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工程項(xiàng)目單方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)-資料下載頁

2025-05-25 18:44本頁面
  

【正文】 ,應(yīng)予拒絕。 動(dòng)態(tài)技術(shù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo) 費(fèi)用現(xiàn)值和費(fèi)用年值( P108) ?在對(duì)多個(gè)方案比較選優(yōu)時(shí),如果諸方案產(chǎn)出價(jià)值相同,或者諸方案能夠滿足同樣需要但其產(chǎn)出效益難以用價(jià)值形態(tài) (貨幣 )計(jì)量 (如環(huán)保、教育、保健、國防類項(xiàng)目 )時(shí),可以通過對(duì)各方案費(fèi)用現(xiàn)值 PC或費(fèi)用年值 AC的比較進(jìn)行選擇。 ? ?費(fèi)用現(xiàn)值 PC的定義式 ?費(fèi)用年值 AC的定義式 式中: PC費(fèi)用現(xiàn)值 AC費(fèi)用年值 動(dòng)態(tài)技術(shù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo) ? ?費(fèi)用現(xiàn)值和費(fèi)用年值方法,是建立在假設(shè)基礎(chǔ)上的。假定參與評(píng)價(jià)的各個(gè)方案是可行的; 適用于方案的產(chǎn)出價(jià)值相同,或者諸方案能夠滿足同樣需要但其產(chǎn)出效益難以用價(jià)值形態(tài) (貨幣 )計(jì)量; ?費(fèi)用現(xiàn)值和費(fèi)用年值指標(biāo)只能用于多個(gè)方案的比選,不能用于單個(gè)方案評(píng)價(jià); ?其判別準(zhǔn)則 ?舉例: P108例題 67 費(fèi)用現(xiàn)值或費(fèi)用年值最小的方案為優(yōu) 動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)綜述 IRR的等效性 ?所謂等效性 ,是指對(duì)于某一技術(shù)方案,按某一個(gè)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)評(píng)價(jià)與按另一個(gè)指標(biāo)評(píng)價(jià)在結(jié)論上是基本一致的、等效的。 ?通過對(duì)其定義式的簡單分析,就容易證明 NPV與 NFV、NAV的等效性和 PC與 AC的等效性; ?用凈現(xiàn)值函數(shù)曲線就容易證明 NPV與 IRR的等效性; ?用凈現(xiàn)值累計(jì)曲線容易證明 NPV與動(dòng)態(tài)投資回收期的等效性。 動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)綜述 在這里我們選擇 4個(gè)典型指標(biāo)進(jìn)行優(yōu)缺點(diǎn)的比較,它們是 NPV、 AC、 IRR和投資回收期指標(biāo),而且它們都是世界銀行等國際金融組織在對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行論證評(píng)估時(shí)常用的指標(biāo)。 ? ?基準(zhǔn)折現(xiàn)率制定的依據(jù)是最低希望收益率 MARR( minimum attractive rate of return) 與資金成本高低有關(guān)(資金的來源、 資本結(jié)構(gòu)) 與投資風(fēng)險(xiǎn)大小有關(guān)(風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償系數(shù)) 與通貨膨脹有關(guān) 與投資的目的、行業(yè)特點(diǎn)有關(guān) 與評(píng)價(jià)要求有關(guān) 一、借款償還期 1.定義及定義式 借款償還期是指根據(jù)國家財(cái)稅制度及投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)情況,用可以作為償還貸款的項(xiàng)目收益來償還項(xiàng)目借款的本金和利息所需要的時(shí)間。 清償能力指標(biāo) 2.計(jì)算式 在實(shí)際運(yùn)用中,借款償還期可以通過借款還本付息表推算,以年為單位。 3.實(shí)例: 已知某項(xiàng)目借款還本付息相關(guān)數(shù)據(jù)見下表:試計(jì)算該項(xiàng)目的借款償還期。 序號(hào) 項(xiàng)目 建設(shè)期 生產(chǎn)期 1 2 3 4 5 6 1 年初借款累計(jì) 0 2 本年新增借款 400 600 3 本年應(yīng)付利息 ( i= 6%) 4 本年償還本金 5 還本資金來源 利潤總額 200 310 350 可用于還款的折舊和攤銷 150 150 150 還款期企業(yè)留存收益 50 60 60 6 年末借款累計(jì) 解: 各年的利息計(jì)算如下: 第 1年利息= 1/2 400 6%= 12萬元 第 2年利息=( 400+ 12) 6% + 1/2 600 6% = 第 3年利息= 6% = 第 4年利息= 6% = 第 5年利息= 6% = 序號(hào) 項(xiàng)目 建設(shè)期 生產(chǎn)期 1 2 3 4 5 6 1 年初借款累計(jì) 0 412 2 本年新增借款 400 600 3 本年應(yīng)付利息 ( i= 6%) 12 4 本年償還本金 300 400 5 還本資金來源 300 400 440 利潤總額 200 310 350 可用于還款的折舊和攤銷 150 150 150 還款期企業(yè)留存收益 50 60 60 6 年末借款累計(jì) 412 0 4.借款償還期的判別準(zhǔn)則: 借款償還期只要滿足貸款機(jī)構(gòu)要求的期限,就可認(rèn)為項(xiàng)目是具有借款償還能力的。 5.借款償還期的適用范圍: 借款償還期適用于沒有預(yù)先給定借款償還期限,而且按照最大償還能力還本付息的項(xiàng)目。 不適用于那些已經(jīng)預(yù)先給定或約定了借款償還期的項(xiàng)目。 二、利息備付率 利息備付率也稱已獲利息倍數(shù),指項(xiàng)目在借款償還期內(nèi)各年可用于支付利息的稅息前利潤與當(dāng)期應(yīng)付利息費(fèi)用的比值。其計(jì)算式為: 式中: 稅息前利潤=利潤總額+計(jì)入總成本費(fèi)用的利息費(fèi)用 當(dāng)期應(yīng)付利息:指當(dāng)期計(jì)入總成本費(fèi)用的全部利息。 評(píng)價(jià)準(zhǔn)則: 利息備付率應(yīng)當(dāng)大于 2。否則,表示項(xiàng)目的付息能力保障程度不足 三、償債備付率 償債備付率指項(xiàng)目在借款償還期內(nèi),各年可用于還本付息的資金與當(dāng)期應(yīng)還本付息金額的比值。其計(jì)算式為: 式中: 可用于還本付息資金:包括可用于還款的折舊和攤銷;成本中列支的利息費(fèi)用;可用于還款的稅后利潤等; 當(dāng)期應(yīng)還本付息金額:包括當(dāng)期應(yīng)還貸款本金額及計(jì)入成本的利息。 評(píng)價(jià)準(zhǔn)則: 正常情況應(yīng)當(dāng)大于 1,且越高越好。當(dāng)指標(biāo)小于 1時(shí),表示當(dāng)年資金來源不足以償付當(dāng)期債務(wù),需要通過短期借款償付已到期債務(wù) 【 例 】 已知某企業(yè)借款償還期為 4年,各年稅息前利潤總額、稅后利潤、折舊費(fèi)和攤銷費(fèi)數(shù)額如下表所示。試計(jì)算各年的償債備付率和利息備付率。 年份 1 2 3 4 稅息前利潤 10317 59548 109458 120636 當(dāng)期應(yīng)付利息 74208 64932 54977 43799 稅前利潤 所得稅( 25%) 稅后利潤 折舊費(fèi) 102314 102314 102314 102314 攤銷費(fèi) 42543 42543 42543 42543 償還本金 142369 152143 162595 173774 還本付息總額 216577 217075 217572 217573 利息備付率 還本付息資金來源 償債備付率 年份 1 2 3 4 稅息前利潤 10317 59548 109458 120636 當(dāng)期應(yīng)付利息 74208 64932 54977 43799 稅前利潤 63891 5384 54481 76837 所得稅( 25%) 0 0 0 15511 稅后利潤 63891 5384 54481 61326 折舊費(fèi) 102314 102314 102314 102314 攤銷費(fèi) 42543 42543 42543 42543 償還本金 142369 152143 162595 173774 還本付息總額 216577 217075 217572 217573 利息備付率 % % % % 還本付息資金來源 155174 204405 254315 249982 償債備付率 注:在各年的所得稅計(jì)算中,前兩年虧損,不需要繳納所得稅,第 3年的盈利不足以彌補(bǔ)前兩年的虧損,第 4年的利潤彌補(bǔ)虧損后為 62043元( 54481+76837638915384=62043),應(yīng)繳納 62043 =15511元的所得稅。 四、資產(chǎn)負(fù)債率 資產(chǎn)負(fù)債率是指各期末負(fù)債總額同資產(chǎn)總額的比例,是反映企業(yè)各個(gè)時(shí)期面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度及償債能力的指標(biāo)。其計(jì)算式為: 評(píng)價(jià)準(zhǔn)則: 資產(chǎn)負(fù)債率到底多少比較合適,沒有絕對(duì)的標(biāo)準(zhǔn),一般認(rèn)為該指標(biāo)~ 。 五、流動(dòng)比率 流動(dòng)比率是反映項(xiàng)目償還短期債務(wù)能力的指標(biāo)。其計(jì)算式為: 評(píng)價(jià)準(zhǔn)則: 流動(dòng)比率越高,短期償債能力越強(qiáng),一般認(rèn)為該指標(biāo)為 2是合適的。 式中: 流動(dòng)資產(chǎn)指可以在一年或超過一年的一個(gè)營業(yè)周期變現(xiàn)或耗用的資產(chǎn),包括貨幣現(xiàn)金、短期投資、待攤費(fèi)用、存貨、應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款等; 流動(dòng)負(fù)債包括短期借款、應(yīng)付賬款、應(yīng)繳納稅金、一年內(nèi)到期的長期借款等。 六、速動(dòng)比率 速動(dòng)比率是反映項(xiàng)目在很短時(shí)間內(nèi)償還短期債務(wù)的能力。其計(jì)算式為: 評(píng)價(jià)準(zhǔn)則: 速動(dòng)比率越高,短期償債能力越強(qiáng),一般認(rèn)為該指標(biāo)為 1是合適的。 某建設(shè)項(xiàng)目投資總額為 1000萬元,其中包含無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn) 200萬元。項(xiàng)目的資本金 700萬元,向銀行借款 300萬元,半年計(jì)息,年利率為8%。約定從投產(chǎn)的第 3年末開始還款, 3年年末還清。還款方式為本金等額償還,利息照付。項(xiàng)目的流動(dòng)資金為 200萬元,第 3年投入,固定資產(chǎn)的殘值為 40萬元,無形資產(chǎn)、其他資產(chǎn)無殘值。 5年內(nèi)直線折舊和攤銷。項(xiàng)目實(shí)施情況即項(xiàng)目建設(shè)和運(yùn)營情況見下表所示。 企業(yè)所得稅稅率為 25%,設(shè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為 8%,基準(zhǔn)投資回收期為 6年,試評(píng)價(jià)項(xiàng)目的盈利能力和償債能力。 【 課堂作業(yè) 】 項(xiàng)目建設(shè)和運(yùn)營情況表 (單位:萬元) 項(xiàng)目 計(jì)算期 1 2 3 4 5 6 7 建設(shè)投資(不含建設(shè)期利息) 800 200 其中:資本金 500 200 貸款 300 流動(dòng)資金 200 營業(yè)收入(不含稅) 500 600 600 600 600 營業(yè)稅金及附加 51 61 61 61 41 經(jīng)營成本 100 140 140 140 140 某制造業(yè)新建項(xiàng)目建設(shè)投資為 850萬(發(fā)生在第一年年末),全部形成固定資產(chǎn)。項(xiàng)目建設(shè)期 1年,運(yùn)營期 5年,投產(chǎn)第 1年生產(chǎn)負(fù)荷 60%,其他年份均為 100%。 滿負(fù)荷流動(dòng)資金為 100萬元,投產(chǎn)第 1年流動(dòng)資金估算為 70萬元。計(jì)算期末將全部流動(dòng)資金回收。 生產(chǎn)運(yùn)營期內(nèi)滿負(fù)荷運(yùn)營時(shí),銷售收入 650萬元(對(duì)于制造業(yè)項(xiàng)目,可將營業(yè)收入記為銷售收入),經(jīng)營成本 250萬元,其中原材料和燃料動(dòng)力費(fèi) 200萬元。以上均以不含稅價(jià)格表示。 投入和產(chǎn)出的增值稅率均為 17%,營業(yè)稅金及附加按增值稅的 10%計(jì)算,企業(yè)所得稅率為33%。 折舊年限為 5年,不計(jì)殘值,按年限平均法計(jì)提折舊。 設(shè)定所得稅前財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率為 12%,所得稅后財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率為 10%。 問題 識(shí)別并計(jì)算各年的現(xiàn)金流量,編制項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表(融資前分析)(現(xiàn)金流量按年末發(fā)生計(jì)) 計(jì)算項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率和財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值(所得稅前和所得稅后),并由此評(píng)價(jià)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性。 課后練習(xí)(牛刀小試) 該項(xiàng)目初步融資方案為:用于建設(shè)投資的項(xiàng)目資本金 450萬元,建設(shè)投資借款 400萬元,年利率 6%。(按等額還本付息方式還款) 流動(dòng)資金全部來源于項(xiàng)目資本金,無流動(dòng)資金借款。 問題: 請(qǐng)編制項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表。 根據(jù)資本金現(xiàn)金流量表計(jì)算項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率,并評(píng)價(jià)項(xiàng)目資本金盈利能力。(設(shè)行業(yè)基準(zhǔn)資本金凈利潤率為 15%) Thank You! 第 4章 工程項(xiàng)目單方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià) 學(xué)習(xí)結(jié)束
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