【正文】 層目的是提高信托公司自身的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，并不鼓勵信托公司向關(guān)聯(lián)方輸送或變相輸送利益。三、盡職調(diào)查不足風(fēng)險(xiǎn)在購買或擔(dān)保信托產(chǎn)品前，對信托產(chǎn)品的相關(guān)情況進(jìn)行調(diào)查非常有必要，應(yīng)對與該信托計(jì)劃相關(guān)的文件、公告等做詳細(xì)研究，尤其關(guān)注募集資金的投向、信托計(jì)劃的期限、信托計(jì)劃的反擔(dān)保措施等重點(diǎn)內(nèi)容。實(shí)務(wù)中，對于信托計(jì)劃的盡職調(diào)查并未詳盡、充分。對融資方整體的信譽(yù)度了解不深入，對融資方的還款資質(zhì)和能力了解的不透徹，對反擔(dān)保措施了解的不完整，盡職調(diào)查不到位將帶來較大風(fēng)險(xiǎn)，尤其是對融資方提供的反擔(dān)保措施，由于反擔(dān)保方一般都是被擔(dān)保人的關(guān)聯(lián)企業(yè)，屬于同一人控制，如果發(fā)生經(jīng)營困難甚至倒閉時(shí)，會發(fā)生連鎖反應(yīng)而致使反擔(dān)保方經(jīng)營受阻，此時(shí)信用擔(dān)保往往不能足額覆蓋追償額，造成壞賬損失。四、基礎(chǔ)設(shè)施信托的風(fēng)險(xiǎn)目前信托行業(yè)運(yùn)作的項(xiàng)目中，基礎(chǔ)設(shè)施信托所占比例較大，也是信托行業(yè)的創(chuàng)新領(lǐng)域，而且在基礎(chǔ)設(shè)施信托中，信托公司的合作方都是當(dāng)?shù)卣蛘哂姓尘暗拇笮推髽I(yè)，雖然這種“政信合作”的信托項(xiàng)目普遍資金需求量大、收益期較長，但是由于有當(dāng)?shù)卣块T做相應(yīng)擔(dān)保，大多數(shù)信托公司都認(rèn)為此類項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)不大。根據(jù)銀監(jiān)會的風(fēng)險(xiǎn)提示，信托公司在開展政信合作業(yè)務(wù)時(shí)應(yīng)高度重視的風(fēng)險(xiǎn)主要集中在項(xiàng)目主體的合規(guī)經(jīng)營問題上，并要求采取有效措施防范合規(guī)性風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)。之所以要對此做明確的風(fēng)險(xiǎn)提示，是因?yàn)椴糠趾献鳂I(yè)務(wù)存在項(xiàng)目擔(dān)保和抵押行為不夠規(guī)范，個(gè)別業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)存在法律瑕疵等問題。其中，最大的風(fēng)險(xiǎn)首先在于政信合作信托產(chǎn)品中，大部分都是以政府信用做口頭擔(dān)保，由于這項(xiàng)業(yè)務(wù)已經(jīng)從經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)逐步發(fā)展到中西部等欠發(fā)達(dá)地區(qū)，甚至發(fā)展到縣一級城市，而在所有這些城市中，并不是每個(gè)城市的財(cái)政實(shí)力都能保障產(chǎn)品的到期支付。其次，風(fēng)險(xiǎn)主要來自信托公司對項(xiàng)目所服務(wù)對象的判斷上。對政信合作項(xiàng)目的評定，牽涉到信托公司對合作方資金實(shí)力，信用程度和綜合償債能力等各方面的跟蹤和分析，如果信托公司不能及時(shí)全面掌握借款人的各類授信信息，結(jié)合地方政府財(cái)政實(shí)力與實(shí)際負(fù)債狀況，核定信用等級和風(fēng)險(xiǎn)限額，那么，就有可能為了放貸而放貸，風(fēng)險(xiǎn)與收益出現(xiàn)傾斜，導(dǎo)致到期償付出現(xiàn)問題。第五章 建議措施一、建議重視用益信托指數(shù)“用益信托網(wǎng)”在信托行業(yè)的地位舉足輕重，雖不是官方網(wǎng)站，但是其數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)和分析一直處于同行業(yè)的先進(jìn)水平，特別是由其創(chuàng)造的“用益信托指數(shù)”，反映出信托行業(yè)整體的景氣度。從近期的指數(shù)分布來看（見下圖表），信托行業(yè)整體行情波動較2012年度“用益信托指數(shù)”分布圖大，以4月份為例，受到房地產(chǎn)信托集中兌付風(fēng)暴的影響，信托行業(yè)整體萎靡，用益信托指數(shù)也有所反應(yīng)，風(fēng)暴過后，信托行業(yè)開始回暖，這些市場行情都反映在用益信托指數(shù)中?？梢钥闯觯靡嫘磐兄笖?shù)反應(yīng)靈敏，可用來做宏觀市場的風(fēng)向標(biāo)。建議重視該指數(shù)，可根據(jù)自身情況制定可承受的指數(shù)下限，借以判斷信托市場的整體行情，調(diào)整理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)承受度。因?yàn)樾磐行袠I(yè)的自身資產(chǎn)管理能力有限，目前履行的仍然是融資職能，行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)基本是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，如果發(fā)生清算不力情形，很可能波及整個(gè)行業(yè)和金融市場，中國銀行行長肖鋼曾提出信托行業(yè)的“龐氏騙局”，雖然整個(gè)行業(yè)并不像其所言的如此嚴(yán)重，但是信托行業(yè)目前“借新債還舊債”的運(yùn)營模式已經(jīng)為“龐氏騙局”的發(fā)生醞釀了豐厚的土壤。如要規(guī)避信托行業(yè)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，首要任務(wù)還是要關(guān)注該行業(yè)的整體景氣度，關(guān)注能夠反映行業(yè)整體狀況的系統(tǒng)指數(shù)，提前做好風(fēng)險(xiǎn)防范。二、建議謹(jǐn)慎選擇項(xiàng)目，做好前期盡職調(diào)查在購買信托產(chǎn)品或?yàn)樾磐挟a(chǎn)品提供擔(dān)保前，應(yīng)該進(jìn)行必要的項(xiàng)目審查，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識，擦亮眼睛，多閱讀信托計(jì)劃的相關(guān)文件，明確資金募集渠道和投資方向，并以書面形式加以明確，不能為時(shí)下信托行業(yè)的“剛性兌付”所誤導(dǎo)，疏于審查和判斷信托產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)，淡化風(fēng)險(xiǎn)控制程序。建議杜絕購買信托產(chǎn)品的后續(xù)計(jì)劃或?yàn)槠涮峁?dān)保，并且盡量事先要求客戶提供資產(chǎn)擔(dān)保，由于實(shí)物資產(chǎn)的損耗率普遍偏低，保值性較好，在發(fā)生代償時(shí)仍然有很大的可能收回代償款，避免損失。為規(guī)避基礎(chǔ)設(shè)施信托的風(fēng)險(xiǎn)，在選擇項(xiàng)目時(shí)，需要關(guān)注資金和項(xiàng)目之間的期限配比安排，完善和落實(shí)多種形式的擔(dān)保，并通過辦理合法有效的質(zhì)押登記或建立質(zhì)押資金專戶等方式，增強(qiáng)擔(dān)保的法律效力和執(zhí)行效果，避免由于行為不規(guī)范引發(fā)的項(xiàng)目運(yùn)作糾紛，切實(shí)保障項(xiàng)目順利進(jìn)行和及時(shí)償付。三、建議通過信托運(yùn)作收購等資本運(yùn)營項(xiàng)目在一些收購等資本運(yùn)營項(xiàng)目中，尤其是涉及上市公司收購時(shí)，出于成本、保密、政策限制等原因，收購方可能不方便出面，這時(shí)可以通過信托公司這一平臺來運(yùn)作。收購人可與信托公司簽訂信托合同，將資金委托給信托公司，并指定該資金用于特定目的，即收購目標(biāo)公司。證券監(jiān)管部門未對信托公司收購上市公司股權(quán)行為專門制訂信息披露細(xì)則，從而使信托公司成為那些不想出面和不能出面的機(jī)構(gòu)的合法持股主體。同時(shí)，信托公司作為收購人的受托人，可能與收購人采取一致行動，從而使得收購人實(shí)現(xiàn)實(shí)際控制上市公司的目的。對照2002年以來發(fā)生的信托投資公司收購事件，長豐通信、延邊公路以及贛南果業(yè)重組，雖然無法判斷是否屬信托公司協(xié)助收購，但重組方收購的股權(quán)都接近30%，而只要加上信托投資所收購的股權(quán)，基本上可以對上市公司進(jìn)行絕對控制，使上市公司收購并控制成為可能。四、建議設(shè)計(jì)提前終止信托計(jì)劃的保護(hù)條款大多數(shù)信托計(jì)劃設(shè)立的期間為12年，在此期間，融資方的經(jīng)營狀況難免發(fā)生變化，可能會預(yù)見信托計(jì)劃不能如期兌付、蒙受損失，但是由于信托法未規(guī)定提前清算的條款，且實(shí)務(wù)中大多數(shù)信托計(jì)劃都是固定期限，對于提前清算的規(guī)定也未明確，此時(shí)信托產(chǎn)品的投資者或擔(dān)保方就會陷入進(jìn)退兩難的尷尬境地。故此，建議從以下兩個(gè)方面加強(qiáng)自我保護(hù)：第一，建議在信托合同中明確規(guī)定資金使用用途，如果擅自挪用使用用途，則有權(quán)提前終止信托計(jì)劃并清算。此項(xiàng)條款的規(guī)定，意在保護(hù)資金安全，防止融資方產(chǎn)生資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)，提高自我保護(hù)能力，也能增強(qiáng)主動把控信托計(jì)劃清算機(jī)會的能力。第二，根據(jù)《擔(dān)保法》規(guī)定，“債權(quán)人與債務(wù)人協(xié)議變更主合同的，應(yīng)當(dāng)取得保證人書面同意，未經(jīng)保證人書面同意的，保證人不再承擔(dān)保證責(zé)任。保證合同另有約定的，按照約定”。如果融資方財(cái)務(wù)狀況出現(xiàn)危機(jī)，信托公司或保管銀行的反應(yīng)速度通常快于擔(dān)保方，而且談判地位也較高，所以當(dāng)融資方財(cái)務(wù)狀況惡化時(shí)，信托公司或銀行必然會通過追加反擔(dān)保、提前清償?shù)茸兏磐泻贤姆绞奖Ｗo(hù)自己；此時(shí)如果事先在擔(dān)保合同中約定“如信托主合同發(fā)生變化，擔(dān)保人不再承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任，或允許擔(dān)保人提前終止信托合同”等類似條款，使擔(dān)保方與信托公司、銀行成為利益共同體，提高其談判地位，實(shí)現(xiàn)利益最大化，有效規(guī)避相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。