長期投資的評估方法-資料下載頁
2025-05-13 02:32本頁面
【正文】 %100?? 年平均投資總額 年平均凈收益會計收益率? 平均會計報酬率 的優(yōu)缺點： – 優(yōu)點：簡明、易懂、易算；所需資料容易取得 – 缺點： ? 平均會計報酬率 標準沒有考慮貨幣的時間價值和投資的風險價值 ?會計收益率是按投資項目賬面價值計算的，當投資項目存在機會成本時，其判斷結果與凈現(xiàn)值等標準差異很大 ? 使用任意的取舍報酬率作為比較基準 五、 平均會計報酬率（ AAR） ? 項目評價標準的選擇總結 –評價標準的基本要求 ? 必須考慮項目周期內的全部現(xiàn)金流量； ? 必須考慮資本成本或投資者要求的收益率，以便將不同時點上的現(xiàn)金流量調整到同一時點上進行比較； ? 必須與公司目標一致，即選擇公司價值最大化的項目。 總結： 項目相互獨立時， NPV、 IRR、 PI可作出完全一致的接受或舍棄決策，但在評估項目期相同且資金額無限制的互斥項目時，應以 NPV標準 為基準。 六、 投資項目評估方法的選擇 七、 資本預算實務 ? 國外的實證研究 ? 國內的實證研究 李銳等（ 2021）發(fā)現(xiàn)：上市公司進行項目評估時所運用的方法依次是：IRR、 NPV、投資回收期、會計報酬法。 1959 1975 1981 1999 （ %） （ %） （ %） （ %） 大企業(yè) 小企業(yè) pp 34 15 5 57 AAR 34 10 20 NPV 26 75 IRR 19 37 76 PI 12 本章作業(yè) ? B公司現(xiàn)有甲、乙兩個互斥投資方案。初始投資均為 48萬元，項目壽命均為 8年。甲方案每年凈現(xiàn)金流量均為 16萬元；乙方案各年凈現(xiàn)金流量分別為： 5萬元， 10萬元， 15萬元，20萬元， 25萬元， 30萬元， 40萬元， 50萬元，試計算兩個方案的靜態(tài)投資回收期和平均報酬率，并判斷二者的決策結果是否一致；在此基礎上分析投資回收期和平均報酬率的優(yōu)缺點。 ? C公司的資金成本為 10％?，F(xiàn)有丙、丁兩個互斥投資方案，其現(xiàn)金流量如表 49所示。 試計算丙、丁兩方案的凈現(xiàn)值 、 內含報酬率 和獲利指數(shù) ，并解釋 NPV和 IRR的差異。幫助 C公司作出投資決策。 年份 0 1 2 3 4 5 6 丙方案 500 200 200 150 150 100 50 丁方案 500 100 100 150 200 200 250
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