10長期投資決策-資料下載頁
2025-02-22 16:25本頁面
【正文】 原投資額現(xiàn)值的折現(xiàn)率在 28％ 至 32％ 之間 。 (2)根據(jù)上述計算出的兩個相鄰折現(xiàn)率，采用插值法計算 C方案的內(nèi)含報酬率 X： 年序 各年現(xiàn)金凈流量 復(fù)利現(xiàn)值系數(shù) 現(xiàn) 值 1 2 3 4 5 33， 000 38， 000 43， 000 48， 000 73， 000 0． 758 0． 574 0． 435 0． 329 25 014 21， 812 18， 705 15， 792 18， 250 投產(chǎn)后各年現(xiàn)金凈流量和殘值現(xiàn)值之和 減：原始投資額現(xiàn)值 凈現(xiàn)值 99， 573 100， 000 427 折現(xiàn)率 年金現(xiàn)值系數(shù) 28% 8611 X 0 32% 427 X=% 上述計算結(jié)果表明，如果此項投資方案規(guī)定的報酬率為 30％，那么， A、B、 C三個投資方案的內(nèi)含報酬率，均超過 30％，它們都是可以接受的，但從這三個方案的獲利水平來看，以 A方案的內(nèi)含報酬率最高為 35％， B方案次之，為 32％， C方案最低為 31． 81％，則應(yīng)選擇 A方案。 如果某一投資方案的內(nèi)含報酬率大于其資金成本，則在扣除該方案的資金成本后，還會產(chǎn)生剩余資金，結(jié)果是增加了企業(yè)的財富；相反，如果投資方案的內(nèi)含報酬率低于其資金成本，則采用該方案會使企業(yè)投資不能完全收回，導(dǎo)致企業(yè)的財富減少。用內(nèi)含，報酬率指標(biāo)來判斷一個投資方案是否可行，關(guān)鍵在于把內(nèi)含報酬率與資金成本相比較，因此所計算的內(nèi)含報酬率就可以幫助我們了解投資決策方案的預(yù)期收益的高低。 )427(861108611%32%28%28?????? X 例 根據(jù)例 1資料，計算 A、 B、 C方案回收期如下： 1. A方案每年的現(xiàn)金凈流量相等，則 2. B方案每年現(xiàn)金凈流量相等，則 3． C方案各年現(xiàn)金凈流量不相等，則需要用逐次累計的方法計算。 (1)列下表： )(,45 000,100 年方案回收期 ??A )(000,90000,120 年方案回收期 ??B年 份 各年現(xiàn)金凈流量 各年末未回收額 0 1 2 3 4 5 100， 000 33， 000 38， 000 43， 000 48， 000 63， 000 100， 000 67， 000 29， 000 +14， 000 (2)計算回收期： 從投資回收期看， B方案的回收期最短，是最優(yōu)方案，其次為 A方案， C 方案回收期最長。如果以回收期指標(biāo)評價方案的優(yōu)劣，應(yīng)該采用 B方案。 例 根據(jù)例 1的資料，假定凈利為現(xiàn)金凈流量的 3／ 4，則 A、 B、 C方案 的平均報酬率計算如下： 從計算結(jié)果可知， B方案的平均投資報酬率最高，則 B方案最優(yōu)， A、C方案并列第二。若該企業(yè)的預(yù)定報酬率為 40％，那么應(yīng)選 B方案。 )(,43 000,292 年回收期 ??? %%100000,100325000,225?????方案的平均投資報酬率A %%10000,120322023,180?????方案的平均投資報酬率B %%100000,100325000,225?????方案的平均投資報酬率C 本章小結(jié) 長期投資決策分析時應(yīng)考慮的因素：貨幣時間價值、投資的風(fēng)險價值、資金成本、現(xiàn)金流量。 在長期投資決策中，分析和評價備選方案優(yōu)劣的專門方法很多，大體上分為以下兩大類： 一類是考慮貨幣時間價值來決定方案取舍的，叫“貼現(xiàn)方法 ，亦稱“動態(tài)評價方法”。它將各期現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量通過換算，統(tǒng)一在相同的時間基礎(chǔ)上進行比較，以決定備選方案取舍或優(yōu)劣的方法。主要包括： 凈現(xiàn)值法、現(xiàn)值指數(shù)法、內(nèi)含報酬率法 . 另一類是決定方案取舍不碧慮貨幣時間價值的，叫‘非貼現(xiàn)方法”， 亦稱“靜態(tài)評價方法”。這類方法的基本點是把不同時期的現(xiàn)金流量看作等效的。主要包括： 靜態(tài)投資回收期法、年均報酬率法等。 這類方法由于未考慮貨幣時間價值，其決策不夠科學(xué)，結(jié)果也較粗略，一般只能起輔助作用。 復(fù)習(xí)思考題與 作業(yè) 復(fù)習(xí)思考題 ： 1．長期投資決策時，應(yīng)考慮那些因素 ? 2．現(xiàn)金流量包括哪些內(nèi)容 ?什么是現(xiàn)金凈流量 ?它與現(xiàn)金流量和凈現(xiàn)值有何區(qū)別 ?如何計算現(xiàn)金凈流量 ? 3．為什么在長期投資決策中要采用“現(xiàn)金流量”作為衡量投資項目經(jīng)濟效益的基礎(chǔ)，而不采用“凈利” ? 4．什么是貨幣的時間價值 ?它的表現(xiàn)形式是什么 ?你對貨幣時間價值如何理解 ?如果理解終值和現(xiàn)值 ? 5．試述凈現(xiàn)值法、現(xiàn)值指數(shù)法的基本原理。 6．試述凈現(xiàn)值法和現(xiàn)值指數(shù)法的優(yōu)缺點各是什么 ? 7．內(nèi)含報酬率法的基本原理是什么 ?它在比較不同投資方案時具備什么特點 ? 8．凈現(xiàn)值法、現(xiàn)值指數(shù)法和內(nèi)含報酬率法它們之間的相同點和不同點各是什么 ? 作業(yè) :練習(xí)題 演講完畢，謝謝觀看！
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