投資組合理論ppt課件(2)-資料下載頁
2025-05-12 08:24本頁面
【正文】 11?f，XXrRM a xBA?1 BBABR X R X R??BABABBAA XXXX ?????? 2222221 ???最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)組合 ? 最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)組合的權(quán)重解如下： ? ? ? ?? ? ? ? ? ? BAfBfAAfBBfABAfBBfAA rRrRrRrRrRrRX???????????????????? 222無風(fēng)險(xiǎn)貸款對(duì)投資組合選擇的影響 ? 對(duì)于厭惡風(fēng)險(xiǎn)程度較輕，從而其選擇的投資組合位于 DT弧線上的投資者而言，其投資組合的選擇將不受影響。 PRTAP?D C O B 無風(fēng)險(xiǎn)貸款對(duì)投資組合選擇的影響 ? 對(duì)于較厭惡風(fēng)險(xiǎn)的投資者而言，將選擇其無差異曲線與 AT線段相切所代表的投資組合 . PRAP?T D C D D’ O 最優(yōu)資產(chǎn)配置比例 ? 投資者面臨的最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)組合的預(yù)期收益率為 ，標(biāo)準(zhǔn)差為 。其投資效用函數(shù)（ U）為： 1R 1?221PP ARU ???最優(yōu)資產(chǎn)配置比例 ? 分別表示整個(gè)投資組合（包括無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)組合）的預(yù)期收益率和標(biāo)準(zhǔn)差，它們分別等于： 2PPR ?和? ?212211?? yRyryRPfP????最優(yōu)資產(chǎn)配置比例 ? 投資者的目標(biāo)是通過選擇最優(yōu)的資產(chǎn)配置比例 y來使他的投資效用最大化。 ? ? 2121 ?AyRyryUM ax fy????最優(yōu)資產(chǎn)配置比例 ? 將上式對(duì) y求偏導(dǎo)并令其等于 0，我們就可以得到最優(yōu)的資產(chǎn)配置比例 y*： 211*?ArRy f??無風(fēng)險(xiǎn)借款對(duì)有效集的影響 ? 在現(xiàn)實(shí)生活中，投資者可以借入資金并用于購買風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。由于借款必須支付利息，而利率是已知的。在該借款本息償還上不存在不確定性。因此我們把這種借款稱為無風(fēng)險(xiǎn)借款。 無風(fēng)險(xiǎn)借款并投資于一種風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的情形 PRP?AB無風(fēng)險(xiǎn)借款并投資于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合的情形 PRP?ABDC無風(fēng)險(xiǎn)借款對(duì)有效集的影響 PRP?ATCD無風(fēng)險(xiǎn)借款對(duì)投資組合選擇的影響 ? 厭惡風(fēng)險(xiǎn)程度較輕的投資者將選擇其無差異曲線與 AT直線切點(diǎn)所代表的投資組合。 PRAP?C D T P P’ O 無風(fēng)險(xiǎn)借款對(duì)投資組合選擇的影響 ? 對(duì)于較厭惡風(fēng)險(xiǎn)從而其選擇的投資組合位于 CT弧線上的投資者而言，其投資組合的選擇將不受影響。 PRAP?P D C T O ? 總之，在允許無風(fēng)險(xiǎn)借貸的情況下，有效集變?yōu)橐粭l直線，該直線經(jīng)過無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn) A點(diǎn)并與馬科維茨有效集相切。
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