【正文】 存貨，導(dǎo)致存貨金額較大，引起存貨占流動(dòng)資產(chǎn)的比例相對(duì)較高。同行業(yè)上市公司存貨占流動(dòng)資產(chǎn)比例如下表所示：存貨跌價(jià)準(zhǔn)備分析報(bào)告期內(nèi)各資產(chǎn)負(fù)債表日，公司存貨未計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備，具體分析如下：報(bào)告期內(nèi)公司鑲嵌飾品銷售毛利率較高、獲利空間大，在各資產(chǎn)負(fù)債表日不存在減值現(xiàn)象，無(wú)需計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備。除此之外，由于金交所黃金、鉑金價(jià)格在報(bào)告期內(nèi)整體呈上漲趨勢(shì)，相應(yīng)存貨在報(bào)告期其他資產(chǎn)負(fù)債表日不存在減值現(xiàn)象，無(wú)需計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備。浙江天健東方會(huì)計(jì)師事務(wù)所有限公司對(duì)公司 2008 年度財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行審計(jì)（于 2009 年 2 月 26 日出具浙天會(huì)審〔2009〕1286 號(hào)審計(jì)報(bào)告），結(jié)合期后金價(jià)及公司產(chǎn)品售價(jià)走勢(shì)情況，對(duì)發(fā)行人的測(cè)試結(jié)果進(jìn)行復(fù)核，由于期后銷售價(jià)格上升，進(jìn)一步確認(rèn)發(fā)行人 2008 年底存貨不存在減值現(xiàn)象。原材料采購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)控制原材料價(jià)格波動(dòng)是公司經(jīng)營(yíng)中面對(duì)的重要問(wèn)題，因此公司一直將原材料采購(gòu)作為一項(xiàng)重要的工作加以管理。①在日常經(jīng)營(yíng)中，公司依據(jù)經(jīng)銷商訂單、專營(yíng)渠道鋪貨情況、銷售量、適時(shí)庫(kù)存量、即期和未來(lái)短期金價(jià)走勢(shì)及波動(dòng)情況進(jìn)行原材料采購(gòu)，嚴(yán)格控制沒(méi)有訂單、銷量對(duì)應(yīng)的庫(kù)存；②每年公司舉行幾次訂貨會(huì)，訂貨會(huì)前為生產(chǎn)旺季。采購(gòu)日具體采購(gòu)流程如下：首先，運(yùn)營(yíng)中心和采購(gòu)部對(duì)當(dāng)天生產(chǎn)部門所需的黃金、鉑金量（包括已接訂單所需量）進(jìn)行核實(shí)，在考慮金價(jià)變動(dòng)基礎(chǔ)上采購(gòu)部分黃金、鉑金量，其后下午對(duì)當(dāng)天實(shí)現(xiàn)銷量和接受的訂單量進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，以確定是否調(diào)整采購(gòu)量，另外公司在夜間交易時(shí)間依據(jù)當(dāng)天訂單和銷量變化情況進(jìn)行補(bǔ)充采購(gòu)。三、萬(wàn)福生科：存貨持續(xù)增長(zhǎng)且處于高位（一）存貨余額較大風(fēng)險(xiǎn)的重大事項(xiàng)提示2008 年末、2009 年末、2010 年末、2011 年 6 月 30 日，公司存貨金額分別為 14, 萬(wàn)元、19, 萬(wàn)元、19, 萬(wàn)元、20, 萬(wàn)元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為 %、%、%、%，占資產(chǎn)總額的比例分別為 %、%、%、%。雖然公司擁有數(shù)十位原國(guó)家糧食系統(tǒng)的專業(yè)人士，建立了行業(yè)領(lǐng)先的稻谷采購(gòu)渠道、定價(jià)機(jī)制、倉(cāng)儲(chǔ)管理水平，但亦不能排除對(duì)市場(chǎng)行情判斷失誤，導(dǎo)致存貨減值的風(fēng)險(xiǎn)。公司的大倉(cāng)儲(chǔ)能力，使得公司能夠從容應(yīng)對(duì)稻谷（及碎米）集中上市、集中收購(gòu)的特點(diǎn)，從容應(yīng)對(duì)稻谷存放最佳時(shí)間以獲取最高產(chǎn)出率的需要；同時(shí)，在國(guó)內(nèi)稻谷價(jià)格整體溫和上漲的背景下，公司的大倉(cāng)儲(chǔ)能力有利于公司控制生產(chǎn)成本，并充分分享終端產(chǎn)品價(jià)格上漲帶來(lái)的超額收益，但是存貨規(guī)模的擴(kuò)大影響了存貨周轉(zhuǎn)率的提升，使公司的存貨周轉(zhuǎn)率低于行業(yè)平均水平。（二）存貨分析2008 年末、2009 年末、2010 年末、2011 年 6 月末，公司存貨賬面價(jià)值分別為 14, 萬(wàn)元、19, 萬(wàn)元、19, 萬(wàn)元、20, 萬(wàn)元，在流動(dòng)資產(chǎn)中的占比分別為 %、%、%、%。 存貨的增長(zhǎng)率較高，主要是原材料的庫(kù)存增大較多。報(bào)告期內(nèi)，公司原材料的具體構(gòu)成情況如下：報(bào)告期內(nèi)，公司循環(huán)經(jīng)濟(jì)型稻米精深加工生產(chǎn)體系實(shí)現(xiàn)了動(dòng)態(tài)升級(jí)，產(chǎn)品系列日益豐富、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)日益合理。報(bào)告期內(nèi)，稻谷的儲(chǔ)備與生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大基本保持了同步增長(zhǎng)，2008 年公司倉(cāng)容能力大幅提升，加大采購(gòu)力度，造成稻谷存量增加較大；公司于 2009 年開始 外購(gòu)部分碎米用于淀粉糖及米蛋白產(chǎn)品的生產(chǎn)，因此自 2009 年起，公司碎米儲(chǔ)備量大幅增長(zhǎng)。經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，公司現(xiàn)擁有現(xiàn)代化的倉(cāng)儲(chǔ)能力 20 多萬(wàn)噸，并聚集了數(shù)十位原國(guó)家糧食系統(tǒng)的專業(yè)人士，建立了領(lǐng)先的稻谷倉(cāng)儲(chǔ)管理水平。2007 年開始，公司每年與湖南省糧食局和湖南省財(cái)政局簽訂代儲(chǔ)合同，根據(jù)合同約定的數(shù)量規(guī)模，代儲(chǔ)一定的稻谷。改革開放以來(lái)，我國(guó)經(jīng)過(guò)了三個(gè)階段的糧食流通體制改革，國(guó)內(nèi)糧食流通體制演變至今，企業(yè)已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)糧食購(gòu)銷體系的主力軍，尤其是大型民營(yíng)糧食購(gòu)銷企業(yè)、糧食加工企業(yè)日益成為重要力量。公司通過(guò)與糧食經(jīng)紀(jì)人建立戰(zhàn)略合作關(guān)系，間接（少部分直接）從周邊農(nóng)戶采購(gòu)糧食已突破 10 萬(wàn)噸/年，拉動(dòng)了周邊農(nóng)戶增收，也穩(wěn)定了公司的原料供應(yīng)。稻谷（米）的收購(gòu)具有較強(qiáng)的季節(jié)性。它的特點(diǎn)是糧食質(zhì)量較為穩(wěn)定，數(shù)量集中，調(diào)運(yùn)方便，價(jià)格由市場(chǎng)決定。此時(shí)碎米市場(chǎng)價(jià)格往往較低，公司集中采購(gòu)碎米有利于公司原料成本控制。稻谷收割后雖然后熟期不長(zhǎng)，但適當(dāng)?shù)拇娣拍芴岣弋a(chǎn)品產(chǎn)出率，且早秈稻因大部分都作為工業(yè)用糧， 而且收購(gòu)季節(jié)溫度高，水分較低，一般是在存放 1 年左右才作為原料使用，最長(zhǎng)可存放 3—4 年（前提是水分低，不發(fā)熱、不霉變）。存貨余額及增長(zhǎng)性說(shuō)明公司的存貨較大主要系原材料儲(chǔ)存量較大，報(bào)告期末，原材料占存貨的比重為 %。報(bào)告期內(nèi)，公司正處于快速發(fā)展的時(shí)期，營(yíng)業(yè)收入持續(xù)提高，年消耗的原材料也隨之增加，原材料稻谷收割后存放 1 年左右的時(shí)間，淀粉轉(zhuǎn)化率較高，為此，原材料的庫(kù)存量必須與公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大保持同步。隨著公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，公司的原材料庫(kù)存將會(huì)逐漸上升。 綜合來(lái)講，公司庫(kù)存原材料較大且呈上升趨勢(shì)主要有以下幾個(gè)主要原因：①經(jīng)過(guò)糧食流通體制的改革，企業(yè)已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)糧食購(gòu)銷體系的主力軍，尤其是大型民營(yíng)糧食購(gòu)銷企業(yè)、糧食加工企業(yè)日益成為重要力量。②公司擁有 20 多萬(wàn)噸倉(cāng)儲(chǔ)能力并建立了規(guī)模較大的糧食經(jīng)紀(jì)人隊(duì)伍，糧食收購(gòu)能力較強(qiáng)，同時(shí)，公司在 2007 年底新建 10 萬(wàn)噸倉(cāng)庫(kù)，倉(cāng)儲(chǔ)能力大幅提升，為 2008 年大幅度提高原材料儲(chǔ)備提供了基礎(chǔ)保證。④稻谷（米）的收購(gòu)具有較強(qiáng)的季節(jié)性。⑤稻谷在收割后存放 1 年左右的時(shí)間，淀粉轉(zhuǎn)化率較高，為了保持較高的轉(zhuǎn)化率，原材料的庫(kù)存量必須與公司業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大保持同步。調(diào)節(jié)儲(chǔ)備糧情況說(shuō)明報(bào)告期內(nèi)，湖南省糧食局按照合同約定向公司支付省級(jí)調(diào)節(jié)儲(chǔ)備糧的代儲(chǔ)保管費(fèi)，公司根據(jù)實(shí)際收到的金額，計(jì)算核對(duì)后入賬，報(bào)告期各期，公司收到的代儲(chǔ)保管費(fèi)如下：調(diào)節(jié)儲(chǔ)備糧的糧權(quán)屬于企業(yè)，企業(yè)可以自主動(dòng)用，企業(yè)亦不用專庫(kù)存儲(chǔ)，只要保證年平均庫(kù)存不低于其代儲(chǔ)計(jì)劃規(guī)模以及最低庫(kù)存不低于其代儲(chǔ)計(jì)劃規(guī)模的 30%即可。鑒于上述原因，公司在報(bào)告期內(nèi)，未能準(zhǔn)確核算代儲(chǔ)糧食發(fā)生的實(shí)際保管成本，但公司倉(cāng)儲(chǔ)能力強(qiáng)、管理水平較高，加之對(duì)原材料進(jìn)行了財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)，降低了風(fēng)險(xiǎn)，因此公司代儲(chǔ)糧食取得了一定的經(jīng)濟(jì)效益。 另外，報(bào)告期內(nèi)，公司原材料稻谷以及生產(chǎn)的各類產(chǎn)品的價(jià)格均呈上升趨勢(shì)，不存在減值的情形，故未計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。雖然截止2010年6月30日存貨余額已大幅下降，但數(shù)額仍較大，占流動(dòng)資產(chǎn)的比重仍較高。此外，服裝行業(yè)屬于時(shí)尚行業(yè)，公司保有較多的庫(kù)存商品，流行趨勢(shì)的變化及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇可能導(dǎo)致公司存貨跌價(jià)，進(jìn)而有可能影響公司的盈利能力。2007年底完成重組后，業(yè)務(wù)整合效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)。公司2009年的存貨周轉(zhuǎn)率已明顯高于同行業(yè)上市公司平均水平。公司的存貨主要由原材料及庫(kù)存商品組成。②一般來(lái)說(shuō)，正常經(jīng)營(yíng)的情況下，公司倉(cāng)庫(kù)會(huì)提前備足供三個(gè)月銷售所需的商品。而每一會(huì)計(jì)年度結(jié)束時(shí)正值公司產(chǎn)品的銷售旺季，因此，報(bào)告期各年末，公司庫(kù)存商品余額較大。④由于公司生產(chǎn)所用的面、輔料多為訂制產(chǎn)品，采購(gòu)周期相對(duì)較長(zhǎng)，因此一般情況下，公司會(huì)備足三個(gè)月生產(chǎn)所需的原材料，由此導(dǎo)致公司原材料結(jié)存數(shù)額較大。②公司有效加強(qiáng)了采購(gòu)和生產(chǎn)的計(jì)劃性。③公司進(jìn)一步加強(qiáng)了營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)管理力度，實(shí)時(shí)監(jiān)控各專賣店庫(kù)存和銷售情況，依托強(qiáng)大的物流配送系統(tǒng)，在各專賣店之間建立起了調(diào)配庫(kù)存余缺的暢通快捷渠道，減少了存貨沉淀。⑤鑒于公司存貨占?jí)嘿Y金較大的狀況，公司高度重視消化庫(kù)存工作，在銷售環(huán)節(jié)加大了銷售促銷力度，在采購(gòu)和生產(chǎn)環(huán)節(jié)進(jìn)一步加強(qiáng)了計(jì)劃性，更多地采用以銷定產(chǎn)的生產(chǎn)模式，減少了備貨的生產(chǎn)量，適度減少了采購(gòu)規(guī)模。 隨著一系列存貨管理制度及配套措施的有力實(shí)施，2010 年 6 月末存貨余額較上年末繼續(xù)下降，但占流動(dòng)資產(chǎn)的比重有所提高，主要原因?yàn)樨泿刨Y金減少較多，使流動(dòng)資產(chǎn)減少較多，存貨占比相對(duì)提高所致。公司主要產(chǎn)品為男士正裝及其他服飾類產(chǎn)品，國(guó)內(nèi)不同地區(qū)男裝面料、款式流行時(shí)間不同步，不同年齡段的消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品流行的接受程度也不同，因此產(chǎn)品銷售周期相對(duì)較長(zhǎng)。公司主要對(duì)庫(kù)齡 2 年以上產(chǎn)品計(jì)提了存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。按公司存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提政策進(jìn)行測(cè)算，公司計(jì)提的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備源自于過(guò)時(shí)和滯銷產(chǎn)品。公司存貨水平及構(gòu)成情況和同行業(yè)上市公司比較情況報(bào)告期內(nèi)，公司存貨水平及構(gòu)成情況和同行業(yè)上市公司比較情況如下表所示：（略）五、東方鐵塔：庫(kù)存商品較高主要是安裝周期長(zhǎng)（一）存貨管理風(fēng)險(xiǎn)截至 2010 年 6 月 30 日，公司存貨余額為 64, 萬(wàn)元，%。雖然公司產(chǎn)品實(shí)行“以銷定產(chǎn)”，主要客戶均為信用良好的國(guó)有大型企業(yè)，存貨基本不存在滯銷和跌價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)，但由于公司產(chǎn)品主要用于火電廠、核電廠、國(guó)家電網(wǎng)和通信網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)，工期較長(zhǎng)、所處的地方較偏遠(yuǎn)、施工環(huán)境較惡劣，從而會(huì)影響產(chǎn)品的發(fā)貨、運(yùn)輸和安裝，導(dǎo)致公司的存貨分布在工程建設(shè)現(xiàn)場(chǎng)或運(yùn)輸途中，存放地點(diǎn)的分散增加了公司存貨管理的難度并可能導(dǎo)致存貨出現(xiàn)遺失或損壞現(xiàn)象，對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)帶來(lái)不利影響。因此，公司存貨管理水