【正文】 構(gòu)與公司業(yè)務(wù)發(fā)展基本匹配。存貨未計(jì)提減值準(zhǔn)備的原因公司的存貨不存在準(zhǔn)則所列的可變現(xiàn)凈值低于成本的跡象，故未計(jì)提減值準(zhǔn)備。按照企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的相關(guān)規(guī)定：“為執(zhí)行銷售合同或者勞務(wù)合同而持有的存貨，其可變現(xiàn)凈值應(yīng)當(dāng)以合同價(jià)格為基礎(chǔ)計(jì)算?！睆纳a(chǎn)經(jīng)營模式來看，公司嚴(yán)格以按單（合同）生產(chǎn)的模式進(jìn)行管理。在數(shù)量安排上，公司只在已落實(shí)訂單的數(shù)量范圍內(nèi)組織生產(chǎn)，公司賬面的原材料、在產(chǎn)品和產(chǎn)成品均有明確的合同訂單對(duì)應(yīng)；特別是占公司存貨比重較大的發(fā)出商品，均為已與運(yùn)營商簽訂合同并發(fā)貨到安裝現(xiàn)場正在安裝過程中，或者等待驗(yàn)收的產(chǎn)品。因此，公司持有的存貨均為執(zhí)行銷售合同或者勞務(wù)合同而準(zhǔn)備的存貨。由于公司報(bào)告期的合同的綜合毛利率較高，根據(jù)合同約定價(jià)格扣除估計(jì)將要發(fā)生的成本、費(fèi)用和稅金所測算的存貨可變現(xiàn)凈值，遠(yuǎn)高于存貨賬面價(jià)值，故無需計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。此外，公司重視存貨的質(zhì)量管理，有針對(duì)性的嚴(yán)格監(jiān)控產(chǎn)品質(zhì)量，及時(shí)發(fā)現(xiàn)異常并采取相應(yīng)措施，避免產(chǎn)生存貨積壓，因此未發(fā)現(xiàn)存貨因積壓毀損導(dǎo)致存貨減值的情況。八、高峰石油（一）存貨規(guī)模較大風(fēng)險(xiǎn)公司存貨主要由庫存商品、發(fā)出商品和原材料構(gòu)成。2009 年末，庫存商品約占 %，發(fā)出商品約占 %，原材料約占 %。由于公司產(chǎn)品譜系全面、配套能力強(qiáng)，單個(gè)客戶訂單通常包括各種不同種類和型號(hào)的產(chǎn)品，而發(fā)貨是在訂單產(chǎn)品約定生產(chǎn)任務(wù)完成后，因此，在發(fā)貨前庫存商品增加。同時(shí)，由于發(fā)貨的目的地多為地理位置偏遠(yuǎn)的油田公司，因此存貨中發(fā)出商品規(guī)模較大。原材料存貨規(guī)模是公司綜合考慮訂單情況、采購成本和采購周期而作出的安排。近兩年來隨著公司銷售快速增長，存貨規(guī)模較大，期末維持在 9,000 萬元左右，未來存貨數(shù)額有可能會(huì)繼續(xù)增加。余額較大的存貨可能影響到公司的資金周轉(zhuǎn)速度和經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流量，增加公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用支出，降低了公司資金運(yùn)作效率。（二）存貨分析公司存貨主要為庫存商品、發(fā)出商品和原材料。2007 年2009 年，公司存貨余額及構(gòu)成情況如下：從存貨構(gòu)成及結(jié)構(gòu)來看，公司存貨結(jié)構(gòu)較為穩(wěn)定。庫存商品、發(fā)出商品和原材料是公司存貨的主要組成部分，三者合計(jì)份額一直保持在 80%以上。公司庫存商品、發(fā)出商品是存貨中最重要的構(gòu)成部分，報(bào)告期內(nèi)合計(jì)所占比例都在 70%左右。由于公司產(chǎn)品譜系全面、配套能力強(qiáng)，單個(gè)客戶訂單通常包括各種不同種類和型號(hào)的產(chǎn)品，而發(fā)貨是在訂單產(chǎn)品約定生產(chǎn)任務(wù)完成后，因此，在發(fā)貨前庫存商品增加。同時(shí)，由于發(fā)貨的目的地多為地理位置偏遠(yuǎn)的油田公司，因此存貨中在途商品規(guī)模較大。原材料存貨規(guī)模是公司綜合考慮訂單情況、采購成本和采購周期而作出的安排。雖然公司存貨余額較大，但基本都屬于訂單生產(chǎn)，銷售風(fēng)險(xiǎn)較小。同時(shí)，公司一直注重加強(qiáng)庫存管理，減少庫存商品減值風(fēng)險(xiǎn)，公司將通過建立客戶動(dòng)態(tài)管理系統(tǒng)，提高生產(chǎn)流程管理效率，縮短生產(chǎn)和交貨周期，降低存貨規(guī)模，提高營運(yùn)資金運(yùn)作效率，改善公司經(jīng)營業(yè)績。九、啟源裝備（一）存貨不能變現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告期內(nèi)，2007 年末、2008 年末、2009 年末、2010 年 6 月 30 日，公司存貨余額分別為 4, 萬元、6, 萬元、6, 萬元、6, 萬元，分別占同期流動(dòng)資產(chǎn)的 %、%、%和 %，占總資產(chǎn)的 %、%、%和 %。公司存貨余額較大主要是由公司產(chǎn)品的特性和生產(chǎn)模式?jīng)Q定的。公司主要產(chǎn)品變壓器專用設(shè)備均為非標(biāo)產(chǎn)品，專用性強(qiáng)，單位價(jià)值較大，生產(chǎn)銷售周期較長，從原材料、外購或外協(xié)部件的購進(jìn)，到組織加工、裝配，再到實(shí)現(xiàn)銷售，平均達(dá)到 4 個(gè)月，這導(dǎo)致發(fā)行人存貨，特別是在產(chǎn)品總量較高。雖然公司采取訂單生產(chǎn)模式，在產(chǎn)品及庫存商品絕大部分均有相應(yīng)的銷售合同、訂單、預(yù)收款與之對(duì)應(yīng)，歷史上未出現(xiàn)過產(chǎn)品、庫存商品大額損失的情況；公司存貨也均為公司正常生產(chǎn)經(jīng)營所需，不存在呆滯積壓現(xiàn)象，但由于期末存貨余額較大且專用性強(qiáng)，公司存貨存在不能及時(shí)變現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。（二）存貨分析報(bào)告期內(nèi)，公司存貨余額隨生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大相應(yīng)增加，明細(xì)情況如下：報(bào)告期內(nèi)，公司存貨占流動(dòng)資產(chǎn)的比例平均為 %。公司存貨以原材料、在產(chǎn)品和庫存商品為主，具體分析如下：原材料公司根據(jù)生產(chǎn)周期和市場情況，為保證生產(chǎn)的順利進(jìn)行和產(chǎn)品的及時(shí)供應(yīng)，一般會(huì)儲(chǔ)備 12個(gè)月生產(chǎn)所需的原材料。在產(chǎn)品公司變壓器專用設(shè)備的業(yè)務(wù)模式主要是訂單式生產(chǎn)，簽訂合同后，先按客戶需求進(jìn)行設(shè)計(jì)規(guī)劃，客戶確認(rèn)后，公司生產(chǎn)加工關(guān)鍵部件，通過外購或者外協(xié)取得其他零部件，最后在車間進(jìn)行集成裝配，驗(yàn)收合格后再裝箱保存發(fā)往客戶。根據(jù)該模式，公司變壓器專用設(shè)備產(chǎn)品具有一定獨(dú)特性，從設(shè)計(jì)規(guī)劃到組織生產(chǎn)，到最后的測試驗(yàn)收，周期較長，平均周期約 4 個(gè)月。另外，報(bào)告期內(nèi)為積極應(yīng)對(duì)旺盛的市場需求，公司對(duì)通用的、周期長的加工件相應(yīng)提前進(jìn)行生產(chǎn)。因此，公司的在產(chǎn)品比重較大。庫存商品公司專用設(shè)備在現(xiàn)場調(diào)試驗(yàn)收合格封箱后，客戶通常很快要求發(fā)貨，該部分庫存比例較小。而公司變壓器組件片式散熱器產(chǎn)品需求旺盛，銷售增長較快，公司為了保證合同的及時(shí)履行，會(huì)保持一定量的庫存商品。公司存貨余額隨生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大相應(yīng)增加，2010 年 6 月 30 日、2009 年末和 2008 年末存貨分別較上一年增長 %、%、%，2010 年 6 月 30日與 2009 年末存貨余額基本持平，而 2009 年度和 2008 年度營業(yè)收入分別較上一年增長 %、%，二者基本保持一致。2008 年末存貨較上年末增長 %，主要系在產(chǎn)品增長所致。在產(chǎn)品增加原因是 2008 年專用設(shè)備訂單增加；同時(shí) 2008 年下半年橫剪線投產(chǎn)較多，相對(duì)于其他產(chǎn)品單位價(jià)值高、生產(chǎn)周期長；另外受金融危機(jī)的影響，部分客戶推遲提貨，受此影響在產(chǎn)品余額出現(xiàn)較大增長。2009 年末存貨較上年末增長 %，主要系庫存商品增長所致。2009 年第三條片式散熱器生產(chǎn)線投入運(yùn)行，片式散熱器產(chǎn)品產(chǎn)能相應(yīng)提高，使 2009 年末片式散熱器庫存商品增加較多。公司管理層認(rèn)為：公司流動(dòng)資產(chǎn)主要由貨幣資金、應(yīng)收賬款、存貨等構(gòu)成；公司的銷售回款情況良好，應(yīng)收賬款的增長與銷售收入的增長基本相匹配；公司存貨均屬公司正常經(jīng)營所需，公司和主要客戶及供應(yīng)商均保持長期、穩(wěn)定、良好的合作關(guān)系，公司訂單量充足，產(chǎn)品交貨及時(shí)，不存在庫存積壓的情況；公司流動(dòng)資產(chǎn)質(zhì)量較好?！景咐u(píng)析】如果報(bào)告期末企業(yè)的存貨的余額較大，那么必然會(huì)是重點(diǎn)關(guān)注的問題，原理很簡單：企業(yè)花了巨額的現(xiàn)金白銀買了原材料或者生產(chǎn)了產(chǎn)品，但是這些存貨不僅影響了公司資金運(yùn)營的效率，甚至這些存貨能不能實(shí)現(xiàn)更大的價(jià)值也存在疑問。所以，企業(yè)存貨余額較大導(dǎo)致最大的質(zhì)疑就是公司資產(chǎn)運(yùn)營的質(zhì)量和持續(xù)盈利的能力。存貨余額較大總結(jié)起來主要有以下幾種比較典型的情況：①期末存貨持續(xù)增長；②期末存貨持續(xù)穩(wěn)定處于高位；③期末存貨盡快具有下降趨勢但是仍處于高位；④期末存貨盡管處于高位但與行業(yè)平均水平持平；⑤期末存貨波動(dòng)較大。關(guān)于存貨的關(guān)注點(diǎn)，主要有以下幾個(gè)方面：①原材料金額較大，則關(guān)注原材料是否能夠及時(shí)消化、是否存在使用價(jià)值降低甚至不能再用的情形；②在產(chǎn)品存貨金額較大，則關(guān)注生產(chǎn)過程中產(chǎn)生殘次品的成本，在產(chǎn)品是否有對(duì)應(yīng)合同；③產(chǎn)成品金額較大，則重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)品是否能夠最終銷售，是否存在銷售價(jià)格下降甚至滯銷的風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)成品又分為庫存商品和發(fā)出商品，發(fā)出商品為已經(jīng)發(fā)貨但尚未取得收入確認(rèn)憑證的商品。從審核實(shí)踐的角度來看，存貨余額較大如果符合行業(yè)特性以及企業(yè)特殊的經(jīng)營模式和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，那么也是可以得到認(rèn)可的。①存貨余額較大是行業(yè)基本的特征，那么企業(yè)存貨較大只要符合行業(yè)平均狀況是沒有問題的，如紡織（希努爾）、糧食（萬福生科）等行業(yè)；②存貨余額較大如果是企業(yè)特定經(jīng)營模式造成的，那么也沒有問題。比如企業(yè)為客戶提供整套的設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和安裝服務(wù)，企業(yè)在原材料采購、生產(chǎn)和銷售存在較長的周期，那么公司原材料、在產(chǎn)品和產(chǎn)成品與確認(rèn)收入之間的周期就會(huì)很長，導(dǎo)致存貨余額較大（科泰電源、東方鐵塔）。③存貨余額較大是由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)造成的，比如有的企業(yè)的原材料是貴重金屬（比如黃金），那么公司的存貨余額還與黃金價(jià)格存在較大的關(guān)聯(lián)度，這也可以及時(shí)存貨余額較大或者波動(dòng)較大的重要的原因（明牌珠寶）。在解釋思路上，比較常用的方式是：①存貨余額與流動(dòng)資產(chǎn)和總資產(chǎn)的比例以及變動(dòng)情況，如果占比較低且呈現(xiàn)下降趨勢也較好；②存貨余額與營業(yè)收入和營業(yè)成本的增長對(duì)比，如果存貨增長速度遠(yuǎn)低于營業(yè)收入和成本的增長速度，則容易認(rèn)可；③存貨與未來合同的對(duì)應(yīng)關(guān)系，除了為了保證及時(shí)供貨而提前備貨之外，如果公司部分存貨有著對(duì)應(yīng)的銷售合同，則公司存貨變現(xiàn)的能力就會(huì)大大增強(qiáng)。④存貨期末金額與第二年生產(chǎn)成本的比重，如果歷史上公司期末的存貨遠(yuǎn)低于第二年生產(chǎn)所消耗的存貨，那么公司期末存貨不能消耗的風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)降低。案例研習(xí)(89)：存貨余額較大的解決之道 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