激烈競(jìng)爭(zhēng)對(duì)公司治理影響分析-資料下載頁(yè)
2025-06-17 20:06本頁(yè)面
【正文】 不合理、內(nèi)部治理以及市場(chǎng)治理機(jī)制的弱化乃至整個(gè)社會(huì)股權(quán)文化的缺失，使得公司治理難以在短期內(nèi)發(fā)生質(zhì)的變化，從而與公司管理產(chǎn)生內(nèi)在的沖突，進(jìn)而導(dǎo)致治理與管理的不相匹配。相反，在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)不激烈的公司，對(duì)公司管理的變革要求較低，進(jìn)而更能與當(dāng)前的公司治理形成很好的匹配性。 在綜合業(yè)績(jī)方面，也同樣顯示出行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)越激烈的公司，其業(yè)績(jī)水平較低。另外，在控制有關(guān)的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)變量的基礎(chǔ)上，治理指數(shù)與公司業(yè)績(jī)之間的正相關(guān)關(guān)系是顯著的（回歸方程：綜合業(yè)績(jī)=A1競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)1+A2競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)2+A3CGI + δ），也印證了這一結(jié)論。而且在保持其它條件不變的情況下，CGI指數(shù)每提高10 分，%。 激烈競(jìng)爭(zhēng)改善公司治理的條件新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)所遵循的競(jìng)爭(zhēng)改善企業(yè)治理的觀點(diǎn)至少可以說(shuō)是不符合當(dāng)前中國(guó)企業(yè)的現(xiàn)實(shí)。實(shí)證研究表明： 公司治理指數(shù)與綜合業(yè)績(jī)顯著性正相關(guān)，在保持其它條件不變的情況下，CGI指數(shù)每提高10分，%。 競(jìng)爭(zhēng)的激烈程度與公司治理指數(shù)呈負(fù)相關(guān)。而且行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的激烈化會(huì)弱化對(duì)股東權(quán)利的維護(hù)；在公司治理與管理的匹配性方面，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)不激烈的公司，其匹配性顯著高于行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈的公司。但在股權(quán)結(jié)構(gòu)、信息披露和內(nèi)部治理機(jī)制等方面，不同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)之間沒(méi)有表現(xiàn)出顯著差異性。 競(jìng)爭(zhēng)對(duì)公司治理的改善是有條件的，那就是公司治理與公司管理必須已經(jīng)形成了一種自適應(yīng)的良性循環(huán)機(jī)制，而對(duì)于中國(guó)的企業(yè)來(lái)說(shuō)，無(wú)論是市場(chǎng)體系的宏觀層面，還是企業(yè)自身內(nèi)在制度的微觀層面，都還遠(yuǎn)未達(dá)到這個(gè)水平?；蛘哒f(shuō)，中國(guó)企業(yè)當(dāng)前的治理與管理的匹配性還處于較低層次，這是公司治理制度的剛性特征和公司管理的市場(chǎng)化特征共同作用的必然結(jié)果。對(duì)中國(guó)企業(yè)而言，在資本市場(chǎng)、勞動(dòng)力市場(chǎng)和產(chǎn)品市場(chǎng)的倒逼機(jī)制下，要推動(dòng)治理與管理的匹配性走向更高的層次，就必須更換治理的“車(chē)軌”，管理上的變革自然會(huì)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的過(guò)程中逐步跟進(jìn)，而且管理上的變革也會(huì)對(duì)治理模式產(chǎn)生影響，由此使上市公司走上治理與管理之間“階段性匹配、螺旋式上升”的良性發(fā)展軌道。 因此，鑒于中國(guó)目前的公司治理狀況以及國(guó)有企業(yè)改革的總體方向，我們鄭重建議，需高度關(guān)注那些市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，且是國(guó)家控股的企業(yè)面臨的治理風(fēng)險(xiǎn)。 10 /
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