電力行業(yè)投資策略分析-資料下載頁
2025-06-21 14:52本頁面
【正文】 皖北、陽泉等煤礦從2003年11月起煤炭價格再調(diào)升10－15元／噸。存煤量的減少也導致了煤炭運費的上揚。國際、國內(nèi)海運價格自年初以來一路上揚，代表國際航運市場價格水準的波羅的海指數(shù)從1500點上漲到最高4552點，運價上漲幅度達200%，國內(nèi)南北航線運價從年初的4043元／噸上漲到最高55元／噸，上漲幅度達35%。運費的上揚體現(xiàn)了運力的緊缺程度，直接影響了沿海電廠的電煤運輸。在電廠發(fā)電成本中，燃料成本約占其發(fā)電成本的70%，燃料價格因素直接關系到企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況。據(jù)估算，燃料價格每上升10元／噸，每度電的成本將上升5厘錢，上網(wǎng)電價提高7厘錢之后，基本能消除煤價上漲對電廠的成本壓力，%的煤礦資源集中于新疆、內(nèi)蒙古、山西和陜西等四省區(qū)，對于華南地區(qū)的電廠來說，從以上四省區(qū)運煤或采用進口的澳洲煤，其運費都是一筆較大的開支，煤價上漲引發(fā)的運費上漲對南方電力企業(yè)經(jīng)營的影響較大。而且，大電廠由于歷史的原因，其在電煤的采購上較小電廠有非常大的優(yōu)勢，其平均電煤采購成本要比小電廠低得多。省級及以上電網(wǎng)統(tǒng)一調(diào)度的燃煤機組本次上網(wǎng)電價得到統(tǒng)一調(diào)升，而省級以下小電廠則本次電價沒有得到調(diào)升，省級及以上電網(wǎng)統(tǒng)一調(diào)度電廠的政策優(yōu)勢十分明顯。（3） 大機組普遍為新機組，其運行參數(shù)較好30萬千瓦以上的機組基本上為新機組，其運行性能較好，熱工控制系統(tǒng)也較小機組先進，其穩(wěn)定性好，調(diào)節(jié)性能也較好，裕度也較大，如華能國際屬下的汕頭電廠擁有俄羅斯制造的2臺30萬千瓦機組，每臺機組實際可帶負荷達33萬千瓦，其熱工系統(tǒng)為美國西屋，2003年其實際發(fā)電設備利用小時數(shù)達7000小時，遠高于全國火力發(fā)電設備平均利用小時數(shù)5760小時，而小機組大部份為老機組，其運行性能較差，非計劃性停機次數(shù)相對較多。運行性能的好壞，直接影響其業(yè)績。（4） 燃油機電廠如果不是調(diào)峰電廠，則其業(yè)績較差90年代初，由于全國電力供應較為緊缺，各地相繼出資建設了許多小火電，這些小火電大部份燃輕油的發(fā)電機組，發(fā)電成本很高，后來大部份改為燃重油，降低了很多發(fā)電成本，但發(fā)電成本依然較高，而調(diào)峰電廠由于機組頻繁的調(diào)節(jié)，因此上網(wǎng)電價較高，如深南電（000037），由于廣東省缺電嚴重，該公司年發(fā)電設備利用小時數(shù)高達4900小時。四、電力股的選股策略選股思路：根據(jù)以上的分析在選股上應考慮以下幾方面：（1）公司的控股母公司最好擁有較多的發(fā)電資產(chǎn)?！皣娤怠蔽宕蟀l(fā)電集團屬下的上市公司及三峽總公司、國家開發(fā)投資公司的上市公司成為首選，因其母公司擁有大量的發(fā)電資產(chǎn)可供注入上市公司，如國投電力（600886）、上海電力（600021）。（2）擁有大機組的發(fā)電企業(yè)應優(yōu)先考慮。大機組大部份為新機組，運行參數(shù)較好，煤耗低，且這部份機組大部份為省級及以上電網(wǎng)統(tǒng)一調(diào)度的燃煤機組，在電煤的采購價格上有優(yōu)勢，本次發(fā)改委對這類機組上網(wǎng)電價的上調(diào)使這些企業(yè)直接受惠。如國電電力、國投電力。（3）“地方系”電力上市公司應分析其母公司是否有發(fā)電資產(chǎn)可供注入，及其注入的意愿性。如粵電力（000539）其母公司廣東省電力集團公司仍擁有相當數(shù)量的電力資產(chǎn)可供注入。（4）期是否有新機組投產(chǎn)。如申能股份（600642）擁有40%股權的上海外高橋第二發(fā)電有限公司1號機組近期成功并網(wǎng)發(fā)電，該機組為90萬千瓦機組，其技術處于世界先進水平。該機組預計于今年5月正式投入商業(yè)運行。如深能源（000027）今年將有4臺18萬發(fā)電機組投產(chǎn)。（5）關注有重組題材的電力上市公司。如國際大廈（000600）該公司收購了西柏坡發(fā)電有限責任公司60%的股權后，該股從商業(yè)股轉為電力股，目前西柏坡發(fā)電有限責任公司擁有四臺單機容量為300MW國產(chǎn)燃煤發(fā)電機組，三期工程2600MW燃煤發(fā)電機組的前期工作正在積極進行之中，項目建議書已通過國家計委委托的中國國際工程咨詢公司專家評估，上報國家計委待批。經(jīng)過重組之后，公司成為一家擁有大型發(fā)電機組的上市公司，業(yè)績將得到提升。可關注的電力股 華能國際（600011）、國電電力（600795）、國投電力（600886）為首選的長線投資品種。以下介紹幾家有中長線潛力的個股：深能源（000027）：公司為深圳能源集團有限公司的控股子公司，占深圳市全部國有企業(yè)的30%，占6家重點國有企業(yè)的60%。，其中深圳地區(qū)為320萬千瓦，占全市裝機總容量的75%。深能源目前持有：媽灣電力公司55%股權（下屬媽灣電廠2機組和月亮灣電廠，總裝機容量93萬千瓦）；西部電力公司51%股權（下屬媽灣電廠3456機組，總裝機容量120萬千瓦）。公司總裝機容量213萬千瓦，業(yè)績一直較好，適宜長線投資。2003年三季度基金投資組合披露，%，說明作為目前市場主導力量的基金堅定地看好該股。華銀電力(600744)：華銀電力主要經(jīng)營電力生產(chǎn)、銷售，為湖南最大的發(fā)電企業(yè),湖南電力短缺,華銀電力主業(yè)增長空間較大。其實際控制人為中國五大發(fā)電集團的大唐集團,華銀電力今后重組的想象空間巨大。目前價位極低，僅6元多，后續(xù)潛力較大?？申P注大唐集團對其注資的情況。上海電力（600021）：背靠實力雄厚的中電投，地處經(jīng)濟發(fā)達、嚴重缺電的上海市，、％的發(fā)電機組，其發(fā)展?jié)摿上攵诎l(fā)布公告稱，公司將收購中國電力投資集團公司持有的上海吳涇發(fā)電有限責任公司50%股權，該電廠擁有2臺30萬千瓦的機組。長江電力（600900）：實力雄厚的三峽總公司，大型的水力發(fā)電機組將為公司的持續(xù)發(fā)展奠定堅實的基礎。9 / 9
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