投資銀行理論與實(shí)務(wù)投資學(xué)考試1-資料下載頁(yè)
2025-06-24 00:09本頁(yè)面
【正文】 利率敏感性的二階估計(jì)，是對(duì)債券久期利率敏感性的更精確的測(cè)量。債券價(jià)格與市場(chǎng)利率是呈反比。因?yàn)槭袌?chǎng)利率上升，則債券潛在購(gòu)買(mǎi)者就要求與市場(chǎng)利率相一致的到期收益率，那么就需債券價(jià)格下降，即到期收益率向市場(chǎng)利率看齊。債券收益率也當(dāng)然是和債券價(jià)格呈反比的，但這種反比關(guān)系是非線(xiàn)性的，債券的凸性能夠準(zhǔn)確描述債券價(jià)格與收益率之間非線(xiàn)性的反比關(guān)系，而債券的久期將反比關(guān)系視為線(xiàn)性的，只是一個(gè)近似的公式。將債券價(jià)格P對(duì)貼現(xiàn)率y（一般y為到期收益率）進(jìn)行一階求導(dǎo)，就可得到dP/dy=D/(1+y) *P 稱(chēng)D/(1+y)為修正久期 債券期限越長(zhǎng)，久期也就越長(zhǎng)，息票率越高，那么前期收到的現(xiàn)金流就越多，回收期就縮短，即息票率越高，久期越小。凸性隨久期的增加而增加。若收益率、久期不變，票面利率越大，凸性越大。利率下降時(shí)，凸性增加。簡(jiǎn)述分散化投資的原理。 將資金同時(shí)投資于不同類(lèi)型證券和不同領(lǐng)域公司股票的行為。 根據(jù)分散化投資的原理，一個(gè)投資組合中所包含的股票越多，風(fēng)險(xiǎn)越小簡(jiǎn)述資本市場(chǎng)線(xiàn)與證券市場(chǎng)線(xiàn)之間的異同。對(duì)于證券市場(chǎng)線(xiàn)與資本市場(chǎng)線(xiàn)的關(guān)系，我們可以總結(jié)出以下兩點(diǎn)結(jié)論：1）資本市場(chǎng)線(xiàn)用標(biāo)準(zhǔn)差衡量風(fēng)險(xiǎn)，反映有效證券組合的總風(fēng)險(xiǎn)與期望收益率的關(guān)系；證券市場(chǎng)線(xiàn)用協(xié)方差或β值來(lái)衡量風(fēng)險(xiǎn)，反映證券的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與其期望收益率的關(guān)系。2）對(duì)于資本市場(chǎng)線(xiàn)，有效組合落在線(xiàn)上，非有效組合落在線(xiàn)下；對(duì)于證券市場(chǎng)線(xiàn)，無(wú)論有效組合還是非有效組合或單個(gè)證券，它們都落在線(xiàn)上。簡(jiǎn)述對(duì)數(shù)收益率與算術(shù)收益率相比有那些優(yōu)點(diǎn)？簡(jiǎn)述分離定理。 不管投資者的個(gè)人偏好如何，所有的投資者都想運(yùn)用凈現(xiàn)值法則（NPV法則）來(lái)判斷是接受還是摒棄同一投資項(xiàng)目。 投資者進(jìn)行兩個(gè)分離的決策： 1. 在估計(jì)組合中各種證券或資產(chǎn)的期望收益和方差； ，投資者可以計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的有效集。 有效集：當(dāng)多種證券構(gòu)成投資組合時(shí)，所有的組合都處于一個(gè)區(qū)域之中，投資者無(wú)論如何都要選擇該區(qū)域上方的邊界，這一邊界即是有效集。 在所有的投資組合中，對(duì)應(yīng)同一個(gè)方差，可以有多種期望收益出現(xiàn)，當(dāng)然投資者希望能夠在同一個(gè)方差下最大化期望收益，于是出現(xiàn)了一個(gè)規(guī)劃： maxE(s) . var(s)=k where k is a constant，這里s表示一個(gè)投資組合； 同樣，在所有投資組合中，對(duì)應(yīng)一個(gè)期望收益，投資者總是希望能最小化他所面臨的風(fēng)險(xiǎn)： min var(s) . E(s)=k where k is a constant。 以上這兩者并沒(méi)有本質(zhì)上的區(qū)別。由其中任何一個(gè)規(guī)劃，針對(duì)所有投資組合，我們都可以在二維平面上得出一組數(shù)據(jù)，這組數(shù)據(jù)是最優(yōu)的投資組合，即有效集。對(duì)應(yīng)可以達(dá)到的期望收益，有效集上的組合有最小的方差；而對(duì)應(yīng)同一個(gè)方差，有效集上的投資組合有最大的期望收益。 簡(jiǎn)述滿(mǎn)足套利資產(chǎn)組合的條件。套利證券組合要滿(mǎn)足三個(gè)條件：1）套利組合應(yīng)該是一個(gè)不需要投資者任何額外資金的組合，如果wi表示在套利組合中證券i的權(quán)重，套利組合的這一條件可表示為：2）一個(gè)套利組合對(duì)任何因素都沒(méi)有敏感性，即套利組合的因素風(fēng)險(xiǎn)為0。3） 投資者套利的目的是為了獲得無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益，因此套利組合應(yīng)該具有正的收益率，即：三、分析題 試對(duì)Markowitz資產(chǎn)組合理論進(jìn)行評(píng)述。講義59中第3940分析CAPM與APT的區(qū)別與聯(lián)系。參考投資學(xué)講義59中 比較Sharpe測(cè)度、Jensen測(cè)度、Treynor測(cè)度以及信息比率這四種基金業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估指標(biāo)。它們各適用于那種情況？參考課件投資學(xué)講義15中第22——31頁(yè)。四、計(jì)算題A、B、::。給定這個(gè)比例，%，%.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為4%. A、B、C三種證券期望收益率的協(xié)方差矩陣為:求A、B、C三種證券的期望收益率。
電大資料相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1