年股東大會(huì)巴菲特發(fā)言全文-資料下載頁(yè)
2025-04-18 08:03本頁(yè)面
【正文】 ，但考慮到日本核災(zāi)難的影響，我不認(rèn)為該計(jì)劃在美國(guó)能順利付諸實(shí)施。巴菲特：我們本來(lái)就運(yùn)轉(zhuǎn)著危險(xiǎn)的石油管道，以及承載危險(xiǎn)品的鐵路，我把自己看作“首席風(fēng)險(xiǎn)官”。另外，在美國(guó)煤礦中，每年喪生的人都超過(guò)日本核災(zāi)難的死亡人數(shù)。[大會(huì)現(xiàn)場(chǎng)]提問(wèn)：對(duì)于你們投資的北柏林頓和可口可樂(lè)等公司，你們是否會(huì)預(yù)測(cè)其增長(zhǎng)速度和長(zhǎng)期現(xiàn)金流？[關(guān)于盈利預(yù)測(cè)]巴菲特：增長(zhǎng)必須是“有利可圖的”增長(zhǎng)才行，所有投資都應(yīng)當(dāng)基于這一角度，我們并不排斥增長(zhǎng)緩慢甚至沒(méi)有增長(zhǎng)的公司。芒格：那些MBA學(xué)生學(xué)到的預(yù)測(cè)方法弊大于益。這種所謂的“精確”其實(shí)錯(cuò)得離譜，我們則經(jīng)常進(jìn)行粗略的預(yù)測(cè)。[大會(huì)現(xiàn)場(chǎng)]提問(wèn)：在伯克希爾的13F表格中列出了三種巴菲特本人持有的股票，這是怎么回事？[關(guān)于巴菲特持股]伯克希爾CFO馬克哈姆伯格：這些股票是員工退休金計(jì)劃購(gòu)買的，因?yàn)榘头铺厥谴蠊蓶|，這些信息也需要披露。巴菲特：我本人持有不少我推薦你們不要購(gòu)買的證券：美國(guó)國(guó)債，但這只是因?yàn)槲也幌霝檫@些錢(qián)費(fèi)心。[大會(huì)現(xiàn)場(chǎng)]提問(wèn)：中國(guó)的文化和商業(yè)環(huán)境與美國(guó)有很大不同，投資中國(guó)企業(yè)有什么特別之處嗎？[關(guān)于在華投資]巴菲特：當(dāng)我投資中石油(,%)的時(shí)候，無(wú)論是按石油儲(chǔ)備、現(xiàn)金流還是其他任何標(biāo)準(zhǔn)來(lái)衡量，其股價(jià)都非常便宜。另一家俄羅斯公司同樣便宜，我不是什么地緣政治專家，但我對(duì)于在中國(guó)投資的感覺(jué)要好很多。[關(guān)于在華投資]巴菲特：我們對(duì)于海外各國(guó)的稅法、習(xí)俗等并不是全都了解，這使得海外投資的難度增加，不過(guò)基本的投資原則，即評(píng)估企業(yè)的價(jià)值、尋找優(yōu)秀的經(jīng)理人以及爭(zhēng)取優(yōu)惠購(gòu)買價(jià)格等等都是一樣的。[大會(huì)現(xiàn)場(chǎng)]提問(wèn)：現(xiàn)在的銀行存款利率如此之低，那你們把盈余資金都投入到什么地方去？[關(guān)于資金投向]巴菲特：對(duì)短期資金來(lái)說(shuō)，沒(méi)有什么特別好的去處，截至第一季度，我們賬上盈余的380億美元基本上都購(gòu)買了國(guó)債。芒格：追求短期高額盈利可能適得其反。巴菲特：因?yàn)槲覀兡軌蛟诙唐趦?nèi)拿出大量現(xiàn)金，這幫助我們抓住了許多投資機(jī)會(huì)。[大會(huì)現(xiàn)場(chǎng)]中美能源在風(fēng)力發(fā)電方面進(jìn)行了很多投資，考慮到現(xiàn)在涌入該行業(yè)的巨額資金，你們對(duì)風(fēng)電有何看法？[關(guān)于風(fēng)電]巴菲特：風(fēng)力發(fā)電很不錯(cuò)，可只有刮風(fēng)的才時(shí)候才用得上，因此無(wú)法成為最基本的電力供應(yīng)形式。只有在政府提供稅收方面的優(yōu)惠時(shí)，風(fēng)電投資才合理，否則的話無(wú)法贏得具有吸引力的回報(bào)。[關(guān)于風(fēng)電]巴菲特：在愛(ài)荷華州只有35%的時(shí)候有風(fēng)。[大會(huì)現(xiàn)場(chǎng)]提問(wèn)：你曾提到索科爾將NetJets從破產(chǎn)邊緣拯救出來(lái)，我對(duì)此不太理解，如果該公司曾瀕臨破產(chǎn)的話，你不是有義務(wù)向股東披露該事實(shí)嗎？[關(guān)于信息披露] 巴菲特：如果NetJets當(dāng)時(shí)是一家獨(dú)立公司，那它早已破產(chǎn)了，但在伯克希爾的羽翼下它得以生存，我們的兩家保險(xiǎn)業(yè)子公司也出現(xiàn)過(guò)這種情況。巴菲特：伯克希爾交納的公司稅占到全美該稅收總征收額的2%。[大會(huì)現(xiàn)場(chǎng)]提問(wèn)：現(xiàn)在年輕人的失業(yè)率幾乎達(dá)到20%，你對(duì)聰明、懂事而又想獲得一份好工作的年輕人有何建議？[關(guān)于就業(yè)]巴菲特：最重要的是加強(qiáng)自己的能力，說(shuō)不定什么時(shí)候就能用得上。我在50年代曾上過(guò)卡內(nèi)基培訓(xùn)(演講技巧)，花了100美元，而我從中獲得裨益不可計(jì)數(shù)。[大會(huì)現(xiàn)場(chǎng)]提問(wèn)：芒格先生，您將托德康姆斯介紹進(jìn)了伯克希爾，能透露一下具體細(xì)節(jié)嗎？你覺(jué)得他在伯克希爾干得怎么樣？[關(guān)于首席投資官繼承人]芒格：他給我寫(xiě)了一封信，然后我們一起吃了頓飯。巴菲特：他的業(yè)績(jī)需要五年時(shí)間衡量，而非6個(gè)月，我們將來(lái)很可能會(huì)有不止一位投資經(jīng)理，兩到三個(gè)比較好。[大會(huì)現(xiàn)場(chǎng)]提問(wèn)：強(qiáng)生是伯克希爾投資的企業(yè)中規(guī)模最大的之一，最近該公司巨資收購(gòu)了醫(yī)療設(shè)備公司Synthes，考慮到你以前曾譏諷卡夫食品用股票收購(gòu)吉百利的行為，你對(duì)強(qiáng)生的決定有何看法？[關(guān)于強(qiáng)生收購(gòu)Synthes]巴菲特：如果他們是用現(xiàn)金而不是股票收購(gòu)的話，我會(huì)滿意得多。芒格：我們對(duì)巧克力和批薩行業(yè)懂得多些，醫(yī)療設(shè)備不是我們擅長(zhǎng)的領(lǐng)域。[大會(huì)現(xiàn)場(chǎng)]提問(wèn)：你們進(jìn)行收購(gòu)的胃口如何？什么樣的企業(yè)對(duì)你們來(lái)說(shuō)就太大了？最近有什么打算？[關(guān)于企業(yè)收購(gòu)]巴菲特：我的胃口一直不錯(cuò)，但我們不會(huì)用發(fā)行新股或出售旗下業(yè)務(wù)的方式來(lái)收購(gòu)另一家公司，我們?cè)跊Q策之前會(huì)不斷累積現(xiàn)金。[大會(huì)現(xiàn)場(chǎng)]提問(wèn)：你對(duì)現(xiàn)在的住宅建設(shè)市場(chǎng)有何看法？[關(guān)于房地產(chǎn)]巴菲特：現(xiàn)在的情況非常糟糕，我們旗下的Shaw、Johns Manville和Acme Brick公司都受到了影響，目前看來(lái)完全沒(méi)有復(fù)蘇，一片慘淡景象。但是這些企業(yè)本身很不錯(cuò)，總的來(lái)說(shuō)，我國(guó)建設(shè)新住宅的速度與家庭數(shù)量增長(zhǎng)是同步的，只是現(xiàn)在的情況較為特殊。芒格：只要長(zhǎng)期收入前景很好，我們并不介意短期內(nèi)的利潤(rùn)波動(dòng)。[大會(huì)現(xiàn)場(chǎng)]問(wèn)答環(huán)節(jié)結(jié)束！ 9 / 9
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