【正文】 下。2022 年 7 月,股權(quán)去向進(jìn)一步具體化，國(guó)家經(jīng)貿(mào)委、財(cái)政部聯(lián)合發(fā)文將中鎢硬質(zhì)合金集團(tuán)公司直接持有中鎢高新的 %的股權(quán)分別劃轉(zhuǎn)給湖南省%、四川省 %、海南省 %。在此之后,陸續(xù)收到株洲硬質(zhì)合金集團(tuán)有限公司、自貢硬質(zhì)合金有限責(zé)任公司、海南金元投資控股有限公司以傳真方式送達(dá)的湖南、四川、海南三省及自貢市關(guān)于股權(quán)下放的文件。湖南省人民政府辦公廳同意將接收的中鎢集團(tuán)持有本公司 %的股權(quán)直接劃轉(zhuǎn)給株洲硬質(zhì)合金集團(tuán)有限公司。四川省委、省人民政府將中央下放四川的有色金屬企事業(yè)單位下放到市、州管理；自貢市人民政府同意自貢硬質(zhì)合金有限責(zé)任公司直接持有其在本公司 %的股權(quán)。海南省財(cái)政廳決定將中鎢集團(tuán)下放海南省的本公司 % 的股權(quán)由海南金元投資控股有限公司持有和經(jīng)營(yíng)。 中鎢高新材料股份有限公司股權(quán)結(jié)構(gòu)經(jīng)過一系列行政干預(yù)下的重組和調(diào)整后，形成了目前的中鎢高新股權(quán)結(jié)構(gòu)，見表 2 以及圖 2表 2 截止 2022 年 7 月 18 日中鎢高新股權(quán)結(jié)構(gòu)表股東名稱 股份數(shù) 股權(quán)比例株洲硬質(zhì)合金集團(tuán)有限公司 萬股 %自貢硬質(zhì)合金有限責(zé)任公司 萬股 %其它 2 萬股 %2 公司其它股東擁有股份比例均未超過 4%，在本方案中所起作用不大，故統(tǒng)歸為其它。23 / 61圖 2 截止 2022 年 7 月 18 日中鎢高新股權(quán)結(jié)構(gòu)圖 通過對(duì)中鎢高新股東情況的分析，目前中鎢高新股東中除了株洲硬質(zhì)合金集團(tuán)有限公司占 %為第一大股東、自貢硬質(zhì)合金有限責(zé)任公司占%為第二大股東外，其它股東所占股份均在 4%以下。而事實(shí)上，后文將分析到前兩大股東是公司資產(chǎn)的實(shí)際控制人，就對(duì)公司經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)的影響力而言，其它股東的影響是微乎其微的。 中鎢高新材料股份有限公司資產(chǎn)分布情況及組織結(jié)構(gòu)(1) 資產(chǎn)分布情況 目前，原來金海股份的絕大部分資產(chǎn)和主營(yíng)業(yè)務(wù)已經(jīng)被置換出去，取而代之的是株洲和自貢兩家硬質(zhì)合金公司的硬質(zhì)合金行業(yè)的資產(chǎn)。中鎢高新材料股份有限公司資產(chǎn)分布狀況詳見表 3。表 3 中鎢高新資產(chǎn)狀況分布表 3股 權(quán) 比 列株 洲 硬 質(zhì) 合金 集 團(tuán) 有 限公 司%自 貢 硬 質(zhì) 合金 有 限 責(zé) 任公 司%其 % 單位（萬元）項(xiàng)目 中鎢高新 株州分公司 自貢分公司 其他資產(chǎn)貨幣資金 499短期投資 應(yīng)收票據(jù) 0應(yīng)收賬款 其他應(yīng)收款 減：壞賬準(zhǔn)備 應(yīng)收款項(xiàng)凈值 預(yù)付賬款 存貨凈額 待處理流動(dòng)資產(chǎn)損失 流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 長(zhǎng)期投資凈值 2081固定資產(chǎn)凈值 1223在建工程 0固定資產(chǎn)合計(jì) 1223無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)合計(jì) 資產(chǎn)合計(jì) 從表 3 看出，中鎢高新材料股份有限公司的資產(chǎn)主要集中在株洲、自貢兩家分公司，其中株洲分公司資產(chǎn)占去了總資產(chǎn)的 %，自貢分公司占去了總資產(chǎn)的 %，海南公司總部資產(chǎn)占總資產(chǎn)的 %。在調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，中鎢高新的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)狀況塊狀特征非常明顯，實(shí)際上呈分割狀態(tài)，主要分為三塊：株洲分公司資產(chǎn)主要由株洲硬質(zhì)合金集團(tuán)公司換入的資產(chǎn)構(gòu)成，自3 數(shù)據(jù)來自中鎢高新材料股份有限公司財(cái)務(wù)部提供的 2022 年年報(bào)和自貢分公司、株洲分公司 2022 年財(cái)務(wù)報(bào)告。25 / 61貢分公司資產(chǎn)主要由自貢硬質(zhì)合金有限責(zé)任公司換入的資產(chǎn)構(gòu)成，其他資產(chǎn)主要由海口總部原金海股份有限公司未置換出去的房產(chǎn)等資產(chǎn)構(gòu)成。幾塊資產(chǎn)特別是自貢和株洲兩家分公司資產(chǎn)都只是生產(chǎn)性資產(chǎn)，沒有獨(dú)立的經(jīng)營(yíng)管理系統(tǒng)，銷售、供應(yīng)等還要依靠株洲硬質(zhì)合金集團(tuán)公司和自貢硬質(zhì)合金有限責(zé)任公司。由于這兩家大股東本來就是相互競(jìng)爭(zhēng)的企業(yè)實(shí)體，加上中鎢高新再重組后沒有能夠有效的整合置換進(jìn)來的資產(chǎn)，導(dǎo)致了這些資產(chǎn)在經(jīng)營(yíng)管理上各自為政，甚至相互競(jìng)爭(zhēng)，處于分割狀態(tài)，完全沒有達(dá)到增加規(guī)模效益、資源共享的重組目的。(2) 組織結(jié)構(gòu)從中鎢高新組織結(jié)構(gòu)看，主要由總部、自貢分公司、株洲分公司三部分構(gòu)成。總部設(shè)在海南省?？谑?，下屬有行政部、證券部、資產(chǎn)管理部、財(cái)務(wù)部、人事部，在冊(cè)職工 27 人；自貢分公司設(shè)在四川省自貢市，下設(shè)鎢冶煉分廠、粉末分廠、刀片分廠、耐磨零件分廠、礦用合金分廠，在冊(cè)職工 2224 人；株洲分公司在湖南省株洲市，下設(shè)鎢冶煉分廠、鈷冶煉分廠、碳化鎢分廠、鎢鈷合金分廠、鎢鈷鈦合金分廠、異型制品車間、萊立特制品車間，在冊(cè)職工 2521 人。中鎢高新在冊(cè)職工人數(shù)分布情況見表 4；中鎢高新的組織結(jié)構(gòu)圖見圖 3。無論從資產(chǎn)權(quán)重、職工人數(shù)還是公司主營(yíng)業(yè)務(wù)看，自貢分公司和株洲分公司是公司的絕對(duì)主體。就總部的情況而言，中鎢高新的職能部門結(jié)構(gòu)是十分簡(jiǎn)單的，很難想象一個(gè)上市公司總部職能部門竟然只有五個(gè)。實(shí)際上，由于公司資產(chǎn)和主營(yíng)業(yè)務(wù)絕大部分集中在自貢和株洲兩個(gè)分公司，前文所述的兩大股東為這些資產(chǎn)的實(shí)際控制者，這種狀況正好從一個(gè)側(cè)面說明中鎢高新對(duì)自身的資產(chǎn)控制能力已經(jīng)非常弱了，管理更是形同虛設(shè)，總部的只能甚至已經(jīng)削弱為一個(gè)證券部的職能。總經(jīng)理、副總經(jīng)理?？诳偛?株洲分公司 自貢分公司行政部財(cái)務(wù)部人事部證券部資產(chǎn)管理部鎢冶煉分廠鈷冶煉分廠碳化鎢分廠鎢鈷合金分廠鎢估鈦合金分廠異型制品車間萊立特制品車間鎢冶煉分廠粉末分廠刀片分廠耐磨零件分廠礦用分廠圖 3 中鎢高新組織結(jié)構(gòu)圖表 4 中鎢高新在冊(cè)職工分布情況表 4部 門 ?？诳偛?自貢分公司 株洲分公司在冊(cè)職工人數(shù) 27 人 2224 人 2521 人 主要關(guān)聯(lián)方 中鎢硬質(zhì)合金集團(tuán)公司中鎢硬質(zhì)合金集團(tuán)公司是原中國(guó)稀有稀土金屬集團(tuán)公司（已撤消）的全資子公司，其前身是海南金海實(shí)業(yè)公司，是隨著國(guó)家有色金屬工業(yè)管理體制的變遷由行政干預(yù)形成的。1998 年 9 月經(jīng)國(guó)家有色金屬工業(yè)局國(guó)色企字（1998）331 號(hào)文和 1998 年 11 月國(guó)色辦字（1998）316 號(hào)文批準(zhǔn),將國(guó)內(nèi)兩大硬質(zhì)合金企業(yè)株洲硬質(zhì)合金廠、自貢硬質(zhì)合金有限責(zé)任公司資產(chǎn)全部劃入海南金海實(shí)業(yè)公司并更名為中鎢硬質(zhì)合金集團(tuán)公司。1999 年 1 月在國(guó)家工商4 截止 2022 年 12 月 31 日的數(shù)據(jù)，由中鎢高新材料股份有限公司證券部提供。27 / 61行政管理局注冊(cè)成立。 公司主要從事硬質(zhì)合金、鎢鉬鉭鈮制品、硬質(zhì)合金深加工產(chǎn)品及其配套工具的生產(chǎn)與銷售,有色金屬超硬材料、模具、機(jī)械加工業(yè)務(wù)，及其上述產(chǎn)品相關(guān)的原輔材料、產(chǎn)成品、設(shè)備的進(jìn)出口業(yè)務(wù)，是全世界最大的硬質(zhì)合金企業(yè)，其產(chǎn)品國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率達(dá) 60％以上；同時(shí)兼營(yíng)房地產(chǎn)開發(fā)與經(jīng)營(yíng)、旅游酒店業(yè)等。公司注冊(cè)資本為人民幣 5 億元，2022 年度公司主營(yíng)銷售收入 12．40 億元，出口創(chuàng)匯 5836 萬美元，總資產(chǎn)達(dá) 億元，凈資產(chǎn) 億元，屬國(guó)家大型有色金屬工業(yè)企業(yè)。2022 年底，由于有色金屬工業(yè)總局的管理體制改變而決定撤消，目前撤消程序正在進(jìn)行中。未撤消前公司為中鎢高新第一大股東。 株洲硬質(zhì)合金集團(tuán)有限公司株洲硬質(zhì)合金集團(tuán)有限公司前身是 50 年代由前蘇聯(lián)幫助建立的國(guó)防軍工企業(yè)株洲硬質(zhì)合金廠，國(guó)家一級(jí)企業(yè)。2022 年，由株洲硬質(zhì)合金廠整體改制而成的，企業(yè)類型為（國(guó)有獨(dú)資）有限責(zé)任公司。公司主要生產(chǎn)“鉆石”牌硬質(zhì)合金和鎢、鉬、鉭、鈮、鈷等稀有金屬及其半成品、深加工制品,是目前國(guó)內(nèi)最大的鎢鉬材料、硬質(zhì)合金生產(chǎn)科研、經(jīng)營(yíng)和出口基地。2022 年，總資產(chǎn) 億元。目前,公司硬質(zhì)合金產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率在 35％左右，并銷往 69 個(gè)國(guó)家和地區(qū)。1998 年，在有色工業(yè)總局的調(diào)度下，公司將部分經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)置換入中鎢高新，包括鎢冶煉分廠、鈷冶煉分廠、碳化鎢分廠、鎢鈷合金分廠、鎢鈷鈦合金分廠、異型制品車間、萊立特制品車間，合計(jì)價(jià)值 12742 萬元。2022 年7 月，由于中鎢高新集團(tuán)的撤消，國(guó)家經(jīng)貿(mào)委和財(cái)政部發(fā)文將這部分資產(chǎn)折成中鎢高新 %股權(quán)劃撥湖南省國(guó)有資產(chǎn)管理公司，同時(shí)，湖南省人民政府辦公廳將接收的這部分股權(quán)直接劃轉(zhuǎn)給株洲硬質(zhì)合金集團(tuán)有限公司，這樣，該公司成為中鎢高新第一大股東。 自貢硬質(zhì)合金有限責(zé)任公司自貢硬質(zhì)合金有限責(zé)任公司前身為自貢硬質(zhì)合金廠，六十年代中期的三線建設(shè)運(yùn)動(dòng)中由湖南株洲硬質(zhì)合金廠部分內(nèi)遷而成，1998 年 7 月 28 日經(jīng)批準(zhǔn)改制更名為自貢硬質(zhì)合金有限責(zé)任公司，主要生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)硬質(zhì)合金、鎢鉬制品。是我國(guó)硬質(zhì)合金和鎢鉬制品科研、生產(chǎn)和出口的大型骨干企業(yè)，為國(guó)家大一型和一級(jí)企業(yè)，世界第五大硬質(zhì)合金生產(chǎn)廠家，2022 年，其資產(chǎn)總計(jì)682,088,484 元，所有者權(quán)益 154,332,698 元，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)銷售收入729,877,495 元，凈利潤(rùn) 8,064,20 元，發(fā)展勢(shì)頭良好。1998 年，和株洲硬質(zhì)合金集團(tuán)有限公司一樣的原因，公司將部分經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)置換入中鎢高新，包括鎢冶煉分廠、粉末分廠、刀片分廠、耐磨零件分廠、礦用合金分廠，合計(jì)價(jià)值 9403 萬元。2022 年 7 月，由于中鎢高新集團(tuán)的撤消，國(guó)家經(jīng)貿(mào)委和財(cái)政部發(fā)文將這部分資產(chǎn)折成中鎢高新 %股權(quán)劃撥四川省國(guó)有資產(chǎn)管理公司，同時(shí)，四川省委、省人民政府將中央下放四川的有色金屬企事業(yè)單位下放到市、州管理；自貢市人民政府同意自貢硬質(zhì)合金有限責(zé)任公司直接持有這部分股權(quán)，由此，公司成為中鎢高新第二大股東。 中鎢高新面臨的問題 資產(chǎn)分離造成相關(guān)各方資產(chǎn)運(yùn)行效率低下從圖 3 和表 3 可以看出，由株洲硬質(zhì)合金集團(tuán)有限公司和自貢硬質(zhì)合金有限責(zé)任公司置換進(jìn)入中鎢高新的資產(chǎn)基本為生產(chǎn)性資產(chǎn)，而供應(yīng)、銷售、以及研發(fā)等部門均未進(jìn)入，這造成中鎢高新的資產(chǎn)獨(dú)立性很差，不得不依靠?jī)纱蠊蓶|進(jìn)行經(jīng)營(yíng)管理。這樣，造成各方有形資產(chǎn)與無形資產(chǎn)分離、負(fù)債與承債資產(chǎn)分離。自然，給各方的經(jīng)營(yíng)管理帶來諸多的不利影響，株洲、自貢兩家硬質(zhì)合金企業(yè)多年來獨(dú)立的有效經(jīng)營(yíng)，樹立了良好的社會(huì)和市場(chǎng)形象，積累了寶貴的無形資產(chǎn)。應(yīng)該說這種無形資產(chǎn)是以有形資產(chǎn)為支撐的，但由于與金海股份的重組，使企業(yè)相當(dāng)部分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)進(jìn)入了股份公司，造成集團(tuán)公司及成員企業(yè)在培育無形資產(chǎn)時(shí)左右為難，兩硬質(zhì)合金企業(yè)與股份公司都來樹立自己的社會(huì)形象，則不僅力量分散，而且效果不佳，但若只抓一方，則有損另部分資產(chǎn)的形象。目前企業(yè)的負(fù)債和承債分離，因?yàn)橘Y產(chǎn)結(jié)構(gòu)的改變，資產(chǎn)的信譽(yù)度也有所改變了，這給企業(yè)的融資以及擴(kuò)張帶來諸多不便，甚至還影響了銷售工作29 / 61的順利進(jìn)行。由于后天的因素使本來結(jié)合的很好的無形和有形資產(chǎn)的有機(jī)統(tǒng)一體分離，也使負(fù)債結(jié)構(gòu)合理的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)被打破，這極大的降低了資產(chǎn)的運(yùn)行效率，并且也使有形和無形資產(chǎn)不同程度的遭到了損失。 政府行為對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的影響嚴(yán)重中鎢高新是以國(guó)有股權(quán)為大股東的中國(guó)上市公司的典型情況，十分具有代表性，在其形成、運(yùn)行過程中，政府行為在其中起了至關(guān)重要甚至是決定性的作用。綜觀中鎢高新重組前后的經(jīng)營(yíng)情況以及其重組活動(dòng)本身，政府在其中至少起到了下列方面的作用：(1) 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)受到的影響政府行為對(duì)上市公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的影響眾所周知，這在中鎢高新的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)活動(dòng)中顯得非常突出，由于其母公司中鎢高新集團(tuán)公司是由政府管理機(jī)構(gòu)有色總公司轉(zhuǎn)化而來，其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)受到的政府行為影響可想而知，例如，中鎢高新兩大股東自貢硬質(zhì)合金有限責(zé)任公司和珠洲硬質(zhì)合金集團(tuán)有限公司本來是兩家國(guó)內(nèi)硬質(zhì)合金行業(yè)的支柱企業(yè)，兩家形成的相互競(jìng)爭(zhēng)、相互依賴的寡頭競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)格局很好的促使國(guó)內(nèi)硬質(zhì)合金行業(yè)以及兩家公司自身穩(wěn)步健康的發(fā)展，但是長(zhǎng)期以來，本來應(yīng)該由雙方經(jīng)過博弈而成的產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格成了有色總公司協(xié)調(diào)的結(jié)果，這使兩家在產(chǎn)品創(chuàng)新以及市場(chǎng)開拓的積極性大大的削弱，在中鎢高新集團(tuán)成立和兩家公司的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)置換入中鎢高新以后，這種影響達(dá)到了極至，雙方各自的研發(fā)和營(yíng)銷被統(tǒng)一起來，競(jìng)爭(zhēng)格局自然消失，統(tǒng)一經(jīng)營(yíng)后，由于管理文化、方式方法的差異使作為一個(gè)整體的中鎢高新集團(tuán)經(jīng)營(yíng)效率低下，其結(jié)果是眾多的新進(jìn)入者尤其是民營(yíng)企業(yè)趁虛而入，搶走了許多的市場(chǎng)份額。(2) 企業(yè)發(fā)展受到制約政府行為的存在還明顯影響著企業(yè)的自身發(fā)展軌跡，因?yàn)橹亟M的影響，企業(yè)原有的戰(zhàn)略目標(biāo)和思路完全打亂，企業(yè)不能按照自己的具體情況制定發(fā)展計(jì)劃。中鎢高新的兩大股東自貢硬質(zhì)合金有限責(zé)任公司和株洲硬質(zhì)合金集團(tuán)有限公司正是這種被制約的典型，由于大部分的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)被置換進(jìn)了中鎢高新，兩個(gè)企業(yè)的發(fā)展計(jì)劃完全作廢，雖然這兩個(gè)企業(yè)仍然是這些資產(chǎn)管理權(quán)限的實(shí)際控制人，但是這種畸形的管理結(jié)構(gòu)很明顯是無法讓企業(yè)安心進(jìn)行擴(kuò)展的。 雙系統(tǒng)運(yùn)行，管理混亂由于實(shí)行資產(chǎn)置換后，株洲和自貢兩個(gè)硬質(zhì)合金企業(yè)的資產(chǎn)分別被分成上市和非上市部分，分屬中鎢高新材料股份有限公司、株洲硬質(zhì)合金集團(tuán)有限公司、自貢硬質(zhì)合金有限責(zé)任公司三個(gè)法人，根據(jù)國(guó)家財(cái)稅管理制度和中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)范管理的要求，這三個(gè)企業(yè)的人、財(cái)、物，產(chǎn)、供、銷皆應(yīng)分離，按照法人企業(yè)形成各自完整的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)體系，否則屬于嚴(yán)重違規(guī)行為。為了從形式上符合國(guó)家法規(guī)要求，中鎢高新材料股份有限公司的業(yè)務(wù)運(yùn)作不得不在中鎢高新珠洲分公司、中鎢高新自貢分公司、珠洲硬質(zhì)合金集團(tuán)有限公司、自貢硬質(zhì)合金有限責(zé)任公司四個(gè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理的體系中運(yùn)行，關(guān)系錯(cuò)綜復(fù)雜，各主體相互影響，報(bào)表也使各做各的，原來的珠洲、自貢兩家也是各