【正文】 第7章 證券投資本章重點難點證券投資基本分析 傳統(tǒng)證券投資組合理論的基本內(nèi)容 現(xiàn)代證券投資組合理論的相關(guān)結(jié)論 學(xué)習(xí)目的掌握證券投資基本分析的內(nèi)容、證券投資組合理論一、單項選擇題證券投資是一種（ ）投資，是通過買賣有價證券進行投資活動的一種方式A、商品 B、金融 C、價值 D、實業(yè)證券投資大體上可以分為兩類，一類是股票投資，另一類是（ ）A、債券投資 B、期貨投資 C、期權(quán)投資 D、票據(jù)投資下列哪些因素不會引起整個證券市場的波動（ ）A、利率的變動 B、政局的變化 C、某企業(yè)研發(fā)某種產(chǎn)品失敗 D、匯率的波動下列被稱為經(jīng)濟狀況的晴雨表的是（ ）A、人力資源市場 B、商品市場 C、證券市場 D、貨幣市場在證券投資決策中，可以通過下列哪種方式( ) 降低系統(tǒng)風(fēng)險A、多元化投資 B、組合投資 C、套期保值 D、分散投資下列不屬于效益評估子系統(tǒng)的內(nèi)容是（ ）A、經(jīng)濟效益 B、社會效益 C、環(huán)境效益 D、管理效益現(xiàn)代投資組合理論的創(chuàng)立者是（ ）A、羅斯 B、夏普 C、林特納 D、馬可維茨金融經(jīng)濟學(xué)家羅斯（Ross）創(chuàng)建了下列哪個理論（ ）A、資本資產(chǎn)定價模型 B、均值—方差理論 C、套利定價模型 D、期權(quán)定價模型單項選擇題參考答案B (答案P128) A (答案P128) C (答案P137) C (答案P137)C (答案P142) D (答案P146) D (答案P147) C (答案P152)二、多項選擇題證券投資的基本要素包括（ ）A、收益性 B、風(fēng)險性 C、流通性 D、社會性E、相關(guān)性下列哪些屬于證券投資的原則( )A、收益和風(fēng)險最佳組合原則 B、分散投資原則C、責(zé)任自負原則 D、理智投資原則E、剩余資金投資原則證券投資基本分析中的宏觀因素分析主要包括（ ）A、國民生產(chǎn)總值 B、利率C、經(jīng)濟周期 D、通貨膨脹E、國際收支證券投資基本分析中的微觀因素分析主要包括（ ）A、公司財務(wù)報表分析 B、公司營運能力分析C、公司資本結(jié)構(gòu)分析 D、公司管理能力分析E、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)分析下列哪些屬于系統(tǒng)風(fēng)險的是（ ）A、市場風(fēng)險 B、利率風(fēng)險C、企業(yè)決策失誤風(fēng)險 D、政策風(fēng)險E、購買力風(fēng)險下列哪些屬于非系統(tǒng)風(fēng)險的是（ ）A、信用風(fēng)險 B、財務(wù)風(fēng)險C、匯率風(fēng)險 D、自然災(zāi)害風(fēng)險E、經(jīng)營風(fēng)險風(fēng)險評估子系統(tǒng)包括（ ）A、政策風(fēng)險 B、金融風(fēng)險C、技術(shù)風(fēng)險 D、市場風(fēng)險E、管理風(fēng)險證券投資者構(gòu)建證券投資組合的目的包括（ ）A、降低風(fēng)險 B、實現(xiàn)收益最大化C、收購目標公司 D、規(guī)避系統(tǒng)風(fēng)險E、經(jīng)營擴張多項選擇題參考答案ABCD (答案P129130) ABCDE (答案P131132) ABCDE (答案P133134) ABCD (答案P134135) ABDE (答案P137138) ABE (答案P138)ABCDE (答案P145) ABE (答案P146147)三、判斷改錯題（判斷下列說法是否正確，對的在后面的（ ）打252。，錯的在后面的（ ）打，并在劃線部分改正。）債券投資可以獲得固定的利息收入，但不能在市場上買賣賺差價。（ 改成也可以）（答案P129）公司資本結(jié)構(gòu)分析屬于證券投資基本分析中的宏觀經(jīng)濟因素分析。（ 改成微觀）（答案P134135）系統(tǒng)風(fēng)險是可以消除的，投資者可以通過多元化的投資組合進行證券保值。（ 改成無法 改成無法）（答案P137） 政策風(fēng)險屬于非系統(tǒng)風(fēng)險。（ 改成系統(tǒng)）（答案P138139） 資本市場線表示了在不允許無風(fēng)險借貸情況下的線性有效集。（ 改成允許）（答案P151）證券市場線可以表示單個證券預(yù)期收益和風(fēng)險之間的關(guān)系。（ 252。） （答案P152） 套利定價模型的假設(shè)的數(shù)量要多于資本定價模型的假設(shè)。（ 改成大大少于） （答案P152）套利定價模型僅僅是一個單因素的定價模型。（ 改成多） （答案P152） 四、名詞解釋證券投資:指企業(yè)或個人用積累企業(yè)的貨幣購買股票、債券等有價證券，借以獲得收益的行為。（P128）股票投資:指股份公司發(fā)放給投資者的投資入股、領(lǐng)取股息的票面憑證，屬于一種資本市場上流通的有價證券。（P128）證券投資基本分析：指對上市公司的經(jīng)營業(yè)績、財務(wù)狀況及影響上市公司經(jīng)營的客觀政治環(huán)境等要素進行分析，以判定證券的內(nèi)在投資價值，衡量其價格是否合理，提供給投資者選擇證券的依據(jù)。（P133）證券投資風(fēng)險：指投資主體將資金用于購買證券，而未來收益達不到預(yù)期目標或遭受各種損失的可能性。(P137)系統(tǒng)風(fēng)險：指會引起整個證券市場波動，對證券投資者來說無法通過多樣化投資組合進行消除的風(fēng)險(P137)非系統(tǒng)風(fēng)險:指只對某個行業(yè)或個別公司的證券產(chǎn)生影響的風(fēng)險，通常由某一特殊因素引起，與整個證券市場不存在系統(tǒng)、全面的聯(lián)系，而只對個別證券的收益產(chǎn)生影響。(P138)投資者效用的無差異曲線：指代表投資者帶來同樣滿足程度的預(yù)期收益率和風(fēng)險的所有組合。(P150)五、簡答題簡述證券投資的作用（答案P130131）答：（1）證券投資為社會提供了籌集資金的重要渠道，是聯(lián)系資金供應(yīng)者和資金需求者的橋梁（2）證券投資有利于概述企業(yè)的經(jīng)營管理，提高企業(yè)經(jīng)濟效益和社會知名度，促進企業(yè)的行為合理化（3）證券投資有利于調(diào)節(jié)資金投向，提高資金使用效率，從而引導(dǎo)資源合理流動，實現(xiàn)資源優(yōu)化配置 （4）證券投資為中央銀行進行金融宏觀調(diào)控提供了重要手段，對國民經(jīng)濟的持續(xù)、高效發(fā)展具有重要意義。 (5) 證券投資可以促進國際經(jīng)濟交流。簡述證券投資分析的意義（答案P135136）答：（1）有利于投資決策的科學(xué)性（2）有利于正確評估證券的投資價值（3）有利于降低投資者的投資風(fēng)險（4）科學(xué)的證券投資分析是投資者投資成功的關(guān)鍵簡述證券投資風(fēng)險的成因（答案P138139）答：（1）證券投資運作的復(fù)雜性導(dǎo)致證券價格波動性（2）證券本身的價格具有不確定性的特點（3）投機行為加強了證券市場的不穩(wěn)定性 簡述企業(yè)證券投資風(fēng)險規(guī)避的方法（答案P141143）答：（1）信用評級和財務(wù)分析（2）進行證券組合投資（3）利用期貨工具套期保值（4）密切關(guān)注國家政策（5）盡量減少市場投機行為，真正降低投資風(fēng)險簡述證券投資組合管理的具體內(nèi)容 （答案P147）答：（1）界定適合選擇的證券范圍（2）估計各種證券的潛在回報率和風(fēng)險（3）投資組合的優(yōu)化（4）投資組合的調(diào)整 （5）投資組合業(yè)績的評價六、應(yīng)用題某風(fēng)險資產(chǎn)組合由A、B、C三種股票組成，其期望收益率分別為10%、13%和12%，這三種股票的投資額在投資總額中的比重分別為20%、30%和50%，計算該風(fēng)險資產(chǎn)組合的期望收益率。 解： 所以，%七、案例分析題（答案P133135）國元證券在2010年07月14日發(fā)表了《煤炭行業(yè)：預(yù)期重新回歸理性投資價值凸顯》一文，其內(nèi)容：2010年下半年煤炭行業(yè)的投資評級為“推薦”。煤炭行業(yè)長期向好，短期內(nèi)煤炭供需平衡，煤價走勢比較平穩(wěn)，煤炭資源整合、資產(chǎn)重組、產(chǎn)能擴張削弱行業(yè)周期下降。從長期看中國宏觀經(jīng)濟的高速發(fā)展為煤炭需求持續(xù)增長提供了堅實的支撐；煤炭呈現(xiàn)大體供需平衡的局面，同時局部地區(qū)、部分煤種、個別時段出現(xiàn)供應(yīng)偏緊的情況會經(jīng)常發(fā)生。綜合考慮國內(nèi)煤炭的供需、國際市場煤價走勢，我們認為2010年下半年國內(nèi)煤炭價格整體保持平穩(wěn)。國際原油價格上漲、通漲預(yù)期、利率下調(diào)、人民幣升值預(yù)期支持煤價上升。資源稅開征增加的成本可能向下游轉(zhuǎn)移。煤炭資源整合、資產(chǎn)注入給煤炭上市公司帶來了機遇，其發(fā)展空間不斷擴大。煤炭行業(yè)良好業(yè)績有望延續(xù)。，%。受南方水電供應(yīng)上升，火電需求下降因素影響，電廠存煤量上升。截至5月底，全國統(tǒng)調(diào)電廠存煤4957萬噸，比上月末增加516萬噸，平均可用16天。5月31日，比5月3日增加147萬噸，結(jié)束了連續(xù)六周的回落態(tài)勢。煤炭價格平穩(wěn)增長。5月31日，秦皇島5500大卡山西優(yōu)混煤價價格755元/噸，比上月末上漲30元/噸。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計,煤炭累計出口887萬噸,%；進口5799萬噸,。預(yù)計下半年煤炭行業(yè)有望延續(xù)上半年的良好發(fā)展勢頭。綜合盈利能力、資產(chǎn)營運能力、資本結(jié)構(gòu)與償債能力和成長能力等四個方面，西山煤電、潞安環(huán)能、大同煤業(yè)、國陽新能、恒源煤電、蘭花科創(chuàng)、中國神華、國投新集等公司的效績好于煤炭上市公司平均水平。2010年下半年煤炭行業(yè)的投資主題：產(chǎn)能擴張。上半年處于對煤炭行業(yè)資源稅出臺的擔心，以及市場對宏觀經(jīng)濟增長回落，周期性行業(yè)普遍不被看好，煤炭板塊股價整體有較大幅度的回落，目前煤炭股估值具有較高的安全邊界，建議買入，中長期持有。在煤炭個股選擇上，需要綜合考慮煤炭上市公司近期煤炭產(chǎn)能擴張、長期煤炭資源儲量的增加、煤價的上漲幅度、盈利能力提升和經(jīng)營業(yè)績增長等因素。其中，煤炭產(chǎn)能的持續(xù)增長是決定煤炭公司未來可持續(xù)發(fā)展能力的最重要指標，上市公司因為新建煤礦的陸續(xù)投產(chǎn)、或大股東煤礦資產(chǎn)的注入或整體上市，產(chǎn)能面臨迅速的擴張，業(yè)績將有快速的提升，更具投資價值。由于供需、價格彈性較大，我們認為未來焦煤上市公司的投資機會可能要多于動力煤公司。大盤動力煤公司前期漲幅較小，業(yè)績增長平穩(wěn)，也具有較強的投資價值。（資料來源）問題：結(jié)合案例材料，該案例從哪些方面對煤炭行業(yè)投資價值作了說明？答：該案例從中國宏觀經(jīng)濟的高速發(fā)展，國際原油價格上漲、通漲預(yù)期、利率下調(diào)、人民幣升值預(yù)期，資源稅開征，供求關(guān)系、綜合盈利能力、資產(chǎn)營運能力、資本結(jié)構(gòu)與償債能力和成長能力方面來說明密探行業(yè)的投資價值。結(jié)合案例資料和所學(xué)知識，該案例材料的煤炭行業(yè)的投資價值分析屬于證券投資分析的哪一方面？該方面主要包括哪些內(nèi)容？ 答：煤炭行業(yè)的投資價值分析屬于證券投資分析中的證券投資基本分析。證券投資基本分析主要包括(1)宏觀因素分析①國民生產(chǎn)總值；②利率；③經(jīng)濟周期；④通貨膨脹；⑤宏觀經(jīng)濟政策；⑥國際收支(2)公司微觀因素分析①公司財務(wù)報表分析；②公司營運能力分析；③公司資本結(jié)構(gòu)分析；④公司管理能力分析第8章 企業(yè)的兼并和收購本章重點難點企業(yè)并購的分類 并購的基本理論目標企業(yè)價值的分析方法能 企業(yè)并購后各整合的內(nèi)容學(xué)習(xí)目