【正文】 段關(guān)稅配額開(kāi)始執(zhí)行，進(jìn)口薄板將再次沖擊市場(chǎng)。盡管目前的薄板市場(chǎng)價(jià)格有所回落，但仍高出去年同期30%左右，板材類上市公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)仍有保證。在巨額市場(chǎng)供給量下，任何一家生產(chǎn)企業(yè)和經(jīng)銷商是無(wú)法長(zhǎng)期調(diào)控市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)的，建筑類鋼材和中厚板市場(chǎng)價(jià)格的持續(xù)走高只能說(shuō)明它們的市場(chǎng)需求旺盛。由于當(dāng)前市場(chǎng)資源普遍緊張、短期內(nèi)這些鋼材品種國(guó)內(nèi)產(chǎn)能無(wú)法放大和建筑用鋼材基本不受進(jìn)口沖擊等原因，我們預(yù)測(cè)年內(nèi)建筑類鋼材和中厚板價(jià)格大幅回落的可能性很小。鋼材價(jià)格由10年來(lái)歷史地位一路上揚(yáng)到10年來(lái)歷史性高位，所用時(shí)間僅一年多一點(diǎn)，這在歷史上實(shí)屬罕見(jiàn)。如此大的價(jià)格差距反映到鋼鐵上市公司中就是業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)幅度驚人因此，在中報(bào)披露期間是投資鋼鐵上市公司的良機(jī)。價(jià)格分化將使得線材類上市公司中期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)幅度超過(guò)板材類上市公司增長(zhǎng)幅度，線材類上市公司的漲幅也因此有可能超過(guò)板材類上市公司。我們更看好前期未充分炒作、漲幅不大的線材類上市公司如安陽(yáng)鋼鐵、杭鋼股份、馬鋼股份和華菱管線等。韶鋼松山和凌鋼股份是前期鋼鐵板塊的龍頭股，預(yù)計(jì)今后還會(huì)有一定的表現(xiàn)，但已不屬于重點(diǎn)關(guān)注的對(duì)象。韶鋼松山歷來(lái)就有早出中報(bào)和年報(bào)的慣例，如果再加上市場(chǎng)中流傳已久的高送轉(zhuǎn)，該公司很有可能成為鋼鐵板塊重新走強(qiáng)的導(dǎo)火線；同韶鋼松山、南鋼股份、凌鋼股份等公司相比，安陽(yáng)鋼鐵具有絕對(duì)價(jià)位低的優(yōu)勢(shì)，而一直保持著較高的換手率又使得該股的流通性較好，進(jìn)出方便；鞍鋼新軋是個(gè)人比較看好的長(zhǎng)線投資品種，在4月中旬到5月初，公司的酸洗板2號(hào)生產(chǎn)線、80萬(wàn)噸鍍鋅板生產(chǎn)線和30萬(wàn)噸彩涂板生產(chǎn)線相繼完工，與德國(guó)蒂森克虜伯成立合資公司生產(chǎn)汽車用鍍鋅板（生產(chǎn)基地在大連）在不久也將公布。這些項(xiàng)目的完工使得公司今年業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的預(yù)期基本得以確立，隨后成交量逐漸放大，表明有越來(lái)越多的資金已經(jīng)意識(shí)到這一點(diǎn)。其H股在短短一個(gè)多月時(shí)間內(nèi)，漲幅為59%，并創(chuàng)下近五年新高。盡管已有一段漲幅并且在高位盤整，但距該公司的合理價(jià)位仍有一定空間。 汽車板塊：分享轎車行業(yè)高增長(zhǎng)中的收益盡管我國(guó)汽車行業(yè)整體仍然處于持續(xù)增長(zhǎng)的通道中，但汽車子行業(yè)的分化逐漸明顯，近幾個(gè)月客車和載貨汽車產(chǎn)銷呈增長(zhǎng)停滯趨勢(shì)，5月份甚至出現(xiàn)同比負(fù)增長(zhǎng)，而轎車生產(chǎn)繼續(xù)保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)。由于受到SARS的影響，今年二季度的汽車銷售已經(jīng)受到一定程度的影響，這可以從4月份和5月份的銷售中看出。但是，SARS對(duì)不同類型車輛的影響是不同的，其對(duì)客車的負(fù)面影響較大，而對(duì)轎車的影響則為正面的，一般認(rèn)為，SARS有效地促進(jìn)了轎車購(gòu)買需求的增長(zhǎng)，這可以從北京亞運(yùn)村市場(chǎng)看出。從銷售來(lái)看，%，是三大車型中唯一增長(zhǎng)的車型；，%、%； 而5月份情況類似，%；，%。 ，與同期比較，%外，其余下降幅度較大。 從生產(chǎn)來(lái)看，比上年同期增長(zhǎng)105%，%。5月份載貨汽車生產(chǎn)同比下降了40%，客車生產(chǎn)同比下降了26%， 由于客、貨車生產(chǎn)降幅驚人，致使當(dāng)月汽車生產(chǎn)遭受重創(chuàng)，%。我國(guó)轎車產(chǎn)量比較表2002年各月產(chǎn)量(萬(wàn))2003年各月產(chǎn)量(萬(wàn))比上年同月增長(zhǎng)率1月份1月份%2月份2月份%3月份3月份%4月份94月份%5月份5月份%15月份合計(jì)15月份合計(jì)%%.今年第三和第四季度轎車產(chǎn)銷總體上會(huì)繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)。我們認(rèn)為，一方面，由于今年GDP仍然保持7—8%的高速增長(zhǎng)和居民儲(chǔ)蓄的持續(xù)增長(zhǎng)，居民的購(gòu)買力逐漸提高，我們預(yù)期從現(xiàn)在開(kāi)始到下半年會(huì)不斷有新新車型的推出，這些因素都會(huì)刺激私人購(gòu)車需求的增加；另一方面，在經(jīng)過(guò)近幾個(gè)月轎車企業(yè)連續(xù)大幅增產(chǎn)后，市場(chǎng)供不應(yīng)求的現(xiàn)象發(fā)生明顯改變，目前汽車庫(kù)存比年初上升了30%以上，近兩月轎車產(chǎn)大于銷均在萬(wàn)輛左右。轎車庫(kù)存的大幅增長(zhǎng)將使今年下半年轎車的降價(jià)壓力變的更大，將會(huì)擠壓轎車生產(chǎn)企業(yè)的利潤(rùn)空間。因此，我們的整體判斷是：第三和第四季度轎車產(chǎn)銷仍將保持約30%左右的高增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)今年我國(guó)轎車銷量應(yīng)該在140150萬(wàn)輛左右（去年產(chǎn)銷量約為110萬(wàn)輛），但庫(kù)存增加和競(jìng)爭(zhēng)性降價(jià)將使轎車生產(chǎn)企業(yè)的毛利率呈下降趨勢(shì)，反映在轎車類上市公司方面，可能會(huì)出現(xiàn)主營(yíng)收入的增長(zhǎng)比例高于凈利潤(rùn)增長(zhǎng)比例的現(xiàn)象，但轎車類類上市公司盈利的持續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì)不容質(zhì)疑，上海汽車、一汽轎車、金杯汽車和一汽夏利等汽車類上市公司仍值得長(zhǎng)期關(guān)注。建議在汽車板塊回調(diào)時(shí)介入.上海汽車 主營(yíng)汽車變速器、底盤、汽車彈簧等汽車配件，主要為上海大眾和上海通用配套，另外，上海汽車持有上海通用汽車20%的股權(quán)以及上汽儀征98的股權(quán)，直接分享轎車增長(zhǎng)的收益。上海汽車業(yè)績(jī)穩(wěn)定。根據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)的資料，今年一季度轎車銷量增長(zhǎng)貢獻(xiàn)度的前五名品牌為桑塔納、愛(ài)麗舍、寶來(lái)、捷達(dá)和PO LO，％、％、％、％％；市場(chǎng)占有率前五名品牌為桑塔納、捷達(dá)、夏利、帕薩特和寶來(lái)，％、％、％、％％。而桑塔納、PO LO和帕薩特均為上海大眾所生產(chǎn)，直接惠及上海汽車。金杯汽車 金杯汽車是國(guó)內(nèi)生產(chǎn)輕型客車的龍頭企業(yè), 市場(chǎng)占有率一直在20%以上，整個(gè)汽車行業(yè)的快速增長(zhǎng)將使得金杯汽車的主營(yíng)收入、投資收益和利潤(rùn)大幅度增長(zhǎng)。，今年以來(lái),金杯汽車的主打產(chǎn)品金杯海獅銷量一直保持著快速增長(zhǎng)，金杯海獅4月份銷量超過(guò)8000輛，創(chuàng)造金杯海獅歷史上單月最高銷售業(yè)績(jī)。，比去年同期增長(zhǎng)33%以上。2003年15月份就銷售金杯客車超過(guò)3萬(wàn)輛，預(yù)計(jì)今年全年銷量超過(guò)7萬(wàn)輛。中華轎車于2002年8月份投產(chǎn)的中華轎車，預(yù)計(jì)今年全年中華轎車的銷量有望超過(guò)3萬(wàn)輛。成為金杯汽車公司2003年的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。醫(yī)藥行業(yè)：關(guān)注化學(xué)原料藥醫(yī)藥行業(yè)在抗SARS過(guò)程中受益已廣為人知，但其股價(jià)并未出現(xiàn)大漲，說(shuō)明市場(chǎng)在這一點(diǎn)上是理性的。筆者認(rèn)為：凡是短期的利益和損失，只要不影響其正常經(jīng)營(yíng)，對(duì)公司價(jià)值的影響都是有限的?；谶@種考慮，我們不因同仁堂的板蘭根賣得好而調(diào)高其投資價(jià)值，也不因該公司在“抗非湯藥”上出現(xiàn)虧損而調(diào)低其投資價(jià)值，即使公司上半年業(yè)績(jī)出現(xiàn)較大變化也是如此。當(dāng)然，市場(chǎng)價(jià)格中還包含投機(jī)價(jià)值，但一旦題材變得明朗，投機(jī)價(jià)值也就要打折扣了。醫(yī)藥行業(yè)整體業(yè)績(jī)好于平均水平，且相對(duì)穩(wěn)定，這決定了其股價(jià)波動(dòng)的幅度較小，適合穩(wěn)健風(fēng)格的投資者操作。下半年對(duì)醫(yī)藥股中的“SARS概念股”應(yīng)避開(kāi)，因?yàn)槠涔蓛r(jià)可能已有一點(diǎn)泡沫。對(duì)華北制藥、天藥股份和海正藥業(yè)等化學(xué)原料藥股可繼續(xù)關(guān)注，在看好大盤的前提下可逢低吸納。數(shù)字電視行業(yè)：小荷才露尖尖角國(guó)內(nèi)目前有關(guān)數(shù)字電視的廠商分三類，一類是有線電視運(yùn)營(yíng)商如歌華有線、東方明珠、電廣傳媒、廣電網(wǎng)絡(luò)、青鳥(niǎo)天橋、中信國(guó)安、聚友網(wǎng)絡(luò)等，這類公司自2000年以來(lái)隨著網(wǎng)絡(luò)概念、有線電視概念的推廣，已經(jīng)被投資者廣泛熟知；第二類公司是彩色數(shù)字電視接收機(jī)的制造商，這類公司基本就是以前的黑色家電生產(chǎn)商，長(zhǎng)虹、康佳、廈華、數(shù)源、TCL、海信等在數(shù)字電視方面早已經(jīng)做了很多工作；第三類是投資于數(shù)字電視設(shè)備前端的一些公司如清華同方、方正科技等，這些公司早期都是知名的IT企業(yè)，有關(guān)數(shù)字電視設(shè)備制作、系統(tǒng)集成的業(yè)務(wù)比例很小，隨著我國(guó)數(shù)字電視的逐步推廣，這類公司的數(shù)字電視業(yè)務(wù)還有一定增長(zhǎng)空間。從目前的情況分析，數(shù)字電視整個(gè)行業(yè)的啟動(dòng)還不成熟，在７月份更多的將是歌華有線、東方明珠、電廣傳媒、廣電網(wǎng)絡(luò)、青鳥(niǎo)天橋、中信國(guó)安、聚友網(wǎng)絡(luò)等有線電視網(wǎng)絡(luò)行業(yè)及個(gè)股的脈沖式上攻，但大資金可在上述股票中逢回調(diào)建倉(cāng)，中線持有?！　?2 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