效用函數(shù)ppt課件-資料下載頁(yè)
2025-05-12 04:01本頁(yè)面
【正文】 u($5 m) + u($0 m) u($1 m) u($1 m) + u($1 m) “阿萊斯悖論 ” 的啟示： ? “阿萊斯悖論 ” 的解釋?zhuān)喝藗兤么_定性的結(jié)果，而厭惡不確定性的結(jié)果。（即人的效用函數(shù)往往低估一些只具有可能性的結(jié)果，而相對(duì)高估確定性的結(jié)果。） ? “ 阿萊斯悖論 ” 說(shuō)明了真實(shí)的個(gè)體決策行為會(huì)系統(tǒng)地違反期望效用理論中的期望效用最大化原理，從而動(dòng)搖了決策科學(xué)的理論基石。 效用理論的最新成果： ? 卡尼曼和特沃斯基（ Kahneman and Tversky， 1979）提出的展望理論（ prospect theory）。 ? 他們對(duì)促使人們無(wú)法做出符合傳統(tǒng)理性決策模型的因素歸納出三個(gè)效果： 1)確定效果 (certainty effect) 在下命兩個(gè)博彩間進(jìn)行選擇： 博彩 A： 33%的機(jī)會(huì)得到 2500元， 66%的機(jī)會(huì)得到 2400元， 1%的機(jī)會(huì)什么也得不到； 博彩 B： 100%的機(jī)會(huì)得到 2400元。 現(xiàn)在考慮下面兩個(gè)博彩： 博彩 C： 33%的機(jī)會(huì)得到 2500元， 67%的機(jī)會(huì)什么也得不到； 博彩 D： 34%的機(jī)會(huì)得到 2400元， 66%的機(jī)會(huì)什么也得不到。 1)確定效果 (certainty effect) ? 在 A和 B中，問(wèn)卷的結(jié)果顯示有 82%的受訪者選擇博彩B。 ? 在 C和 D中問(wèn)卷顯示有 83%的人選擇了博彩 C。 ? 根據(jù)期望效用理論，在第一個(gè)博彩中：(2500)+(2400)U(2400)，即(2500)(2400)；但是在第二個(gè)博彩中卻有 (2500) (2400)，兩者在邏輯上矛盾。 ? 產(chǎn)生矛盾的原因是，人們?cè)诿媾R不確定性時(shí)的選擇表現(xiàn)出一些與傳統(tǒng)的效用理論不符的特征，人的效用函數(shù)低估一些只具有可能性的結(jié)果，而相對(duì)高估確定性的結(jié)果，稱(chēng)之為 確定效果 。 2)反射效果 (reflection effect) 在下命兩個(gè)博彩間進(jìn)行選擇： 博彩 A： 80%的機(jī)會(huì)得到 4000元； 博彩 B： 100%的機(jī)會(huì)得到 3000元。 現(xiàn)在考慮下面兩個(gè)博彩： 博彩 C： 80%的機(jī)會(huì)損失 4000元； 博彩 D： 100%的機(jī)會(huì)損失 3000元。 2)反射效果 (reflection effect) ? 在 A和 B中 ,問(wèn)卷的結(jié)果顯示有 80%的受訪者選擇博彩 B。 ? 在 A和 B中 ,問(wèn)卷顯示有 83%的人選擇了博彩 C,問(wèn)卷的結(jié)果顯示 92%的受訪者選擇博彩 C。 ? 在不確定條件下，行為人的決策不僅與不同行動(dòng)的期望效用有關(guān)，更與行為對(duì)基準(zhǔn)點(diǎn)的偏離方向有關(guān)。 ? 當(dāng)行動(dòng)結(jié)果是受益時(shí)，行為人是風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避者；而當(dāng)行動(dòng)結(jié)果是損失時(shí)，行為人是風(fēng)險(xiǎn)偏好者，這個(gè)稱(chēng)為反射效果。 ? 雖然行為人在不同的基準(zhǔn)點(diǎn)方向上表現(xiàn)了不同的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度，但是這都是行為人損失避免心理的反映。 3)分離效果 (isolation effect) 考慮一個(gè)兩階段的博彩： 在博彩第一階段，個(gè)人有 75%的概率出局得不到任何回報(bào)，只有 25%人進(jìn)入下個(gè)階段。第二階段，在下面兩個(gè)博彩間進(jìn)行選擇： 博彩 A： 80%的機(jī)會(huì)得到 4000元； 博彩 B： 100%的機(jī)會(huì)得到 3000元。 現(xiàn)在考慮下面兩個(gè)博彩： 博彩 C： 20%的機(jī)會(huì)得到 4000元； 博彩 D： 25%的機(jī)會(huì)得到 3000元。 3)分離效果 (isolation effect) ? 問(wèn)卷的結(jié)果顯示有 78%的受訪者選擇博彩 B，即25%*80%U(4000)25%* 100%U(3000)“。 ? 問(wèn)卷顯示大部分人選擇了博彩 C。 ? 由此可知道，在兩階段博弈當(dāng)中個(gè)人有短視（ myopia）現(xiàn)象，只考慮第二階段而忽視了第一階段。 ? 如果根據(jù)期望效用理論，這兩個(gè)博彩的回報(bào)是相同的。但是由于問(wèn)題的敘述方式不同，個(gè)人的選擇是不同的，這就是框架效應(yīng)的結(jié)果。 展望理論（ prospect theory） ? 為了解釋這三個(gè)現(xiàn)象，卡尼曼和特沃斯基提出了展望理論（ prospect theory），用來(lái)作為人們?cè)诿鎸?duì)不確定性下做決策的模型，來(lái)解釋傳統(tǒng)期望效用理論與實(shí)驗(yàn)結(jié)果的分歧。他們運(yùn)用價(jià)值函數(shù)函數(shù)來(lái)解釋人的行為。 (1)價(jià)值函數(shù)（ Value Function），用來(lái)代替效用函數(shù) ? （ 1）價(jià)值函數(shù)定義在相對(duì)于參考點(diǎn)的利得和損失上，而不是一般傳統(tǒng)理論所重視的期末財(cái)富； ? （ 2）價(jià)值函數(shù)為 S形，在面對(duì)利得時(shí)是凹函數(shù)，在面對(duì)損失時(shí)是凸函數(shù)； ? （ 3）價(jià)值函數(shù)的損失部分的斜率比利得部分的斜率陡，即投資者在相對(duì)應(yīng)的利得和損失下，邊際損失比邊際利得敏感，稱(chēng)為稟賦效應(yīng)（ endowment effect）。 價(jià)值函數(shù)
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