注冊(cè)會(huì)計(jì)師債券和股票估價(jià)習(xí)題-資料下載頁
2025-06-07 20:27本頁面
【正文】 0.【答案】AB【解析】在保持經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策不變，而且不從外部進(jìn)行股權(quán)籌資的情況下，股利增長率等于銷售增長率（即此時(shí)的可持續(xù)增長率）。所以，股利增長率為8%。股利收益率=1（1+8%）/15=%期望報(bào)酬率=%+8%=%。三、計(jì)算分析題1.【答案】（1）債券到期收益率是指購進(jìn)債券后，一直持有該債券至到期日可獲取的收益率。平價(jià)購入，到期收益率與票面利率相同，即為10%。（2）PV==（元）（3）800=i=%（4）PV=100（P/A，9%，3）+1000（P/F，9%，3）=100+1000=（元）因PV小于市價(jià)（1200元），故不應(yīng)購買。2.【答案】（1）股票的必要報(bào)酬率=4%+1（10%4%）=10%股票的價(jià)值=（P/F，10%，1）+（P/F，10%，2）+（+）（P/F，10%，3）=++6=++=（元）所以。（2）NPV=（P/F，i，1）+（P/F，i，2）+（+）（P/F，i，3）5當(dāng)i=10%，NPV=（P/F，10%，1）+（P/F，10%，2）+（+）（P/F，10%，3）5=（元）當(dāng)i=12%，NPV=（P/F，12%，1）+（P/F，12%，2）+（+）（P/F，12%，3）5=（元）i=10%+（12%10%）=%。3.【答案】（1）A公司債券的價(jià)值=80（P/A，6%，5）+1000（P/F，6%，5）=80+1000=（元）1105=80（P/A，i，5）+1000（P/F，i，5）設(shè)i=5%，80（P/A，5%，5）+1000（P/F，5%，5）=（元）插補(bǔ)法：債券到期收益率i=5%+（6%5%）=%＜1105，則不應(yīng)購買。（2）B公司債券的價(jià)值=1000（1+8%5）（P/F，6%，5）=1400=（元）1105=1400（P/F，i，5）（P/F，i，5）=1105/1400=查表得：i=5%，（P/F，5%，5）=i=4%，（P/F，4%，5）=插補(bǔ)法：債券到期收益率=（5%4%）+4%=%＜1105，則不應(yīng)購買。（3）C公司債券的價(jià)值=1000（P/F，6%，5）=1000=（元）600=1000（P/F，i，5）（P/F，i，5）=查表得：i=10%，（P/F，i，5）=i=12%，（P/F，i，5）=插補(bǔ)法：債券到期收益率=(12%10%)+10%=%＞600，則應(yīng)購買。（4）D公司債券的價(jià)值=10004%（P/A，3%，10）+1000（P/F，3%，10）=（元）由于價(jià)值等于發(fā)行價(jià)格，達(dá)到了必要報(bào)酬率，所以可以購買。債券名義年到期收益率=23%=6%有效年到期收益率=（1+3%）21=%（5）1200（1+i）－2=1105（1+i）2=1200/1105i=%%。9
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