【正文】 ,存貨 156,252, 279,736, 186,423,其他流動資產(chǎn) 796,070, 1,130,000, 552,980,流動資產(chǎn)合計 5,788,182, 9,342,209, 12,056,746,非流動資產(chǎn)合計 12,224,734, 14,118,002, 15,823,560,(1)運(yùn)營能力水平分析表 16 冀東水泥運(yùn)營能力水平分析表項(xiàng)目\較上年變化 2022年 2022年貨幣資金 % %應(yīng)收票據(jù) % %應(yīng)收賬款 % %預(yù)付款項(xiàng) % %其他應(yīng)收款 % %存貨 % %河北聯(lián)合大學(xué)輕工學(xué)院畢業(yè)論文30其他流動資產(chǎn) % %流動資產(chǎn)合計 % %非流動資產(chǎn)合計 % %從表中可以看出 2022 年整個資產(chǎn)方面似乎質(zhì)量不錯然而當(dāng)年變化最大的指標(biāo)是應(yīng)收票據(jù)和預(yù)付款項(xiàng)。而且存貨同樣是增長的。這種增長的質(zhì)量并不好。企業(yè)的經(jīng)營管理還有待加強(qiáng)。而 2022 年貨幣資金是流動資產(chǎn)的主要來源。并且應(yīng)收預(yù)付款項(xiàng)減少了。2022 年資產(chǎn)流動性增強(qiáng)了。公司的經(jīng)營管理活動做的很好。（2）運(yùn)營能力垂直分析表 17 冀東水泥運(yùn)營能力垂直分析表項(xiàng)目\各項(xiàng)與總資產(chǎn)相比 2022 年 2022 年 2022 年資 產(chǎn) 總 計 % % %貨幣資金 % % %應(yīng)收票據(jù) % % %應(yīng)收賬款 % % %預(yù)付款項(xiàng) % % %應(yīng)收股利 % % %其他應(yīng)收款 % % %存貨 % % %其他流動資產(chǎn) % % %流動資產(chǎn)合計 % % %非流動資產(chǎn)合計 % % %圖 31 冀東水泥運(yùn)營能力垂直分析圖河北聯(lián)合大學(xué)輕工學(xué)院畢業(yè)論文31通過上表可以看出資產(chǎn)連年遞增而非流動資產(chǎn)的比例連年減少，流動資產(chǎn)的比例連年上升。似乎是企業(yè)資產(chǎn)流動性增強(qiáng)，企業(yè)更有活力了。然而其他應(yīng)收款卻占流動資產(chǎn)中相當(dāng)大的比例。并且這個比例不斷上升。其他應(yīng)收款通常包括暫付款，是企業(yè)在商品交易業(yè)務(wù)以外發(fā)生的各種應(yīng)收、暫付款項(xiàng)。從這里我們可以看出冀東水泥的運(yùn)營情況并不像表面上表現(xiàn)的那么好。特別指出，其他應(yīng)收款過高往往與公司的關(guān)聯(lián)企業(yè)占用公司資金有關(guān)。根據(jù)報表披露，2022 年其他應(yīng)收款中關(guān)聯(lián)方組合金額為 6,575,055,，占其他應(yīng)收款合計的 %。且主要是內(nèi)部借款，未計提壞賬準(zhǔn)備?？梢哉J(rèn)定冀東水泥關(guān)聯(lián)方交易情況嚴(yán)重在非流動資產(chǎn)中，特別指出固定資產(chǎn)的變化。表 18 冀東水泥固定資產(chǎn)比重變化表項(xiàng)目\與總資產(chǎn)相比 2022 年 2022 年 2022 年固定資產(chǎn) % % %固定資產(chǎn)比重逐年下降,同時流動資產(chǎn)、貨幣資金比重連年上升，一般公司在發(fā)展衰退期會出現(xiàn)資產(chǎn)變現(xiàn)，固定資產(chǎn)縮減的現(xiàn)象。從中進(jìn)一步看出冀東水泥確實(shí)在運(yùn)營上存在問題。（4）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析圖 32 5 家企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變化比較圖我們看出冀東水泥的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是最低的。該比率反映的運(yùn)營能力是最差的。分析其原因需要進(jìn)一步分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、和存貨周轉(zhuǎn)率。（5）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析河北聯(lián)合大學(xué)輕工學(xué)院畢業(yè)論文32圖 33 5 家企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率比較圖可見冀東水泥的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率很差。反映出企業(yè)的應(yīng)收賬款管理很差。亟待改進(jìn)。（6）存貨周轉(zhuǎn)率圖 34 5 家企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率比較圖企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率很好，但 2022 年大幅度下降，需要改進(jìn)。但是,太高的存貨周轉(zhuǎn)率可能是存貨水平太低或存貨經(jīng)常中斷的結(jié)果,企業(yè)有可能因此喪失某些生產(chǎn)和銷售的機(jī)會。（7）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析圖 35 5 家企業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比較圖河北聯(lián)合大學(xué)輕工學(xué)院畢業(yè)論文33冀東水泥的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也很好。企業(yè)固定資產(chǎn)使用效率較好。但 2022 年同樣有大幅下降，需要改進(jìn)。據(jù)公司披露，2022 年的減少反映了擴(kuò)大的規(guī)模未形成期望的規(guī)模效益?？傮w看來，應(yīng)收賬款的管理是運(yùn)營中突出存在的問題。（1）權(quán)益乘數(shù)分析權(quán)益乘數(shù)反映的是所有者權(quán)益同總資產(chǎn)的關(guān)系,并不直接反映資產(chǎn)利潤率的高低,但是在資產(chǎn)總額不變的條件下,企業(yè)開展負(fù)債經(jīng)營,相對減少所有者權(quán)益,從而提高權(quán)益乘數(shù),這樣可以給企業(yè)帶來較大的財務(wù)杠桿效應(yīng)。這種財務(wù)杠桿效應(yīng)給企業(yè)帶來的是利益還是風(fēng)險,則取決于企業(yè)銷售利潤率的高低和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的快慢。顯然,權(quán)益乘數(shù)的大小會影響企業(yè)的盈利能力。圖 36 5 家企業(yè)權(quán)益乘數(shù)比較圖權(quán)益乘數(shù)較大，表明企業(yè)負(fù)債較多，一般會導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)杠桿率較高，財務(wù)風(fēng)險較大。冀東水泥中低水平的權(quán)益乘數(shù)反映了企業(yè)資本結(jié)構(gòu)以股權(quán)融資為主。股權(quán)融資使公司擁有一筆永不到期的可自由支配的資金,在經(jīng)營困難時連股利也無須發(fā)放,因此股權(quán)融資的風(fēng)險要小得多。（2）資產(chǎn)負(fù)債率分析權(quán)益乘數(shù)主要受資產(chǎn)負(fù)債率的影響。負(fù)債比率大,權(quán)益乘數(shù)就越大,說明企業(yè)有較高的負(fù)債程度,能給企業(yè)帶來較大的杠桿利益,同時也給企業(yè)帶來較大的風(fēng)險。河北聯(lián)合大學(xué)輕工學(xué)院畢業(yè)論文34圖 37 5 家企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率比較圖其資產(chǎn)負(fù)債率較低,應(yīng)用財務(wù)杠桿的力度偏弱,說明其以往的經(jīng)營作風(fēng)較為穩(wěn)健保守?？傊?，冀東水泥的資本結(jié)構(gòu)比較穩(wěn)健。6 財務(wù)分析基本結(jié)論綜合冀東水泥財務(wù)報表基本財務(wù)分析、綜合財務(wù)分析來看。就企業(yè)的經(jīng)營情況、盈利情況和財務(wù)情況三方面得出以下結(jié)論。（1）企業(yè)經(jīng)營情況在對企業(yè)自身分析中，我們看到 2022 年企業(yè)流動比率升高接近最優(yōu)值。對此進(jìn)行分析。從應(yīng)收賬款和存貨來看，應(yīng)收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)率都是下降的。然而其流動比率的下降則應(yīng)來自應(yīng)收賬款的數(shù)額的大量增加。比較資產(chǎn)負(fù)債表，對于流動資產(chǎn)變化貢獻(xiàn)最大的是其他應(yīng)收款的增加?？梢娂綎|水泥短期償債能力指標(biāo)上是不錯的，但是實(shí)際上是值得商榷的。企業(yè)存在大規(guī)模關(guān)聯(lián)方交易情況。企業(yè)流動資產(chǎn)增多，固定資產(chǎn)減少。有實(shí)際縮小規(guī)模的可能，與企業(yè)宣傳不符?；蛘叽嬖谄髽I(yè)縮小主營業(yè)務(wù)，大規(guī)模展開其他業(yè)務(wù)的情況。企業(yè)營業(yè)成本較高。成本控制有問題。（2）企業(yè)盈利情況總資產(chǎn)收益率的減少是冀東水泥 2022 至 2022 年度凈資產(chǎn)收益率減少的主要原因。冀東水泥 2022 年至 2022 年度各項(xiàng)成本費(fèi)用與營業(yè)收入相比之比重大體上是連年遞增的。而在這樣的情況下 2022 年的凈利潤的增加并不得益于企業(yè)自身生產(chǎn)經(jīng)河北聯(lián)合大學(xué)輕工學(xué)院畢業(yè)論文35營的經(jīng)常類項(xiàng)目，而是由于稅金返還、減免等行政扶持及其他外因。企業(yè)本事業(yè)務(wù)的盈利情況并不好。（3）企業(yè)財務(wù)情況在經(jīng)營性流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)表現(xiàn)良好的情況下，細(xì)分其內(nèi)部原因。使得財務(wù)指標(biāo)表現(xiàn)良好的原因不是經(jīng)常性項(xiàng)目，而來源于其他應(yīng)收款等非經(jīng)常性項(xiàng)目。企業(yè)可能存在粉飾報表的問題。企業(yè)財務(wù)費(fèi)用比重過高。企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率較高，周轉(zhuǎn)率卻較低。企業(yè)資金利用存在問題。（4）特別注意以上幾點(diǎn)中需特別注意的是擴(kuò)大規(guī)模的問題。其能反映出企業(yè)戰(zhàn)略，關(guān)乎未來導(dǎo)向。其他應(yīng)收款卻占流動資產(chǎn)中 26%，其中關(guān)聯(lián)方交易占其他應(yīng)收款的 95%。金額較大的其他應(yīng)收款主要是對本公司控股子公司的內(nèi)部借款。支付股權(quán)預(yù)付款,保證金增加。其反映了冀東水泥的對子公司的投資，利益轉(zhuǎn)移的問題。大量的扶植子公司占用了大量的母公司的流動資產(chǎn)，從實(shí)際上削弱了母公司的短期償款能力。擴(kuò)大規(guī)模所做的融資與借貸產(chǎn)生大量財務(wù)費(fèi)用，使冀東水泥的財務(wù)費(fèi)用高于其他公司。產(chǎn)生費(fèi)用方面管理控制的問題與財務(wù)風(fēng)險。擴(kuò)大規(guī)模又沒有帶來相期望的規(guī)模效益使得企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率較高，周轉(zhuǎn)率卻較低。影響了企業(yè)資金的有效利用。針對以上問題，提出以下建議：企業(yè)存在大量關(guān)聯(lián)交易問題，應(yīng)積極向外拓展業(yè)務(wù)。2022 年華北收入占比約65%，但因區(qū)域內(nèi)水泥價格回落，毛利率下降 個百分點(diǎn)至 %，導(dǎo)致整個區(qū)域大幅度虧損，拖累整個公司業(yè)績；而東北和西北區(qū)域毛利率分別提升了 和 個百分點(diǎn)，是 2022 年為公司貢獻(xiàn)利潤的主要區(qū)域；另外，湖南區(qū)域盈利、而重慶虧損嚴(yán)重。面對北京金隅集團(tuán)在河北市場上的攻城略地，一直在西北、東北市場積極布局、大肆擴(kuò)張的冀東水泥應(yīng)該積極回防作為大本營的華北市場。應(yīng)進(jìn)行市場細(xì)分、以差別化的產(chǎn)品應(yīng)對國內(nèi)水泥行業(yè)供過于求的情況。發(fā)展其他業(yè)務(wù)、開發(fā)其他市場合理規(guī)避競爭。企業(yè)流動資產(chǎn)增多，固定資產(chǎn)減少。有實(shí)際縮小規(guī)模的可能，與企業(yè)宣傳不符?；蛘咂髽I(yè)縮小主營業(yè)務(wù)，大規(guī)模展開其他業(yè)務(wù)。若企業(yè)通過關(guān)聯(lián)方交易逐步轉(zhuǎn)移資河北聯(lián)合大學(xué)輕工學(xué)院畢業(yè)論文36產(chǎn)則應(yīng)注意資金安全。企業(yè)應(yīng)完善財務(wù)管理制度，加強(qiáng)財務(wù)控制。企業(yè)應(yīng)有效降低生產(chǎn)成本、管理費(fèi)用。如加強(qiáng)成本控制和實(shí)施精細(xì)化管理。杜絕吃偷挪用、鋪張浪費(fèi)。財務(wù)費(fèi)用過高，需合理控制與管理融資、借貸。這一點(diǎn)與合理擴(kuò)大規(guī)模息息相關(guān)。企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率較高，周轉(zhuǎn)率卻較低。應(yīng)合理有效利用資金，加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理，合理擴(kuò)大規(guī)模。在擴(kuò)大規(guī)模方面要避免盲目沖動。要保證擴(kuò)大規(guī)模滿足規(guī)模經(jīng)濟(jì)、范圍經(jīng)濟(jì)。保證機(jī)構(gòu)的統(tǒng)籌控制，溝通通暢。河北聯(lián)合大學(xué)輕工學(xué)院畢業(yè)論文377 總結(jié)在中國冀東水泥不是唯一的水泥大型生產(chǎn)廠家，與它經(jīng)營管理結(jié)構(gòu)類似的企業(yè)也不在少數(shù)。在報表完美的數(shù)字之下隱藏的真實(shí)情況反映著行業(yè)的頹勢，運(yùn)營的不善與戰(zhàn)略管理的不科學(xué)。冀東水泥的案例可以為其他公司所借鑒。它的案例告訴我們財務(wù)管理是企業(yè)經(jīng)營管理的重要組成部分,一個完善的企業(yè)不能只重視生產(chǎn)銷售，盲目擴(kuò)大規(guī)模而輕管理。特別是財務(wù)管理,企業(yè)一定要把財務(wù)管理滲透到企業(yè)的每一個部門、運(yùn)營的環(huán)節(jié)。對各部門、各指標(biāo)設(shè)立科學(xué)實(shí)際的標(biāo)準(zhǔn)，并堅持實(shí)施下去。杜絕領(lǐng)導(dǎo)拍頭定策。實(shí)現(xiàn)管理的科學(xué)化精細(xì)化，走長遠(yuǎn)的可持續(xù)發(fā)展之路。河北聯(lián)合大學(xué)輕工學(xué)院畢業(yè)論文38參考文獻(xiàn)[1] 張景梅. 淺析企業(yè)財務(wù)分析的方法及作用. 經(jīng)營管理者，2022，13：35；[2] 曹媛. 中國水泥企業(yè)一體化戰(zhàn)略比較研究. 華東師范大學(xué)，碩士論文；[3] Markus Brunnermeier. 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