【正文】 of Eamp。M, JUST 現(xiàn)金流量分析舉例 2. 某公司有一臺(tái)設(shè)備，購于 3年年前，估計(jì)還可繼續(xù)使用 4年，但稅法規(guī)定只能再提折舊 3年。由于該設(shè)備每年運(yùn)行費(fèi)用較高，且 2年后必須大修，故現(xiàn)在考慮更新。公司所得稅率為 40%，有關(guān)資料如表所示。假設(shè)新舊設(shè)備產(chǎn)出相同，試分析兩方案的現(xiàn)金流量。 設(shè)備 舊設(shè)備 新設(shè)備 設(shè)備原價(jià) 60 000 50 000 稅法規(guī)定殘值（ 10%） 6 000 5 000 稅法規(guī)定折舊年限（年） 6 4 已使用年限（年） 3 0 每年運(yùn)行費(fèi)用 8 600 5 000 兩年后大修費(fèi)用 28 000 壽命期末變現(xiàn)價(jià)值 7 000 10 000 目前變現(xiàn)價(jià)值 10 000 50 000 每年折舊費(fèi) 直線法 年數(shù)總和法 第一年 9 000 18 000 第二年 9 000 13 500 第三年 9 000 9 000 第四年 0 4500 《工程經(jīng)濟(jì)學(xué)》 ?江蘇科技大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 School of Eamp。M, JUST 現(xiàn)金流量分析舉例 回顧：年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量 = 年銷售收入 年經(jīng)營成本 年銷售稅金 所得稅 =（收入 成本）（ 1稅率） +折舊 =收入（ 1稅率） 付現(xiàn)成本（ 1稅率） +折舊 *稅率 =稅后凈利 +折舊 分析： 更新項(xiàng)目決策，可看作是兩方案的比較：一是繼續(xù)使用舊設(shè)備；二是購置新設(shè)備方案。由于新舊設(shè)備產(chǎn)出相同，所以現(xiàn)金流量只分析稅后費(fèi)用。 《工程經(jīng)濟(jì)學(xué)》 ?江蘇科技大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 School of Eamp。M, JUST 現(xiàn)金流量分析舉例 解：（ 1）對(duì)于舊設(shè)備，初始投資應(yīng)以其機(jī)會(huì)成本，即目前可變現(xiàn)的稅后凈收入計(jì)算： 折舊 =（ 600006000） /6=9000元 /年 帳面價(jià)值 =600009000*3=33000元 則：初始投資 =10000+（ 3300010000） *40%=19200元 期末設(shè)備變現(xiàn)凈收入 =7000（ 70006000） *40%=6600元 稅后運(yùn)行費(fèi)用 =8600*（ 140%） =5160元 1— 3年折舊免稅收入 =9000*40%=3600元 稅后凈現(xiàn)金流量圖見下表。 《工程經(jīng)濟(jì)學(xué)》 ?江蘇科技大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 School of Eamp。M, JUST 現(xiàn)金流量分析舉例 繼續(xù)使用舊設(shè)備稅后凈現(xiàn)金流量計(jì)算表 年末 0 1 2 3 4 初始投資費(fèi)用 19200 稅后運(yùn)行費(fèi)用 5160 5160 5160 5160 折舊免稅收入 3600 3600 3600 0 稅后大修費(fèi)用 16800 期末變現(xiàn)凈收入 6600 凈現(xiàn)金流 19200 1560 18360 1560 1440 《工程經(jīng)濟(jì)學(xué)》 ?江蘇科技大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 School of Eamp。M, JUST （ 2）新設(shè)備： 稅后運(yùn)行費(fèi)用 =5000*（ 140%） =3000元 期末設(shè)備變現(xiàn)凈收入 =10000（ 100005000） *40%=8000元 稅后凈現(xiàn)金流量圖見下表。 現(xiàn)金流量分析舉例 計(jì)算 年限 折舊 折舊免稅收入（稅率40%） 第 1年 （ 500005000） *4/（ 1+2+3+4）=18000 18000*40%=7200 第 2年 （ 500005000） *3/（ 1+2+3+4）=13500 13500*40%=5400 第 3年 （ 500005000） *2/（ 1+2+3+4）=9000 9000*40%=3600 第 4年 （ 500005000） *1/（ 1+2+3+4）=4500 4500*40%=1800 《工程經(jīng)濟(jì)學(xué)》 ?江蘇科技大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 School of Eamp。M, JUST 現(xiàn)金流量分析舉例 購置新設(shè)備稅后凈現(xiàn)金流量計(jì)算表 年末 0 1 2 3 4 初始投資費(fèi)用 50000 稅后運(yùn)行費(fèi)用 3000 3000 3000 3000 折舊免稅收入 7200 5400 3600 1800 期末變現(xiàn)凈收入 8000 凈現(xiàn)金流 50000 4200 2400 600 6800 《工程經(jīng)濟(jì)學(xué)》 ?江蘇科技大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 School of Eamp。M, JUST 習(xí)題 某公司準(zhǔn)備購入一臺(tái)新設(shè)備以擴(kuò)充生產(chǎn)能力 ,需投資 20220元，可使用 5年，采用直線法計(jì)提折舊，期末變現(xiàn)價(jià)值與帳面殘值均為 1000元 .另外 ,需要增加 5000元的流動(dòng)資金 .新設(shè)備每年帶來增量銷售收入 16000元，增量運(yùn)行費(fèi)用每年為 5000元。公司所得稅率為 30%.試分析下面兩種情況下投資方案的現(xiàn)金流量：①全部投資均自籌，無須借款； ②自籌資金 15000元，其余為銀行借款，借款年利率為 5%，每年末付息到期還本。 《工程經(jīng)濟(jì)學(xué)》 ?江蘇科技大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 School of Eamp。M, JUST 解： 方案每年折舊額 =（ 202201000） /5=3800元 甲方案全部投資營業(yè)凈現(xiàn)金流量計(jì)算表 （單位元） 年末 1 2 3 4 5 方案 1 銷售收入 16000 16000 16000 16000 16000 運(yùn)行費(fèi)用 5000 5000 5000 5000 5000 折舊 3800 3800 3800 3800 3800 稅前利潤 7200 7200 7200 7200 7200 所得稅 2160 2160 2160 2160 2160 稅后凈利 5040 5040 5040 5040 5040 營業(yè)凈現(xiàn)金流量 8840 8840 8840 8840 8840 習(xí)題 《工程經(jīng)濟(jì)學(xué)》 ?江蘇科技大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 School of Eamp。M, JUST 方案 1全部投資凈現(xiàn)金流量計(jì)算表 （單位元） 習(xí)題 年末 0 1 2 3 4 5 設(shè)備投資 20220 流動(dòng)資金 5000 營業(yè)凈現(xiàn)金流量 8840 8840 8840 8840 8840 回收流動(dòng)資金 5000 殘值 1000 凈現(xiàn)金流量 25000 3200 3200 3200 3200 3200 《工程經(jīng)濟(jì)學(xué)》 ?江蘇科技大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 School of Eamp。M, JUST 習(xí)題 2方案全部投資營業(yè)凈現(xiàn)金流量計(jì)算表 （單位元） 年末 1 2 3 4 5 銷售收入 16000 運(yùn)行費(fèi)用 5000 財(cái)務(wù)費(fèi)用 500 折舊 3800 稅前利潤 6700 所得稅 2022 稅后凈利 4690 營業(yè)凈現(xiàn)金流量 8490 《工程經(jīng)濟(jì)學(xué)》 ?江蘇科技大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 School of Eamp。M, JUST 習(xí)題 2方案全部投資營業(yè)凈現(xiàn)金流量計(jì)算表 （單位元） 年末 0 1 2 3 4 5 設(shè)備投資 20220 流動(dòng)資金 5000 營業(yè)凈現(xiàn)金流量 8490 8490 8490 8490 8490 回收殘值 1000 回收流動(dòng)資金 5000 還本 10000 凈現(xiàn)金流量 25000