【正文】 動鞋的人——投資也是弱肉強食兩個朋友一起到山中探險，忽然他們發(fā)覺一只老虎向他們跑來，其中一個人撒腿就要跑，而另一個卻迅速地從背包里拿出一雙運動鞋穿在腳上。先跑的人看到后，對這個穿上運動鞋的人說：“你穿什么鞋也跑不過老虎的！”而這個人冷冷地看了他一眼說：“我不需要跑過老虎，我只需跑過你就夠了?！边@個故事告訴我們，再親密的友情也會面臨你死我活的博弈，想要在殘酷的競爭中生存下來，就一定要讓自己具有優(yōu)勢。證券交易作為經(jīng)濟發(fā)達到一定程度后產(chǎn)生的高度社會化的人類行為，其對競爭有著更深刻的詮釋。做過股票交易的投資者都會知道，在股市當(dāng)中，有一些所謂的“主力”存在，他們借助資金優(yōu)勢以及信息優(yōu)勢，在市場中壟斷、操控，叱咤風(fēng)云。很多投資者由于善于分析“主力”的動向，敏感地把握市場波動，因而獲利頗豐；也有些人憑借與主力的密切關(guān)系，提前入場低價布局，賺得盆滿缽滿。也有人在主力對市場的影響下，分不清方向，一頭霧水。更有大量散戶被主力誘導(dǎo)，一步步走入陷阱當(dāng)中，遭受大幅的虧損。證券市場始終是一個零和博弈的市場，不存在雙贏。至少在股市當(dāng)中，如果不考慮股息和分紅，僅僅是將收益著眼在交易的差價上，股票交易就是一個標(biāo)準(zhǔn)的零和博弈。在零和博弈中，任何一個交易者都是為了獲得收益，而收益的獲得是建立在對另外投資者的利益產(chǎn)生損害的基礎(chǔ)之上的。從理論上講，其他的交易者都是自己的對手，而所謂的“主力”，則是一個有著非凡實力的對手。目前國內(nèi)A股市場的單向交易，不利于投資者認清市場的實質(zhì)，形成正確的交易思維。有些人認為，市場行情上漲，大家才可以賺錢，在絕大多數(shù)時候，主力和普通投資者的利益是一致的。但事實并非如此，因為在股市中，如果不考慮股息和分紅，收益就僅僅在資本利得上面，也即通俗理解的買賣差價上。而A股市場的分紅機制，一向被外界所詬病，從而無論是主力還是普通投資者，都不可能將收益的預(yù)期寄托在不確定且極其微薄的分紅和股息上。若要獲得收益，只有通過實現(xiàn)買賣價差這種單一的途徑。也就是說，如果持有的是股票，在股票沒有賣出變現(xiàn)之前，所有的賬面收益都是無效的。只有在適合的價格買入，并在有獲利空間的點位賣出，才是贏利的?？赡苷f到這里，有些讀者還不明白，我們可以這樣來理解——假設(shè)主力和普通投資者不存在利益分歧，那前提條件是雙方都可以在這個市場上賺到錢。要想賺到錢，就都要在較低的價格買入，并在較高的價格賣出。但這時就存在一個問題，就是低位有人賣，才有人能買到，高位要有人買，才能夠賣出。低位有人賣，這種情況容易理解，因為人們會擔(dān)心價格跌到更低，但多數(shù)在低位賣出的交易者，都是因為蒙受了一定幅度的虧損。另外我們再來看一下在高位賣出，絕大多數(shù)投資者的心理是在贏利的時候，想贏利更多，這是正常的，也是合理的。如果股價一直上漲，那么很少有人會選擇賣出，往往都是因為市場在上漲之后出現(xiàn)了回調(diào)，才會有人賣出，那么這個時候，在更高位置介入市場的投資者，還是會處在虧損的狀態(tài)?？赡苡行┳x者會認為，有些人是不貪婪的，即便股票一直上漲，從不回調(diào)，也會在上漲的過程中賣出，因為這個投資者已經(jīng)賺到讓自己滿意的錢了。假設(shè)這種不切合投資者心理的假設(shè)是成立的，但如果股票價格一直上漲，從不出現(xiàn)回調(diào)，那么這種上漲也是不可能持續(xù)的。因為股票價格若一直上漲，那么新的投資者就要支付比此前買入股票的投資者更多的金額，才可以買到股票。那么在上漲的過程中，股票的數(shù)量是不變的，股價越來越高，這就需要更多的資金來支撐這個價格，但市場中的資金不可能無窮無盡，那么總有資金不足以支撐股價繼續(xù)上漲的時候。所以，寄希望于股價一直上漲，從而統(tǒng)一主力與普通投資者之間的利益，這種思路，也是不可取的。對于主力來說，這個道理再明白不過。所以幾乎所有主力都會盡可能不讓普通投資者在低位介入，并讓更多的普通投資者在高位接盤。通常在低位的時候，主力資金發(fā)現(xiàn)存在介入的機會，但由于和普通投資者之間存在利益沖突，所以不可能留給普通投資者更多低位入場的機會。雖然這時已經(jīng)是低位，但主力資金往往仍然有能力促使市場過度波動，以阻止普通投資者入場，即使入場也不敢繼續(xù)持有頭寸。而在持有足夠的籌碼之后，主力開始拉升股票價格。這時，主力往往會想盡一切辦法，誘使普通投資者介入，同時逐漸在股價拉高的過程中，將獲利之后的頭寸轉(zhuǎn)移至普通投資者的手中。在這個過程中，股價整體上是處在上漲的趨勢中的，在相對低位入場、相對高位離場的普通投資者，就是在市場中可以通過技術(shù)分析獲利的那些人。而多數(shù)投資者這時仍然會處在場內(nèi)，在市場上還存在足夠資金支撐時，主力也未必會及時考慮離場。但市場總會出現(xiàn)回調(diào)，無論是基于市場的理性回歸，還是基于資金面的壓力。這時的回調(diào)，對于主力和普通投資者來說，都無疑是個壞消息，應(yīng)該做的就是逃跑。在這個問題上，主力相對于普通投資者，表現(xiàn)得肯定更為理性，一定會“穿上運動鞋”，以犧牲普通投資者的利益換取自己的全身而退。在投資時一定要理性，不可認為有所謂的“主力”資金與自己共進同退。而且，由于主力通常入場較早，成本也較低，在市場下跌之前，已經(jīng)出手部分頭寸，獲得了充分的利潤。對于主力來說，此時離場的成本并不重要，重要的是可以使手上的頭寸全部離場變?yōu)楦踩默F(xiàn)金。所以，主力常常會在下跌的過程中，用較小的成本制造反彈的假象，并且在普通投資者受到誘導(dǎo)入場時大舉拋售。這也是為什么可以將下跌時交易量大、反彈時交易量小，作為對市場存在繼續(xù)下跌空間判斷的主要依據(jù)。普通投資者應(yīng)認清自己與所謂“主力”之間的博弈關(guān)系，從多個方面采取防范措施，以免因受到主力的誤導(dǎo)而遭受損失。比如，不能聽信所謂的內(nèi)幕消息。很多人自稱有所謂“莊家”或“主力”的內(nèi)幕消息，甚至將這些消息當(dāng)作商品來銷售，而很多人也信以為真?；蛟S某時候，這種消息會讓投資者獲得暫時的贏利，但如果依賴這種消息來進行投資，其風(fēng)險不亞于“盲人騎瞎馬，夜半臨深池”。真正的主力只會在需要有人幫助推高股價或是高位接盤時，才會把所謂的消息散布出去，否則是不會為自己的競爭對手提供贏利機會的。在投資中，我們要時刻提醒自己，這是一種零和游戲，主力永遠都是我們的交易對手，而不是助人為樂的“雷鋒”。同時，我們也應(yīng)堅信，想要在投資中穩(wěn)定贏利，只能相信自己對市場的判斷，而不能偏聽偏信任何所謂的內(nèi)幕消息。摩天大樓指數(shù)——如影隨形的經(jīng)濟危機作為一種以巨大的經(jīng)濟力量為支撐的建筑物，摩天大樓常被民眾和政客視為展示經(jīng)濟繁榮、社會進步的標(biāo)志。有些經(jīng)濟學(xué)家則持完全相反的看法，認為摩天大樓的出現(xiàn)，特別是摩天大樓的紀錄被刷新，往往預(yù)示著經(jīng)濟即將衰退?！案邩墙ǔ芍?，即是市場衰退之時”，這是德意志銀行的證券分析師安德魯勞倫斯于1999年發(fā)表的判言。2006年2月15日，雷曼兄弟公司在北京召開全球經(jīng)濟會議，其全球首席經(jīng)濟學(xué)家盧埃林向我國客戶提及“摩天大樓指數(shù)”的預(yù)言。盧埃林稱:“如果全球有發(fā)生經(jīng)濟危機的可能性，那很可能會在2007年或2008年?！彼睦碛墒?007年和2008年分別是上海世界金融中心、香港的聯(lián)合廣場第七期以及在世貿(mào)大廈遺址上新建的自由大廈完工的時間。雷曼的首席經(jīng)濟學(xué)家預(yù)見了2007年到2008年的經(jīng)濟危機，但卻不曾想到，雷曼的百年基業(yè)正是在這場危機中化為泡影。對于經(jīng)濟而言，摩天大樓是榮耀還是詛咒？其與經(jīng)濟危機之間是否真的存在這樣密切的聯(lián)系呢？1999年，安德魯勞倫斯經(jīng)過研究驗證了摩天大樓與經(jīng)濟危機的關(guān)聯(lián)，并將這種關(guān)聯(lián)稱為“摩天大樓指數(shù)”。每一幢刷新世界紀錄的摩天大樓的崛起，往往都伴隨著經(jīng)濟的衰退。自20世紀初以來，全球共出現(xiàn)了四輪摩天大樓熱，而每一次，都伴隨著經(jīng)濟危機或金融動蕩。1908年，美國紐約的勝家大廈竣工，將世界第一高樓的紀錄刷新，隨后不到一年的時間，紐約大都會人壽大廈建成，再度刷新了世界第一建筑的記錄。但在這兩座摩天大樓建造中的1907年，由于農(nóng)業(yè)收成的季節(jié)性因素及貨幣、信貸的周期性因素共同影響，加之一家受全國銀行系統(tǒng)管制的銀行拒絕向一家未接受管制的信托機構(gòu)結(jié)清資金，從而導(dǎo)致金融恐慌，其結(jié)果銀行遭儲戶擠提，出現(xiàn)了銀行危機，引發(fā)了美國經(jīng)濟史上劇烈的一次經(jīng)濟萎縮。20世紀20年代，美國經(jīng)濟轉(zhuǎn)好，證券市場再度空前繁榮，民用、商用房產(chǎn)建設(shè)高歌猛進。這期間，三座刷新紀錄的摩天大樓先后興建。紐約的華爾街40號、克萊斯勒大廈和帝國大廈相繼于1929年至1931年的三年中落成，但隨之而來的不是新的繁榮，而是空前的大蕭條。在經(jīng)歷了被美國人稱之為“黃金時代”的２０世紀60年代強勁、持續(xù)的經(jīng)濟繁榮后，紐約的世貿(mào)中心和芝加哥的西爾斯大廈開始興建。1972年和1974年，兩座再次刷新世界紀錄的摩天大樓相繼落成，隨后，全球經(jīng)濟發(fā)生了嚴重滯脹。在這次全球性的經(jīng)濟衰退中，最先恢復(fù)的是東南亞地區(qū)。２０世紀80年代和90年代，亞洲經(jīng)濟高速增長。1997年，全球最高建筑的桂冠馬來西亞吉隆坡的雙子塔摘得，而同年東南亞地區(qū)就爆發(fā)了大規(guī)模的經(jīng)濟危機。2007年，浦東環(huán)球金融中心再度刷新摩天大樓世界紀錄時，又與近70年來最嚴重的經(jīng)濟危機不期而遇。摩天大樓與經(jīng)濟危機的關(guān)聯(lián)如此密切，很難用巧合來理解，那么究竟是什么原因讓經(jīng)濟危機總是與摩天大樓如影隨形呢？首先，人性使然。人性當(dāng)中有盲目自信的一面。具體體現(xiàn)在對客觀事物認識不足，偏執(zhí)于對事物的主觀看法上。勞倫斯把他發(fā)現(xiàn)的經(jīng)濟危機與摩天大樓的聯(lián)系稱為“百年病態(tài)關(guān)聯(lián)”，但此類現(xiàn)象，在人類社會中又何止只存在了百年。以史為鑒，我們不難發(fā)現(xiàn)，在我國歷史的長河中，此類現(xiàn)象早有體現(xiàn)。商朝興盛時，紂王興建造鹿臺，引得民怨四起最終于鹿臺自焚；清代鼎盛時，乾隆帝大舉修建園林，導(dǎo)致國力衰落最終喪權(quán)辱國。這些表現(xiàn)形式與當(dāng)今有異，但究其實質(zhì)并無不同。其真實原因，都是一些人心態(tài)膨脹、盲目樂觀自信，以致作出大量力所不能及的決定。最終，經(jīng)濟能力無法支撐，政治也就陷入混亂之中。與此對應(yīng)，雖然當(dāng)今世界的政治經(jīng)濟形勢出現(xiàn)了變化，但人性的弱點仍然存在。在經(jīng)濟經(jīng)過持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展之后，一定會有盲目樂觀的情緒，夾雜著對利益的渴望，使更多的人做出力所不能及的事情。比如，引發(fā)當(dāng)前這一輪全球經(jīng)濟危機的美國次貸危機，其形成的直接原因，就是太多人盲目樂觀于經(jīng)濟現(xiàn)狀，本身不具備償還能力而舉債消費，再加上一些利益中介的推動，從而引發(fā)全球的經(jīng)濟衰退。而摩天大樓的建造者，也存在基于對經(jīng)濟周期的不客觀評估，以經(jīng)濟現(xiàn)狀盲目對未來進行判斷，加之利益鏈條的牽引，致使一座座摩天大樓的崛起，成為一把把打開衰退之門的鑰匙。而且，創(chuàng)造新的高度紀錄，本身就是一種好大喜功、自我膨脹的表現(xiàn)，這種心態(tài)中所作出的決定，通常是高失誤概率的。所以，摩天大樓與經(jīng)濟危機相聯(lián)系的內(nèi)在原因可見一斑了。其次，利益推動。在商業(yè)行為中，逐利是前提條件。在經(jīng)濟繁榮之前，通常有一個低利率的過程，這也是經(jīng)濟向繁榮周期轉(zhuǎn)化的一個先決條件。而在經(jīng)濟繁榮的過程中，利率相對于人們對于未來收益的預(yù)期來說，一直都是低的。所以，就會產(chǎn)生一系列的利益?zhèn)鲗?dǎo)途徑，也就是前面所提到的利益鏈條。經(jīng)濟的繁榮和相對較低的利率，對土地價值和資本成本有著直接的影響。因為經(jīng)濟繁榮，土地的需求和對未來的預(yù)期就會提升，再加上較低的利率自然會使資金涌向土地資源，從而提高土地的價格。尤其是在大都市的中央商務(wù)區(qū)，由于土地價格本就處于高位，且經(jīng)濟繁榮對其的需求會使其價格持續(xù)攀升，以致給人地價只漲不跌的錯覺。高昂的土地成本，會讓開發(fā)商更傾向于對有限的土地面積進行更充分利用。那么在土地價格和房產(chǎn)價格上漲到一定程度時，提高建筑的高度是一種看似可行的贏利方式。同時，由于對資產(chǎn)價格的評估，使金融機構(gòu)有理由為此類項目提供充足的資金支撐。再加上經(jīng)濟繁榮期的低利率和高業(yè)績，刺激企業(yè)規(guī)模擴大，也使企業(yè)更傾向于在市場相對集中的區(qū)域，使用更大空間的辦公場所。在土地價格、企業(yè)需求和資金支撐三個因素所構(gòu)成的利益鏈的作用下，可以刷新世界紀錄的摩天大樓計劃，就應(yīng)運而生了。就像日有晝夜、季有冬夏一樣，經(jīng)濟也是存在景氣周期的。任何商品的價格，都會受到供需關(guān)系的影響。否極泰來，盛極而衰，低廉的利率、膨脹的需求、上漲的資本價格，以及大多數(shù)人盲目樂觀的心態(tài)，所集合產(chǎn)生的“黃金狀態(tài)”構(gòu)成了摩天大樓的需求，但這種狀態(tài)是不可持續(xù)的。摩天大樓的建造，少則兩三年，多則三五年，而這種黃金狀態(tài)的持續(xù)性遠不能延續(xù)這么長的時間。在繁榮時期異常興旺的新興行業(yè)和金融行業(yè)是摩天大樓的主要追捧者，而這些行業(yè)由于資本高度密集，所以也是受經(jīng)濟周期影響最為直接、受危機影響最為深重的行業(yè)。所以，通常是在經(jīng)濟已經(jīng)步入衰退的時候，摩天大樓才剛剛竣工；在它真正投入使用的時候，經(jīng)濟很可能已經(jīng)深陷困境。這就導(dǎo)致了經(jīng)濟危機總是與摩天大樓的興建如影隨形，也常使全球第一建筑成為逝去繁榮的紀念碑?！澳μ齑髽侵笖?shù)”可以成為投資者判斷經(jīng)濟周期的依據(jù)。當(dāng)摩天大樓的紀錄再被刷新時，證券投資者應(yīng)警惕起來，適當(dāng)調(diào)整所持有的頭寸，但并不急于立即減倉，因為市場的非理性會有一定的持續(xù)過程。對于這種情況，只要有足夠的心理準(zhǔn)備就可以了。之后如果通過其他的依據(jù)證明經(jīng)濟已經(jīng)步入衰退周期，并且股票市場出現(xiàn)了明顯的回調(diào)跡象，則應(yīng)考慮果斷減倉或離場。出現(xiàn)這種情況之后，按照正常的經(jīng)濟周期，資產(chǎn)價格會出現(xiàn)一定程度的回調(diào)，此時從股市中退出，可以先持幣等待房地產(chǎn)或其他資產(chǎn)的投資機會，之后考慮在經(jīng)濟景氣周期重新到來的時候，再將此類資產(chǎn)變現(xiàn)。事實上，“摩天大樓指數(shù)”并不適合作為最終決策的依據(jù)，它的意義，更多地在于為投資者提供了一種反常規(guī)的思維方式，為世人敲響了警鐘，使人們可以更理性地進行投資。在“摩天大樓指數(shù)”的啟示下，我們可以發(fā)現(xiàn)很多適合作為判斷經(jīng)濟周期和未來運行方向的依據(jù)的指標(biāo)。比如，證券新增開戶數(shù)、新增貨幣供應(yīng)量等，這些可以通過媒體直接獲得的數(shù)據(jù)，也能夠輔助投資者進行決策，具有一定的指導(dǎo)作用。人口紅利——抓住投資的時代機遇甲地是一個落后的山村，交通與信息都非常閉塞。后來村子里面發(fā)現(xiàn)了銅礦，于是A公司在取得了銅礦開采權(quán)之后，修建了公路，雇用了大量村民開采銅礦。A公司向村民支付的工資很少，雖然可以保證村民溫飽，并比村民此前耕種土地獲得的收益要多，但與外界相比，仍然遠遠落后。于是，一些與外界進行過溝通的村民開始外出打工賺錢，而留在村子里繼續(xù)采礦的工人的地位越來越低，因此，就有了更多的人想外出打工。由于村子里勞動力越來越少，做其他的生意也賺不到錢，所以外界幾乎沒有人愿意到這個村子里面來。10年后，銅礦開采盡了，村子里面一些有點錢的人也離開了村子，村子里只剩下廢棄的銅場，村子變得更窮了。A公司