【正文】 期利息金額小，為簡化計(jì)算，不予資本化，直接記入當(dāng)期財(cái)務(wù)費(fèi)用。其他費(fèi)用其他費(fèi)用（如保險(xiǎn)費(fèi)、酒店市場(chǎng)推廣費(fèi)、低值易耗品消耗等），按總收入3%計(jì)算。第十章 資金來源與保障一、債務(wù)資金根據(jù)金葉公司資金籌措方案，新增債務(wù)資金全部用于酒店建設(shè)工程及鋪底流動(dòng)資金，長期借款本金萬元。二、項(xiàng)目資本金項(xiàng)目總投資為9,，其中：建設(shè)投資為9,（建設(shè)單位已投資4,，新增建設(shè)投資4,）,。本項(xiàng)目資本金4,，%，滿足《國務(wù)院關(guān)于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目試行資本金制度的通知》（國發(fā)[1996]35號(hào)）以及國務(wù)院其他文件的要求。三、資金來源與保障債務(wù)資金來自銀行貸款，項(xiàng)目資本金來自金葉公司直接投資,項(xiàng)目建設(shè)開始后，由金葉公司以貨幣一次性到位。第十一章 財(cái)務(wù)分析一、融資前分析項(xiàng)目融資前分析是指在考慮融資方案前就開始進(jìn)行的財(cái)務(wù)分析，即不考慮債務(wù)融資條件下進(jìn)行的財(cái)務(wù)分析。在融資前分析結(jié)論滿足的情況下，初步設(shè)定融資方案，再進(jìn)行融資后分析，融資后分析是指以設(shè)定的融資方案為基礎(chǔ)進(jìn)行的財(cái)務(wù)分析。按融資前、所得稅前的凈現(xiàn)金流量計(jì)算的相關(guān)指標(biāo)（如所得稅前項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、所得稅前項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值等），即所得稅前指標(biāo)，是投資盈利能力的完整體現(xiàn)，用以考察由項(xiàng)目方案設(shè)計(jì)本身所決定的財(cái)務(wù)盈利能力，它不受融資方案和所得稅政策變化的影響，僅僅體現(xiàn)項(xiàng)目本身的合理性。所得稅前指標(biāo)可以作為初步投資決策的主要指標(biāo)，用于考察項(xiàng)目是否基本可行，并值得去為之融資。所得稅前指標(biāo)應(yīng)該受到項(xiàng)目有關(guān)各方（項(xiàng)目發(fā)起人、項(xiàng)目業(yè)主、項(xiàng)目投資人、貸款銀行和項(xiàng)目合作方、政府管理部門）廣泛的關(guān)注。項(xiàng)目融資前盈利能力分析指標(biāo)見下表：融資前盈利能力分析指標(biāo)序號(hào)指標(biāo)名稱單位指標(biāo)1所得稅后項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率%2所得稅前項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率%3所得稅后項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（i=9%）萬元12,4所得稅前項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（i=12%）萬元12,5所得稅后項(xiàng)目投資回收期年6所得稅前項(xiàng)目投資回收期年注：上述指標(biāo)均為動(dòng)態(tài)指標(biāo)，即考慮了時(shí)間價(jià)值因素，投資回收期均包括建設(shè)期。%，大于設(shè)定基準(zhǔn)收益率9%，%，大于設(shè)定基準(zhǔn)收益率12%，項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上可以接受。同時(shí)，通過以上指標(biāo)判斷，項(xiàng)目投資盈利能力較強(qiáng)，大于行業(yè)平均水平。項(xiàng)目可行，可進(jìn)一步做融資分析。注：項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表見備查文件4。二、融資后分析融資后分析以融資前分析結(jié)果和初步的融資方案為基礎(chǔ)，考察項(xiàng)目在擬定融資條件下的盈利能力、償債能力，判斷項(xiàng)目方案在融資條件下的可行性，幫助投資者作出融資決策。融資后分析以項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析為主。項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析是從項(xiàng)目權(quán)益投資者整體的角度，考察項(xiàng)目給項(xiàng)目投資者帶來的收益水平。它是在擬定的融資方案基礎(chǔ)上進(jìn)行的息稅后分析。（一）初步融資方案本次分析根據(jù)金葉公司的要求，確定融資方式為長期借款融資，借款金額確定為萬元，利率確定為%。借款償還期限確定原則為：不影響企業(yè)和項(xiàng)目持續(xù)經(jīng)營能力、財(cái)務(wù)生存能力原則，還本付息負(fù)擔(dān)適當(dāng)原則，最大限度還款原則。經(jīng)計(jì)算，借款償還合理期限為3年（），還款期內(nèi)還本付息合計(jì)萬元，其中：還本萬元，付息萬元。注：借款還本付息計(jì)劃表見備查文件5。值得說明的是，最終融資方案由委托方和貸款銀行根據(jù)項(xiàng)目盈利能力及財(cái)務(wù)生存能力、項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目合作方自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力（如可接受的利息備付率、償債備付率等）等多方面因素協(xié)商確定，上述初步融資方案僅作參考。（二）融資后盈利能力分析根據(jù)上述初步融資方案, 項(xiàng)目經(jīng)營期內(nèi)年平均營業(yè)收入萬元，項(xiàng)目經(jīng)營期內(nèi)年平均利潤總額萬元，年平均凈利潤萬元。各項(xiàng)融資后盈利能力分析指標(biāo)見下表：融資后盈利能力分析指標(biāo)序號(hào)指標(biāo)名稱單位指標(biāo)1項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率%2項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（i=13%）萬元7,3項(xiàng)目資本金投資回收期年4項(xiàng)目資本金凈利潤率%注：項(xiàng)目資本金凈利潤率=運(yùn)營期年平均凈利潤/項(xiàng)目資本金%，大于行業(yè)項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率13%，項(xiàng)目是可以接受的。同時(shí)通過以上指標(biāo)判斷，項(xiàng)目融資后的盈利能力較強(qiáng)。（三）償債能力分析利息備付率=息稅前利潤/借款利息償債備付率=（息稅前利潤+折舊企業(yè)所得稅）/還本付息金額經(jīng)計(jì)算，項(xiàng)目還款期內(nèi),各年度利息備付率≥，各年度償債備付率均≥。項(xiàng)目可用于還本付息的資金有保障。注：項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表及償債能力計(jì)算指標(biāo)見備查文件6。第十二章 不確定性分析和風(fēng)險(xiǎn)分析一、盈虧平衡分析取融資后第2年為代表年份進(jìn)行計(jì)算，以收入表示的盈虧平衡點(diǎn)為萬元，為當(dāng)年預(yù)計(jì)收入%,由此可見該項(xiàng)目具有較強(qiáng)的適應(yīng)市場(chǎng)變化的能力。二、敏感性分析營業(yè)收入、營業(yè)成本、管理費(fèi)用、建設(shè)投資等數(shù)據(jù)來源于預(yù)測(cè)，存在變化的可能，具有一定的不確定性，經(jīng)計(jì)算，各不確定性因素中，營業(yè)收入的上下波動(dòng)對(duì)指標(biāo)的影響最大，對(duì)指標(biāo)影響最小的因素是建設(shè)投資。本項(xiàng)目各項(xiàng)指標(biāo)上下波動(dòng)30%，所得稅后項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值仍遠(yuǎn)大于0，本項(xiàng)目抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)。三、主要風(fēng)險(xiǎn)因素識(shí)別、應(yīng)對(duì)與風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)判斷為避免各種風(fēng)險(xiǎn)給項(xiàng)目帶來損失，準(zhǔn)確地識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)因素并判斷風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)十分必要。金葉公司應(yīng)積極采取相應(yīng)的對(duì)策和措施，將風(fēng)險(xiǎn)和影響降低至最小程度。（一）業(yè)務(wù)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)營業(yè)成本不斷上升的風(fēng)險(xiǎn)本項(xiàng)目以經(jīng)營餐飲為主，在經(jīng)營過程中所消耗的主要能源是電力、天然氣和水，主要加工原料是農(nóng)副產(chǎn)品及副食品。因此，電力、天然氣、水和農(nóng)副產(chǎn)品及副食品價(jià)格的波動(dòng)對(duì)項(xiàng)目盈利有直接的影響。金葉公司應(yīng)把企業(yè)技術(shù)進(jìn)步作為轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式的主要途徑，實(shí)現(xiàn)管理信息電腦聯(lián)網(wǎng)，加強(qiáng)財(cái)務(wù)計(jì)劃的預(yù)測(cè)和監(jiān)控。以提高餐飲技術(shù)和各項(xiàng)服務(wù)技能來降低經(jīng)營成本。為了減少各種能源、農(nóng)副產(chǎn)品價(jià)格上漲對(duì)經(jīng)營成本的影響，金葉公司應(yīng)一方面穩(wěn)定供貨渠道；另一方面通過加強(qiáng)內(nèi)部管理，挖潛降本，以提高盈利水平。從風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性考慮，該因素應(yīng)屬于“中”。人力資源管理風(fēng)險(xiǎn)本項(xiàng)目人力資源具有知識(shí)密集和勞動(dòng)密集的特點(diǎn)，服務(wù)對(duì)象是高層次客源，對(duì)從業(yè)人員的知識(shí)結(jié)構(gòu)、語言能力和工作水平的要求較高。從業(yè)人員的技能水平、服務(wù)質(zhì)量和人員素質(zhì)都直接影響本項(xiàng)目經(jīng)營業(yè)績。本項(xiàng)目經(jīng)營中應(yīng)突出以客人滿意為導(dǎo)向，以效益滿意為標(biāo)準(zhǔn)，通過全面、科學(xué)的人力資源管理，發(fā)揮激勵(lì)機(jī)制的綜合效應(yīng)；通過多種渠道、多種形式培養(yǎng)和發(fā)現(xiàn)人才，使人員的流動(dòng)達(dá)到合理和正常的狀態(tài)；創(chuàng)造一個(gè)良好的內(nèi)部環(huán)境，提供完備的服務(wù)保障措施，提高員工的積極性和主動(dòng)性；培育員工對(duì)職業(yè)的忠誠和敬業(yè)精神，增強(qiáng)企業(yè)的凝聚力。從風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性考慮，該因素應(yīng)屬于“低”。服務(wù)質(zhì)量的影響服務(wù)業(yè)的生產(chǎn)與消費(fèi)過程的同一性，決定了消費(fèi)活動(dòng)中更多地體現(xiàn)了人與人的接觸，這種以人為主體的經(jīng)營內(nèi)容和經(jīng)營對(duì)象，使服務(wù)質(zhì)量在其中的影響更為突出。作為“硬件”的設(shè)備設(shè)施可以有明確的量化要求，而作為“軟件”的服務(wù)內(nèi)容，雖然有服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)的要求，但由于被服務(wù)的對(duì)象不同，服務(wù)者的能力不同，經(jīng)營者的經(jīng)營理念不同，致使質(zhì)量控制難度較大,這些都可能影響企業(yè)的發(fā)展。金葉公司應(yīng)從管理入手，以質(zhì)量吸引客源，以質(zhì)量保障客源，著眼于市場(chǎng)的長遠(yuǎn)前景，著眼于企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。強(qiáng)化企業(yè)的市場(chǎng)意識(shí)，形成公司內(nèi)部互相補(bǔ)充，互相促進(jìn)的良性循環(huán)體系；創(chuàng)造優(yōu)良的市場(chǎng)信譽(yù)，即體現(xiàn)整體水平的標(biāo)準(zhǔn)服務(wù)，又突出特色的個(gè)性服務(wù)；把文化經(jīng)營的理念融入企業(yè)的經(jīng)營，構(gòu)造濃郁的企業(yè)文化氛圍,從根本上保障服務(wù)質(zhì)量。從風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性考慮，該因素應(yīng)屬于“低”。（二）行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)特點(diǎn)所決定的風(fēng)險(xiǎn)因素本項(xiàng)目屬服務(wù)性行業(yè)，勞動(dòng)密集化程度較高，不易提高科技含量，且對(duì)市場(chǎng)需求依賴性較強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)效益可能隨市場(chǎng)變化出現(xiàn)波動(dòng)。重大的國內(nèi)外政治、經(jīng)濟(jì)變化和自然災(zāi)害等因素，如亞洲金融危機(jī)、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)周期、高致病性疫情，都為公司發(fā)展帶來全面的或局部的風(fēng)險(xiǎn)。金葉公司應(yīng)針對(duì)業(yè)務(wù)發(fā)展易受國際國內(nèi)因素影響產(chǎn)生波動(dòng)的特點(diǎn)，充分發(fā)揮本項(xiàng)目業(yè)態(tài)優(yōu)良，結(jié)構(gòu)合理，集餐飲、客房、娛樂休閑于一體的特性，提高產(chǎn)業(yè)的整合度；加強(qiáng)市場(chǎng)調(diào)研與市場(chǎng)預(yù)測(cè)，提高項(xiàng)目管理的科學(xué)性和預(yù)見性；加強(qiáng)對(duì)原輔材料供應(yīng)過程的檢測(cè)和菜品生產(chǎn)各流程監(jiān)督，強(qiáng)化安全管理，杜絕各種問題的出現(xiàn)和發(fā)生。從風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性考慮，該因素應(yīng)屬于“中”。行業(yè)內(nèi)部競(jìng)爭風(fēng)險(xiǎn)由于本項(xiàng)目所從事的餐飲業(yè)屬于高度開放的行業(yè)，行業(yè)進(jìn)入壁壘較低，競(jìng)爭非常激烈，這種競(jìng)爭又主要反映在價(jià)格競(jìng)爭和服務(wù)質(zhì)量競(jìng)爭方面，風(fēng)險(xiǎn)因素不可避免。金葉公司應(yīng)充分發(fā)揮自身的高端餐飲品牌優(yōu)勢(shì)、地理優(yōu)勢(shì)、硬軟件優(yōu)勢(shì)、人力資源與企業(yè)文化優(yōu)勢(shì)、管理優(yōu)勢(shì)，采取以下措施與競(jìng)爭對(duì)手進(jìn)一步拉開差距：加強(qiáng)菜品科研和攻關(guān)，開發(fā)高檔次菜點(diǎn)，創(chuàng)名、優(yōu)、特、營養(yǎng)型新菜點(diǎn)；扎實(shí)推行菜點(diǎn)質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)化，有效穩(wěn)定菜品質(zhì)量；本著“開拓創(chuàng)新”的原則，重點(diǎn)從特色品種、服務(wù)方式、就餐環(huán)境、餐具、設(shè)施設(shè)備、氛圍等各個(gè)方面、各個(gè)環(huán)節(jié)提升項(xiàng)目的文化品位，增加菜品的文化附加值，更進(jìn)一步彰顯高端餐飲品牌特色；推行全面質(zhì)量管理，全面促進(jìn)管理的細(xì)化和可操作性，進(jìn)一步細(xì)化廚房、前堂及后勤管理，加強(qiáng)現(xiàn)場(chǎng)管理考核力度，強(qiáng)化投資、財(cái)務(wù)、勞動(dòng)人事、法律法規(guī)管理，嚴(yán)格執(zhí)行安全管理。從風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性考慮，該因素應(yīng)屬于“中”。（三）項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)本項(xiàng)目的開發(fā)和建設(shè)，其施工技術(shù)、施工成本、資金籌措到位情況、氣候等自然條件的變化都將對(duì)該項(xiàng)目的進(jìn)展造成較大影響，進(jìn)而直接影響該項(xiàng)目能否順利達(dá)成預(yù)期生產(chǎn)建設(shè)目的并盡快產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益；項(xiàng)目建成后，市場(chǎng)需要的新變化亦會(huì)對(duì)該項(xiàng)目設(shè)計(jì)的預(yù)期收益產(chǎn)生不利影響。公司應(yīng)完善工程設(shè)施和施工的科學(xué)管理，加強(qiáng)內(nèi)部成本核算，與承建商及原材料供應(yīng)商建立起良好的合作伙伴關(guān)系，盡可能降低項(xiàng)目投資成本；同時(shí)嚴(yán)格按照資金籌措及使用計(jì)劃，科學(xué)合理安排使用，確保項(xiàng)目按期峻工，保證及時(shí)產(chǎn)生收益。從風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性考慮，該因素應(yīng)屬于“低”。綜合以上各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素，本項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)項(xiàng)目的影響程度為中等偏低。第十三章 研究結(jié)論一、技術(shù)評(píng)價(jià)項(xiàng)目技術(shù)上可行：符合產(chǎn)業(yè)政策的發(fā)展要求餐飲業(yè)目前為國家、某市鼓勵(lì)類產(chǎn)業(yè)，本項(xiàng)目符合產(chǎn)業(yè)政策的發(fā)展要求。符合市場(chǎng)需求經(jīng)市場(chǎng)需求預(yù)測(cè)分析，某市餐飲業(yè)為朝陽產(chǎn)業(yè)，高端商務(wù)餐飲發(fā)展空間較大，項(xiàng)目市場(chǎng)前景樂觀。項(xiàng)目實(shí)施準(zhǔn)備充分金葉公司正積極推進(jìn)項(xiàng)目各項(xiàng)準(zhǔn)備工作，項(xiàng)目具體實(shí)施計(jì)劃詳細(xì)、可靠。建設(shè)規(guī)模和項(xiàng)目選址合理該項(xiàng)目建設(shè)規(guī)模合理，項(xiàng)目場(chǎng)址對(duì)外交通便利，市政配套基礎(chǔ)設(shè)施完善，可以滿足本項(xiàng)目建設(shè)需要。工程技術(shù)方案合理、可靠環(huán)?？蛇_(dá)標(biāo)金葉公司根據(jù)國家的有關(guān)設(shè)計(jì)規(guī)范和標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)環(huán)境保護(hù)均采取適當(dāng)措施，該項(xiàng)目不會(huì)產(chǎn)生環(huán)境污染。二、經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)%，高于行業(yè)所得稅后項(xiàng)目投資基準(zhǔn)財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率9%，%，高于行業(yè)所得稅前項(xiàng)目投資基準(zhǔn)財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率12%，%，高于行業(yè)融資后資本金基準(zhǔn)收益率13%，項(xiàng)目投資可行。本項(xiàng)目償債期間，利息備付率≥，償債備付率大于≥，項(xiàng)目償債分析指標(biāo)較好，償債能力較強(qiáng)，易于取得貸款機(jī)構(gòu)的貸款支持。計(jì)算期內(nèi)各年經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量均為正數(shù)，不需要借用短期借款，具備較強(qiáng)的財(cái)務(wù)生存能力。從敏感性分析結(jié)果看，考慮到4 種因素影響下仍具有較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。項(xiàng)目存在的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)項(xiàng)目的影響程度為中等偏低。三、研究結(jié)論本項(xiàng)目從技術(shù)與經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，所能承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)程度和給企業(yè)帶來的經(jīng)濟(jì)與社會(huì)效益上看，我們認(rèn)為該項(xiàng)目是可行的。根據(jù)商業(yè)性文化娛樂設(shè)施項(xiàng)目投資收益的一般水平，結(jié)合餐飲行業(yè)的市場(chǎng)現(xiàn)狀、發(fā)展前景、項(xiàng)目建設(shè)條件等因素，并綜合考慮國內(nèi)正在實(shí)施的其他同類項(xiàng)目的可比因素，建議投資方采取積極的投資戰(zhàn)略。 51