【正文】 報(bào)告有過于悲觀傾向三、計(jì)算題 (ROE)為9%，β=，公司再投資比例為2/3，并計(jì)劃保持該水平。去年每股收益是3元，分紅剛支付完畢。預(yù)計(jì)今年市場(chǎng)預(yù)期收益率為14%，國債收益率為3%。求：①ABC公司股票的合理價(jià)格是多少？②其市盈率水平。③計(jì)算增長(zhǎng)機(jī)會(huì)的現(xiàn)值。④若公司宣布再投資比率降到1/3，公司股票內(nèi)在價(jià)值是多少？2. 已知A、B兩只股票要求的收益率均為每年10%。兩只股票的初步分析如下表：項(xiàng)目A股票B股票股權(quán)期望收益率（ROE)(%)1412每股收益估計(jì)值E1(元）每股紅利估計(jì)值D1（元）目前每股市價(jià)P0（元）2725求：①兩只股票的紅利期望分配率；②兩只股票的紅利期望增長(zhǎng)率；③兩只股票的內(nèi)在價(jià)值；④應(yīng)該投資哪只股票？3. ABC公司股票當(dāng)前價(jià)格為10元，預(yù)計(jì)明年每股收益2元，公司每年收益的50%用于分紅，其余收益留下來用于投資年收益率為20%的項(xiàng)目。問：①假定公司股價(jià)反映了其內(nèi)在價(jià)值，則投資者要求的收益率是多少？②假定所有收益都用于分紅，不再進(jìn)行投資，股票升值多少？③如果紅利分配率降低到25%，股價(jià)會(huì)發(fā)生什么變化？不分紅又會(huì)怎樣？ ，預(yù)計(jì)今后5年也不會(huì)發(fā)放紅利。目前公司每股收益是1元，都被用于再投資。今后5年公司的股權(quán)期望收益率平均為20%，也全部用于再投資。預(yù)計(jì)第6年公司新投資項(xiàng)目的股權(quán)收益率會(huì)下降到15%，而且公司開始以40%的分配率發(fā)放現(xiàn)金股利，今后繼續(xù)如此。如果投資人要求投資ABC公司的收益率為15%，求：①ABC公司股票的內(nèi)在價(jià)值。②若公司股票的市價(jià)等于其內(nèi)在價(jià)值，明年的價(jià)格是多少？后年的價(jià)格是多少？③如果ABC公司第6年分紅率為20%，則其內(nèi)在價(jià)值是多少？，、。2016年10月28日。問：①用相對(duì)價(jià)值評(píng)估法，貴陽銀行的合理價(jià)格應(yīng)該是多少？②貴陽銀行的PEG值是多少？③，以PEG=1為基礎(chǔ)，分析市場(chǎng)預(yù)期貴陽銀行今后三年每年稅后利潤(rùn)是多少？④目前貴陽銀行的定價(jià)是合理的嗎？ ，無風(fēng)險(xiǎn)利率為3%，市場(chǎng)所有股票的平均收益率為10%。假設(shè)股票未來三年股利零增長(zhǎng)，從第4年起股利轉(zhuǎn)為以固定比率6%持續(xù)增長(zhǎng)。該股票目前市場(chǎng)價(jià)格為10元。問：該股票是否值得投資？%，未來每股盈余為10元，收益留存比率有0、20%、40%、60%四種情況。試計(jì)算：①當(dāng)投資人要求的必要收益率為8%時(shí)，四種收益留存比例下股票的內(nèi)在價(jià)值及其構(gòu)成比例；②當(dāng)投資人要求的必要收益率為12%時(shí)，四種收益留存比例下股票的內(nèi)在價(jià)值及其構(gòu)成比例。8. 樂視網(wǎng)是一家備受關(guān)注的上市公司。%、%、%，%。同花順顯示，近期共有10家機(jī)構(gòu)給出買入或增持的評(píng)級(jí)，平均預(yù)測(cè)2016年、2017年、。試問：①按照機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，樂視網(wǎng)的PEG值是多少？②按照目前市場(chǎng)價(jià)格，以成長(zhǎng)股2倍的PEG估算，市場(chǎng)預(yù)期樂視網(wǎng)未來復(fù)合增長(zhǎng)率是多少？③和過去三年相比，這種市場(chǎng)預(yù)期的可靠性如何？四、分析題和論述題。由戈登模型： 請(qǐng)根據(jù)上面推導(dǎo)的公式，分析市盈率高低受到的影響因素，并結(jié)合現(xiàn)實(shí)投資進(jìn)行分析。 ，不同評(píng)估者對(duì)同一只股票內(nèi)在價(jià)值的判斷往往有較大的差異。你認(rèn)為這種差異產(chǎn)生的主要原因是什么？我們應(yīng)該如何看待和使用絕對(duì)價(jià)值評(píng)估方法？第十一章試題 二、選擇題？ A頭肩頂 B三重頂 C雙頂 D雙底。 A股價(jià)上漲還是下跌 B收盤價(jià)高于還是低于開盤價(jià) C有無上影線 D用紅色還是綠色表示。下面那種情況出現(xiàn)時(shí)，市場(chǎng)發(fā)出了賣出信號(hào)？ A當(dāng)短期移動(dòng)平均線從上方下穿長(zhǎng)期移動(dòng)平均線時(shí) B股票價(jià)格走在移動(dòng)平均線之上 C當(dāng)短期移動(dòng)平均線從下方上穿長(zhǎng)期移動(dòng)平均線 D當(dāng)股票的市場(chǎng)價(jià)格在長(zhǎng)期移動(dòng)平均線之上 A價(jià) B量 C時(shí) D空，趨勢(shì)的方向有____。 A上升方向 B下降方向 C垂直向上方向 D水平方向 6.“市場(chǎng)永遠(yuǎn)是錯(cuò)的”是哪種分析流派對(duì)待市場(chǎng)的態(tài)度？ A技術(shù)分析流派 B心理分析流派 C學(xué)術(shù)分析流派 D基本分析流派 7.“市場(chǎng)是對(duì)的”是哪種分析流派對(duì)待市場(chǎng)的態(tài)度？ A技術(shù)分析流派 B心理分析流派 C學(xué)術(shù)分析流派 D基本分析流派 畫圖題，并說明其具體涵義。逆時(shí)針曲線理論的八大循環(huán)成交量平均股價(jià)靜觀其變繼續(xù)賣出繼續(xù)買進(jìn)靜觀其變⑧⑦⑥⑤④③②①買入信號(hào)賣出信號(hào)：2011年6月10日2011年6月13日2011年6月14日開盤價(jià)最高價(jià)最低價(jià)收盤價(jià) 請(qǐng)畫出東富龍的三日K線圖（注意陰線要涂黑）第十二章試題二、選擇題，因而期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格的變動(dòng)方向相同，變動(dòng)幅度也大致相同。這被稱為期貨的____。 A價(jià)格平行變動(dòng)性 B價(jià)格趨同性 C價(jià)格收斂性 D價(jià)格相關(guān)性，其最優(yōu)的投資策略是_________。 A融券賣出 B持幣觀望 C賣出股指期貨 D賣出所持有的股票，這些功能可以為不同類型、不同需要的投資者所用。期貨的功能不包括_________。 A投資功能 B避險(xiǎn)功能 C價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能 D投機(jī)功能 %，某投資人賣出棉花期貨后棉價(jià)下跌了2%，則該投資人最大可能的盈利是_______ A 10% B20% C30% D40% ，期貨價(jià)格是_______ A由買賣雙方在商品交割時(shí)確定 B由期貨交易所確定 C由買賣雙方在簽訂合約時(shí)確定 D由標(biāo)的資產(chǎn)提供者獨(dú)立確定 A在現(xiàn)貨市場(chǎng)做空頭，同時(shí)在期貨市場(chǎng)做空頭 B 在現(xiàn)貨市場(chǎng)做多頭，同時(shí)在期貨市場(chǎng)做空頭 C在現(xiàn)貨市場(chǎng)做多頭，同時(shí)在期貨市場(chǎng)做多頭 D在現(xiàn)貨市場(chǎng)做空頭，同時(shí)在期貨市場(chǎng)做多頭 A不存在的 B基于指數(shù)價(jià)值的現(xiàn)金結(jié)算完成的 C以指數(shù)中的每種股票的100股交割 D以一攬子價(jià)值加權(quán)的股票進(jìn)行交割，是因?yàn)開______ A期貨交易費(fèi)用低 B期貨交易提供高杠桿 C現(xiàn)貨市場(chǎng)的有效性不強(qiáng) D期貨市場(chǎng)規(guī)模小 A每日結(jié)存盈利或虧損 B可能導(dǎo)致要求追加保證金 C僅影響多頭頭寸 D僅影響空頭頭寸 A是期貨定價(jià)中最簡(jiǎn)單的理論 B不是一個(gè)零和游戲 C現(xiàn)實(shí)中很難存在 D表明期貨價(jià)格等于該資產(chǎn)將來現(xiàn)貨價(jià)格的預(yù)期價(jià)值 A期權(quán)價(jià)格現(xiàn)貨價(jià)格 B現(xiàn)貨價(jià)格期權(quán)價(jià)格 C期貨價(jià)格=現(xiàn)貨價(jià)格 D沒有關(guān)系 A套利交易者 B套期保值者 C投機(jī)客 D期貨空頭 計(jì)算題，以19750元/噸的價(jià)格賣出1份期貨合約，每份合約為5噸棉花。但此后棉花期貨價(jià)格不跌反升到20090元/噸。假設(shè)投資人賬戶中保證金為5000元，初始保證金率為5%，維持保證金為初始保證金的75%。問：①該投資人的虧損是多少？相對(duì)于其5000元的保證金的虧損率是多少？②投資人此時(shí)會(huì)否收到追加保證金通知？至少需要追加多少保證金？ ，投資人賣出1份合約，初始保證金率為5%，維持保證金率為初始保證金的75%，投資人賬戶中預(yù)先存有資金2000元（400005%）。此后5天，期貨合約價(jià)格出現(xiàn)了下表的變化，在逐日盯市制度下，請(qǐng)分析投資人實(shí)際保證金和追加保證金情況： 期貨保證金變化情況交易日期貨價(jià)格（元/份合約）每日盈虧（元）累計(jì)盈虧（元）實(shí)際保證金（元）追加保證金（元）400002000139700239000340560442000540000 ，最低交易保證金是合約價(jià)值的5%，合約漲跌停板為4%。投資人投資期貨的最初資金是6萬元，最初買入15手豆油期貨合約的價(jià)格是7800元/噸，買入后期貨價(jià)格連續(xù)4天漲停，每個(gè)漲停帶來的盈利都用于當(dāng)日以漲停板價(jià)格開新倉，第5天和第6天期貨價(jià)格跌停。請(qǐng)以下表為基礎(chǔ)分析投資人盈虧變化情況。表 投資人保證金變化交易日期貨價(jià)格（元/噸）每日盈虧（元）累計(jì)盈虧（元）實(shí)際保證金（元）買入合約數(shù)量（手）累計(jì)合約數(shù)量（手）78006000015151811228436387734912358758684074. 投資者購買了不支付紅利的AB公司的10份期貨合約，初始保證金率為10%，合約要求一年后買入1000股股票，國債年利率為3%。問：①如果AB股票的價(jià)格為120元，則期貨價(jià)格應(yīng)為多少？②如果AB股票價(jià)格下跌3%，則期貨價(jià)格是多少？投資者收益率是多少？ %，某股票現(xiàn)價(jià)為90元，一年內(nèi)將分紅2元。問：，此時(shí)是否有套利空間？若有應(yīng)該如何套利？%，某股票現(xiàn)價(jià)為90元，一年內(nèi)將分紅2元。問：，此時(shí)是否有套利空間？若有應(yīng)該如何套利？，賣出價(jià)格是2380。請(qǐng)計(jì)算：①該投資人的盈虧？②假設(shè)投資人的保證金是50萬元，該投資人的收益率是多少？四、填空并解釋 。請(qǐng)用買進(jìn)和賣出填空，并結(jié)合該表格，全面解釋多頭套期保值和空頭套期保值的策略。多頭套期保值和空頭套期保值的比較多頭套期保值空頭套期保值現(xiàn)貨市場(chǎng)期貨市場(chǎng)現(xiàn)貨市場(chǎng)期貨市場(chǎng)現(xiàn)在無現(xiàn)貨有現(xiàn)貨將來買進(jìn)賣出將來價(jià)格上漲損失利得利得損失將來價(jià)格下跌利得損失損失利得。下表是多頭套期保值和空頭套期保值的比較。請(qǐng)用“無現(xiàn)貨”、“有現(xiàn)貨”、“買進(jìn)”、“賣出”、“損失”、“利得”等填寫完成下面的表格。多頭套期保值空頭套期保值現(xiàn)貨市場(chǎng)期貨市場(chǎng)現(xiàn)貨市場(chǎng)期貨市場(chǎng)現(xiàn)在將來價(jià)格上漲價(jià)格下跌，并說明清算所的作用。、現(xiàn)貨溢價(jià)理論和期貨溢價(jià)理論三種理論下，期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格期望值的關(guān)系圖形，并簡(jiǎn)要解釋。，并簡(jiǎn)要解釋。 五、分析題和論述題 。某養(yǎng)老基金持有追蹤滬深300指數(shù)的指數(shù)基金的市值為8000萬元，一個(gè)月后需要賣出這些基金。該養(yǎng)老基金擔(dān)心一個(gè)月后股市波動(dòng)影響其賣出收入。請(qǐng)為該養(yǎng)老基金設(shè)計(jì)投資策略，保證其賣出基金收入基本不受市場(chǎng)波動(dòng)影響。假設(shè)一個(gè)月后，滬深300指數(shù)有下跌5%或上漲5%兩種可能，檢驗(yàn)該策略在兩種情況下的盈虧情況。 。某企業(yè)將在一個(gè)月后買入追蹤滬深300指數(shù)的某指數(shù)基金8000萬股，該基金資產(chǎn)凈值目前為1元/股。該養(yǎng)老基金擔(dān)心一個(gè)月后股市波動(dòng)影響其買入指數(shù)基金8000萬股的計(jì)劃。請(qǐng)為該企業(yè)設(shè)計(jì)投資策略，保證其一個(gè)月后買入指數(shù)基金8000萬股的計(jì)劃基本不受市場(chǎng)波動(dòng)影響。假設(shè)一個(gè)月后，滬深300指數(shù)有下跌5%或上漲5%兩種可能，檢驗(yàn)該策略在兩種情況下每股投資成本情況。 3.“期貨是高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，期貨是管理風(fēng)險(xiǎn)的工具”，這是對(duì)期貨特征的兩種描述，你如何看待這兩種似乎矛盾的說法？第十三章試題二、選擇題，歐式看漲期貨價(jià)值______，美式看跌期權(quán)價(jià)值______。 A增加、增加 B降低、增加 C增加、降低 D降低、降低 A看漲期權(quán)空頭 B看跌期權(quán)空頭 C看漲期權(quán)多頭 D看跌期權(quán)多頭ST10執(zhí)行時(shí)期權(quán)的價(jià)值盈利收益3. 你以行權(quán)價(jià)格50元賣出一份某股票看跌期權(quán)，期權(quán)費(fèi)為5元，該頭寸盈虧平衡點(diǎn)為： A50 B55 C45 D40，看跌期權(quán)賣方______交納保證金。 A需要，不需要 B需要，需要 C不需要，需要 D不需要，不需要5. 一個(gè)股票看跌期權(quán)賣方承受的最大損失是： A看跌期權(quán)價(jià)格 B執(zhí)行價(jià)格 C股價(jià)減去看跌期權(quán)價(jià)格 D執(zhí)行價(jià)格減去看跌期權(quán)價(jià)格，美式看跌期權(quán)____ A價(jià)值較低 B價(jià)值較高 C有同樣價(jià)值 D總是早一些實(shí)施 ，持有者可以按照20元購買某股票100股，目前該股票市價(jià)為21元，則該看漲期權(quán)的價(jià)格最可能為： A1元 B5元 C18元 D25元 ，期權(quán)費(fèi)為5元，該頭寸盈虧平衡點(diǎn)為： A50 B55 C45 D40三、計(jì)算題，兩者的執(zhí)行價(jià)格都是100元。如果無風(fēng)險(xiǎn)收益率為3%，股票的市場(chǎng)價(jià)格為102元，問：看漲期權(quán)的價(jià)格應(yīng)該是多少？ ，其股價(jià)現(xiàn)在為90元。如果基金經(jīng)理打算在100元時(shí)將其賣出，而市場(chǎng)上執(zhí)行價(jià)格為100元的有效期90天的看漲期權(quán)的價(jià)格是6元，于是基金經(jīng)理賣出1000份科大訊飛股票的看漲期權(quán)。問：假設(shè)到期時(shí)股票價(jià)格分別為70、80、90、100、11130，相應(yīng)的投資組合的損益是多少？，3月份執(zhí)行價(jià)格為100元的看跌期權(quán)的價(jià)格是15元，投資者購買長(zhǎng)春高新股票1000股，同時(shí)買進(jìn)10份看跌期權(quán)合約。問：假設(shè)到期時(shí)股票價(jià)格為80元、90元、100元、110元、120元時(shí)，投資組合的損益分別是多少？ 每股市價(jià)執(zhí)行價(jià)格期權(quán)價(jià)格20304