【正文】 增大會(huì)在一定程度上從總需求中擠出企業(yè)和私人的投資，從而減弱擴(kuò)張性財(cái)政政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的刺激作用?！　D出效應(yīng)的作用機(jī)理是，財(cái)政支出增加，會(huì)通過投資和支出乘數(shù)，擴(kuò)大國(guó)民收入，在貨幣供給不變的情況下，由于國(guó)民收入增加必然引起的貨幣需求增加，導(dǎo)致利率上升，利率上升會(huì)提高私人投資的成本，使得私人投資被政府支出（投資）從經(jīng)濟(jì)活動(dòng)當(dāng)中“擠”了出來，結(jié)果抵消財(cái)政政策的一部分?jǐn)U張效應(yīng)。擠出效應(yīng)在充分就業(yè)條件下的作用最明顯；在非充分就業(yè)條件下，相對(duì)小一些，其大小取決于政府支出引起利率上升的幅度。利率上升高，擠出效應(yīng)就大；反之，就小。第三章　貨幣政策分析　【本章內(nèi)容框架】　　 　　【近三年題型及分值】年　度 單項(xiàng)選擇題 多項(xiàng)選擇題 綜合分析題 合　計(jì) 題量 分值 題量 分值 題量 分值 2007年 1 1 2 4 52008年 2 2 1 2 42009年 1 1 2 4 5　　 　　【考點(diǎn)精講】　　貨幣政策是國(guó)家對(duì)經(jīng)濟(jì)實(shí)施宏觀調(diào)控的主要手段之一。　　所謂貨幣政策指一國(guó)政府為實(shí)現(xiàn)一定的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)所制定的關(guān)于調(diào)整貨幣供應(yīng)量基本方針及其相應(yīng)的措施?！　”菊聦?duì)金融體系進(jìn)行闡述，對(duì)貨幣政策進(jìn)行分析，研究作為國(guó)家最重要和最常用的兩個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)政策，財(cái)政政策和貨幣政策如何搭配使用。第一節(jié)　金融體系　　金融體系是貨幣政策發(fā)揮作用的重要載體，金融體系包括金融市場(chǎng)體系和金融機(jī)構(gòu)體系兩個(gè)方面。　　　　一、金融市場(chǎng)　　金融市場(chǎng)融通資金、買賣有價(jià)券的場(chǎng)所?！　。ㄒ唬┙鹑谑袌?chǎng)的要素　　金融市場(chǎng)體系包括四個(gè)方面的要素:　　金融市場(chǎng)交易客體、金融市場(chǎng)交易主體、金融市場(chǎng)交易工具和金融市場(chǎng)交易價(jià)格。　　　　金融市場(chǎng)交易客體貨幣資金?！　∨c商品市場(chǎng)上商品的買賣不同之處在于，金融交易大多只是表現(xiàn)為貨幣資金使用權(quán)的轉(zhuǎn)移，而商品交易則表現(xiàn)為商品所有權(quán)和使用權(quán)的同時(shí)轉(zhuǎn)移?！　　　〗鹑谑袌?chǎng)交易主體包括任何參與交易的個(gè)人、企業(yè)、政府和金融機(jī)構(gòu)?！　〗鹑谑袌?chǎng)交易主體分為專業(yè)金融主體和非專業(yè)金融主體。　?。?）專業(yè)金融主體主要由以金融活動(dòng)為業(yè)的機(jī)構(gòu)或個(gè)人組成，包括各類銀行、保險(xiǎn)公司、財(cái)務(wù)公司等?！　。?）非專業(yè)金融主體指不以金融交易為業(yè)，參與交易是為了自身在資金方面需要的個(gè)人、企業(yè)和政府部門?！　　　〗鹑谑袌?chǎng)交易工具簡(jiǎn)稱金融工具.　　根據(jù)金融主體分類，金融工具包括直接金融工具和間接金融工具。　?。?）直接金融　　直接金融非專業(yè)金融主體之間發(fā)生的金融交易，是直接金融?！　≈苯咏鹑诮柚谥苯咏鹑诠ぞ咄瓿?，如非金融機(jī)構(gòu)的融資者發(fā)行的政府債券、公司債券、非金融公司股票?！　。?）間接金融　　通過專業(yè)金融主體實(shí)現(xiàn)的金融交易，稱為間接金融?！　￠g接金融借助于間接金融工具完成，如由金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的可轉(zhuǎn)讓大額定期存單、銀行債券、人壽保險(xiǎn)單等?！　「鶕?jù)交易期限分類，可以將金融工具分為貨幣市場(chǎng)的金融工具和資本市場(chǎng)的金融工具。（1）貨幣市場(chǎng)的金融工具主要有商業(yè)票據(jù)、短期公債、銀行承兌匯票、可轉(zhuǎn)讓大額定期存單、回購協(xié)議等?！　。?）資本市場(chǎng)的金融工具主要包括股票、公司債券及中長(zhǎng)期公債等?！　　　〗鹑谑袌?chǎng)交易“價(jià)格”是利率?！　「鞣N金融市場(chǎng)都有自己的利率，如貼現(xiàn)市場(chǎng)利率、國(guó)庫券市場(chǎng)利率、銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)利率等。不同的利率之間有密切聯(lián)系，各種利率在一般情況下，呈同方向的變化趨勢(shì)?！　。ǘ┙鹑谑袌?chǎng)的類型　　1. 以金融交易的期限來劃分　　金融市場(chǎng)可以按不同的劃分標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類。以金融交易的期限來劃分，可以把金融市場(chǎng)劃分為貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)?！　。?）貨幣市場(chǎng)　　貨幣市場(chǎng)是交易期限在1年以內(nèi)的短期金融交易市場(chǎng)?！　」δ茉谟跐M足交易者的資金流動(dòng)性需求，包括短期存貸市場(chǎng)、銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)、貼現(xiàn)市場(chǎng)、短期債券市場(chǎng)以及大額存單等短期融資工具市場(chǎng)?！　。?）資本市場(chǎng)　　資本市場(chǎng)是交易期限在1年以上的中長(zhǎng)期金融交易市場(chǎng)，主要滿足工商企業(yè)的中長(zhǎng)期投資需求和政府彌補(bǔ)財(cái)政赤字的資金需要，包括長(zhǎng)期存貸市場(chǎng)和證券市場(chǎng)。證券市場(chǎng)又可分為債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)?！　　　“凑战鹑诮灰椎慕桓钇谙?，可以把金融市場(chǎng)劃分為現(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)。　　現(xiàn)貨市場(chǎng)上，一般在成交后的1～3日內(nèi)立即付款交割；　　期貨市場(chǎng)上，交割則是在成交日之后合約所規(guī)定的日期如幾周、幾個(gè)月之后進(jìn)行?！　≥^多采用期貨交易形式的，主要是證券、外匯、黃金等市場(chǎng)。　　　　按金融交易的政治地理區(qū)域把金融市場(chǎng)劃分為國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)與國(guó)際金融市場(chǎng)?！　?guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的活動(dòng)范圍限于本國(guó)領(lǐng)土之內(nèi)，雙方當(dāng)事人為本國(guó)的自然人與法人?！　?guó)際金融市場(chǎng)的活動(dòng)范圍則超越國(guó)界，其范圍可以是整個(gè)世界，也可以是某一個(gè)地區(qū)，雙方當(dāng)事人是不同國(guó)家和地區(qū)的自然人與法人。　?。ㄈ┙鹑谑袌?chǎng)的功能　　　　金融市場(chǎng)的直接功能調(diào)節(jié)盈余部門和赤字部門之間資金余缺。　　　　金融市場(chǎng)的間接功能通過資金余缺的調(diào)劑實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)要素的優(yōu)化組合，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)效益的提高?！　。仨毦邆鋬蓚€(gè)理想條件充分信息和完全由市場(chǎng)供求決定的價(jià)格?！　。?）充分信息指金融交易的雙方均可以迅速獲得所需要的信息，以便依據(jù)它們進(jìn)行決策?！　〉魏螄?yán)格的信息披露法規(guī)和先進(jìn)的信息傳遞組織以及技術(shù)裝備也不可能保證給市場(chǎng)提供真正充分的信息，同時(shí)，交易雙方很容易出現(xiàn)信息不對(duì)稱狀況，從而使雙方不能處于同等的決策地位?！　。?）完全由市場(chǎng)供求決定的價(jià)格指價(jià)格水平的形成除取決于資金供給方與需求方的競(jìng)爭(zhēng)均衡之外，不受任何力量干預(yù)?！　〉魏尉鈨r(jià)格的形成，包括作為資金“價(jià)格”的利率在內(nèi)，都只能是一個(gè)趨向，是在均衡點(diǎn)周圍擺動(dòng)，并且也不能排除遠(yuǎn)離均衡點(diǎn)的可能。　　　　二、金融機(jī)構(gòu)　　金融機(jī)構(gòu)專門從事各種金融活動(dòng)的組織，是金融市場(chǎng)不可缺少的中介主體?！　。ㄒ唬┙鹑跈C(jī)構(gòu)體系的一般構(gòu)成　　　　中央銀行是一個(gè)國(guó)家的金融管理機(jī)構(gòu)，是現(xiàn)代各國(guó)金融系統(tǒng)的核心，具有特殊的地位和功能。　　中央銀行的主要職能：　　壟斷貨幣發(fā)行、為政府提供金融服務(wù)、為商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)充當(dāng)最后貸款人以及管理國(guó)家金融，即發(fā)行的銀行、銀行的銀行、政府的銀行?！　　纠}1?單選題】（2008）　　市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家實(shí)施貨幣政策的主體是：　　　　　　　　　　 [答疑編號(hào)1337103101]　　『正確答案』B　　『答案解析』市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家實(shí)施貨幣政策的主體是中央銀行?！　　　∩虡I(yè)銀行以盈利為目的，直接面向社會(huì)企業(yè)、單位和個(gè)人，以經(jīng)營(yíng)存放款和匯兌為主要業(yè)務(wù)的信用機(jī)構(gòu)?！　∩虡I(yè)銀行的主要特點(diǎn):　　以吸收社會(huì)公眾存款為其主要資金來源，以發(fā)放貸款為主要資金運(yùn)用?！　　　I(yè)銀行專門經(jīng)營(yíng)某種特定范圍的金融業(yè)務(wù)和提供專門性金融服務(wù)的銀行?！　∷窃谏虡I(yè)銀行的基礎(chǔ)上，逐漸形成和建立起來的專業(yè)化金融機(jī)構(gòu)。專業(yè)銀行的出現(xiàn)，是社會(huì)分工的發(fā)展在金融業(yè)的反映。各國(guó)的專業(yè)銀行種類很多，名稱各異，如儲(chǔ)蓄銀行、進(jìn)出口信貸銀行等?！　　　⊥顿Y銀行指專門對(duì)工商企業(yè)辦理投資和長(zhǎng)期信貸業(yè)務(wù)的銀行。　　其資金來源主要靠發(fā)行自己的股票和債券來籌集。　　投資銀行的主要業(yè)務(wù)：　　對(duì)企業(yè)的股票和債券進(jìn)行直接投資、發(fā)放中長(zhǎng)期貸款、為工商企業(yè)代辦發(fā)行或包銷股票和債券、參與企業(yè)的創(chuàng)建和改組活動(dòng)、為企業(yè)提供投資和財(cái)務(wù)咨詢服務(wù)等?！　　　∪绫ｋU(xiǎn)公司、信用合作社、養(yǎng)老或退休基金、投資基金等?！　。ǘ┙鹑跈C(jī)構(gòu)在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中的作用　　金融中介機(jī)構(gòu)是專業(yè)化的融資中介人，在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮著重要的作用：　　，以吸收存款或發(fā)行融資證券的方式匯集各種期限和數(shù)量的資金，通過信貸等方式投向需要資金的社會(huì)各部門，使融資雙方的融資交易活動(dòng)得以順利進(jìn)行，促進(jìn)了資金從盈余者向短缺者的流動(dòng)。　　，通過規(guī)模經(jīng)營(yíng)和專業(yè)化運(yùn)作，可以合理控制利率，并節(jié)約融資交易的各項(xiàng)費(fèi)用支出，使交易成本得以降低?！　　！　。ㄈ┪覈?guó)現(xiàn)行金融機(jī)構(gòu)　　　　中國(guó)人民銀行是我國(guó)的中央銀行。1983年9月國(guó)務(wù)院決定中國(guó)人民銀行專門行使中央銀行的職能，中國(guó)人民銀行成為國(guó)務(wù)院管理領(lǐng)導(dǎo)全國(guó)金融事業(yè)的國(guó)家機(jī)關(guān)，履行三大職能：　　一是享有貨幣發(fā)行壟斷權(quán)，履行發(fā)行銀行的職能；　　二是代表政府管理全國(guó)的金融機(jī)構(gòu)和金融活動(dòng)，經(jīng)理國(guó)庫，履行政府銀行的職能；　　三是作為最后貸款人，在商業(yè)銀行資金不足時(shí)，可向其發(fā)放貸款，履行銀行的銀行職能?！　　　∧壳拔覈?guó)商業(yè)銀行主要包括四大商業(yè)銀行、其他股份制商業(yè)銀行、城市合作銀行?！　。?）四大商業(yè)銀行。　　四大商業(yè)銀行是指中國(guó)工商銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行和中國(guó)建設(shè)銀行。　?。?）其他股份制商業(yè)銀行?！　。?）城市合作銀行?！　　　≌咝糟y行一般是指由政府設(shè)立，以貫徹國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、區(qū)域發(fā)展政策為目的，不以盈利為目標(biāo)的金融機(jī)構(gòu)?！　≌咝糟y行國(guó)家開發(fā)銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行和中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行?！　?家銀行的分工：　?。?）國(guó)家開發(fā)銀行為國(guó)家重點(diǎn)項(xiàng)目、重點(diǎn)產(chǎn)品和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)提供金融支持；　?。?）中國(guó)進(jìn)出口銀行為擴(kuò)大我國(guó)機(jī)電產(chǎn)品和成套設(shè)備出口等提供政策性金融服務(wù)；　?。?）中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行為農(nóng)副產(chǎn)品收購、農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展等提供資金支持。　　政策性銀行的資金來源靠發(fā)行政策性金融債券及財(cái)政撥付，其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)不以盈利為目的，但要堅(jiān)持銀行經(jīng)營(yíng)管理的基本原則，力爭(zhēng)保本微利。　　　?。?）保險(xiǎn)公司?！　。?）信托投資公司?！　。?）證券公司?！　。?）其他非銀行金融機(jī)構(gòu)還有農(nóng)村和城市信用合作社、在華外資合資金融機(jī)構(gòu)等?！　〉诙?jié)　貨幣政策分析　　包括三個(gè)方面：政策目標(biāo)、實(shí)現(xiàn)目標(biāo)所運(yùn)用的政策工具和預(yù)期達(dá)到的政策效果?！　　　∫?、貨幣政策目標(biāo)　?。ㄒ唬┴泿耪吣繕?biāo)　　貨幣政策的目標(biāo)實(shí)現(xiàn)國(guó)家的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，既充分就業(yè)、物價(jià)穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和國(guó)際收支平衡?！　。ǘ┴泿耪吣繕?biāo)的統(tǒng)一與沖突　　貨幣政策各項(xiàng)目標(biāo)之間的關(guān)系是比較復(fù)雜的?！　〕浞志蜆I(yè)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)這兩者是正相關(guān)的：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，就業(yè)增加；經(jīng)濟(jì)下滑，則失業(yè)增加?！　〉酥?，各個(gè)目標(biāo)相互之間都有矛盾?！　　　?958年，新西蘭裔英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家菲利普斯，研究了l861～1957年英國(guó)的失業(yè)率和貨幣工資增長(zhǎng)率之間的關(guān)系，并得出結(jié)論，在失業(yè)率和貨幣工資增長(zhǎng)率之間存在著負(fù)相關(guān)的關(guān)系，他將其表示為一條曲線，即“菲利普斯曲線”，可用圖3—1來表示。其中橫軸U代表失業(yè)率，縱軸W代表工資上漲率，向右下方傾斜的菲利普斯曲線Ph—C表示:　　（1）如果工資上漲率較低，則失業(yè)率較高　　（2）如果工資上漲率較高，則失業(yè)率較低　?。?）由于工資的上升意味著物價(jià)水平的上升，用通貨膨脹率代替工資上漲率便成為宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)表示菲利普斯曲線的一種較為常見的方式。　　【例題2?單選題】（2007）　　宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中，“飛利普斯曲線”描述的是：　　　　　　　　　　 [答疑編號(hào)1337103102：針對(duì)該題提問] 『正確答案』C　　『答案解析』“飛利普斯曲線”描述的是失業(yè)率與通貨膨脹率之間的關(guān)系。 　　　　就現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的實(shí)踐而言，經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)大多伴隨著物價(jià)的上漲。經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)這種原因的解釋也不盡相同。　　　　經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)通常會(huì)增加對(duì)進(jìn)口商品的需要，又可能提出對(duì)一部分本來用于出口的商品的需求，使出口的增長(zhǎng)慢于進(jìn)口的增長(zhǎng)，可能導(dǎo)致貿(mào)易逆差。　　就資本項(xiàng)目來說，要促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，就要增加投資，在國(guó)內(nèi)資金來源不足的情況下，必須借助于外資。外資流入雖然可能使國(guó)際收支中的資本項(xiàng)目出現(xiàn)順差，一定程度上可彌補(bǔ)貿(mào)易逆差造成的國(guó)際收支失衡，但并不一定能使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與國(guó)際收支平衡共存?！　　　《⒇泿耪吖ぞ摺　∝泿耪吣繕?biāo)通過貨幣政策工具的運(yùn)用來實(shí)現(xiàn)的?！　〉湫褪袌?chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下對(duì)貨幣供給進(jìn)行控制的工具公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)、調(diào)整法定準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)政策?！　×硗?，利率政策、直接信用控制和間接信用指導(dǎo)也是可供選擇的貨幣政策工具?！　。ㄒ唬┕_市場(chǎng)業(yè)務(wù) 　　，是目前多數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家中央銀行控制貨幣供給量的重要和常用的工具?！　。?）在經(jīng)濟(jì)過熱的時(shí)候，中央銀行通過金融市場(chǎng)賣出有價(jià)證券，回籠貨幣，從而減少貨幣供給量，對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生收縮的作用；　?。?）在經(jīng)濟(jì)蕭條的時(shí)候，中央銀行則通過金融市場(chǎng)買進(jìn)有價(jià)證券，把貨幣投入市場(chǎng)，從而增加貨幣量，對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生擴(kuò)張的作用。　　由于公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)傳導(dǎo)過程短，中央銀行通過其可以直接控制貨幣供應(yīng)量，所以成為世界各國(guó)經(jīng)常使用的最重要的貨幣政策工具?！　。骸　〉谝?，公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)是按中央銀行的主觀意愿進(jìn)行的,中央銀行始終處于主動(dòng)地位；　　第二，中央銀行能以這項(xiàng)政策影響商業(yè)銀行準(zhǔn)備金情況；　　第三，公開市場(chǎng)操作的規(guī)?？纱罂尚?，交易方式和步驟也可以自主安排；　　第四，公開市場(chǎng)操作可以逐日進(jìn)行，如有需要，可以迅速進(jìn)行反方向操作。但是，由于金融市場(chǎng)上其他民間債券增加，減輕了公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)的影響力。這一貨幣政策工具對(duì)商業(yè)銀行強(qiáng)制影響力和對(duì)公眾預(yù)期影響力較弱?！　∥覈?guó)公開市場(chǎng)操作包括人民幣操作和外匯操作兩部分?！　≈袊?guó)人民銀行從1998年開始建立公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級(jí)交易商制度，選擇了一批能夠承擔(dān)大額債券交易的商業(yè)銀行作為公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)的交易對(duì)象，目前公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級(jí)交易商共包括40家商業(yè)銀行?！　慕灰灼贩N看，中國(guó)人民銀行公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)債券交易主要包括回購交易、現(xiàn)券交易和發(fā)行中央銀行票據(jù)?！　　纠}3?單選題】　?。骸　　　　　?　　　　 [答疑編號(hào)1337103103：針對(duì)該題提問] 『正確答案』C　　『答案解析』公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)是指中央銀行在金觸市場(chǎng)上買賣政府債券來控制貨幣供給和利率的政策行為，是目前多數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家中央銀行控制貨幣供給貴的重要和常用的工具。 　　（二）調(diào)整法定準(zhǔn)備金率　　，金融機(jī)構(gòu)按規(guī)定向中