投資學(xué)精要答案-資料下載頁(yè)
2025-08-05 07:10本頁(yè)面
【正文】 股份時(shí)，他們以N AV賣(mài)給基金。 封閉型基金發(fā)行和贖回股份。希望變現(xiàn)的投資者只能將其賣(mài)給其他投資者，封閉基金的股份在有組織的交易所交易，可以像普通股一樣通過(guò)經(jīng)紀(jì)人購(gòu)買(mǎi)，因此其價(jià)格會(huì)偏離N AV。2. 根據(jù)投資理念和應(yīng)用，列出一些重要的共同基金類(lèi)型。( M ) 貨幣市場(chǎng)基金：投資于貨幣市場(chǎng)證券。它們通常提供發(fā)售特性檢查， N AV固定在每股1美元，贖回股份時(shí)不涉及納稅。具有低風(fēng)險(xiǎn)、低收益、高流動(dòng)性。 股票基金：主要投資于股市，當(dāng)然基金也會(huì)持有其他類(lèi)型證券，會(huì)通過(guò)持有貨幣市場(chǎng)證券來(lái)提高流動(dòng)性。主要的投資目的是資本利得、增長(zhǎng)、增長(zhǎng)和收入、收入以及收入和安全。固定收入基金：投資于固定收益證券如公司債券、中長(zhǎng)期國(guó)債、抵押債券和市政債券。這種基金也關(guān)注到期風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)。 平衡和收入基金：可以取代投資者的整個(gè)資產(chǎn)組合。持有固定收入證券和股票，以安全性為首要追求，在風(fēng)險(xiǎn)最小化的情況下實(shí)現(xiàn)一定的當(dāng)期收入。 資產(chǎn)配置基金：也投資于股票和債券，但根據(jù)基金經(jīng)理對(duì)每個(gè)部分的預(yù)期來(lái)調(diào)整比例。這種基金與市場(chǎng)時(shí)機(jī)高度相關(guān)，因此風(fēng)險(xiǎn)高。 指數(shù)基金：試圖接近整個(gè)市場(chǎng)指數(shù)的表現(xiàn)。根據(jù)股票在指數(shù)中的影響度購(gòu)買(mǎi)股票。指數(shù)基金是小投資者的一種低成本被動(dòng)投資策略。 專(zhuān)項(xiàng)基金：投資于一個(gè)或幾個(gè)特定的行業(yè)。由于沒(méi)有分散化，因此風(fēng)險(xiǎn)高。理由：這道題的目的是測(cè)試學(xué)生有關(guān)不同類(lèi)型基金以及它們對(duì)于需求適應(yīng)性的知識(shí)。3. 討論共同基金收入的納稅問(wèn)題。( D ) 在現(xiàn)行的美國(guó)法律上，共同基金的收入是被認(rèn)為處于收入的“轉(zhuǎn)手位置”，這意味著稅收只是由共同基金的投資者支付而不是由基金本身支付，因?yàn)橹辽? 0%的基金收入是付給投資者的。低于3 0%的基金收入來(lái)源于出售持有期少于3個(gè)月的證券，這符合分散化原則。另外，為避免一項(xiàng)“分隔執(zhí)行稅”，基金必須在一個(gè)年度中分配9 8%的收入。投資者必須根據(jù)收入類(lèi)型納稅。這就導(dǎo)致了不能選擇證券銷(xiāo)售時(shí)機(jī)來(lái)取得最大稅收優(yōu)勢(shì)的缺點(diǎn)，除非基金在延遲納稅的退休賬戶中。理由：這道題的目的是考察學(xué)生是否理解投資共同基金與私人投資的納稅區(qū)別。第5章 利率史與風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)1. 來(lái)年投資者有5 000美元可供投資，考慮以下三種選擇：a. 一貨幣市場(chǎng)基金，平均到期期限為3 0天，當(dāng)期收益率為6%/年。b. 銀行的一年期儲(chǔ)蓄存款，利率為7 . 5%。c. 20年期美國(guó)國(guó)債，到期收益率為9%/年。投資者對(duì)未來(lái)利率的預(yù)期對(duì)投資者的決策有何影響？答：在貨幣市場(chǎng)上，你的第二年的持有期收益率根據(jù)每月到期證券轉(zhuǎn)手時(shí)的3 0天利率而定。一年期儲(chǔ)蓄存款將提供7 . 5%的持有期收益率。如果你預(yù)計(jì)到貨幣市場(chǎng)工具的利率將上漲，會(huì)遠(yuǎn)高于現(xiàn)在的6%，則貨幣市場(chǎng)基金可能會(huì)有較高的年度持有期收益。而2 0年期的國(guó)債提供每年9%的到期收益率，比一年期銀行儲(chǔ)蓄存款利率高出1 5 0個(gè)基點(diǎn)，如果長(zhǎng)期利率在這一期間上漲，則你持有債券一年的持有期收益率將小于7 . 5%。如果國(guó)債收益率在該期間內(nèi)上漲至9%以上，則債券的價(jià)格就會(huì)下跌，如果債券收益率保持不變，你的資本損失將消除掉得自9%的部分甚至全部收益。1. 討論利率(實(shí)際和名義)、期望通貨膨脹率和投資收益的稅率之間的關(guān)系。( M ) 名義利率是報(bào)出的利率，它近似于實(shí)際利率加上預(yù)期的通貨膨脹率，投資者預(yù)期將要得到的是反映實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力增長(zhǎng)的實(shí)際利率。另外，投資者要考慮稅后收益，通貨膨脹率越高，稅后的實(shí)際收益越低。投資者受通貨膨脹率的影響近似等于通貨膨脹率乘以稅率。理由：這道題的目的是為了檢驗(yàn)學(xué)生是否理解了稅后實(shí)際收益率的三個(gè)基本決定因素之間的關(guān)系。2. 討論為什么普通股必可獲得風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。( E )大多數(shù)投資者都是風(fēng)險(xiǎn)厭惡型的，也就是說(shuō)，在接受投資于普通股的風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，投資者期望的收益高于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資(例如美國(guó)國(guó)債)可以獲得的收益。超額的收益就是投資者投資于普通股所獲得的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。理由：這道題的目的是為了確認(rèn)學(xué)生是否理解了基本的風(fēng)險(xiǎn)收益關(guān)系，比如投資于普通股與投資于國(guó)債之間的關(guān)系。3. 討論一價(jià)定律，以及這個(gè)概念與套利概率的關(guān)系。( M )一價(jià)定律說(shuō)明了相同的證券在不同市場(chǎng)上價(jià)格相同。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利的利潤(rùn)將不存在。理由：這道題的目的是向?qū)W生引出了套利利潤(rùn)與市場(chǎng)有效。
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