長(zhǎng)期投資的評(píng)估方法-資料下載頁(yè)
2025-05-13 02:32本頁(yè)面
【正文】 %100?? 年平均投資總額 年平均凈收益會(huì)計(jì)收益率? 平均會(huì)計(jì)報(bào)酬率 的優(yōu)缺點(diǎn)： – 優(yōu)點(diǎn)：簡(jiǎn)明、易懂、易算；所需資料容易取得 – 缺點(diǎn)： ? 平均會(huì)計(jì)報(bào)酬率 標(biāo)準(zhǔn)沒(méi)有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值和投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值 ?會(huì)計(jì)收益率是按投資項(xiàng)目賬面價(jià)值計(jì)算的，當(dāng)投資項(xiàng)目存在機(jī)會(huì)成本時(shí)，其判斷結(jié)果與凈現(xiàn)值等標(biāo)準(zhǔn)差異很大 ? 使用任意的取舍報(bào)酬率作為比較基準(zhǔn) 五、 平均會(huì)計(jì)報(bào)酬率（ AAR） ? 項(xiàng)目評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的選擇總結(jié) –評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的基本要求 ? 必須考慮項(xiàng)目周期內(nèi)的全部現(xiàn)金流量； ? 必須考慮資本成本或投資者要求的收益率，以便將不同時(shí)點(diǎn)上的現(xiàn)金流量調(diào)整到同一時(shí)點(diǎn)上進(jìn)行比較； ? 必須與公司目標(biāo)一致，即選擇公司價(jià)值最大化的項(xiàng)目。 總結(jié)： 項(xiàng)目相互獨(dú)立時(shí)， NPV、 IRR、 PI可作出完全一致的接受或舍棄決策，但在評(píng)估項(xiàng)目期相同且資金額無(wú)限制的互斥項(xiàng)目時(shí)，應(yīng)以 NPV標(biāo)準(zhǔn) 為基準(zhǔn)。 六、 投資項(xiàng)目評(píng)估方法的選擇 七、 資本預(yù)算實(shí)務(wù) ? 國(guó)外的實(shí)證研究 ? 國(guó)內(nèi)的實(shí)證研究 李銳等（ 2021）發(fā)現(xiàn)：上市公司進(jìn)行項(xiàng)目評(píng)估時(shí)所運(yùn)用的方法依次是：IRR、 NPV、投資回收期、會(huì)計(jì)報(bào)酬法。 1959 1975 1981 1999 （ %） （ %） （ %） （ %） 大企業(yè) 小企業(yè) pp 34 15 5 57 AAR 34 10 20 NPV 26 75 IRR 19 37 76 PI 12 本章作業(yè) ? B公司現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)互斥投資方案。初始投資均為 48萬(wàn)元，項(xiàng)目壽命均為 8年。甲方案每年凈現(xiàn)金流量均為 16萬(wàn)元；乙方案各年凈現(xiàn)金流量分別為： 5萬(wàn)元， 10萬(wàn)元， 15萬(wàn)元，20萬(wàn)元， 25萬(wàn)元， 30萬(wàn)元， 40萬(wàn)元， 50萬(wàn)元，試計(jì)算兩個(gè)方案的靜態(tài)投資回收期和平均報(bào)酬率，并判斷二者的決策結(jié)果是否一致；在此基礎(chǔ)上分析投資回收期和平均報(bào)酬率的優(yōu)缺點(diǎn)。 ? C公司的資金成本為 10％?，F(xiàn)有丙、丁兩個(gè)互斥投資方案，其現(xiàn)金流量如表 49所示。 試計(jì)算丙、丁兩方案的凈現(xiàn)值 、 內(nèi)含報(bào)酬率 和獲利指數(shù) ，并解釋 NPV和 IRR的差異。幫助 C公司作出投資決策。 年份 0 1 2 3 4 5 6 丙方案 500 200 200 150 150 100 50 丁方案 500 100 100 150 200 200 250
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