價(jià)值、安全邊際與長期投資-資料下載頁
2025-04-13 04:22本頁面
【正文】 謹(jǐn)依然是預(yù)測而非事實(shí)，這可能也是投資某種意義上部分是“藝術(shù)”的根源所在。也許我們只能粗略而非精密的估算企業(yè)的價(jià)值。投資更多需要從動(dòng)態(tài)的角度判斷企業(yè)運(yùn)用有形和無形資產(chǎn)創(chuàng)造未來現(xiàn)金流的能力，“有錢難買早知道”，與時(shí)俱進(jìn)的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)過程的難度要高很多。 一個(gè)卓越的組織，在資源分配方面表現(xiàn)出色，從而持續(xù)提升企業(yè)價(jià)值，極可能超越投資人的初始和跟蹤過程中的判斷，我們追尋的可以長期投資的公司類型便在此處——最好是在有足夠安全邊際的條件下買入，但在持有的過程中，在某一時(shí)刻點(diǎn)上，安全邊際或在一定程度上消失了，但上升的價(jià)格對(duì)應(yīng)著持續(xù)上升的公司價(jià)值，如此，通過持續(xù)的跟蹤，業(yè)務(wù)經(jīng)營卓越的公司就可能被長期持有而沒有被拋售，比如伯克希爾、沃爾瑪、菲利浦摩瑞斯、富國銀行、西南航空、匯豐、長江實(shí)業(yè)等公司的長線投資人，中間一定碰到過安全邊際消失的局面，甚至遭遇復(fù)雜的政經(jīng)環(huán)境對(duì)判斷產(chǎn)生極大的干擾。當(dāng)然，遇到上述情況出于審慎原則可以即刻賣出，但也可以從更長遠(yuǎn)的角度探索企業(yè)的價(jià)值與該企業(yè)市場價(jià)格之間的差異，從而選擇堅(jiān)持。要做出一種正確的判斷，選擇堅(jiān)持或放棄都不是一件容易的事。 長期投資的成功，除了格雷厄姆強(qiáng)調(diào)的安全邊際、財(cái)務(wù)分析和費(fèi)雪的優(yōu)秀企業(yè)外，商業(yè)思維和對(duì)一項(xiàng)投資事業(yè)未來的“天賦”預(yù)期以及冥冥之中的運(yùn)氣，都是成功投資的基礎(chǔ)。參考文獻(xiàn)[1]: 《怎樣選擇成長股》海南出版社[2]：格雷厄姆 《聰明投資者》 江蘇出版社6 / 6
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