【正文】 借款所需的時間 。 當借款償還期滿足貸款機構的要求期限時 ， 即可認為項目有清償能力 。 77 經(jīng)濟評價指標體系 內(nèi)部收益率 （ IRR） 是指項目在整個計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率 ， 它反映項目所占用資金的盈利率 ， 是考察項目盈利能力的動態(tài)指標 。 凈現(xiàn)值率是指項目凈現(xiàn)值與全部投資現(xiàn)值的比值 ， 它是考察項目單位投資獲得超額盈利能力的動態(tài)指標 。 凈現(xiàn)值 （ NPV） 是指項目在整個計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量按設定的折現(xiàn)率折現(xiàn)到建設期初的現(xiàn)值之和 ， 它反映項目超過平均盈利率的超額盈余 ， 是考察項目盈利能力的動態(tài)指標 。 78 經(jīng)濟評價指標體系 靜態(tài)指標 動態(tài)指標 投資利潤率 投資利稅率 投資回收期 資本金利潤率 借款償還期 內(nèi)部收益率 12% 凈現(xiàn)值率 凈現(xiàn)值 (i=12%)0 經(jīng)濟評價指標衡量標準 79 多方案比較是在資金有限的前提下 ， 以獲得最大經(jīng)濟效益為目標 ， 采用的方法是：按凈現(xiàn)值率排隊 ， 以凈現(xiàn)值率最大為最優(yōu) 。 多方案優(yōu)化比較 80 不確定性分析 在項目經(jīng)濟評價中所使用的數(shù)據(jù) ， 大部分是在一定的假設前提下通過預測和估計確定的 。 由于假設條件的主觀隨意性和各種預測方法的局限性 ， 使預測的數(shù)據(jù)帶有很大的風險性和不確定性 。 不確定性分析 ，就是分析可能的不確定性因素對經(jīng)濟評價指標的影響 ， 以估計項目可能承擔的風險 ，從而確認投資項目在經(jīng)濟上的可靠性 。 81 盈虧平衡分析也稱本量利分析 ， 是通過盈虧平衡點分析項目成本 、 產(chǎn)量與收益關系的一種方法 。 盈虧平衡點越低 ， 項目盈利機會越大 。 不確定性分析 盈虧平衡分析 固定成本 產(chǎn)量 可變成本 總成本 銷售收入 盈虧平衡點 82 敏感性分析是一種對項目不確定因素進行系統(tǒng)分析的方法 ， 是通過分析這些因素單獨變化或多因素變化對內(nèi)部受益率的影響 ， 從中找出敏感因素 ， 并確定其影響程度 。 不確定性分析 敏感性分析 投資 產(chǎn)量 產(chǎn)品價格 操作成本 變化幅度（ ） 變化幅度（ +） IRR 83 通過敏感性分析計算 ， 確定當內(nèi)部收益率指標達到基準值時 ， 各技術與經(jīng)濟指標的值即為臨界值 。 不確定性分析 臨界值分析 投資 產(chǎn)量 產(chǎn)品價格 操作成本 變化幅度（ ） 變化幅度（ +） 收益率 =12% 84 講座主要內(nèi)容 ?經(jīng)濟評價理論 ?油田開發(fā)經(jīng)濟評價方法 ?油田開發(fā)的風險評價 85 油田開發(fā)方案風險評價 ?風險的內(nèi)涵及其度量方法 ?油田開發(fā)決策中的不確定性 ?油田開發(fā)風險因素 ?油田開發(fā)風險評價方法 ?油田開發(fā)風險決策優(yōu)化方法 86 NPV 標準差 風險的內(nèi)涵及其度量方法 概率 nN P V)N P V(En1ii???期望值 風險的 量化指標 ???? n1i2i ))N P V(EN P V()N P V(?87 NPV 風險的內(nèi)涵及其度量方法 概率 概率 88 油田開發(fā)決策中的不確定性 油田開發(fā) 項目本身 決策 油田開發(fā) 經(jīng)濟評價 地質(zhì)因素 技術因素 經(jīng)濟環(huán)境因素 油價 成本 89 儲量開發(fā)決策中的技術經(jīng)濟一體化 地質(zhì) 評價 經(jīng)濟 評價 決策 90 儲量的地質(zhì)風險因素 油層有效厚度 含油面積 可采系數(shù) 孔隙度 含油氣飽和度 滲透率 初始壓力 初始單井日產(chǎn)量 遞減率 注水量 產(chǎn)液量 地 質(zhì) 風 險 因 素 開 發(fā) 指 標 依據(jù)模型關系測算 決定 …… …… 91 經(jīng)濟評價的成本風險因素 成本 與產(chǎn)量 有關的 操作成本 與井有 關的操 作成本 地面建設 成本 開發(fā)井 成本 探井 成本 地震 成本 其他 成本 92 儲量評價的油價風險因素 世界經(jīng)濟的短期及中長期發(fā)展趨勢 歐佩克國家的石油生產(chǎn)能力及不同 時期的限產(chǎn)決策 科技進步及替代能源發(fā)展的影響 不同時期市場需求與石油產(chǎn)量的對比關系 其他突發(fā)因素的影響 0510152025303570 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 9893 風險評價的原則 將各風險因素作為隨機變量，經(jīng)濟評價指標是隨機變量共同作用的結果，風險評價就是對經(jīng)濟評價結果的隨機性加以反映，使不同項目的風險水平有一定的可比性。 94 風險評價方法 — 蒙特卡洛模擬 分析風險 隨機變量及其 特征分布 確定 隨機變量 模擬值 產(chǎn)生隨機數(shù) 經(jīng)濟評價 計算經(jīng) 濟評價 指標 統(tǒng)計指標的概率分布 重復進行 100~1500次模擬 計算風險評價指標 95 風險評價指標 .000 .016 .032 .048 .064 0 16 32 48 64 6, 8, 10, 12, 14, 1,000 次模擬結果 頻率 頻數(shù) NPV nN P V)N P V(En1ii???期望值 標準差 σ σ ?? ?? n 1i 2i ))N P V(EN P V()N P V(?96 風險投資決策所面臨的問題 在考慮風險的前提下，一項投資是否具有良好的經(jīng)濟效益，或者說一項投資與其他投資機會相比具有更好的經(jīng)濟效益，應充分考慮該投資對投資主體的全部投資組合的影響（效益和風險兩方面） 決策時應優(yōu)先考慮效益好同時風險低的投資項目（組合） 97 風險投資決策所面臨的問題 效益值 風險值 優(yōu)劣比較可能 1 AB AB A 優(yōu)于 B可能 2 AB AB A 劣于 B可能 3 AB AB 無法直接確定優(yōu)劣可能 4 AB AB 無法直接確定優(yōu)劣項目效益與風險指標比較 98 風險投資決策所面臨的問題 風險投資決策：確定有效的組合，使得該組合所帶來的收益水平是在同等風險條件下各種可能組合方式中最高的，或者是在某一必須達到的收益水平下風險水平最低的。 99 投資組合最優(yōu)化理論 投資組合 （資金總量約束） 資產(chǎn) 1 投資額 F1 凈現(xiàn)值的標準差 凈現(xiàn)值的期望值 ? ?1r?? ?1rE資產(chǎn) 2 投資額 F2 凈現(xiàn)值的標準差 凈現(xiàn)值的期望值 ? ?2r?? ?2rE資產(chǎn) n 投資額 Fn 凈現(xiàn)值的標準差 凈現(xiàn)值的期望值 ? ?nr?? ?nrE… … 1x2xnx標準差 組合凈現(xiàn)值 ??r???rE期望值 100 投資組合最優(yōu)化數(shù)學模型 風險投資決策：確定有效的組合，使得該組合所帶來的收益水平是在同等風險條件下各種可能組合方式中最高的，或者是在某一必須達到的收益水平下風險水平最低的。 101 投資組合最優(yōu)化效率前沿曲線 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20510152025標準差（ % ）期望收益率（%）M V PCDAB 凈現(xiàn)值(萬元) 凈現(xiàn)值標準差 (萬元 ) 102 油田開發(fā)方案投資風險優(yōu)化決策方法 各油田開發(fā)的 風險評價指標 取得儲量基礎參數(shù) 蒙特卡洛模擬 優(yōu)化結果 投資組合 優(yōu)化求解的 數(shù)學模型 資金 約束 儲量 約束 效益目 標約束 其他 約束 103 油田開發(fā)方案風險優(yōu)化決策結果 0 1000 2022 3000 4000 5000 6000 7000 8000012x 105給定可接受的最大風險水平，最優(yōu)化整體效益水平 給定目標效益水平，最小化整體風險水平 104 油田開發(fā)方案風險優(yōu)化決策結果 最優(yōu)開發(fā)項目組合 最優(yōu)產(chǎn)能建設方案 最優(yōu)開發(fā)投資規(guī)模 謝 謝 ！ 請多提寶貴意見