【正文】 段關稅配額開始執(zhí)行，進口薄板將再次沖擊市場。盡管目前的薄板市場價格有所回落，但仍高出去年同期30%左右，板材類上市公司的業(yè)績增長仍有保證。在巨額市場供給量下，任何一家生產(chǎn)企業(yè)和經(jīng)銷商是無法長期調(diào)控市場價格走勢的，建筑類鋼材和中厚板市場價格的持續(xù)走高只能說明它們的市場需求旺盛。由于當前市場資源普遍緊張、短期內(nèi)這些鋼材品種國內(nèi)產(chǎn)能無法放大和建筑用鋼材基本不受進口沖擊等原因，我們預測年內(nèi)建筑類鋼材和中厚板價格大幅回落的可能性很小。鋼材價格由10年來歷史地位一路上揚到10年來歷史性高位，所用時間僅一年多一點，這在歷史上實屬罕見。如此大的價格差距反映到鋼鐵上市公司中就是業(yè)績同比增長幅度驚人因此，在中報披露期間是投資鋼鐵上市公司的良機。價格分化將使得線材類上市公司中期業(yè)績增長幅度超過板材類上市公司增長幅度，線材類上市公司的漲幅也因此有可能超過板材類上市公司。我們更看好前期未充分炒作、漲幅不大的線材類上市公司如安陽鋼鐵、杭鋼股份、馬鋼股份和華菱管線等。韶鋼松山和凌鋼股份是前期鋼鐵板塊的龍頭股，預計今后還會有一定的表現(xiàn)，但已不屬于重點關注的對象。韶鋼松山歷來就有早出中報和年報的慣例，如果再加上市場中流傳已久的高送轉，該公司很有可能成為鋼鐵板塊重新走強的導火線；同韶鋼松山、南鋼股份、凌鋼股份等公司相比，安陽鋼鐵具有絕對價位低的優(yōu)勢，而一直保持著較高的換手率又使得該股的流通性較好，進出方便；鞍鋼新軋是個人比較看好的長線投資品種，在4月中旬到5月初，公司的酸洗板2號生產(chǎn)線、80萬噸鍍鋅板生產(chǎn)線和30萬噸彩涂板生產(chǎn)線相繼完工，與德國蒂森克虜伯成立合資公司生產(chǎn)汽車用鍍鋅板（生產(chǎn)基地在大連）在不久也將公布。這些項目的完工使得公司今年業(yè)績大幅增長的預期基本得以確立，隨后成交量逐漸放大，表明有越來越多的資金已經(jīng)意識到這一點。其H股在短短一個多月時間內(nèi)，漲幅為59%，并創(chuàng)下近五年新高。盡管已有一段漲幅并且在高位盤整，但距該公司的合理價位仍有一定空間。 汽車板塊：分享轎車行業(yè)高增長中的收益盡管我國汽車行業(yè)整體仍然處于持續(xù)增長的通道中，但汽車子行業(yè)的分化逐漸明顯，近幾個月客車和載貨汽車產(chǎn)銷呈增長停滯趨勢，5月份甚至出現(xiàn)同比負增長，而轎車生產(chǎn)繼續(xù)保持強勁增長。由于受到SARS的影響，今年二季度的汽車銷售已經(jīng)受到一定程度的影響，這可以從4月份和5月份的銷售中看出。但是，SARS對不同類型車輛的影響是不同的，其對客車的負面影響較大，而對轎車的影響則為正面的，一般認為，SARS有效地促進了轎車購買需求的增長，這可以從北京亞運村市場看出。從銷售來看，%，是三大車型中唯一增長的車型；，%、%； 而5月份情況類似，%；，%。 ，與同期比較，%外，其余下降幅度較大。 從生產(chǎn)來看，比上年同期增長105%，%。5月份載貨汽車生產(chǎn)同比下降了40%，客車生產(chǎn)同比下降了26%， 由于客、貨車生產(chǎn)降幅驚人，致使當月汽車生產(chǎn)遭受重創(chuàng)，%。我國轎車產(chǎn)量比較表2002年各月產(chǎn)量(萬)2003年各月產(chǎn)量(萬)比上年同月增長率1月份1月份%2月份2月份%3月份3月份%4月份94月份%5月份5月份%15月份合計15月份合計%%.今年第三和第四季度轎車產(chǎn)銷總體上會繼續(xù)保持快速增長。我們認為，一方面，由于今年GDP仍然保持7—8%的高速增長和居民儲蓄的持續(xù)增長，居民的購買力逐漸提高，我們預期從現(xiàn)在開始到下半年會不斷有新新車型的推出，這些因素都會刺激私人購車需求的增加；另一方面，在經(jīng)過近幾個月轎車企業(yè)連續(xù)大幅增產(chǎn)后，市場供不應求的現(xiàn)象發(fā)生明顯改變，目前汽車庫存比年初上升了30%以上，近兩月轎車產(chǎn)大于銷均在萬輛左右。轎車庫存的大幅增長將使今年下半年轎車的降價壓力變的更大，將會擠壓轎車生產(chǎn)企業(yè)的利潤空間。因此，我們的整體判斷是：第三和第四季度轎車產(chǎn)銷仍將保持約30%左右的高增長，預計今年我國轎車銷量應該在140150萬輛左右（去年產(chǎn)銷量約為110萬輛），但庫存增加和競爭性降價將使轎車生產(chǎn)企業(yè)的毛利率呈下降趨勢，反映在轎車類上市公司方面，可能會出現(xiàn)主營收入的增長比例高于凈利潤增長比例的現(xiàn)象，但轎車類類上市公司盈利的持續(xù)增長趨勢不容質(zhì)疑，上海汽車、一汽轎車、金杯汽車和一汽夏利等汽車類上市公司仍值得長期關注。建議在汽車板塊回調(diào)時介入.上海汽車 主營汽車變速器、底盤、汽車彈簧等汽車配件，主要為上海大眾和上海通用配套，另外，上海汽車持有上海通用汽車20%的股權以及上汽儀征98的股權，直接分享轎車增長的收益。上海汽車業(yè)績穩(wěn)定。根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會的資料，今年一季度轎車銷量增長貢獻度的前五名品牌為桑塔納、愛麗舍、寶來、捷達和PO LO，％、％、％、％％；市場占有率前五名品牌為桑塔納、捷達、夏利、帕薩特和寶來，％、％、％、％％。而桑塔納、PO LO和帕薩特均為上海大眾所生產(chǎn)，直接惠及上海汽車。金杯汽車 金杯汽車是國內(nèi)生產(chǎn)輕型客車的龍頭企業(yè), 市場占有率一直在20%以上，整個汽車行業(yè)的快速增長將使得金杯汽車的主營收入、投資收益和利潤大幅度增長。，今年以來,金杯汽車的主打產(chǎn)品金杯海獅銷量一直保持著快速增長，金杯海獅4月份銷量超過8000輛，創(chuàng)造金杯海獅歷史上單月最高銷售業(yè)績。，比去年同期增長33%以上。2003年15月份就銷售金杯客車超過3萬輛，預計今年全年銷量超過7萬輛。中華轎車于2002年8月份投產(chǎn)的中華轎車，預計今年全年中華轎車的銷量有望超過3萬輛。成為金杯汽車公司2003年的利潤增長點。醫(yī)藥行業(yè)：關注化學原料藥醫(yī)藥行業(yè)在抗SARS過程中受益已廣為人知，但其股價并未出現(xiàn)大漲，說明市場在這一點上是理性的。筆者認為：凡是短期的利益和損失，只要不影響其正常經(jīng)營，對公司價值的影響都是有限的?；谶@種考慮，我們不因同仁堂的板蘭根賣得好而調(diào)高其投資價值，也不因該公司在“抗非湯藥”上出現(xiàn)虧損而調(diào)低其投資價值，即使公司上半年業(yè)績出現(xiàn)較大變化也是如此。當然，市場價格中還包含投機價值，但一旦題材變得明朗，投機價值也就要打折扣了。醫(yī)藥行業(yè)整體業(yè)績好于平均水平，且相對穩(wěn)定，這決定了其股價波動的幅度較小，適合穩(wěn)健風格的投資者操作。下半年對醫(yī)藥股中的“SARS概念股”應避開，因為其股價可能已有一點泡沫。對華北制藥、天藥股份和海正藥業(yè)等化學原料藥股可繼續(xù)關注，在看好大盤的前提下可逢低吸納。數(shù)字電視行業(yè)：小荷才露尖尖角國內(nèi)目前有關數(shù)字電視的廠商分三類，一類是有線電視運營商如歌華有線、東方明珠、電廣傳媒、廣電網(wǎng)絡、青鳥天橋、中信國安、聚友網(wǎng)絡等，這類公司自2000年以來隨著網(wǎng)絡概念、有線電視概念的推廣，已經(jīng)被投資者廣泛熟知；第二類公司是彩色數(shù)字電視接收機的制造商，這類公司基本就是以前的黑色家電生產(chǎn)商，長虹、康佳、廈華、數(shù)源、TCL、海信等在數(shù)字電視方面早已經(jīng)做了很多工作；第三類是投資于數(shù)字電視設備前端的一些公司如清華同方、方正科技等，這些公司早期都是知名的IT企業(yè)，有關數(shù)字電視設備制作、系統(tǒng)集成的業(yè)務比例很小，隨著我國數(shù)字電視的逐步推廣，這類公司的數(shù)字電視業(yè)務還有一定增長空間。從目前的情況分析，數(shù)字電視整個行業(yè)的啟動還不成熟，在７月份更多的將是歌華有線、東方明珠、電廣傳媒、廣電網(wǎng)絡、青鳥天橋、中信國安、聚友網(wǎng)絡等有線電視網(wǎng)絡行業(yè)及個股的脈沖式上攻，但大資金可在上述股票中逢回調(diào)建倉，中線持有?！　?2 / 12