投資學精要答案-資料下載頁
2025-08-05 07:10本頁面
【正文】 股份時，他們以N AV賣給基金。 封閉型基金發(fā)行和贖回股份。希望變現(xiàn)的投資者只能將其賣給其他投資者，封閉基金的股份在有組織的交易所交易，可以像普通股一樣通過經(jīng)紀人購買，因此其價格會偏離N AV。2. 根據(jù)投資理念和應用，列出一些重要的共同基金類型。( M ) 貨幣市場基金：投資于貨幣市場證券。它們通常提供發(fā)售特性檢查， N AV固定在每股1美元，贖回股份時不涉及納稅。具有低風險、低收益、高流動性。 股票基金：主要投資于股市，當然基金也會持有其他類型證券，會通過持有貨幣市場證券來提高流動性。主要的投資目的是資本利得、增長、增長和收入、收入以及收入和安全。固定收入基金：投資于固定收益證券如公司債券、中長期國債、抵押債券和市政債券。這種基金也關注到期風險和信用風險。 平衡和收入基金：可以取代投資者的整個資產(chǎn)組合。持有固定收入證券和股票，以安全性為首要追求，在風險最小化的情況下實現(xiàn)一定的當期收入。 資產(chǎn)配置基金：也投資于股票和債券，但根據(jù)基金經(jīng)理對每個部分的預期來調(diào)整比例。這種基金與市場時機高度相關，因此風險高。 指數(shù)基金：試圖接近整個市場指數(shù)的表現(xiàn)。根據(jù)股票在指數(shù)中的影響度購買股票。指數(shù)基金是小投資者的一種低成本被動投資策略。 專項基金：投資于一個或幾個特定的行業(yè)。由于沒有分散化，因此風險高。理由：這道題的目的是測試學生有關不同類型基金以及它們對于需求適應性的知識。3. 討論共同基金收入的納稅問題。( D ) 在現(xiàn)行的美國法律上，共同基金的收入是被認為處于收入的“轉(zhuǎn)手位置”，這意味著稅收只是由共同基金的投資者支付而不是由基金本身支付，因為至少9 0%的基金收入是付給投資者的。低于3 0%的基金收入來源于出售持有期少于3個月的證券，這符合分散化原則。另外，為避免一項“分隔執(zhí)行稅”，基金必須在一個年度中分配9 8%的收入。投資者必須根據(jù)收入類型納稅。這就導致了不能選擇證券銷售時機來取得最大稅收優(yōu)勢的缺點，除非基金在延遲納稅的退休賬戶中。理由：這道題的目的是考察學生是否理解投資共同基金與私人投資的納稅區(qū)別。第5章 利率史與風險溢價1. 來年投資者有5 000美元可供投資，考慮以下三種選擇：a. 一貨幣市場基金，平均到期期限為3 0天，當期收益率為6%/年。b. 銀行的一年期儲蓄存款，利率為7 . 5%。c. 20年期美國國債，到期收益率為9%/年。投資者對未來利率的預期對投資者的決策有何影響？答：在貨幣市場上，你的第二年的持有期收益率根據(jù)每月到期證券轉(zhuǎn)手時的3 0天利率而定。一年期儲蓄存款將提供7 . 5%的持有期收益率。如果你預計到貨幣市場工具的利率將上漲，會遠高于現(xiàn)在的6%，則貨幣市場基金可能會有較高的年度持有期收益。而2 0年期的國債提供每年9%的到期收益率，比一年期銀行儲蓄存款利率高出1 5 0個基點，如果長期利率在這一期間上漲，則你持有債券一年的持有期收益率將小于7 . 5%。如果國債收益率在該期間內(nèi)上漲至9%以上，則債券的價格就會下跌，如果債券收益率保持不變，你的資本損失將消除掉得自9%的部分甚至全部收益。1. 討論利率(實際和名義)、期望通貨膨脹率和投資收益的稅率之間的關系。( M ) 名義利率是報出的利率，它近似于實際利率加上預期的通貨膨脹率，投資者預期將要得到的是反映實際購買力增長的實際利率。另外，投資者要考慮稅后收益，通貨膨脹率越高，稅后的實際收益越低。投資者受通貨膨脹率的影響近似等于通貨膨脹率乘以稅率。理由：這道題的目的是為了檢驗學生是否理解了稅后實際收益率的三個基本決定因素之間的關系。2. 討論為什么普通股必可獲得風險溢價。( E )大多數(shù)投資者都是風險厭惡型的，也就是說，在接受投資于普通股的風險的同時，投資者期望的收益高于無風險投資(例如美國國債)可以獲得的收益。超額的收益就是投資者投資于普通股所獲得的風險溢價。理由：這道題的目的是為了確認學生是否理解了基本的風險收益關系，比如投資于普通股與投資于國債之間的關系。3. 討論一價定律，以及這個概念與套利概率的關系。( M )一價定律說明了相同的證券在不同市場上價格相同。無風險套利的利潤將不存在。理由：這道題的目的是向?qū)W生引出了套利利潤與市場有效。
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