【正文】 從類別來看，存貨主要由原材料、在產(chǎn)品和庫存商品構(gòu)成。采購日具體采購流程如下：首先，運(yùn)營中心和采購部對(duì)當(dāng)天生產(chǎn)部門所需的黃金、鉑金量（包括已接訂單所需量）進(jìn)行核實(shí)，在考慮金價(jià)變動(dòng)基礎(chǔ)上采購部分黃金、鉑金量，其后下午對(duì)當(dāng)天實(shí)現(xiàn)銷量和接受的訂單量進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，以確定是否調(diào)整采購量，另外公司在夜間交易時(shí)間依據(jù)當(dāng)天訂單和銷量變化情況進(jìn)行補(bǔ)充采購。經(jīng)過多年發(fā)展，公司現(xiàn)擁有現(xiàn)代化的倉儲(chǔ)能力 20 多萬噸，并聚集了數(shù)十位原國家糧食系統(tǒng)的專業(yè)人士，建立了領(lǐng)先的稻谷倉儲(chǔ)管理水平。存貨余額及增長性說明公司的存貨較大主要系原材料儲(chǔ)存量較大，報(bào)告期末，原材料占存貨的比重為 %。鑒于上述原因，公司在報(bào)告期內(nèi)，未能準(zhǔn)確核算代儲(chǔ)糧食發(fā)生的實(shí)際保管成本，但公司倉儲(chǔ)能力強(qiáng)、管理水平較高，加之對(duì)原材料進(jìn)行了財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)，降低了風(fēng)險(xiǎn)，因此公司代儲(chǔ)糧食取得了一定的經(jīng)濟(jì)效益。而每一會(huì)計(jì)年度結(jié)束時(shí)正值公司產(chǎn)品的銷售旺季，因此，報(bào)告期各年末，公司庫存商品余額較大。按公司存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提政策進(jìn)行測(cè)算，公司計(jì)提的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備源自于過時(shí)和滯銷產(chǎn)品。隨著公司生產(chǎn)管理水平的提高和生產(chǎn)流程的優(yōu)化，公司的生產(chǎn)效率正逐步提高，在產(chǎn)品金額正在逐漸減少。公司 2008 年末存貨較 2007年有所下降，主要原因是 2008 年由于金融危機(jī)的影響，公司減少了年末的原材料備貨，在年末生產(chǎn)安排上也趨于謹(jǐn)慎。20072009年末，公司已建設(shè)而未驗(yàn)收的項(xiàng)目數(shù)分別為981,542,208個(gè)，未驗(yàn)收項(xiàng)目數(shù)量較大導(dǎo)致發(fā)出商品余額和占比均較高。由于公司報(bào)告期的合同的綜合毛利率較高，根據(jù)合同約定價(jià)格扣除估計(jì)將要發(fā)生的成本、費(fèi)用和稅金所測(cè)算的存貨可變現(xiàn)凈值，遠(yuǎn)高于存貨賬面價(jià)值，故無需計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。雖然公司存貨余額較大，但基本都屬于訂單生產(chǎn)，銷售風(fēng)險(xiǎn)較小。在產(chǎn)品增加原因是 2008 年專用設(shè)備訂單增加；同時(shí) 2008 年下半年橫剪線投產(chǎn)較多，相對(duì)于其他產(chǎn)品單位價(jià)值高、生產(chǎn)周期長；另外受金融危機(jī)的影響，部分客戶推遲提貨，受此影響在產(chǎn)品余額出現(xiàn)較大增長。在解釋思路上，比較常用的方式是：①存貨余額與流動(dòng)資產(chǎn)和總資產(chǎn)的比例以及變動(dòng)情況，如果占比較低且呈現(xiàn)下降趨勢(shì)也較好；②存貨余額與營業(yè)收入和營業(yè)成本的增長對(duì)比，如果存貨增長速度遠(yuǎn)低于營業(yè)收入和成本的增長速度，則容易認(rèn)可；③存貨與未來合同的對(duì)應(yīng)關(guān)系，除了為了保證及時(shí)供貨而提前備貨之外，如果公司部分存貨有著對(duì)應(yīng)的銷售合同，則公司存貨變現(xiàn)的能力就會(huì)大大增強(qiáng)。庫存商品公司專用設(shè)備在現(xiàn)場(chǎng)調(diào)試驗(yàn)收合格封箱后，客戶通常很快要求發(fā)貨，該部分庫存比例較小。公司庫存商品、發(fā)出商品是存貨中最重要的構(gòu)成部分，報(bào)告期內(nèi)合計(jì)所占比例都在 70%左右。按照企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的相關(guān)規(guī)定：“為執(zhí)行銷售合同或者勞務(wù)合同而持有的存貨，其可變現(xiàn)凈值應(yīng)當(dāng)以合同價(jià)格為基礎(chǔ)計(jì)算。（二）存貨分析報(bào)告期內(nèi)，公司存貨明細(xì)情況如下表所示：公司存貨中占比例較大的主要是原材料、產(chǎn)成品和發(fā)出商品，其中，發(fā)出商品在公司存貨中占比最大。如果公司存貨不能有效周轉(zhuǎn)或存貨價(jià)格出現(xiàn)下降，將可能出現(xiàn)存貨減值的風(fēng)險(xiǎn)。公司報(bào)告期內(nèi)鋼材價(jià)格波動(dòng)較大，2007年初鋼材價(jià)格開始上漲，2008年3季度鋼材價(jià)格達(dá)到最高點(diǎn)后開始回落。公司主要產(chǎn)品為男士正裝及其他服飾類產(chǎn)品，國內(nèi)不同地區(qū)男裝面料、款式流行時(shí)間不同步，不同年齡段的消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品流行的接受程度也不同，因此產(chǎn)品銷售周期相對(duì)較長。公司的存貨主要由原材料及庫存商品組成。⑤稻谷在收割后存放 1 年左右的時(shí)間，淀粉轉(zhuǎn)化率較高，為了保持較高的轉(zhuǎn)化率，原材料的庫存量必須與公司業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大保持同步。此時(shí)碎米市場(chǎng)價(jià)格往往較低，公司集中采購碎米有利于公司原料成本控制。報(bào)告期內(nèi)，公司原材料的具體構(gòu)成情況如下：報(bào)告期內(nèi)，公司循環(huán)經(jīng)濟(jì)型稻米精深加工生產(chǎn)體系實(shí)現(xiàn)了動(dòng)態(tài)升級(jí)，產(chǎn)品系列日益豐富、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)日益合理。原材料采購風(fēng)險(xiǎn)控制原材料價(jià)格波動(dòng)是公司經(jīng)營中面對(duì)的重要問題，因此公司一直將原材料采購作為一項(xiàng)重要的工作加以管理。 經(jīng)核查發(fā)行人報(bào)告期存貨構(gòu)成情況以及發(fā)行人的經(jīng)營模式，我們認(rèn)為，由于發(fā)行人產(chǎn)品的重要零部件采購周期較長，發(fā)行人生產(chǎn)、交貨的周期較長，報(bào)告期內(nèi)存貨余額符合發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營時(shí)間情況。直接人工和制造費(fèi)用均在當(dāng)期按規(guī)定攤銷進(jìn)入完工產(chǎn)品，公司完工產(chǎn)品成本中的制造費(fèi)用和直接人工占比不超過完工產(chǎn)品成本的 5%。本公司主要部件發(fā)動(dòng)機(jī)需要從海外采購，供應(yīng)商供貨周期和海外運(yùn)輸時(shí)間均較長，且單位價(jià)值較大，故公司一般保持 2 個(gè)月的庫存量；公司采用訂單式生產(chǎn)，一般在取得訂單后根據(jù)客戶需求進(jìn)行技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品設(shè)計(jì)，從領(lǐng)料到產(chǎn)成品驗(yàn)收入庫的過程中，均核算為在產(chǎn)品，通常需要 48 周；公司發(fā)出商品的形成、期間的長短和規(guī)模的大小，主要依據(jù)銷售合同中關(guān)于產(chǎn)品交付、安裝和驗(yàn)收的條款規(guī)定，同時(shí)受到貨物運(yùn)輸、安裝工程和客戶的驗(yàn)收周期的影響，期限通常為 23 個(gè)月，有時(shí)甚至更長。其他材料主要是為了保證及時(shí)向客戶供貨所采購的相關(guān)物料，具體分為以下三類：a、已接到中標(biāo)通知而合同或訂單尚未簽訂，但需要提前準(zhǔn)備的主要原材料，如發(fā)動(dòng)機(jī)、發(fā)電機(jī)等；b、為執(zhí)行已簽合同或訂單生產(chǎn)所必需的配套件或通用件，如：機(jī)座、箱體、開關(guān)、銅排等；c、售后服務(wù)所需的維修服務(wù)零配件，如：修理包、活塞組件等；d、其他經(jīng)核定的需保持最低安全庫存的常用物料，如：水泵、油泵、傳感器等。 （2）存貨與營業(yè)成本占比分析公司報(bào)告期內(nèi)的存貨規(guī)模隨業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大而相應(yīng)增長。公司存貨占流動(dòng)資產(chǎn)的比例較高的特點(diǎn)與珠寶首飾行業(yè)相吻合。（二）存貨余額較大的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告期內(nèi)，公司存貨金額及其所占資產(chǎn)的比例較大，具體情況如下：公司為中央儲(chǔ)備糧代儲(chǔ)企業(yè)、地方政府調(diào)節(jié)儲(chǔ)備糧代儲(chǔ)企業(yè)、鄭州商品交易所早秈稻交割倉庫，倉儲(chǔ)規(guī)模、管理水平行業(yè)領(lǐng)先，為保障國家糧食安全、保持國內(nèi)糧價(jià)穩(wěn)定、支持農(nóng)民增收增效做出了貢獻(xiàn)的同時(shí)，自身實(shí)現(xiàn)了較好的經(jīng)濟(jì)效益。公司位于湖南省常德市桃源縣，洞庭湖區(qū)為中國主要早秈稻的產(chǎn)區(qū)，與湖北的公安、監(jiān)利等江漢平原稻谷主產(chǎn)區(qū)較近。因此，公司存貨較大且增長較快，與公司的營業(yè)規(guī)模擴(kuò)大息息相關(guān)，這主要是受原材料的特點(diǎn)以及公司自身的情況所決定。報(bào)告期各期末，公司存貨主要構(gòu)成及周轉(zhuǎn)情況如下表：雖然公司的存貨是正常生產(chǎn)經(jīng)營形成的，但由于公司存貨余額較大，占用了公司較多的營運(yùn)資金，降低了公司運(yùn)營效率。公司每年召開春夏、秋冬兩季訂貨會(huì)，綜合加盟商的訂貨需求，集思廣益，分析加盟商的訂貨需求所折射反映出的市場(chǎng)需求和流行趨勢(shì)，結(jié)合公司搜集獲取的市場(chǎng)調(diào)研信息，形成對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)品定位的準(zhǔn)確把握，順應(yīng)市場(chǎng)時(shí)尚潮流，增強(qiáng)了產(chǎn)品適銷性，避免了產(chǎn)品滯銷積壓；公司依據(jù)市場(chǎng)需求編制更具針對(duì)性和前瞻性的銷售計(jì)劃，以及與之相配套的生產(chǎn)和采購計(jì)劃，避免了盲目采購和生產(chǎn)，減少了存貨積壓。同時(shí)存貨太多會(huì)占用企業(yè)資金，影響公司的經(jīng)營效率；存貨太少又可能導(dǎo)致原料供應(yīng)不及時(shí)，影響企業(yè)的正常生產(chǎn)，嚴(yán)重時(shí)可能造成對(duì)客戶的違約，影響企業(yè)的信譽(yù)。報(bào)告期內(nèi)公司的庫存商品余額逐漸減少，主要是2009年公司的鐵塔產(chǎn)品銷量增長較快，相對(duì)電廠鋼結(jié)構(gòu)而言，該類產(chǎn)品的交貨速度及安裝更快。公司目前存貨規(guī)模與行業(yè)特征、公司業(yè)務(wù)規(guī)?；具m應(yīng)，如果出現(xiàn)市場(chǎng)需求突然下降，公司可能發(fā)生存貨占?jí)嘿Y金的風(fēng)險(xiǎn)。公司通過三方面努力來加強(qiáng)存貨管理：A、加強(qiáng)存貨管理。同時(shí)，由于發(fā)貨的目的地多為地理位置偏遠(yuǎn)的油田公司，因此存貨中發(fā)出商品規(guī)模較大。雖然公司采取訂單生產(chǎn)模式，在產(chǎn)品及庫存商品絕大部分均有相應(yīng)的銷售合同、訂單、預(yù)收款與之對(duì)應(yīng)，歷史上未出現(xiàn)過產(chǎn)品、庫存商品大額損失的情況；公司存貨也均為公司正常生產(chǎn)經(jīng)營所需，不存在呆滯積壓現(xiàn)象，但由于期末存貨余額較大且專用性強(qiáng)，公司存貨存在不能及時(shí)變現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。所以，企業(yè)存貨余額較大導(dǎo)致最大的質(zhì)疑就是公司資產(chǎn)運(yùn)營的質(zhì)量和持續(xù)盈利的能力。關(guān)于存貨的關(guān)注點(diǎn)，主要有以下幾個(gè)方面：①原材料金額較大，則關(guān)注原材料是否能夠及時(shí)消化、是否存在使用價(jià)值降低甚至不能再用的情形；②在產(chǎn)品存貨金額較大，則關(guān)注生產(chǎn)過程中產(chǎn)生殘次品的成本，在產(chǎn)品是否有對(duì)應(yīng)合同；③產(chǎn)成品金額較大，則重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)品是否能夠最終銷售，是否存在銷售價(jià)格下降甚至滯銷的風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)成品又分為庫存商品和發(fā)出商品，發(fā)出商品為已經(jīng)發(fā)貨但尚未取得收入確認(rèn)憑證的商品。公司存貨以原材料、在產(chǎn)品和庫存商品為主，具體分析如下：原材料公司根據(jù)生產(chǎn)周期和市場(chǎng)情況，為保證生產(chǎn)的順利進(jìn)行和產(chǎn)品的及時(shí)供應(yīng)，一般會(huì)儲(chǔ)備 12個(gè)月生產(chǎn)所需的原材料。近兩年來隨著公司銷售快速增長，存貨規(guī)模較大，期末維持在 9,000 萬元左右，未來存貨數(shù)額有可能會(huì)繼續(xù)增加。B、加快項(xiàng)目驗(yàn)收速度，加快存貨周轉(zhuǎn)。在庫存計(jì)劃階段，對(duì)物料分類管理，根據(jù)品類管理制定不同的庫存計(jì)劃模式；在采購訂貨階段，優(yōu)化進(jìn)貨流程，集采，完善內(nèi)