【正文】 的資金（EBITDATAX）與應還本付息金額（PD）的比值，它表示可用于還本付息的資金償還借款本息的保障程度。分年度計算結果見借款還本付息計劃表，從表中看，各年DSCR均大于1，表明可用于還本付息的資金保障程度高。3）資產負債率（LOAR）系指各期末負債總額（TL）同資產總額（TA）的比率，計算公式如下：由資產負債表可看出，%，大于60%，以后各年呈下降趨勢，經營第二年起均小于60%。表明項目經營安全、穩(wěn)健，具有較強的籌資能力，也表明債權人和業(yè)主的風險較小。財務生存能力分析通過考察項目計算期內的投資、融資和經營活動所產生的各項現(xiàn)金流入和流出，計算凈現(xiàn)金流量和累計盈余資金，由項目投資現(xiàn)金流量表可以看出，以后各年依次增大，可以滿足經營活動凈現(xiàn)金流量。，大于零，可以實現(xiàn)財務可持續(xù)性。 不確定性分析對該項目進行敏感性分析計算可見：在土地出讓價格降低10%時，%；當開發(fā)建設投資增加10%時，%，均大于基準收益率6%。由此可以看出該項目抗風險能力是很強的。變動因素10%5%基本方案5%10%土地出讓價格經營成本建設投資從上述財務評價看，財務內部收益率高于本項目設定的基準收益率，借款償還期滿足貸款機構的要求，從敏感性分析看，項目具有一定的抗風險能力，因此項目從財務上講是可行的。 國民經濟評價 參數(shù)及基礎數(shù)據的確定社會折現(xiàn)率為8%。本項目評價期限為11年，其中建設期1年。 效益與費用范圍的調整轉移支付的處理扣除項目投入及產出中屬于轉移支付的國內銀行銀行借款利息等。間接效益與間接費用的計算本項目的建設對增加地方財政收入，增加地區(qū)就業(yè)人口、繁榮該地區(qū)商貿服務、促進區(qū)域科技進步、帶動相關產業(yè)的發(fā)展及提高當?shù)鼐用裎镔|文化生活水平等都將產生重要的影響。項目的建設在帶來巨大的經濟、社會效益的同時也會對當?shù)丨h(huán)境質量產生一些影響，雖然也采取了相應的治理措施，但仍會有少量的污染。上述均屬項目的間接效益或間接費用，但由于難以量化，對上只作定性分析。 效益與費用數(shù)值的調整由于效益與費用范圍的調整、涉及外匯與人民幣換算時以影子匯率代替官方匯率以及主要投入和產出用影子價格代替財務價格等原因，將導致效益與費用數(shù)值的變化。現(xiàn)在財務評價的基礎上，對調整的項目分述如下：對開發(fā)建設投資的調整。1）建筑工程費用的調整 對建筑工程費用進行調整。2）其他費用調整其他費用中的土地費用應予以調整，該項目占用土地多為耕地，土地費用的計算采用項目占用土地在整個占用期間逐年凈效益的現(xiàn)值之和，作為土地費用計入項目建設投資中的方式，具體計算如下：① 土地機會成本的計算該項目建設期1年，運營期按10年計算，用地類別為耕地，位于黃土高原區(qū)，每畝土地平均征購費用為 3萬元。經調查該耕地現(xiàn)行用途為種植小麥或玉米，經分析還可用于種植花生和棉花，假定這幾種作物都可以復種2次。按最好可替代用途花生計算，查表得每畝土地最大經濟效益為331元/畝年，NB0=3312=662元/畝年。在計算期內年凈效益增長率g=2%，社會折現(xiàn)率8%，項目壽命期n=11年；由于NB0根據1990年年初的統(tǒng)計數(shù)據計算，項目開工期為2008年，所以τ=18。于是每畝土地的機會成本為：土地機會成本費用總額==② 新增資源消耗的計算新增資源消耗中的拆遷費主要為建筑施工費用，影子價格下的拆遷費=1600=1760萬元其他幾項新增資源消耗費用不作調整，則新增資源消耗費用總額為新增資源消耗費用=1760+=（萬元）因為土地影子費用總額=土地機會成本+土地新增資源消耗費用調整后項目土地影子費用總額=+=。調增23萬元。效益調整本建設項目的主要收入來源為土地出讓收入。由于這些收入確定的價格相對合理，故對財務評價中的收入數(shù)據不作調整。成本費用調整對財務評價的成本費用中扣除轉移支付的各項即構成該項目國民經濟評價的成本費用。 經濟贏利能力分析經濟內部收益率（EIRR）按照《方法與參數(shù)》的規(guī)定，經濟內部收益率（EIRR）是項目在計算期內各年經濟凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率。其計算公式如下：（式中B為效益流入量，C為費用流出量，下同）本項目經濟內部收益率（EIRR）%，大于社會折現(xiàn)率8%，表明項目是可以接受的。經濟凈現(xiàn)值（ENPV）按照《方法與參數(shù)》的規(guī)定，經濟凈現(xiàn)值（ENPV）是指按社會折現(xiàn)率將項目計算期內各年凈現(xiàn)金流量折算到建設期初的現(xiàn)值之和。（式中IS為社會折現(xiàn)率）本項目在社會折現(xiàn)率為8%時，大于零，這說明國家為這個項目付代價后，除得到符合社會折現(xiàn)率的社會盈余外，所以該項目是可以考慮接受的。從上述國民經濟贏利能力分析可以看出，投資本項目的經濟內部收益率大于社會折現(xiàn)率，經濟凈現(xiàn)值大于零，所以從國民經濟角度看項目也是可行的。 綜合評價結論本項目是根據合陽縣城近期建設規(guī)劃建設的天合大街舊城改造及道路基礎設施，它的建成將為合陽縣城快速發(fā)展奠定基礎，同時為建設用地的開發(fā)創(chuàng)造了條件，有效地解決了城市建設用地短缺的問題，對盡快建成新的城市格局、提高合陽招商引資吸引力、合陽社會經濟的快速發(fā)展起到舉足輕重的推動作用。經對本項目進行財務和國民經濟分析，%，%，高于本項目設定的6%的基準值。，；財務不確定分析顯示本項目具有一定的抗風險能力；%，大于社會折現(xiàn)率8%，大于零。從以上主要指標看，財務評價和國民經濟評價指標均較好，項目無論從財務角度還是國民經濟角度看均是可行的。第十章 結論與建議 結論本項目符合合陽縣國民經濟和社會發(fā)展計劃，是合陽縣城近期建設規(guī)劃中的重要項目，項目的實施對縣城新舊城區(qū)協(xié)調發(fā)展，分流過境交通，改善市民居住環(huán)境，完善城市路網布局具有重要意義。項目實施后，既滿足了城市過境交通分流需要，也對舊城區(qū)的改造拉動作用突出，無疑將對城區(qū)形成完善的基礎設施條件，創(chuàng)造良好的投資環(huán)境，為合陽縣城發(fā)展、創(chuàng)建衛(wèi)生城市和招商引資奠定堅實的基礎。從工程技術角度看，本項目的道路和基礎設施工程，技術是成熟可靠的，不存在技術風險，只要建設資金到位，定能如期建成。由于開發(fā)整理形成的建設用地位于擬建道路兩側，按照縣城近期發(fā)展規(guī)劃，該區(qū)將開發(fā)成為住宅、綜合及商業(yè)等功能區(qū)，發(fā)展?jié)摿薮?，土地升值高，通過整理開發(fā)前后的地價差異，不但能使項目借款還本付息，還將有一定的超額回報。根據財務分析，項目的各項經濟指標較好，同時這種項目運作方式也是成熟的。綜上所述，本項目符合國家和合陽縣經濟發(fā)展戰(zhàn)略，對合陽縣經濟和社會發(fā)展具有重要作用，工程技術方案和運作模式成熟可靠，財務各項指標較好。本項目不僅是必要的，也是可行的。 建議本項目成功的關鍵在于資金按時足額到位，因此，除資金籌措方案提及的籌資措施外，還要有備用籌資渠道，以使資金有充分的保證。加大招商引資力度，擴大宣傳，爭取更多的房地產開發(fā)商來合陽縣城進行二次開發(fā)，以保證開發(fā)整理建設用地如期獲得收益。項目建設投資估算表序號工程名稱估算價值(萬元)技術經濟指標建筑工程安裝工程其他費用合 計單位數(shù)量指標(元)一第一部分工程直接費用（一）道路工程機動車道路面444444㎡24000185非機動車道路面297297㎡18000165人行道路面180180㎡15000120路基土方360360m312000030綜合管溝108108m1200900交通管理3030m1500200小計1419（二）排水工程1排水管網1568d3002020m500400d4003535m700500d5006060m1000600d6009191m1300700d10004242m3001400頂管d22001320m150088002落差50陡坡跌水296座13558溢流壩90座14鋼筋砼隧洞（）m8707820小計（三）路燈工程9999盞6615000（四）弱電工程（12孔）105105m1500700（五）道路綠化2424㎡300080第一部分工程費用合計二第二部分工程其他費用（一）征地拆遷費道路占地費畝30000老城改造拆遷安置費16001600㎡160001000（二）工程前期費用3030（三）建設單位管理費2%（四）工程監(jiān)理費107107%（五）勘察設計費%（六）招攤販標費18181～%第二部分費用合計三基本預備費10%四項目建設投資五建設期利息%六工程總投資58合陽縣城天合大街舊城改造項目可行性研究報告陜西省工程咨詢中心二○○八年六月合陽縣城天合大街舊城改造項目可行性研究報告項目負責人 楊武民項目審定人 楊愛香 項目編制人 王新庫 注冊咨詢師史寶華 注冊咨詢師曹貴倉 工 程 師王 宏 經 濟 師目 錄第一章 總論 1第二章 項目建設背景及必要性 4第三章 建設地址及建設條件 15第四章 交通量預測 17第五章 工程方案 20第六章 項目進度安排及管理模式 34第七章 環(huán)境影響分析 36第八章 投資估算及資金籌措 39第九章 經濟效益評價 42第十章 結論與建議 53附圖：項目位置圖（一）項目位置圖（二）路線平面設計圖路線縱斷面圖路面結構圖路基標準橫斷面圖排水平面設計圖排水縱斷面圖