【正文】 通過中介機(jī)構(gòu)尋找拆借交易對象。根據(jù)市場的價(jià)格，雙方共同發(fā)出指令交易，效率高，交易公正安全。三、同業(yè)拆借的期限與利率期限最短半天（日本），最長一年（同業(yè)借貸）利率：掛牌利率和浮動利率拆入利率=掛牌利率+浮動利率拆借利息=拆入資金金額拆入利率拆借天數(shù)/365例1：%，拆出資金100萬元，期限1天，則其拆入利率與拆入到期利息為多少？拆入利率=%+%=10%拆入到期利息=10010%247。365=274（元）四、同業(yè)拆借市場分類與操作（一）分類是否通過中介通過中介拆借市場，不通過中介的市場是否有擔(dān)保有擔(dān)保的拆借市場，無擔(dān)保的拆借市場（擔(dān)保人和擔(dān)保物）拆借時(shí)間長短頭寸拆借和借貸拆借拆借是同城還是異地同城拆借和異地拆借（二）操作同城拆借（1）不通過中介的拆借 中央銀行 拆出銀行拆入銀行拆入銀行拆出銀行拆入銀行拆出銀行 報(bào)價(jià) 成交 報(bào)價(jià)中央銀行 通知借記帳戶減少 通知貸記帳戶增加 通知貸記帳戶增加 通知借記帳戶減少 （2）通過中介的拆借拆出銀行拆借中介拆入銀行中央銀行分支機(jī)構(gòu)拆出銀行拆借中介拆入銀行中央銀行分支機(jī)構(gòu)中央銀行分支機(jī)構(gòu)拆出銀行拆入銀行拆借中介 報(bào)價(jià) 報(bào)價(jià) 成交 成交 通知借記帳戶減少 通知貸記帳戶增加中央銀行分支機(jī)構(gòu) 通知貸記帳戶增加 到期通知借記帳戶減少拆出方向拆入行簽發(fā)支票；同時(shí)拆入行向拆出方簽發(fā)支票（包含利息）異地拆借不通過交換支票，而是通過中央銀行的電劃系統(tǒng)劃撥轉(zhuǎn)帳。（1）不通過中介甲地拆出行乙地拆入行甲地中央銀行乙地中央銀行 報(bào)價(jià) 成交 報(bào)價(jià) 借 貸 記 記 帳 帳 戶 戶 減 增 少 加次日通知乙地貸記帳戶增加 貸記帳戶增加 次日通知甲行貸方帳戶增加 借記帳戶減少（2）通過中介的拆借甲地拆出行拆借中介乙地拆入行甲地拆出行 報(bào)價(jià) 報(bào)價(jià) 成交 成交 成交 借 貸 記 記 帳 帳 戶 戶 減 增乙地中央銀行甲地中央銀行 少 加次日通知乙地貸記帳戶增加 貸記帳戶增加 次日通知甲行貸方帳戶增加 借記帳戶減少五、我國同業(yè)拆借市場（三個(gè)階段）P112不規(guī)范、不完善 走向成熟和完善的一個(gè)過程。第三節(jié) 國庫券市場（短期國庫券市場）一、國庫券的基本特征發(fā)行短期國庫券的原因（1）彌補(bǔ)政府短期資金缺口（2）避免利率風(fēng)險(xiǎn)（3）中央銀行進(jìn)行公開市場業(yè)務(wù)的主要場所特征（1）安全性高：由國家政府發(fā)行，有國家信用做保證。（2）流動性強(qiáng)：隨時(shí)可以變現(xiàn)，類似準(zhǔn)貨幣，期限短。（3）稅收優(yōu)惠：國庫券在我國免稅（印花稅和所得稅）商業(yè)票據(jù)收益率（1－收入稅率）=國庫券收益率（4）收益性：給投資者帶來收益（5）面額小二、國庫券的發(fā)行與流通（一）發(fā)行市場參與發(fā)行的主體賣方：財(cái)政部買方：中央銀行、大的商業(yè)銀行、眾多的機(jī)構(gòu)投資者、證券承銷商（自營商和經(jīng)紀(jì)商）、地方政府、個(gè)人。國庫券的期限3個(gè)月、6個(gè)月、9個(gè)月、1年期四種。發(fā)行方式（貼現(xiàn)方式）拍賣的方式進(jìn)行：由投資者或承銷商投標(biāo)，提出認(rèn)購數(shù)量和認(rèn)購價(jià)格，采用貼現(xiàn)方式進(jìn)行（一般低于面值進(jìn)行）。（1）競爭性投標(biāo)：國庫券投資者希望用較有利的價(jià)格買入所希望買入的一定數(shù)量的時(shí)所進(jìn)行的投標(biāo)。通過投標(biāo)確定認(rèn)購的數(shù)量和價(jià)格，一個(gè)投資者可以多次報(bào)價(jià)。（2）非競爭性投標(biāo)：投資者投標(biāo)書中不標(biāo)明價(jià)格，只標(biāo)明認(rèn)購的金額。（成交的價(jià)格按所有成交價(jià)格的平均數(shù)成交）成交的順序：中央銀行、非競爭性投標(biāo)者、其他競爭性投標(biāo)者。發(fā)行程序舉例（美國6個(gè)月國庫券，每周發(fā)行一次；12個(gè)月每月發(fā)行一次）以6個(gè)月的為例，每周四宣布7天后發(fā)行的數(shù)量。（1）投標(biāo)書于每周一下午1點(diǎn)半之前送聯(lián)邦儲備銀行。（2）聯(lián)邦儲備銀行接受投標(biāo)單（3）決定中標(biāo)者及中標(biāo)價(jià)格聯(lián)邦儲備銀行；非競爭性投標(biāo)者；競爭性投標(biāo)者（4）財(cái)政部周一晚宣布中標(biāo)結(jié)果（次日刊登）（5）正式發(fā)行國庫券（同一周的周四）（二）交易大多數(shù)個(gè)人和其他投資者一般在流通市場上購買國庫券。通過銀行或證券公司來進(jìn)行，交納手續(xù)費(fèi)。三、國庫券的價(jià)格與收益國庫券以折扣的形式發(fā)行，欺滿按票面額償還。例6月1日發(fā)行，9月30日到期，期限3個(gè)月的國庫券面值100元，則其實(shí)際貼現(xiàn)率，實(shí)際收益率？持有30天后轉(zhuǎn)讓，其轉(zhuǎn)讓價(jià)格為多少？ 第四節(jié) 銀行承兌匯票一、票據(jù)和票據(jù)市場（一）票據(jù)具有法定要式，體現(xiàn)債權(quán)債務(wù)關(guān)系的一種有價(jià)憑證。是世界各國主要的結(jié)算和信用工具。（二）分類P117按不同的標(biāo)準(zhǔn)有不同的劃分方法。按照票據(jù)法來劃分（1）匯票：出票人簽發(fā)的，委托付款人在見票時(shí)或在指定日期，將一定金額款項(xiàng)無條件支付給收款人或者持票人的票據(jù)。（2）本票：出票人簽發(fā)的，承諾自己在見票時(shí)無條件支付確定金額的款項(xiàng)給收款人或者持票人的票據(jù)。（銀行本票、商業(yè)本票）（3）支票：出票人簽發(fā)的，委托辦理支票存款業(yè)務(wù)的銀行或者其他金融機(jī)構(gòu)在見票時(shí)無條件支付確定金額的款項(xiàng)給收款人或者持票人的票據(jù)。（三）票據(jù)市場以實(shí)質(zhì)性交易為基礎(chǔ)的，以自償性為保證的短期融資交易或者融資業(yè)務(wù)。銀行承兌匯票市場，商業(yè)票據(jù)市場。二、銀行承兌匯票的原理（起源于國際貿(mào)易、現(xiàn)在也廣泛用于國內(nèi)貿(mào)易）定義：出票人開立的遠(yuǎn)期匯票，以銀行作為付款人，命令其在未來的某一確定時(shí)刻支付一定金額給收款人或持票人。分類（1）即期匯票：見票即付，不具流動性。（2）遠(yuǎn)期匯票：60、90、180、270天匯票，必須經(jīng)過承兌才有實(shí)際意義，表明銀行執(zhí)行出票人的命令，承諾到期付款。銀行承兌匯票原理（1）出口商不確定進(jìn)口商的信用狀況，要求銀行信用從中加以保證，使出口商接受本國或外國銀行提供的承兌匯票。（2）銀行承兌匯票有物資作為保證。（3）運(yùn)行機(jī)理 進(jìn)口商 出口商 承兌銀行投資者 發(fā)送貨物（現(xiàn)在） 開出遠(yuǎn)期匯票 據(jù)（現(xiàn)在）票（現(xiàn)在） 單 匯 轉(zhuǎn) 船 兌 裝 承 讓 期 存入現(xiàn)金（以后） 遠(yuǎn)銀行承兌匯票的特征：（1）安全性高：有委托人和付款人的保證。（2）流動性好：貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)。（3）收益性三、銀行承兌匯票的發(fā)行與交易（一）一級市場（出票，承兌兩個(gè)環(huán)節(jié)）出票：出票人簽發(fā)票據(jù)并將其交付給收款人的票據(jù)行為。匯票是一種要式票據(jù)：★ 記明“匯票”字樣★ 無條件支付一定金額的委托★ 付款人名稱★ 收款人名稱★ 出票日期★ 出票人簽章● 付款人日期● 付款地● 出票地承兌：是指匯票付款人承諾在票據(jù)到期日支付匯票金額的票據(jù)行為，經(jīng)過承兌之后，付款人才對匯票承擔(dān)法律上的責(zé)任，成為承兌人，是匯票的主債務(wù)人。（1）提示承兌：持票人在承兌期限內(nèi)，向付款人出示匯票，請求付款人承諾付款。（2）承兌：付款人對持票人的提示承兌作出民卻意思表示。★ 同意：在匯票正面記載“承兌”字樣，承兌日期并簽章?！?拒絕（3）交還匯票：付款人將有關(guān)事項(xiàng)記載完畢后把匯票交還給持有人。（二）銀行承兌匯票的二級市場產(chǎn)生原因：銀行作為付款人具有較高的信用保證，經(jīng)過承兌的匯票在市場上具有廣泛的可接受性。而持有人在匯票到期之前可能會有短期資金需求。參與者：出票人、承兌金融機(jī)構(gòu)、專營機(jī)構(gòu)、承兌匯票的投資者（商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、信托公司、中央銀行）交易方式（1）背書：持票人將票據(jù)權(quán)利轉(zhuǎn)讓給他人的票據(jù)行為，如果付款人不向持票人旅行付款義務(wù)時(shí)，可以向背書人追償。可以在匯票的背面簽章；或者是另外粘單上簽章。背書人越多，責(zé)任人越多，持票人的票據(jù)權(quán)利越有保證。（2）貼現(xiàn)：匯票持有人以未到期的票據(jù)向銀行換取現(xiàn)金，并貼付貼現(xiàn)日至匯票到期日的利息的一種票據(jù)行為。貼現(xiàn)銀行獲得銀行承兌匯票的債權(quán)人地位。（3）轉(zhuǎn)貼現(xiàn)：銀行資金不短期持有到期，如果有資金需求可以向其他銀行或貼現(xiàn)機(jī)構(gòu)進(jìn)行貼現(xiàn)，這稱為轉(zhuǎn)貼現(xiàn)。（4）再貼現(xiàn)（最終貼現(xiàn)）：商業(yè)銀行或其他貼現(xiàn)機(jī)構(gòu)將未到期的匯票向中央銀行進(jìn)行再次貼現(xiàn)的行為，充當(dāng)最終貸款人的角色。中央銀行以次來調(diào)節(jié)市場銀根。四、銀行承兌匯票的價(jià)值分析出票人：實(shí)際上是一種借款成本低：承兌匯票的成本=手續(xù)費(fèi)+貼息 傳統(tǒng)貸款：必須按貸款利率支付貸款利息，其次還要有一個(gè)補(bǔ)償性余額（沒有存款利息，構(gòu)成非利息成本）。假如貸款金額10萬元，利息率15%，補(bǔ)償性余額為貸款地20%，實(shí)際貸款利息率=1015%/（10－1020%）＝%銀