電力行業(yè)投資研究方法-資料下載頁
2025-01-05 01:46本頁面
【正文】 4%53%27%68%0%5%10%15%20%25%F e b 0 2 M a r 0 3 A p r 0 4 M a y 0 5 J u n 0 6 M a y 0 8 1 0 %0%10%20%30%40%50%60%70%80%毛利率（左軸） 行業(yè)虧損比例 距前次調(diào)價煤價變動行業(yè)報告 36 ? 重點區(qū)域市場分析將是判斷利用小時變動的依據(jù) 公司報告 37 ? 重點區(qū)域市場分析將是判斷利用小時變動的依據(jù) 公司報告 38 ? 綜合折舊年限差異是衡量公司業(yè)績夯實與否的重要參數(shù) 05～ 06年電力行業(yè)主要上市公司平均折舊年限情況 資料來源： Wind資訊、中信證券研究部 0510152025303540黔源電力 長江電力 韶能股份 明星電力 廣州控股 大連熱電 華電國際 魯能泰山汕電力A吉電股份 深圳能源 寶新能源 華電能源 國投電力 桂冠電力 京能熱電 內(nèi)蒙華電穗恒運A華能國際深南電A上海電力 建投能源粵電力A國電電力 寧波熱電 贛能股份 皖能電力 申能股份 通寶能源 大唐發(fā)電2 0 0 5 2022公司報告 39 換個角度看電力 40 ? 礦權或資源定價太低、行業(yè)寡頭壟斷。 原來： /噸 現(xiàn)在：動力煤 35元 /噸；焦煤： 812元 /噸 ? 運輸環(huán)節(jié)的盤剝。 坑口到秦皇島煤價翻一倍。 07年鐵路運煤 14億噸，其中計劃 （含電煤 ），計劃外部分鐵路的“三產(chǎn)”和“多經(jīng)”公司從中漁利 ? 電網(wǎng)壟斷造成的效率損失 上網(wǎng)電價 /千瓦時，銷售電價：工業(yè) ，商業(yè) 同時電網(wǎng)銷售電價中含很多交叉補貼，該部分本來是財政的事 換個角度看電力 煤、電、運、網(wǎng)的利潤黑洞在哪里？ 41 ? 華能集團：廠網(wǎng)分開受益者。走專業(yè)化之路、忘了打造產(chǎn)業(yè)鏈 ? 華電集團：梁山好漢進城 ? 大唐集團：脫胎于電網(wǎng)。獨辟蹊徑煤化工，意在獲取煤資源 ? 國電集團：高負債倒逼，分業(yè)務上市 ? 中電投集團：超生游擊隊、多子不多福 ? 三峽集團：來自地方的中央軍，現(xiàn)金流為王 ? 國投集團：一半是火焰、一半是海水 ? 華潤電力：火電的榜樣 換個角度看電力 話說電力集團 42 展望 2020 ? 火電高速發(fā)展期結束，未來 10年的重點是水電和核電 ? 央企（沒效益、有發(fā)展）和地方企業(yè)（有效益、沒發(fā)展）的困境 ? 城市火電：電力、公用事業(yè)（申能股份、廣州控股、深圳能源） ? 區(qū)域火電：金融、房地產(chǎn)（穗恒運、寶新能源） 行業(yè)困境與出路 ? 火電：煤炭壟斷、電力改革、規(guī)模競爭、激勵機制 ? 水電：移民成本、環(huán)保要求 ? 核電：資金與技術 為何廣東電力都盈利、坑口電廠反虧損？ 換個角度看電力 43 致 謝！
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