供應(yīng)風(fēng)險是指融資方案在實施過程中 ， 可能出現(xiàn)資金不落實導(dǎo)致建設(shè)工期拖長 ， 工程造價升高 ，原定投資效益目標(biāo)難以實現(xiàn)的風(fēng)險 。 ? 1) 原定籌資額全部或部分落空 。 例如已承諾出資的投資者中途變故 ， 不能兌現(xiàn)承諾； ? 2) 原定發(fā)行股票 、 債券計劃不能實現(xiàn)； ? 3) 既有項目法人融資項目由于企業(yè)經(jīng)營狀況惡化 ， 無力按原定計劃出資； ? 4) 其他資金不能按建設(shè)進度足額及時到位 。 ? 利率風(fēng)險 ? 利率水平隨著金融市場情況而變動 ， 如果融資方案中采用浮動利率計息 ， 則應(yīng)分析貸款利率變動的可能性及其對項目造成的風(fēng)險和損失 。 ? 匯率風(fēng)險 ? 匯率風(fēng)險是指國際金融市場外匯交易結(jié)算產(chǎn)生的風(fēng)險 ， 包括人民幣對各種外幣幣值的變動風(fēng)險和各外幣之間比價變動的風(fēng)險 。 利用外資數(shù)額較大的投資項目應(yīng)對外匯匯率的走勢進行分析 ， 估算匯率發(fā)生較大變動時 ， 對項目造成的風(fēng)險和損失 。