【正文】 求并購(gòu)。企業(yè)并購(gòu)的證券交易、會(huì)計(jì)處理、稅收處理等所產(chǎn)生的非生產(chǎn)性收益，可改善企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，同時(shí)也助長(zhǎng)了投機(jī)行為，在我國(guó)出現(xiàn)的外資并購(gòu)中，投機(jī)現(xiàn)象日漸增多，他們以大量舉債方式通過(guò)股市收購(gòu)目標(biāo)企業(yè)股權(quán)，再將部分資產(chǎn)出售，然后對(duì)目標(biāo)公司進(jìn)行整頓再以高價(jià)賣出，充分利用被低估的資產(chǎn)獲取并購(gòu)收益。 。由于并購(gòu)時(shí)股票市場(chǎng)對(duì)企業(yè)股票評(píng)價(jià)發(fā)生改變而影響股價(jià)，成為股票投機(jī)的基礎(chǔ)，而股票投機(jī)又促使并購(gòu)發(fā)生。股價(jià)在短時(shí)期內(nèi)一般不會(huì)有很大變動(dòng)，只有在企業(yè)的市盈率或盈利增長(zhǎng)率有很大提高時(shí)，價(jià)格收益比才會(huì)有所提高，但是一旦出現(xiàn)企業(yè)并購(gòu)，市場(chǎng)對(duì)公司評(píng)價(jià)提高就會(huì)引發(fā)雙方股價(jià)上漲。企業(yè)可以通過(guò)并購(gòu)具有較低價(jià)格收益比但是有較高每股收益的企業(yè)，提高企業(yè)每股收益，讓股價(jià)保持上升的勢(shì)頭。企業(yè)利潤(rùn)的實(shí)現(xiàn)有賴于市場(chǎng)，只有當(dāng)企業(yè)提供的商品和服務(wù)在市場(chǎng)上為顧客所接受，實(shí)現(xiàn)了商品和服務(wù)向貨幣轉(zhuǎn)化，才能真正實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)。與利潤(rùn)最大化相聯(lián)系的必然是市場(chǎng)最大化的企業(yè)市場(chǎng)份額最大化。由于生產(chǎn)國(guó)際化、市場(chǎng)國(guó)際化和資本國(guó)際化的發(fā)展而使一些行業(yè)的市場(chǎng)日益擴(kuò)大，并購(gòu)這些行業(yè)的企業(yè)以迎接國(guó)際開放市場(chǎng)的挑戰(zhàn)。三、并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指并購(gòu)過(guò)程中由于定價(jià)、融資、支付等各項(xiàng)財(cái)務(wù)決策所引起的企業(yè)財(cái)務(wù)狀況惡化或財(cái)務(wù)成果損失的可能性。按照企業(yè)并購(gòu)的進(jìn)程，可以將企業(yè)并購(gòu)中的風(fēng)險(xiǎn)分為：并購(gòu)前的決策風(fēng)險(xiǎn)（戰(zhàn)略制定即并購(gòu)前風(fēng)險(xiǎn)）、并購(gòu)時(shí)的操作風(fēng)險(xiǎn)（目標(biāo)企業(yè)估值風(fēng)險(xiǎn)、融資支付風(fēng)險(xiǎn)）以及整合風(fēng)險(xiǎn)。1. 并購(gòu)前的決策風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)并購(gòu)中的估價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。在并購(gòu)的過(guò)程中，目標(biāo)企業(yè)定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的重要原因在于并購(gòu)雙方之間的信息不對(duì)稱。上市公司信息披露不夠充分,資本市場(chǎng)的效率低下。使得主并企業(yè)對(duì)目標(biāo)企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值和盈利能力難于準(zhǔn)確判斷,在定價(jià)中可能接受高于目標(biāo)企業(yè)實(shí)際價(jià)值的收購(gòu)價(jià)格,導(dǎo)致支付更多的資金或以更多的股權(quán)進(jìn)行置換,由此可能造成資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高以及由于目標(biāo)企業(yè)不能實(shí)現(xiàn)預(yù)期盈利而陷入財(cái)務(wù)困境。2. 并購(gòu)時(shí)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指由于收購(gòu)方對(duì)被并購(gòu)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況缺乏足夠的了解，從而導(dǎo)致收購(gòu)方錯(cuò)誤的估計(jì)目標(biāo)公司的價(jià)值和合并的協(xié)同效應(yīng)。財(cái)務(wù)報(bào)表是并購(gòu)中進(jìn)行評(píng)估和確定交易價(jià)格的重要依據(jù)，其真實(shí)性對(duì)整個(gè)并購(gòu)交易至關(guān)重要。但目標(biāo)企業(yè)有可能為了自己的利益，利用虛假的報(bào)表美化其財(cái)務(wù)、經(jīng)營(yíng)狀況，欺騙收購(gòu)方。從而，兼并方股東可能要蒙受利益損失。四、企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制,改善信息不對(duì)稱狀況,強(qiáng)化價(jià)值判斷在企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中,信息不對(duì)稱性是目標(biāo)公司定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的重要因素,主并企業(yè)應(yīng)充分重視并購(gòu)前的調(diào)查,對(duì)目標(biāo)公司進(jìn)行詳盡的審查和評(píng)價(jià),獲取有關(guān)目標(biāo)公司的更多信息。對(duì)目標(biāo)公司的財(cái)務(wù)狀況調(diào)查是并購(gòu)前調(diào)查的重中之重。不要過(guò)分的看重財(cái)務(wù)報(bào)表，要跟多地關(guān)注表外資源。,審慎評(píng)估目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值由于企業(yè)并購(gòu)中雙方的動(dòng)機(jī)和考慮因素不同,采用的價(jià)值評(píng)估方法也不同。采用不同的價(jià)值評(píng)估方法,對(duì)同一目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行評(píng)估,可能會(huì)得到不同的并購(gòu)價(jià)格。企業(yè)價(jià)值評(píng)估的方法目前主要有相對(duì)價(jià)值法、貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法、賬面價(jià)值法等，每一種方法所依賴的會(huì)計(jì)信息不相同，都帶有人為主觀因素的判斷，因此，并購(gòu)公司可根據(jù)并購(gòu)動(dòng)機(jī)、并購(gòu)后目標(biāo)公司是否繼續(xù)存在以及掌握的資料信息是否充分真實(shí)等因素,決定對(duì)目標(biāo)公司的評(píng)估方法合理評(píng)估企業(yè)價(jià)值，使目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估接近其實(shí)際價(jià)值，提高并購(gòu)的成功率。所以建立嚴(yán)密的信息收集和傳遞系統(tǒng)對(duì)于正確評(píng)估目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值尤為的重要。,降低支付財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并購(gòu)企業(yè)應(yīng)當(dāng)立足于長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo),結(jié)合自身的財(cái)務(wù)狀況,將支付方式設(shè)計(jì)為現(xiàn)金、債務(wù)、股權(quán)等方式的不同組合?？偨Y(jié)：企業(yè)并購(gòu)是一項(xiàng)復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)行為，但作為資本運(yùn)營(yíng)的重要手段，并購(gòu)活動(dòng)在企業(yè)擴(kuò)張過(guò)程中扮演著日益重要的角色，盡管不同的企業(yè)在不同的時(shí)期有不同的并購(gòu)動(dòng)機(jī)，但歸根結(jié)底都是為了實(shí)現(xiàn)一定的財(cái)務(wù)目的，改善企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化，促進(jìn)企業(yè)更好的發(fā)展。并購(gòu)一方面有助于企業(yè)迅速擴(kuò)大資本，但另一方面也處處隱藏著風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)并購(gòu)會(huì)涉及財(cái)務(wù)、法律、政府、人事安排等多種問題，而這些問題最終也都將以財(cái)務(wù)問題的形式反映出來(lái)。從理論上講，企業(yè)并購(gòu)行為是經(jīng)濟(jì)學(xué)、管理學(xué)、財(cái)務(wù)學(xué)、金融學(xué)等共同作用的產(chǎn)物。從實(shí)踐角度看，企業(yè)并購(gòu)行為受經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政治環(huán)境、法律環(huán)境等多個(gè)因素的共同影響。必須全方位地看待這個(gè)問題。作為企業(yè)的財(cái)務(wù)管理人士，在從財(cái)務(wù)上對(duì)企業(yè)并購(gòu)行為進(jìn)行合理的分析和選擇的同時(shí)，還應(yīng)考慮到市場(chǎng)、管理等諸多方面的因素，從而為企業(yè)經(jīng)營(yíng)者提供全方位的最有效的信息?？偠灾?隨著現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展,企業(yè)發(fā)展的規(guī)?；图瘓F(tuán)化的趨勢(shì),企業(yè)并購(gòu)在企業(yè)發(fā)展道路中不可避免,因此在并購(gòu)過(guò)程中出現(xiàn)的最重大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)更應(yīng)該引起人們的足夠重視。因?yàn)樗瞧髽I(yè)并購(gòu)成功的關(guān)鍵,關(guān)系著企業(yè)兼并后能否達(dá)到預(yù)期經(jīng)營(yíng)的效果。因此,我們應(yīng)該充分認(rèn)識(shí)企業(yè)并購(gòu)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并加強(qiáng)對(duì)其控制。參考文獻(xiàn)：[1] 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完成這篇論文的數(shù)據(jù)來(lái)自于西南財(cái)經(jīng)大學(xué)天府學(xué)院數(shù)據(jù)中心，感謝西南財(cái)經(jīng)大學(xué)天府學(xué)院為我們提供了如此豐富的資源，使得論文擁有扎實(shí)的理論基礎(chǔ)和準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)。感謝母校西南財(cái)經(jīng)大學(xué)天府學(xué)院四年來(lái)的培育，在這四年里，學(xué)?！耙粋€(gè)頭腦，兩個(gè)工具”的教學(xué)理念使得我在四年的學(xué)習(xí)中得到了很大的提升。感謝西南財(cái)經(jīng)大學(xué)天府學(xué)院提供的論文參考電子平臺(tái)，感謝所有幫助我的良師益友，謝謝你們的關(guān)心。最后，在向百忙之中抽出時(shí)間對(duì)本文進(jìn)行評(píng)審并提出寶貴意見的各位老師表示衷心感謝！38 / 3