【正文】 機器及生產設備2500102525252525折舊額4545454545累計折舊4590135180225固定資產凈值605560515470425攤銷無形資產1000101010101010累計攤銷1020304050無形資產凈值9080706050折舊和攤銷費合計5555555555注：為方便計算，我們假設廠房和技術按照入股時的股份價值入賬，即廠房400萬元（含100萬元廠房裝修及改造費用），生產技術100萬元。生產設備包括進口的發(fā)酵設備、發(fā)酵室投資和生產線，總計250萬元；同時假設期末無殘值，經(jīng)營期間也沒有發(fā)生減值等。固定資產和無形資產采用直線法計提折舊。 未來五年制造費用預測未來五年制造費用預測　　單位：萬元項目名稱2010年2011年2012年2013年2014年車間管理人員工資2424242424折舊和攤銷5555555555修理費水電費5050505050其它費用1010101010合計注：修理費按固定資產折舊的10%計算。其它費用包括一些低值易耗品的消費等。 未來五年產品生產成本預測未來五年產品生產成本預測 單位：萬元項目2010年2011年2012年2013年2014年直接人工直接材料制造費用合計產量(萬瓶)190304456881單位產品生產成本（單位：元） 未來五年營業(yè)費用費用預測未來五年營業(yè)費用預測 單位：萬元項目內容2010年2011年2012年2013年2014年銷售收入1311營業(yè)費用合計150300300360432其中：營銷、廣告宣傳費120240240288216其他營業(yè)費30606072216注:公司創(chuàng)立初期，由于推廣產品和打開市場的需要，我們第一年將安排150萬的營銷費用，第二、三年安排300萬的營銷費用，第四年及以后按照前一年度120%計算。公司營業(yè)費用包括營銷、廣告宣傳費及其他營業(yè)費用2個部分，費用按照4；1進行安排。其他營業(yè)費用包括展覽費、裝卸費、運輸費、保險費等。 未來五年管理費用預測未來五年管理費用預測 單位：萬元項目內容2010年2011年2012年2013年2014年無形資產攤銷1010101010管理層工資3030303030研發(fā)人員工資3636363636研發(fā)費150150150150150開辦費攤銷130其他管理費用335379110152咨詢費1010101010合計399299315346388注：為了保持技術優(yōu)勢，本公司將把新產品研發(fā)放在重要的戰(zhàn)略地位。研發(fā)費用每年投入平均為150萬元。 其他管理費用包括勞動保險費、辦公費、差旅費、職工教育經(jīng)費、工會會費、壞帳準備等，%預算。（計算四舍五入保持整數(shù)） 第一年管理費用函括企業(yè)所有的開辦費用，總計130萬元，我們全部在第一年通過管理費用科目計入當期損益。 未來五年變動成本預測根據(jù)本產品的市場預測及本公司發(fā)展規(guī)模，預計年產量如下表，對變動成本作圖如下：（簡化計算制造費用只把水電費用計入變動成本）未來五年變動成本預測 單位:萬元變動成本構成項目2010年2011年2012年2013年2014年產品產量 (萬瓶)190304456881直接人工直接材料水電費5050505050合計單位變動成本 未來五年固定成本預測未來五年固定成本預測 單位：萬元水電費5050505050折舊費5555555555車間管理人員工資2424242424修理費 其他1010101010合計 在公司的長期目標實現(xiàn)之前，股東不會將利潤提走，公司的盈利將用于為公司的業(yè)務成長提供財務支持。出于促進銷售和保證現(xiàn)金流量的考慮，我們預計賒銷比例為全部收入的20%，出于謹慎原則考慮，按應收賬款5%計提壞賬準備。但是由于壞賬準備占主營業(yè)務收入比例太小，為了方便計算，在計算過程中我們將忽略壞賬準備計提的計算，即假定壞賬準備為零。公司的代生產合作商的信譽足夠好，生產中能夠保證產品的質量。根據(jù)會計政策規(guī)定，開辦費自開始經(jīng)營當月轉入管理費用并一次性攤銷。假設設備的折舊年限為10年，廠房的折舊年限為20年。本公司的固定資產折舊采用直線法，預計凈殘值率為0。按照銷售多少、產多少的原則，按照預計銷售量確定生產。應付賬款按照按照總費用的30%確定。 利潤表項目經(jīng)營期2010年2011年2012年2013年2014年一、銷售收入主營業(yè)務收入1311二、銷售成本及費用主營業(yè)務成本營業(yè)費用管理費用399299315346388四、稅前利潤五、所得稅費用000六、凈利潤注：主營業(yè)務成本為產品的固定成本和變動成本之和。 第一年的月份利潤表和第二年的季度利潤表見附錄。 現(xiàn)金流量表項目建設期經(jīng)營期2009年末2010年2011年2012年2013年2014年固定資產投資650流動資金120無形資產100開辦費130銷售收入1311變動成本固定成本營業(yè)費用管理費用399299315346388財務費用稅前利潤所得稅費用000凈利潤折舊4545454545無形資產攤銷1010101010凈現(xiàn)金流量1000累計凈現(xiàn)金流量1000注：本公司為大學生創(chuàng)業(yè)團隊，而且屬于農產品加工產業(yè)，根據(jù)稅法相關規(guī)定可以享受3年免征企業(yè)所得稅，3年減半征收企業(yè)所得稅的稅收優(yōu)惠。根據(jù)企業(yè)所得稅法，企業(yè)所得稅的稅率從2008年1月1日起調整為25%。3. 開辦費陸續(xù)發(fā)生，大部分發(fā)生在2009年下半年，便于計算，視為年末費用支出。 資產負債表通過市場分析，結合本公司營銷計劃，預測資產負債表如下：資產負債表 單位:萬元項目2010年2011年2012年2013年2014年資產一、流動資產貨幣資金應收賬款881減:壞賬準備00000應收賬款凈值881存貨00000流動資產合計二、非流動資產：固定資產650650650650650減：累計折舊4590135180225固定資產(凈值)605560515470425無形資產100100100100100減：累計攤銷1020304050無形資產6080706050非流動資產合計665640585530485資產總計負債和股東權益三、流動負債應付賬款應付職工薪酬196196196196196其他流動負債1092流動負債合計四、非流動負債長期借款非流動資產合計負債合計五、所有者權益（或股東益）：實收資本（或股本）10001000100010001000資本公積凈利潤其中：盈余公積未分配利潤所有者權益（或股東權益）合計負債和所有者權益（或股東權益）合計注：%計提職工三費。2. 盈余公積按稅后利潤的10%提取。3. 貨幣資金主要來源于主營業(yè)務收入和前期投入的流動資金。假定前期投入的120萬元流動資金為2010年年初投入，應收賬款第二年予以收回。4. 隨著生產和銷售規(guī)模的擴大，對企業(yè)資產總量的需求越來越高。公司資產負債率逐步提升，但始終低于50%，財務狀況良好。在必要的時候，公司可以通過發(fā)行公司債券、定向發(fā)行優(yōu)先股、銀行貸款等方式取得資金，以滿足公司擴張發(fā)展的需要。鑒于債券、優(yōu)先股、銀行貸款涉及財務費用問題，計算極為復雜。為了方便計算，在此一并忽略，籠統(tǒng)計入其他流動負債。 投資效益分析綜合考慮市場調查數(shù)據(jù)、本公司自身實力及規(guī)劃，可得投資效益分析如下： 靜態(tài)指標 l 靜態(tài)投資回收期： | t |≈（約為1年7個月） 式中：CI——現(xiàn)金流入量 CO——現(xiàn)金流出量 （CICO）t ——第t年的凈現(xiàn)金流量 Pt ——靜態(tài)投資回收期 動態(tài)指標l 動態(tài)投資回收期：式中：i——行業(yè)基本折現(xiàn)率（10%）所以 | t |≈（約為1年9個月）nNPV（IRR）= ∑（CICO）t/(1+ic)tt=1l 凈現(xiàn)值：式中：NPV——凈現(xiàn)值NPV=考慮目前資金成本較低，以及資金的機會成本和投資的風險性等因素，I取10%（下同），此時，NPV=，遠大于零。計算期內盈利能力很好，投資方案可行。參考數(shù)據(jù)：凈現(xiàn)金流量1000折現(xiàn)率10%現(xiàn)值　 銷售利潤率五年銷售收入（萬元）：銷售收入1311五年凈利潤 （萬元）：凈利潤 銷售利潤率（%）項目2009年2010年2011年2012年2013年銷售利潤率48注：。 通過分析可以得到，公司凈利潤逐步提升，顯示出強大的盈利能力。銷售利潤率最低也超過了37%，并一步步提升。銷售利潤率提升的主要原因是公司生產規(guī)模擴大，利用經(jīng)營杠桿使產品單位成本不斷降低。 資產報酬率（2010——2014）（一）五年資產總計資產總計（二）五年所有者權益總計所有者權益合計（三）五年凈利潤總計凈利潤注： 五年總資產報酬率與所有者權益報酬率（%）總資產報酬率所有者權益報酬率簡要分析：總資產報酬率和所有者權益報酬率逐年提升，顯示出公司的盈利能力越來越強。通過分析利潤表和各成本費用表，總資產報酬率提高的主要原因有是：（1）銷售收入迅速增長，凈利潤大幅提升。（2）生產規(guī)模擴大，單位產品成本下降。 而由于公司對財務杠桿的充分利用（資產負債率越來越高），使公司的所有者權益報酬率的增幅遠遠超過總資產報酬率的增幅，并保證所有者權益報酬率始終超過總資產報酬率。說明公司的籌資能力強，對公司的償債能力也提供了極大的保證。第十章 投資風險分析 關鍵風險及問題分析技術風險：（1）本公司是以番茄酒的釀造工藝技術為發(fā)展基礎，對技術依賴性很大，隨著專利的申報成功，生產技術的公布，市場上有可能出現(xiàn)大量的仿冒者（2）釀酒行業(yè)發(fā)展很快，生產技術的開發(fā)周期短縮，因此，被新技術替代的風險較大。相應對策：（1）加強管理，堅決利用法律保護公司權益。（2）提高科研能力，把創(chuàng)新作為公司的重點內容抓，不斷改進生產設備和技術方法。生產風險：由于小規(guī)模的番茄酒生產還未完全得到大規(guī)模實踐生產的驗證，且產品純度生產過程密切相關，在未來產品