風險管理原則與實務-資料下載頁
2025-04-15 02:11本頁面
【正文】 股與優(yōu)先股的主要區(qū)別：（1）普通股股東享有公司的經營參與權，而優(yōu)先股股東一般不享有公司的經營參與權。（2）普通股股東的收益要視公司的贏利狀況而定，而優(yōu)先股的收益是固定的。（3）普通股股東不能退股，只能在二級市場上變現，而優(yōu)先股股東可依照優(yōu)先股股票上所附的贖回條款要求公司將股票贖回。（4）優(yōu)先股票是特殊股票中最主要的一種，在公司贏利和剩余財產的分配上享有優(yōu)先權。？頭寸，是一種市場約定，承諾買賣外匯合約的最初部位，買進外匯合約者是多頭，處于盼漲部位；賣出外匯合約為空頭，處于盼跌部位。頭寸可指投資者擁有或借用的資金數量?！邦^寸”一詞來源于近代中國，銀行里用于日常支付的“袁大頭”，十個袁大頭摞起來剛好是一寸，因此叫“頭寸”例如：投資者買入了一筆歐元多頭頭寸合約，就稱這個投資者持有了一筆歐元多頭頭寸；如果做空了一筆歐元，則稱這個投資者持有了一筆歐元空頭頭寸。當投資者將手里持有的歐元空頭頭寸賣回給市場的時候，就稱之為平倉。第一種企業(yè)倒閉程序描述了不成功的創(chuàng)業(yè)公司的惡化，這類創(chuàng)業(yè)公司由一個具有嚴重缺陷，并且相關的行業(yè)經驗不足的管理團隊所領導。第二種程序揭示了雄心勃勃的并處于成長過程中的企業(yè)的倒閉程序。這類公司在經過失敗的投資后，缺乏足夠的財務手段來調整經營方式以適應環(huán)境的變化從而避免破產。第三種倒閉程序描述了具有眩目的增長速度的公司的倒閉過程，這類公司被過度自信的管理團隊所領導，這類公司的管理團隊通常缺乏有關公司財務狀況的切合實際的看法。第四種，即在組建過程中缺乏熱情的企業(yè)的倒閉程序，描述了這類公司逐漸惡化的過程。這類公司的管理團隊已經與不斷變化的外部環(huán)境失去了聯(lián)系?？傮w環(huán)境聚集了一些企業(yè)倒閉的外部原因，這些外部原因包括經濟因素、技術因素、政治和社會因素以及與外國相關的因素。此外，公司的直接環(huán)境將影響公司業(yè)績。公司不斷地與利其益相關者進行互動。公司的利益相關者包括客戶、供應商、競爭對手、銀行、信貸機構以及股東。公司自愿償債安排(CVA)是公司與債權人之間達成的具有法律約束力的協(xié)議。可能包括用損益賬戶上的借方余額沖銷股東資本及債權人資本，從而影響債權人的權利。但是，這種安排的目的是確保債權人的回報最大化。這種安排對于因現金流問題面臨壓力的公司是有幫助的。公司自愿償債安排（CVA）的程序為公司向法院提出申請，要求法院召集公司及其債權人或一類債權人舉行會議。然后，在會上提出重組計劃，并舉行投票。如果獲得法定的支持率，則要求法院批準。如果法院同意，則這項計劃對于所有債權人都有約束力。在重組過程中，必須考慮不同資金提供者的利益和影響。有償債能力的企業(yè)實施重組計劃的目的常常是通過使企業(yè)更具吸引力，來提高其未來融資能力，或者改善公司形象，使其更具吸引力，或者改善公司對于第三方的形象。因此，銀行和投資人對重組計劃的看法對于確保實現這一目標是非常重要的。過去，銀行出于保護自身投資的目的，以他人為代價，關閉將倒閉的企業(yè)，因此飽受詬病。不少銀行現在是持支持態(tài)度，給公司留出時間，以在所有利益相關者的權利配合下就未來發(fā)展制定決策。為陷入財務困難的公司制定重組計劃是，需要分別考慮普通股股東、優(yōu)先股股東及債權人的利益。對于陷入財務困難的公司來說，企業(yè)的虧損主要由普通股股東承擔，原因是在企業(yè)結業(yè)后他們最后被償還資本的一方。在多數情況下，公司清算后，因資本損失很大，普通股股東最后什么都得不到。企業(yè)結業(yè)時，優(yōu)先股股東通常擁有優(yōu)先取得資本償還的權利。優(yōu)先股股東的損失因而可能低于普通股股東承擔的損失。優(yōu)先股股東可能會同意放棄欠發(fā)的優(yōu)先股利。如果預期優(yōu)先股股東的資本名義價值將呈現一定程度的下降，優(yōu)先股股東可要求增加股息率或者股份，從而享受未來利潤的一部分。債權人，包括債券持有人及貸款人，可能會由于預測企業(yè)清算時他們將無法得到全額付款而同意降低要求公司償付的額度。與優(yōu)先股股東一樣，企業(yè)可采用給予股權的方式激勵債權人。此外，供應商可能也會同意減少要求公司支付的金額，因為他們希望保護一個繼續(xù)成為其客戶的公司。
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